招商銀行可轉(zhuǎn)換債券融資風(fēng)波(完整版)
【正文】 易所上市 ?在中國的商業(yè)銀行中 ， 招商銀行率先打造了 “ 一卡通 ” 多功能借記卡 、 “ 一網(wǎng)通 ”網(wǎng)上銀行 、 雙幣信用卡 、 點金公司金融 、“ 金葵花 ” 貴賓客戶服務(wù)體系等產(chǎn)品和服務(wù)品牌 ， 并取得了巨大成功 。 二、 揭示招行 “轉(zhuǎn)債風(fēng)波 ”背后深層次的制度原因 ? 招行 “轉(zhuǎn)債風(fēng)波 ”透視出我國資本市場中股權(quán)分量的制度缺陷，引發(fā)我們對我國資本市場制度建設(shè)的思考。會上，以基金為主的機構(gòu)投資者發(fā)表了 《 堅決反對股權(quán)割裂下掠奪式再融資 》 的“征討繳文”，文章稱招商銀行的再融資方案是“惡意圈錢”，要求招商銀行放棄發(fā)行 100億元的可轉(zhuǎn)換債券。 業(yè)務(wù)發(fā)展 招商銀行各項業(yè)務(wù)的增長明顯高于同業(yè)平均水平 存貸款增長 招商銀行 全國金融機構(gòu)水平 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年 2023年 存款余額 % % % % % % 其中：儲蓄存款 % % % % % % 貸款余額 % % % % % % 業(yè)務(wù)發(fā)展 業(yè)務(wù)增長 2023年（億元） 2023年（億元） 增幅 資產(chǎn) 2663 5038 89% 存款余額 2170 4068 87% 貸款余額 1402 3074 119% 營業(yè)收入 % 凈利潤 % 不良貸款率 % % 非利息收入占銀行經(jīng)營收入比 % % 投資收益 % 2023年榮譽 在南方周末報系 《名牌 》 雜志舉辦的2023年度十大經(jīng)營年度盛典上，馬蔚華行長榮膺“ 2023年度十大精英”。招商銀行公告稱，公司擬發(fā)行不超過人民幣 100億元，期限為 5年的可轉(zhuǎn)債。在股票市場持續(xù)低迷、市場資金面進一步趨緊的情況下推出這樣創(chuàng)紀錄的轉(zhuǎn)債再融資方案，在時機選擇上似乎有欠妥當(dāng)。 當(dāng)日招商銀行的單日跌幅達到%，居金融行業(yè)之首 市收于 ，較8月 26日 的收盤價，跌幅達 % 市值損失約 62億元 由第二季度基金重倉股的第一位下跌至第六位。 其次，為滿足香港金融監(jiān)管法規(guī)的嚴格要求。同時，增發(fā)對二級市場的股價壓力也非常大。 喧囂經(jīng)半載，塵埃終落定 ?一、峰回路轉(zhuǎn)：銀監(jiān)會新規(guī)成及時雨 ? 銀監(jiān)會于 2023年 12月發(fā)布 《 關(guān)于將次級定期債務(wù)計入附屬資本的通知 》 ，該通知決定增補我國商業(yè)銀行的資本構(gòu)成，允許商業(yè)銀行申請發(fā)行次級定期債務(wù)，并可將符合規(guī)定條件的次級定期債務(wù)計入銀行附屬資本。 ?公告稱公司將在 2023年 2月 23日實施股權(quán)分置改革方案，并按照每 10股轉(zhuǎn)增，將資本公積轉(zhuǎn)增股本。 對混合性融資工具 ——可轉(zhuǎn)債證券的再認識 案例透析 ?可轉(zhuǎn)換債券融資之利 ? 對投資者而言：可轉(zhuǎn)債的債券性保護了投資本金的安全性，期權(quán)性又使投資者可同步分享到股票價格上漲時的轉(zhuǎn)股收益。這種設(shè)計保護了投資者的利益，特別是在股票價格持續(xù)低迷的情況下，回售條款尤其具有意義，是投資者向發(fā)行公司轉(zhuǎn)移風(fēng)險的一種方式。 對混合性融資工具 —— 可轉(zhuǎn)債證券的再認識 案例透析 ?可轉(zhuǎn)換債券產(chǎn)品設(shè)計中的三個重要條款 ?轉(zhuǎn)股價格的向下修正條款。 ? 機構(gòu)投資者正逐步壯大為我國資本市場中的一股重要的力量。 :53:1412:53Mar2322Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 12:53:1412:53:1412:533/22/2023 12:53:14 PM 1成功就是日復(fù)一日那一點點小小努力的積累。 , March 22, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 3月 22日星期三 12時 53分 14秒 12:53:1422 March 2023 1一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。 :53:1412:53Mar2322Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 12:53:1412:53:1412:53Wednesday, March 22, 2023 1不知香積寺，數(shù)里入云峰。 :53:1412:53:14March 22, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。轉(zhuǎn)債風(fēng)波發(fā)生后，招商銀行上下開始高度重視與投資者的關(guān)系管理問題。因為若發(fā)行人的經(jīng)營結(jié)果未達預(yù)期，公司二級市場股價節(jié)節(jié)下跌，公司也可以通過向下修正轉(zhuǎn)股價，使得轉(zhuǎn)股持有人選擇轉(zhuǎn)股，化解回售壓力。 ?贖回實質(zhì)上是發(fā)行公司的“買權(quán)”，是發(fā)行人的權(quán)利，指發(fā)行人股票價格在一段時期內(nèi)連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價格達到某一幅度時，發(fā)行人按事先約定的價格買回未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換公司債券。相對于股權(quán)融資而言，利用可轉(zhuǎn)債融資在減緩發(fā)行人因股本擴張而帶來的股本收益下降和股東控制權(quán)稀釋方面也具有明顯的作用。 2023年 6月 13日 2023年 2月 22日 轉(zhuǎn)股期內(nèi)招行轉(zhuǎn)債對轉(zhuǎn)股價格的兩次調(diào)整 招行轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股情況 招行轉(zhuǎn)債自 2023年 5月 10日投資者可申請轉(zhuǎn)股以來，至 2023年 1月 24日，已有 %的可轉(zhuǎn)債完成轉(zhuǎn)股。 喧囂經(jīng)半載，塵埃終落定 ?二、 35億次級債分流，融資新方案平息風(fēng)波 ? 招商銀行董事會在公布 20
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