紡織服裝業(yè)動態(tài)月報(完整版)
【正文】 美元的匯率政策 20xx 年人民幣兌美元不出現(xiàn) 10 以上的升 幅就不會對紡織行業(yè)出口帶來負面影響 從長遠發(fā)展看人民幣升值已成為主流預 期紡織行 業(yè)的出口依存度達 50 理論 上講如果人民幣升值對出口行業(yè)的打擊最 大但具體分析紡織行業(yè)的主要原料棉 花和化纖進口的比重達 20 左右今后 進口棉花的比重仍將上升主要設備進口 比重近 60 原料和設備折舊合計占總成 本的 85 以上如果人民幣升值原料和 設備進口成本將大幅降低將抵銷掉勞動力 成本上升的影響 國內物價回升將拉動衣著類消費的增 長 1999 年以來國內衣著類消費增長率由負值 緩慢回升隨著經(jīng)濟走出通縮的陰影 20xx 年衣著類消費有望保持較快的增長因衣著 類價格彈性較高價格上升歷來落后于其它 消費必需品即原 料漲價后向下游傳遞的速 度較慢如國統(tǒng)局數(shù)據(jù)今年 10 月居民消 費價格同比上漲 而衣著類價格同比 下降 又央行統(tǒng)計顯示 10 月份棉花 價格同比上漲 56 紡織產(chǎn)品價格同比上 漲 受原料上漲的推動預計 20xx 年 衣著類價格將明顯上升但因成本剛性上 升一般企業(yè)不會從物價上漲中獲得利益 圖 11 衣著類消費走勢 資料來源國泰君安證券研究所 0 500 1000 1500 20xx 2500 3000 1 9 9 5 1 9 9 6 1 9 9 7 1 9 9 8 1 9 9 9 2 0 0 0 2 0 0 1 10 5 0 5 10 15 20 25 30 農(nóng)村消費億元 城鎮(zhèn)消費億元 總額同比 國泰君安證券 行業(yè)動態(tài)月報 國泰君安證券研究所網(wǎng)址 EMAIL 6 20xx 年全行業(yè)盈利將明顯下降 綜合以上因素預計 20xx 年紡織行業(yè)總產(chǎn) 值和銷售收入將繼續(xù)保持 10 以上增長 但受原料上漲和出口退稅下調的雙重打擊 利潤總額將下降 10 左右子行業(yè)中棉 紡織行業(yè)所受雙重打擊最明顯一批競爭力 弱的企業(yè)將被淘汰而優(yōu)勢企業(yè)渡過 困境 后 20xx 年將面臨發(fā)展新的機遇上市公 司中常山股份華茂股份黑牡丹維科精 華申達股份等業(yè)績將明顯下降服裝行業(yè) 主要受出口退稅下降的影響大連創(chuàng)世茉 織華等出口企業(yè)所受影響較大雅戈爾杉 杉股份紅豆股份等以內銷為主的公司所受 影響較小毛紡織行業(yè)近兩年增幅較小羊 毛價格已基本穩(wěn)定出口退稅率降低較小僅 2 個百分點江蘇陽光凱諾科技湖北邁 亞等業(yè)績將保持穩(wěn)定 行業(yè)重點上市公司評價及投資建議調 整 根據(jù) 3 季度上市公司業(yè)績狀況和近期行業(yè) 基本面的變化本月對重點公司的投資建議 作了調整 魯泰 A 000726 3 季度 業(yè)績同比增長 47 全年業(yè)績將增長 50 以上每股收益約 元預計 20xx 年受棉價上漲和出口退稅下 降的影響業(yè)績將有所下降目前市盈率依 然偏低維持增持建議 雅戈爾 600177 最近股價連續(xù)下挫主要 原因是可轉債條款規(guī)定連續(xù) 5 個交易日 跌破轉股價的 95 時即 元公司 可向下修正轉股價格且沒有修正次數(shù)的限 制因此當股價跌破 后引發(fā)了流通 股對修正轉股價的擔憂而流通股的擔憂轉 為拋售時股價進一步下挫由此形成惡性 循環(huán)從公司基本面看 3 季度業(yè)績同比下 降 23% 主要原因是公司房地產(chǎn)項目的收入 和利潤要到 4 季度才能計入去年是上半年 計入預計全年每股收益達 元以上 20xx 年棉價上漲和退稅率下降對其影響較 小目前股價超跌具有中長期投資價值 維持增持建議 華聯(lián)控股 000036 增發(fā) A 股后業(yè)績顯 著下降 19 月凈利潤同比下降 % 公司陳述主要是非典影響棉價上漲和 財務費用增加等因
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