【正文】 狀況相對較為簡單 ，因而他們不愿花費巨額成本審計財務報表。 為 減少其風險監(jiān)管成本 ，銀行更愿意選擇在管理方面具有團隊力量的大型企業(yè)合作 。其《中小企業(yè)融資》一書提出了及早建立國內中小企業(yè)信用擔保體系 的建議，并且在實務操作層面上介紹了商品貿易融資這一融資創(chuàng)新手 段。李志赟 (2021)建立了一個中小企業(yè)融資問題的分析框架 ,在一定的前提假設下 ,文章將中小金融機構引入模型進行研究 ,發(fā)現引入中小金融機構將使中小企業(yè)得到的信貸增加 ,社會的總體福利增加 ,并且在中小金融機構的信息優(yōu)勢、數量和中小企業(yè)的融資總額之間存在著正向關系。 國 內關于中小企業(yè)融資困境原因的研究 在中小企業(yè)融資難原因分析方面方面，我國學者作了 大量的研究。 國 內研究現狀 中小企業(yè)融資現存問題的研究 張文路認為在財政政策和貨幣政策之間缺乏有機配合且貨幣政策傳導機制不暢，表現在：金融風險防范強化，銀行比較廣泛地存在著慎貸和惜貸現象。 Greenbaum and Thakor(1993)認為 ,當小企業(yè)無法從銀行獲得正式的貸款承諾或無條件承諾的貸款合同時 ,企業(yè)就會尋求變通的方法。 Stiglitz 和 Weiss 認為，金融市場上普遍存在信息不對稱問題，銀行等正規(guī)金融機構無法在眾多的貸款申請中甄別出哪些借款者有還款能力，哪些借款者無還款能力。住宿和餐飲業(yè)中小企業(yè)須符合以下條件 :職工人數 800 人以下，或銷售額 15000 萬元以下。 (4)引交通運輸和郵政業(yè)。其余為小型企業(yè)。 與世界一些國家標準相比，我國中小企業(yè)實際的人數規(guī)模相對偏高，但是，資產、資本和營業(yè)額規(guī)模相對偏低，這反映了中國中小企業(yè)多為勞動密集型的基本國情。 本章 從 間接融資渠道不暢、直接融資渠道受阻和中小企業(yè)護持政策存在缺陷三個方面分析了我國中小企業(yè)融資難 的原因 。 2021 年，銀監(jiān)會組織對江蘇、浙江、山東等地的中小企業(yè)的生存狀態(tài)進行調研 ，結果顯示， 75%左右的中小企業(yè)面臨著資金 緊張、融資困難等問題。據估計，美國全部新增就業(yè)機會的 85%是由中小企業(yè)創(chuàng)造的。盡管多年來國家竭力改善中小企業(yè)的生存環(huán)境 ， 但 中小企業(yè)融資困境并沒有從根本上得以改善。中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產品和服務的價值占國內生產總值的 58%，生產的商品占社會銷售額的 59%，上繳稅收占 %，更為重要的是中小企業(yè)吸納了絕大部分勞動力的增量和存量轉移，緩解了就業(yè)壓力。在歐盟的 1800萬戶企業(yè)中，雇員在 250 人以下的中小企業(yè)有 1792 萬戶，占企業(yè)總數的 99%以上，產值占歐盟總產值的 55%，可見，中小企業(yè)對歐盟經濟發(fā)展和社會穩(wěn)定的貢獻是巨大的。世界銀行對企業(yè)發(fā)展商業(yè)環(huán)境所進行的跨國調查— 世界商業(yè)環(huán)境調查 (2021 年 )，表明融資障礙和通貨膨脹障礙是中小企業(yè)生存和成長過程中面臨的最主要的兩個障礙。 第二章為理論回顧 。 第六章為結論 。 (2)建筑業(yè)。批發(fā)業(yè)中小型企業(yè)須符合以下條件 :職工人數 200 人以下，或銷售額 30000 萬元以下。其中，中型企業(yè)須同時滿足職工人數 400 人及以上，銷售額 3000萬元及以上 。特別是由于中小企業(yè)大多帶有經營者個人特征，對其評價多為“軟”信息，使得中小企業(yè)與投資者之間難以形成順暢的信息傳遞。 Strahan 和Weston(1996)考察了銀行業(yè)規(guī)模分布對小企業(yè)貸款的潛在影響。 (2021)建立的銀行關系投資模型 ,論述了小企業(yè)對銀行進行關系投資的價值 ,及其在獲取銀行信貸中的作用。信用擔保體系的結構性和經營性缺陷最終都會體現在功能性缺陷上、微觀層面上，現存的經營性制度缺損限制了擔保貸款的市場需求、加劇了貸款擔保的道德風險和逆向選擇，從而影響了中小企業(yè)信用擔保體系的績效和可持續(xù)發(fā)展。易綱（ 2021）認為信貸市場的一個顯著特征就是銀行天生喜歡大客戶。邊紅霞認為民間融資也是重要的融資渠道 ,但需要政府的引導規(guī)范。這一調查從數字上看大中小型企業(yè)的貸款申請成功率差別不是很大 ，但是，如果我們將中小企業(yè)申請貸款的比率 (見表 、 )和知難而退根本未提出申請的企業(yè)考慮進來的話，可以看出，中小企業(yè)在我國取得銀行貸款的渠道非常不暢。相比這下，中小企業(yè)的管理層必須要學會兼顧技術、財務、管理、決策等等方面，容易陷入“博而不精、 雜而不純”的困境。 企業(yè)規(guī)模小，缺乏有效擔保 目前我國銀行貸款擔保方式以抵押為主，而中小企業(yè)受自身規(guī)模限制，相對于大型企業(yè)，資產固化率低，固定資產少而不優(yōu)，很難獲得銀行信貸支持。此外，證券市場融資方式對企 業(yè)要求比較高，《公司法》第七十八條規(guī)定，股份有限公司的注冊資本最低為人民幣一千萬元，而按照我國對中小企業(yè)標準劃分的定義，這一規(guī)定無疑將大多數中小企業(yè)擋在門外，也就是說證券市場 (尤其是主板市場 )并不適用于中小企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板成立的主要目的之一便是為扶持中小企業(yè)、高新技術企業(yè)和成長型企業(yè)發(fā)展，為這些達不到主板上市要求，但是發(fā)展前景比較好的企業(yè)提供融資渠道。 另外 ，發(fā)債及擬發(fā)債企業(yè)除了有一家企業(yè)的總資產規(guī)模在 50 億元以下外，其余的總資產規(guī)模均在 50 億元以上，依據我國總資產規(guī)模在 50 億元以上的企業(yè)為特大型企業(yè)的劃分標準，表明我國 目前的發(fā)債及擬發(fā)債主體大都屬于大型或特大型企業(yè) ，以民營企業(yè)為構成主體的中小企業(yè)通過發(fā)行企業(yè)債券進行融資的機會少之 又少。但是，這些擔保機構大多由政府籌資，具有財政性質，銀行在擔保方的選擇上都傾向于這類機構，這實際上是把貸款風險轉嫁到了政府頭上，一旦企業(yè)出現重大經營危機無法償還貸款，將由政府出資賠付，這樣一來就助長了銀行和企業(yè)的惰性，府負擔將會逐漸加重。一般來說，這種支持和保護主要體現在三個方面：反壟斷，直接和間接的資金支持以及其他一些指導和服務措施。二是少數民族和婦女所辦中小企業(yè)的貸款擔保。 （ 3） 提供政府資助 一是由中小企業(yè)管理局向那些有較強技術創(chuàng)新能力、發(fā)展前景好的中小企業(yè)直接貸款，但數量有限；二是中小企業(yè)管理局向受自然災害的中小企業(yè)提供的自然災害貸款；三是向中小企業(yè)的創(chuàng)新研究進行資助。 （ 2） 支持民 間中小金融機構向中小企業(yè)提供貸款 民間金融機構在向中小企業(yè)融資時，將得到了包括政策性金融公庫在內的多方面政策扶持。 2021 年信用保證協會的壞賬率約 10%，這一比例高于民間金融機構向中 小企業(yè)融資的壞賬率。中小企業(yè)作為一個特殊群體，不應該作為大型企業(yè)的對等體分享社會資源，國家必須通過立法形式，為中小企業(yè)專門制定一些扶持保護條例，為他們規(guī)范一個適宜的經營環(huán)境、構建一個平等的競爭保障體系，才能夠促進中小企業(yè)健康發(fā)展 。比如浙江省形成的以寧波地區(qū)為主體的服裝加工業(yè)，以海寧市為中心的皮件加工業(yè)，以紹興地區(qū)為中心的輕紡加工業(yè)，以溫州、臺州地區(qū)為中心的制鞋、文具、包件加工業(yè)，以永康市為中心的小五金加工業(yè)，以杭嘉湖地區(qū)為主體的絲綢加工和家用電器生產等行業(yè)。 (l)增強激勵力度，鼓勵 金融機構創(chuàng)新 除了政策性銀行外，我國大部分銀行業(yè)金融機構的商業(yè)化演進決定了這些銀行必須突出效益性，利潤最大化是股份制商業(yè)銀行的股東們所追求的，銀行不會愿意去做 “虧本生意” ，于是才出現了 中小金融機構放棄本應有的主營目標，而去擠占大企業(yè)市場份額的現象。鑒于大銀行的獨立部門制在人員成本和制度協調上都比社區(qū)銀行或者獨立貸款公司高得多，全國政協委員、原國家開發(fā)銀行副行長劉克固就 指出，小的業(yè)務應該交給小銀行做。發(fā)展互助式擔保機構不僅可以減少貸款銀行的監(jiān)督成本，還可以減輕政府財政負擔，一舉兩得。 大力發(fā)展直接融資渠道 國際金融公司曾做過調查，發(fā)現中國私營公司的發(fā)展基金主要來源于自有資本和內部留存收益，公司債券和外部股權融資等直接融資比例不到 1%。要加快這兩個資本市場的建設，應該著重從準入標準入手，適度降低門檻、放開政策，擴大中小 企業(yè)資本市場的規(guī)模。中國證券登記結算公司董事長陳耀先指出 :“中小企業(yè)融資困難的問題如果不在市場找到一個突破口，將來采取什么辦法都沒用，己經比較成熟的創(chuàng)業(yè)板應該積極推出去”。 加強中小企業(yè)自身發(fā)展 政府扶持也好、銀行支持也好，這些都只是外部因素，如果企業(yè)不能將這些優(yōu)越的外部優(yōu)惠政策內化為自身發(fā)展的動力、提升自身的發(fā)展?jié)摿?，只是信賴外部資源維持現狀，那么我國中小企業(yè)同樣難以進一步發(fā)展。 23 6 結論 本文首先研究分析了我國中小企業(yè)融資的困境所在，間接融資渠道不暢、直接融資渠道受阻，政府各項扶持政策又存在明顯缺陷，中小企業(yè)的融資道路困難重重。 24 參考文獻 1. 陳曉紅 . 中 小企業(yè)融資 ［ M］ .北京：經濟科學出版社 ， 2021. 2. 張捷，王霄 .中小企業(yè)金融成長周期與融資結構變化 ［ J］ . 世界經濟 ， 2021，（ 9） . 3. 張捷，王霄 . 銀行信貸配給與中小企業(yè)貸款：一個內生化抵押品和企業(yè)規(guī)模的理論模型 ［ J］ . 經濟研究 ,2021,(7) 4. 張維迎 . 博弈論與信息經濟學 ［ M］ . 上海人民出版社 ， 1996. 5. 張維迎 . 臺灣中小企業(yè)的資本結構及金融體系 ［ M］ . 中國經濟出版社 ， 1994. 6. 陳乃醒 . 中小企業(yè)信用擔保 ［ M］ . 南開大學出版社 , 2021. 7. 樊綱 .小企業(yè)產權改革與資本市場發(fā)展 ［ J］ .學習與探索 ， 1999. 8. 林毅夫 ， 李永軍 . 中小金融機構發(fā)展與中小企業(yè)融資 ［ J］ . 經營研究 ， 2021，（ 1） . 9. 中國中小企業(yè)手冊 .中國經濟出版社 ， 2021. 10. 美國中小企業(yè)融資結構與模式 .世界經理人周刊 . 11. 三木繁光 . 日本中小企業(yè)融資的特征及其對中國的啟示 . 12. 郭田勇 . 中小企業(yè)融資的國際比 較與借鑒 ［ J］ . 國際金融研究 ， 2021. 13. 曹鳳岐 . 建立健全中小企業(yè)信用擔保體系 ［ J］ . 金融 研究 ， 2021,（ 5） . 14. 李揚 ， 楊思群 .中小企業(yè)融資與銀行 ［ M］ .上海財經大學出版社 ， 2021. 15. 2021年中小企業(yè)發(fā)展情況和 2021年工作要點 . 國家發(fā)展與改革委中小企業(yè)司 . 中財網 . 16. stigliz,Joseph E and Weiss.. Creit Rationing in Market with Imperfect Imformation［ J］ . the American Economics Review,1981. 17. Berger,. and Gregory F. The economics of small business Finance: The role of private equity and debt markets in financial grow Cycle［ J］ . Journal of Banking and Finance, 1998. 18. and . The Cost of Capital,Corporation Finance and the Eeonomic Review,1958. 19. and financing and investment decisions when firms have information that investors do not of Financial 。信息培育要高度重視 。 完善中小企業(yè)公司治理 長期以來，我國的中小企業(yè)缺乏科學有效的公司治理結構，自身經營風險較大，公司治理混亂。 （ 2） 完善債券市場發(fā)債機制，大力發(fā)展企業(yè)債 我國目 前的企業(yè)債需求中 ，機構投資者和潛在機構投資者的投資需求未能滿足 ， 企業(yè) 21 債券市場將處于供過于求的狀態(tài)。但實際上并不是準入標準越高，企業(yè)的整體質量就越好、發(fā)展前景就越廣闊，一些真正具有成長性和發(fā)展前途的企業(yè)，未必就能符合我國當前這種苛刻的上市條件。這一組數據也恰恰反映出我國金融結構的缺陷，即過于依賴內部資源和間接融資，直接融資還不夠成熟。信息產業(yè)部針對信息科技、新技術研發(fā)統一設立扶持擔保機構等等。他這樣描述“草根金融”產品 :以簡明、便利、快捷的方式提供小額信用貨款，注重現金流，能夠實現商業(yè)可持續(xù)發(fā)展，而單筆金額不大。國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松 曾經指出 :目前金融創(chuàng)新面對嚴厲管制，連上海證券交易所推出 ETF 這樣已經在資本市場十分成熟的金融工具，都需要上報國務院批準。 然而，這些單個中小企業(yè)規(guī)模很小，很多都是家庭作坊式，技術含量低 產品具有相似性，導致這些企業(yè)群落競爭性明顯而 依賴性隱匿，協作配套性差導致了群落的不穩(wěn)定性。政府部門應致力于進一步改善中小企業(yè)發(fā)展環(huán)境，從加快建立中小企業(yè)信息化服務體系等方面為中小企業(yè)提供有力的支持，創(chuàng)造良好 的