從企業(yè)的安全性談償債能力分析(完整版)
【正文】 需要對財務(wù)報表附注予以分析： .分析企業(yè)短期借款的融資成本，若企業(yè)的短期借款利息較公布的貸款利息高出很多，說明企業(yè)的債權(quán)人對企業(yè)的信譽較擔(dān)心，或說明企業(yè)尚未得到金融機(jī)構(gòu)的高度信任。企業(yè)在營運資本上的投入是與企業(yè)的有關(guān)政策相聯(lián)系的，如賒銷政策決定應(yīng)收賬款的水平，支付政策決定應(yīng)付賬款、預(yù)付費用的水平，預(yù)期銷售增長前景決定企業(yè)的庫存水平。這方面的分析可以從以下兩方面來進(jìn)行： .分析企業(yè)近幾年的現(xiàn)金流量表，觀察企業(yè)近幾年經(jīng)營活動中所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是否充裕。這樣評價企業(yè)的償債能力必然會使企業(yè)視線狹窄，影響其決策的正確性。比如：流動比率、速動比率以及資產(chǎn)負(fù)債率都是基于這樣的基礎(chǔ)來計算的。二者不可偏廢。如果僅僅滿足于能償還到期債務(wù)，企業(yè)還算不上安全。這種分析基礎(chǔ)看起來似乎十分有道理，但是并本符合企業(yè)將來的實際運行狀況、企業(yè)要生存下去就不可能將所有流動資產(chǎn)變現(xiàn)來償還流動負(fù)債，也不可能將所有資產(chǎn)變現(xiàn)來償還企業(yè)所有債務(wù)。 .現(xiàn)有的償債能力分析是一種靜態(tài)性的，而不是動態(tài)性的。重點分析現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。所以應(yīng)聯(lián)系企業(yè)自身的戰(zhàn)略、行業(yè)特征及相關(guān)政策來解釋企業(yè)在營運資本方面的投入是否合理。在這種情況下，企業(yè)發(fā)生短期債務(wù)危機(jī)時很可能要付出高額代價甚至無法應(yīng)付。但若企業(yè)有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。長期負(fù)債的償還有以下幾個特點：保證長期負(fù)債得以償還的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強，不至于破產(chǎn)清算。一般情況下企業(yè)對外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營資本，企業(yè)舉債經(jīng)營的原則是對債務(wù)所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。 基于以上原因，筆者認(rèn)為應(yīng)進(jìn)一步計算以下兩個指標(biāo)以全面衡量債務(wù)償還情況： .債務(wù)本金償付比率 債務(wù)本金償付比率年稅后利潤∑債務(wù)本金債務(wù)年限 該指標(biāo)必須大于，越高說明企業(yè)的償債能力越強。若企業(yè)處于穩(wěn)定經(jīng)營階段，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)已基本確定，營運資本及經(jīng)營活動的現(xiàn)金需求應(yīng)以短期融資為主，這時靠長期負(fù)債的增加來彌補經(jīng)營活動的現(xiàn)金短缺往往是一個危險的信號。重點分析現(xiàn)金流量表中經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。所以應(yīng)聯(lián)系企業(yè)自身的戰(zhàn)略、行業(yè)特征及相關(guān)政策來解釋企業(yè)在營運資本方面的投入是否合理。在這種情況下，企業(yè)發(fā)生短期債務(wù)危機(jī)時很可能要付出高額代價甚至無法應(yīng)付。但若企業(yè)有大量的已上市債券和股票，均可以緩解短期流動性問題。長期負(fù)債的償還有以下幾個特點：保證長期負(fù)債得以償還的基本前提是企業(yè)短期償債能力較強，不至于破產(chǎn)清算。一般情況下企業(yè)對外借債的目的在于獲得必要的經(jīng)營資本，企業(yè)舉債經(jīng)營的原則是對債務(wù)所付出的利息必須小于使用這筆錢所能賺得的利潤。 基于以上原因，筆者認(rèn)為應(yīng)進(jìn)一步計算以下兩個指標(biāo)以全面衡量債務(wù)償還情況： .債務(wù)本金償付比率 債務(wù)本金償付比率年稅后利潤∑債務(wù)本金債務(wù)年限 該指標(biāo)必須大于，越高說明企業(yè)的償債能力越強。若企業(yè)處于穩(wěn)定經(jīng)營階段，其資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)已基本確定，營運資本及經(jīng)營活動的現(xiàn)金需求應(yīng)以短期融資為主，這時靠長期負(fù)債的增加來彌補經(jīng)營活動的現(xiàn)金短缺往往是一個危險的信號。這時應(yīng)分析企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否發(fā)生了變化。對于一個企業(yè)來說，往往需要連續(xù)計算五個會計年度的債務(wù)本金償還比率，才能確定其償債能力的穩(wěn)定性。由此該指標(biāo)至少要大于。長期負(fù)債因為數(shù)額較大，其本金的償還必須有一種積累的過程。 .企業(yè)若有負(fù)債，或為他人提供的信用擔(dān)保，均會增加企業(yè)的短期支付要求，且為進(jìn)一步融資設(shè)置了障礙。這種信貸額度的存在往往是企業(yè)保持流動資產(chǎn)與流動負(fù)債動態(tài)平衡能力的重要體現(xiàn)。 通過分析企業(yè)的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期限來判斷現(xiàn)金周轉(zhuǎn)的速度。如果一個企
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