【正文】 特定的投資人增加入股的融資方式。不管是何種 財政性資金，均能夠幫助企業(yè)加快投資回收的速度，提高投資收益。自有資金 的重要特征之一是，這些資金由企業(yè)內(nèi)部生成或轉(zhuǎn)移，而不需要企業(yè)通過一定的 方式去籌集。有屬于企業(yè)及第三人的財產(chǎn)或權(quán)利作為抵押或質(zhì)押。固定資產(chǎn)貸款是指企 (事 )業(yè)單位在基本 建設、技術(shù)改造、科技開發(fā)等投資活動中按規(guī)定比例籌集自有資金后，向銀行申 請的中長期貸款。商業(yè)銀行等金融 機構(gòu)是我國企業(yè)融通資金的主要渠道和來源。 包括銀行貸款、融資租賃以 及發(fā)行債券等。而且吸引直接投資期限較長，相關(guān)法律、法 規(guī)、工商等手續(xù)繁雜。在項目實施之前，公司應該認真研究不 同渠道的資金和資金市場，合理選擇資金來源。在 資本金以外，對外融資的金額是相對確定的。如果垃圾收運量達不到設計量 政府補貼也不能順利到位，運營期仍需要相當部分的資金投入，則需要短期貸 和長期貸款的結(jié)合。從目前公司的融資情況分析， 外融資即銀行貸款的期限是由銀行在進行項目評估測算后，按照測算的項目能 實現(xiàn)的還款期限而確定的。 進行項目運作時，首先爭取政府的特許經(jīng)營，由于餐廚垃圾處理行業(yè)最主 的風險在于餐廚垃圾的收集和運輸，得到政府的特許經(jīng)營即在最大程 度上規(guī)避 由于餐廚垃圾的收運所帶來的風險，是整個產(chǎn)業(yè)投資鏈條中最重要的一環(huán)。此時項目資本金可以占到 30%的 例甚至更高。公司應引入戰(zhàn)略資本投資機構(gòu)聯(lián)合發(fā)起成立。 假定全部采用 BOT方式進行投資，融資主要采用自有資金和債務資金相結(jié)合 方式，其中負債率以 80%進行融資。 (4)財務費用即利息支出按同期銀行 貸款計。在項目正式實施過程中，一旦出現(xiàn)外部資金沒有足額及時 到位，將導致建設工期拖長，可能造成工程造價升高等情況，對公司的形象造成 負面的影響。該項目計劃總投資為 5000萬元，其中固定資產(chǎn)投資 4800萬元，項目流動資金 為 200萬元。由潔神公司在項目公司層面上引入戰(zhàn)略合作企業(yè)，潔 神公司以餐廚垃圾處理技術(shù)和核 心知識產(chǎn)權(quán)折價入股，戰(zhàn)略合作企業(yè)向項目公司 注入原始資金作為資本金，共同成立鄭州餐廚垃圾處理項目公司，且潔神公司要 在項目公司中堅持掌握控股權(quán)。這極易造成公司資本金尚未使用，就需要提前提 用銀行貸款，存在資金閑置的現(xiàn)象，成本增加。三是風險相對集中。同時，垃圾處理是政府主導的項目，具有良好的政府背景。項目公司是全資子公司， 無論是人事、財務還是公司內(nèi)部制度，均由股東做出決定，決策層級少、效率高。原理是對餐廚垃 圾進行破碎分揀和脫水處理后，進入飼料原料生成器，采用間接加熱的方式確保 原料的營養(yǎng)成分 (加熱溫度約 90一 120℃ )，經(jīng)過生成處理后的原料再輸送 到冷卻 器，確保原料水分含量低于 13%，生產(chǎn)出高品質(zhì)的高蛋白飼料。韓 國政府以立法形式明文規(guī)定，自 2020年 1月舊起餐廚垃圾禁止填埋，須采用資源 再生方式收集、處理。這種處理方式易造成 二 次污染，且處理的容量較小。另外餐廚垃圾的含水率一般都超過 60%，垃圾中所含水分在熱解 過程中總是先汽化，熱解前期使垃圾干燥要求外部加熱能耗要大大增加 。 我國最古老的垃圾處理技術(shù)，堆肥技術(shù)的工藝比較簡單，適合于易腐有機質(zhì) 含量較高的垃圾處理，堆肥處理無法處理不可腐爛的有機物和無機物，而且因發(fā) 酵工藝簡單，設備簡陋，嚴重影響肥效 。但填埋 處理掉了大量的可利用物，資源化水平極低。在未來，潔神公司要積極 的鞏固和提高這種優(yōu)勢，同時，在發(fā)展謀略上，要加強連橫合縱，與競爭對手在 一定程度上結(jié)成聯(lián)盟，共同抵御未來的技術(shù)、經(jīng)濟以及其他方面的風險，提高抗 風險能力。 通過科學的戰(zhàn)略布局和發(fā)展規(guī)劃，全面介入西北、華南、華東以及華北四大 區(qū)域市場，通過做精做強前期重點布點地區(qū)餐廚垃圾處理項目，總結(jié)經(jīng)驗，做大 餐廚垃圾處理產(chǎn)業(yè)。 : 未來三年，隨著各地政府逐漸重視餐廚垃圾的“無害化、資源化、減量化” 處理，出臺相關(guān)扶持政策，同時餐廚垃圾處理技術(shù)通過不斷的完善也走向成熟， 餐廚垃圾處理產(chǎn)業(yè)將從導入期快速的進入成長期。餐廚垃圾處理屬于資金和技 術(shù)密集型公用基礎設施行業(yè)，具有明顯的規(guī)模經(jīng)濟特征，進入壁壘較高，但進入 后具有一定的自然壟斷性 。從事有嚴格生產(chǎn)資格 (生產(chǎn)目錄 ) 限制保護的屬環(huán)衛(wèi)行業(yè)中的垃圾車產(chǎn)品制造及銷售、售后服務，研究生產(chǎn)用于垃 圾收集、清運和處理的新產(chǎn)品。并投資成立了西寧市餐廚垃圾處理項目，該項目垃圾處理能力為 200噸 / 天，已于 2020年 8月正式投入運營。在 整個污水處理過程中，日處理 200噸餐廚垃圾可獲得近 100噸再生水， 3000方沼氣 和 1噸左右生物柴油。公司注冊的“潔神”商標已成為國內(nèi)同行業(yè)的著名品牌。 2020年和 2020年先后兩次參與住房與城鄉(xiāng)建設部工 程建設標準規(guī)范之《餐廚 垃圾處理廠技術(shù)規(guī)范》和《餐廚垃圾處理技術(shù)規(guī)范 (征 求意見稿 )))的制定。 厭氧反應系統(tǒng)在處理污水過程當中產(chǎn)生沼氣可用于飼料加工過程當中的燃料。公司通過引進、吸收韓國 廚垃圾資源化處理技術(shù)和完善的成套設備制造技術(shù)，掌握了較 為成功的管理和運 營經(jīng)驗。公司屬朝陽產(chǎn)業(yè)的環(huán)保與環(huán)衛(wèi)行業(yè)，是國家經(jīng)濟貿(mào) 易委員會，國家稅務總局公布的《當前國家鼓勵發(fā)展的環(huán)保產(chǎn)品設備 (產(chǎn)品 )目 錄》 (第一批 )中的環(huán)衛(wèi)設備生產(chǎn)企業(yè)之一。而是采用建設、運用的模式實現(xiàn)產(chǎn) 品的銷售，并通過項目運用，收回投資和取得回報。按照公司 2020年實際經(jīng)營情況，當年主營業(yè)務收入 5151萬元， 主營成本 2300萬元，凈利潤 1879萬元。 在投融資管理方面，圍繞餐廚垃圾處理產(chǎn)業(yè)，在各區(qū)域市場成功介入的基礎 上，利用成功項目的展示作用，引導政府制定產(chǎn)業(yè)政策，綜合利用各種資源，實 施積極穩(wěn)妥的 擴張策略，為公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展打下良好基礎。 : 相對于國內(nèi)外的競爭對手，潔神公司在一定程度上具有與政府、金融機構(gòu)等 更好的合作關(guān)系以及技術(shù)方面更適合中國本土的優(yōu)勢。也被國內(nèi)中小城市廣泛采用。這種方法在一 段時期內(nèi)的確被認為是資源 化處理垃圾的一種方式，但產(chǎn)出的蛋白飼料表面炭化 和高溫烘干，導致蛋白質(zhì)損失嚴重，影響了作為飼料添加劑的營養(yǎng)成分。但餐廚垃圾由于熱值偏低，在熱 解過程中需要吸收大量熱量，要增加補充燃料，需消耗較多的外部加熱能 源，增 加運行成本。比如，廚房水槽下面安裝食物垃圾處理機，可直接將有機垃圾 (菜葉、 菜梗、果皮、骨頭、魚骨、咖啡渣、玉米棒芯、殘余剩飯等 )投入水池出水口， 垃圾處理機瞬間將食物垃圾研磨粉碎并隨水流入排污管。韓國對餐廚垃圾廢棄物的分類收集及資源再生工作的推廣起始于 1996年。以餐廚垃圾為資源，通 過對餐廚垃圾進行干燥生成處理工藝過程，生產(chǎn)出高蛋白飼料。三是公司對項目公司有絕對的控制權(quán)，效率較高。加上股東與建設銀行的良好合作關(guān)系，公司取得銀行貸款的能力 較強。間接融資的成本往往會高于直接融資成本，而且合 作銀行往往會要求公司保證最低存款余額、增加結(jié)算往來等，這些因素也導致公 司實際融資成本上升 。公司要 求融資的進度要早于工程進度。潔神公司進行項目運作的 時候，采取項目融資模式。 潔神公司的短期目標是盡快成立鄭州項目公司，并開始建設鄭州餐廚垃圾處理項 目。由于公司資本金己經(jīng)到位并完成驗資，該項目前期均使用資本金，但公司需 要盡快落實配套資金。 (3)管理費用按生產(chǎn)成本的 30%計。 (7)折舊 :折舊期限按 30年計，折舊方法采用直線折舊，折舊后固定資產(chǎn) 殘值率按 10%計。由于餐廚垃圾處理產(chǎn) 業(yè)作為公共基礎設施建設產(chǎn)業(yè)，初期建設資金投入巨大，資金回收期較 長，因此 對潔神公司融資能力要求較高。當餐廚垃圾的收集風險相對較高時，以較高的資本金進行運作 以盡量規(guī)避由于餐廚垃圾收運不足導致利潤不足，在貸款利息較高，導致的財務 成本較高時帶來的利潤縮減甚至虧損的風險。在戰(zhàn)略合作關(guān)系的基礎上，建行對公 司的綜合融資成本將會有所降低。 合理的融資期限可以有效的防范償債風險。針對具體項目，如果可以盡快達到設計的垃圾收運量，政 補貼也可以順利到位，則建議全部使用短期貸款 。項目投資的資本金，需要滿足國家對固定 資產(chǎn)的最低要求。債務融資僅僅通過銀行貸 款，不僅自主性差，而且成本相對較高。 吸引直接投資需要進行大量的前期準備工作，要進行很多次的考察、談判、 協(xié)商，尤其要重視相關(guān)的法律風險 _。公司在短期內(nèi)很難滿足上市融資的條件。 銀行貸款融資是企業(yè)債務融資最常見和最常用的一種方式。 中長期貸款主要是指固定資產(chǎn)貸款。(4)能落實具有法人資格、有償還能力 、實行 獨立核算的保證企業(yè) 。 自有資金是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，在繳納所得稅后產(chǎn)生的留存收益，這部 分資金主要包括提取的法定盈余公積金、任意公積金和未分配利潤等。所得稅優(yōu)惠政策減免的資金量較大。公 開市場發(fā)售就是在證券市場向廣大的公眾投資人發(fā)行股票募集資金的形式。引進戰(zhàn)略合作者的融資模式，是公司現(xiàn)階段應使用的主要股 權(quán)融資渠道。 非金融企業(yè)債務融資工具，是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市 場發(fā)行的，約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。具有健全的內(nèi)部管理體系和募集資金的使用 償付管理制度等其他條件。 融資租賃 (又叫金融租賃 )是指出租人根據(jù)承租人對租賃物和供貨人的選擇 或認可，將其從供貨人 (制造商或經(jīng)銷商 )處取得的租賃物按合同約定出租給承 租人占有、使用，向承租人收取租金的交易活動。其他為債務資金，主 要為各種形式的貸款和債券。 (2)已建成項目留存收益。由于餐廚垃圾處理行業(yè)屬于準公共物品范疇，需要頻 繁的與政府打交道。投資方與當?shù)劂y行合作緊密，有助于項目公司取得融資。該種方式也不能采用。公司可以獲得 不超過項目總投資 80%的貸款。如果不能按計劃取得貸款資金，將嚴重影響潔神公司鄭州項目的建 設。但發(fā)行資產(chǎn)支持票據(jù)的前期手續(xù)繁 雜，需要評級機構(gòu)、律師、會計師等進行前期評級工作，費用較高。在信貸規(guī)模收 緊，市場資金緊張的情況下，銀行貸款較難取得且價格較高。公司與建行的業(yè)務合作關(guān)系良好，一般來說，銀行貸款相對于資產(chǎn)支持 票據(jù)和融資租賃，融資難度最小，手續(xù)最簡便。融資租賃的金額最高為租入資產(chǎn)的 90%，剩余 10%的部分和建筑物等非設備融資仍然需要配套銀行貸款。 國內(nèi)的宏觀經(jīng)濟環(huán)境經(jīng)常發(fā)生變化，公司在鄭州項目融資的方案選擇上也應 靈活采用，建議公司采用融資方案二。在心理 上，股本資金的投入多少反映投資人對項目的信心。當餐廚垃圾的收集風險相對較低時，可以以股權(quán)資金 20%左右的資本金進行 項目運作 。同時，潔神公司西寧項目在 2020年一季度后，即可償還全部貸款。注重投資回報倍數(shù)。引進類似的投資者，潔 神公司鄭州項目公司在諸多方面可以取得 優(yōu)惠政策和經(jīng)營中的保障，而潔神公司付出的只是小部分投資收益。 鄭州項目可以采用的債務融資工具，不管是銀行貸款、融資租賃還是發(fā)行資 產(chǎn)支持票據(jù)，債權(quán)人對項目公司的基本要求是一致的。 (8)項目資本金比例符合國家有關(guān) 規(guī)定。 我國商業(yè)銀行的貸款基準利率由人民銀行規(guī)定。一般來說，在信貸政策寬松的情況 下，銀行貸款利率較低。中介費用主要有 :承銷費，預計每年 03%。因此，融資租賃與長期借款兩種融資方式 都為企業(yè)提供了中長期的資金來源。自 有資金占比相應減少，在股東投入資金總額不變的情況下，公司可以同時投資更 多的項目。同樣的，為降低完工風險，需要項目施工方提供履約保函、出具無 條件完工保證、債務承購保證、單純的技術(shù)完工保證、完工保證基金等。市場風險， 即公司生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的服務是否還有前景。 既不能讓資金提前到位，造成資金閑置和成本的增加，更不能發(fā)生資金滯后，影 響公司項目建設的情況。技術(shù)能力進一步提高， 管理經(jīng)驗