第四季度外貿(mào)行業(yè)投資策略報(bào)告(完整版)
【正文】 重，長期看盈利呈向下的趨勢(shì)，對(duì)于沒有進(jìn)行盈利預(yù)測(cè)的外貿(mào)上市公司，如果簡單假設(shè)年全年業(yè)績?yōu)橹衅诔艘裕敲赐赓Q(mào)板塊的整體估值水平依然偏高，板塊整體依然缺乏投資價(jià)值。第一篇：第四季度外貿(mào)行業(yè)投資策略報(bào)告第四季度外貿(mào)行業(yè)投資策略報(bào)告投資要點(diǎn)：出口方面。投資策略。月入境旅游者增長，旅游外匯收入增長。建議對(duì)旅游行業(yè)中品牌優(yōu)勢(shì)明顯行業(yè)龍頭公司（華僑城、錦江酒店）及質(zhì)地優(yōu)良的景區(qū)類公司（麗江旅游）采取買入并持有的長期投資策略；對(duì)品牌優(yōu)勢(shì)尚不明顯但具有階段性機(jī)會(huì)的公司采取逢低買入、階段性持有的投資策略。投資焦點(diǎn)應(yīng)從防御性向發(fā)展力轉(zhuǎn)移。臨床主要用于心腦血管疾病、腫瘤、細(xì)菌和病毒感染等中醫(yī)較西醫(yī)優(yōu)勢(shì)的領(lǐng)域。第四篇：2012年第四季度投資策略報(bào)告2012年第四季度投資策略報(bào)告一、市場回顧債券市場回顧2012年三季度，貨幣政策的寬松程度不達(dá)預(yù)期，資金面維持緊平衡態(tài)勢(shì)，加之受經(jīng)濟(jì)增速下滑趨勢(shì)減緩，通脹觸底回升等基本面因素影響，政策面、資金面和基本面均無法支撐債市繼續(xù)上漲，在經(jīng)歷了近三個(gè)季度的牛市后，債市總體步入震蕩調(diào)整階段。9月初資金面略微緩解，帶動(dòng)利率品種收益率小幅回落，但隨后公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，通脹也已觸底回升，加之臨近季末資金面趨緊，利率品種收益率進(jìn)一步震蕩上升?？赊D(zhuǎn)債方面，季初受正股總體表現(xiàn)不佳拖累，可轉(zhuǎn)債的整體市場表現(xiàn)也比較弱，但相對(duì)于正股跌幅，大部分轉(zhuǎn)債表現(xiàn)優(yōu)于正股。行業(yè)指數(shù)方面，三季度申萬行業(yè)指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的下跌，其中房地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)跌幅較大，醫(yī)藥生物、餐飲旅游行業(yè)跌幅較小。然而，當(dāng)前央行貨幣政策仍然處于中性水平，尚未達(dá)到寬松的程度。股票市場展望我們對(duì)四季度股票市場繼續(xù)保持謹(jǐn)慎。這兩方面問題沒有解決前股票市場難有大機(jī)會(huì)。在考慮銀行類公司對(duì)價(jià)除權(quán)的影響后，國內(nèi)主要商業(yè)銀行從指標(biāo)上看，與香港市場銀行業(yè)平均水平漸趨一致。風(fēng)險(xiǎn)因素主要銀行均面臨新一輪的融資需求。未來值得關(guān)注的投資機(jī)會(huì)將主要存在于：（1）受宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響不大的確定性成長股票（如快速消費(fèi)品等）；（2）各類結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型政策受益的股票（主要包括券商、環(huán)保、農(nóng)業(yè)科技等）；（3）房地產(chǎn)及其產(chǎn)業(yè)鏈的波段投資機(jī)會(huì)等。經(jīng)濟(jì)增速放緩、政策逆周期操作相對(duì)溫和等現(xiàn)實(shí)已被市場普遍接受，這很可能是未來的趨勢(shì)。信用品種方面，在經(jīng)歷了上半年收益率的大幅下行后，三季度中低評(píng)級(jí)信用品種的利差出現(xiàn)了小幅擴(kuò)張。一方面，伴隨著人口紅利的消失，中國的要素稟賦正發(fā)生改變，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也相應(yīng)進(jìn)入轉(zhuǎn)型階段。總體而言，基本面較好的電力轉(zhuǎn)債，以及債性較強(qiáng)的鋼鐵轉(zhuǎn)債表現(xiàn)較好。截至9月29日，三季度10年期國債收益率上升13bp，5年期和7年期國債收益率分別上升了26bp和28bp，而1年期國債收益率則上行
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