6系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)(完整版)
【正文】 企業(yè)提供貸款的能力。 甚至在實(shí)施《多德—弗蘭克法案》之前，我們就已經(jīng)開(kāi)始徹底檢視自身的監(jiān)管方法，以便更好地實(shí)現(xiàn)微觀(guān)審慎與宏觀(guān)審慎的政策目標(biāo)。我們?cè)?009年設(shè)立了大型機(jī)構(gòu)監(jiān)管協(xié)調(diào)委員會(huì)。由于壓力測(cè)試將成為有效的監(jiān)管工具，我們正在評(píng)估最近的做法，以準(zhǔn)確識(shí)別哪些因素可以很好地發(fā)揮作用，哪些方面還可以在實(shí)施和溝通過(guò)程中加以完善。這些規(guī)則將為最大的銀行控股公司及系統(tǒng)重要性非銀行金融機(jī)構(gòu)建立宏觀(guān)審慎監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，這些標(biāo)準(zhǔn)因?yàn)闄C(jī)構(gòu)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的增加而變得更加嚴(yán)格。 非銀行金融機(jī)構(gòu) 監(jiān)管結(jié)構(gòu)的缺陷，使得系統(tǒng)重要性非銀行金融機(jī)構(gòu)規(guī)避了強(qiáng)有力的綜合監(jiān)督，這是金融危機(jī)爆發(fā)的重要原因。特別是雖然現(xiàn)在已經(jīng)設(shè)定了認(rèn)定系統(tǒng)重要性的基本程序，但仍然需要進(jìn)一步改進(jìn)認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，而且，對(duì)于那些最終被認(rèn)定的機(jī)構(gòu)，聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)制定適合每家機(jī)構(gòu)商業(yè)模式和風(fēng)險(xiǎn)水平的監(jiān)督框架。投資銀行將部分證券化產(chǎn)品出售給投資者。例如，商業(yè)銀行縱容了證券化和abcp發(fā)行的渠道與協(xié)議（直到最近，這些協(xié)議還在允許那些銀行通過(guò)將相關(guān)資產(chǎn)置于資產(chǎn)負(fù)債表外來(lái)提高杠桿率）。鑒于巨大風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和私人部門(mén)都已經(jīng)開(kāi)始采取措施來(lái)防范影子銀行體系中未來(lái)的恐慌和其他混亂狀況。盡管有新的規(guī)定，但是由于固定資產(chǎn)凈值的變動(dòng)、投資人的極度避險(xiǎn)情緒以及消化損失能力的缺失而導(dǎo)致的擠兌風(fēng)險(xiǎn)仍然是一個(gè)問(wèn)題，尤其是政策制定者為阻止危機(jī)中擠兌風(fēng)險(xiǎn)而運(yùn)用的一些政策工具已不再可用。但是，如果清算銀行拒絕提供日間透支給交易商，那么該交易商正常運(yùn)營(yíng)的能力將會(huì)大大受損，可能給客戶(hù)及同行，包括許多其他金融機(jī)構(gòu)帶來(lái)麻煩。 監(jiān)測(cè)金融穩(wěn)定 國(guó)內(nèi)外為使影子銀行體系走到陽(yáng)光下作出了不懈的努力，也可以說(shuō)，對(duì)系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)實(shí)施了更嚴(yán)格的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。例如，根據(jù)公開(kāi)發(fā)布的資料，我們開(kāi)發(fā)和監(jiān)測(cè)系統(tǒng)重要性的措施反映了機(jī)構(gòu)的互聯(lián)性及對(duì)關(guān)鍵性服務(wù)的規(guī)定。為評(píng)估這類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)，我們定期監(jiān)測(cè)大量指標(biāo)，包括非金融部門(mén)的杠桿作用。盡管我們?cè)诤芏虝r(shí)間內(nèi)做了大量工作來(lái)提高對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，并將宏觀(guān)審慎政策視角納入監(jiān)管，但是，我們執(zhí)行金融穩(wěn)定政策的框架還不在同一個(gè)水平。 作者系美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席 本文系作者2012年4月9日在2012年度亞特蘭大聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行金融市場(chǎng)會(huì)議上的演講。這種評(píng)估很重要，因?yàn)橐粋€(gè)過(guò)度杠桿化的非金融部門(mén)可以放大沖擊的效果，損害金融部門(mén)和更廣泛經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的正常運(yùn)行。因此，我們?cè)诒O(jiān)控這個(gè)重要領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)必須更加創(chuàng)新。事實(shí)上，新規(guī)定不可避免的副作用是，金融體系會(huì)進(jìn)行調(diào)整，將風(fēng)險(xiǎn)從監(jiān)管?chē)?yán)格的領(lǐng)域轉(zhuǎn)向監(jiān)管較松的領(lǐng)域，所以越來(lái)越需要把影子銀行當(dāng)做一個(gè)整體而進(jìn)行認(rèn)真的監(jiān)測(cè)和監(jiān)督。 國(guó)際監(jiān)管組織也已經(jīng)開(kāi)始關(guān)注解決影子銀行導(dǎo)致的金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，也有建議提出維護(hù)這些基金穩(wěn)定性的替代方法。
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