【正文】 于在深圳證券交易所中小板成功上市，股票代碼為 002154，首次上市發(fā)行募集資金 3． 2億元。其中，上交所主板排隊企業(yè) 170家，深交所中小企業(yè)板有 283家，創(chuàng)業(yè)板有 232家。有限責(zé)任公司 IPO后會成為股份有限公司。 如何推動企業(yè)上市發(fā)展 江西財大金融學(xué)院 劉澤民 13870056733 827030973qq. 二零一四年四月 溫馨提示 ? 為保證教學(xué)質(zhì)量，保障您的聽課權(quán)益，請將手機(jī)設(shè)置為振動或靜音；如需接聽電話，請移步至室外。 2．企業(yè)上市 企業(yè)上市（ Listing of a pany）指股份公司首次向社會公眾公開招股的發(fā)行方式。 表一： 2023年 2月份證券市場概況統(tǒng)計 表一： 2023年 2月份證券市場概況統(tǒng)計表 2023年底 2023年 2月 比 2023年底 境內(nèi)上市公司數(shù) (A、 B股 ) (家 ) 2489 2537 % 境內(nèi)上市外資股 (B股 ) (家 ) 106 105 % 境外上市公司數(shù) (H股 ) (家 ) 185 188 % 股票總發(fā)行股本 (A、 B、 H股億股 ) % 其中：流通股本 (億股 ) % 股票市價總值 (A、 B股億元 ) % 其中：股票流通市值 (億元 ) % 股票成交金額 (億元 ) _ 日均股票成交金額 (億元 ) _ 上證綜合指數(shù) (收盤 ) % 深證綜合指數(shù) (收盤 ) % 股票有效帳戶數(shù) (萬戶 ) % 平均市盈率 （靜態(tài)） 上海 % 深圳 % 證券投資基金只數(shù) (只 ) 1552 1585 % 上市證券投資基金成交金額 (億元 ) _ 非上市公眾公司（以下簡稱公眾公司）是指有下列情形之一且其股票未在證券交易所上市交易的股份有限公司： （一）股票向特定對象發(fā)行或者轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致股東累計超過200人； （二）股票公開轉(zhuǎn)讓。 開盤當(dāng)天，溫州市市政府專門組織了 30多家重點企業(yè)的老板前往報喜鳥觀摩學(xué)習(xí)。 2．上市的風(fēng)險與代價 案例 湖北省上市辦對省內(nèi) 346家具有上市潛質(zhì)的后備企業(yè)進(jìn)行調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，很多企業(yè)雖然具有良好的成長性和贏利能力，甚至是所在細(xì)分行業(yè)的隱形冠軍，卻對上市興趣不大。 第三，一些先富起來的本土企業(yè)老板，尤其是那些個人獨大或家族式企業(yè)的老板，頭腦里存在著嚴(yán)重的“小富即安”思想。 2．無融資需求，也不愿意與公眾分享高成長的利益。 當(dāng)記者詢問公司總裁 卓蔚麒 “ 公司有沒有上市計劃 ” 時，卓總笑著說： “ 我們公司目前還不缺少運(yùn)作資金，所以暫時沒有上市計劃。南存輝認(rèn)為，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段的時候，上市是必需的，而正泰上市不是完全為了融資，關(guān)鍵是以上市的要求來規(guī)范自己的經(jīng)營行為，提升企業(yè)的核心競爭力。只有在清晰了解上市的成本與收益后，進(jìn)一步認(rèn)識企業(yè)的需求，判斷企業(yè)的特征，并在企業(yè)發(fā)展到一定階段的時候才著手上市。 第三，企業(yè)的核心競爭力。 第二，是否有良好的財務(wù)狀況。 歸納起來，企業(yè)上市所需要的條件主要體現(xiàn)在以下幾個方面： 第一，企業(yè)應(yīng)有好的故事題材和可以說明這個好故事的漂亮報表。 ①上市門檻。 ③上市成本。 ⑤平均市盈率水平比創(chuàng)業(yè)板要低，大概在 50倍左右，如 2023年 12月的平均市盈率水平約為 53倍，不過今年已降至 30～ 40倍。比在深圳創(chuàng)業(yè)板上市更復(fù)雜一些。相比深圳和上海市場，香港市場較為成熟，市盈率水平較低，大概為 10倍左右。 ④市場流動性。 有贏利的企業(yè)無經(jīng)營年限要求，但資產(chǎn)凈值須在1500萬美元以上：無贏利的企業(yè)需要經(jīng)營 3年以上，資產(chǎn)凈值要在 3000萬美元以上。美國證管會手冊（ SEC manual）里規(guī)定，公眾持股人持有股數(shù) ① NON—IPO是一種掛牌方式，是指企業(yè)以現(xiàn)在的條件，在注冊前就已經(jīng)達(dá)到了美國證監(jiān)會上市的門檻，不必利用市場投資機(jī)構(gòu)的資金，卻也可以在美國證券市場掛牌上市。上市顧問團(tuán)隊由投資銀行、法律顧問、會計師等組成。 組建上市顧問團(tuán)隊 上市團(tuán)隊盡職調(diào)查 提交美國證券交易委員會注冊和審批 促銷和路演 上市 圖 2—3納斯達(dá)克市場上市流程圖 ③上市成本。一定程度上來說，能在美國市場上市，就意味著企業(yè)的質(zhì)量達(dá)到了世界先進(jìn)水平，因此美國市場的知名度效應(yīng)是所有市場中最高的。 第二，上市的便捷程度。 第六，市場整體的市盈率水平。 1． IPO 案例 在國內(nèi)三大航空公司中，國航的上市時間最晚，歷程也最坎坷。 IPO是最常見、最直接的上市方式，也是本書關(guān)注的重點。經(jīng)過篩選，碧桂園將房地產(chǎn)開發(fā)、酒店、物業(yè)管理、建筑、裝修裝飾和主題公園等業(yè)務(wù)作為上市資產(chǎn)，使自己在投資者眼里成了一家純粹的專業(yè)房地產(chǎn)企業(yè)。這些地方被譽(yù)為是避稅天堂，在這些地區(qū)注冊的公司不用繳納所得稅和資本利得稅。買 “殼 ”上市的成本比直接上市要低一些，因為 “殼 ”公司一般都是經(jīng)營業(yè)績很差，甚至是準(zhǔn)備退市的公司，購買成本相對較低。相關(guān)信息涉及重要的財務(wù)數(shù)據(jù)、重大交易、股本變化、贏利和預(yù)算，這些都是重要的商業(yè)信息，而它們一旦被競爭者知道，將給企業(yè)造成不利影響。名流投資入主幸福實業(yè)，但是幸福實業(yè)卻并不真正幸福，并于 2023年因連續(xù) 3年虧損被暫停上市。 ③股權(quán)結(jié)構(gòu)。 ⑥資產(chǎn)質(zhì)量。在選擇上市方式時，企業(yè)應(yīng)重點關(guān)注上市成本和上市地的法律與政策兩個因素。 在實踐中，未來期間的現(xiàn)金流估計和貼現(xiàn)率的確定是現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型的兩個關(guān)鍵要素。發(fā)行人和承銷商以在上一個階段中估計出的企業(yè)內(nèi)在價值為基礎(chǔ)，向機(jī)構(gòu)投資者、散戶詢價并推介，在獲得他們對企業(yè)定價的信息后，不斷修正定價，最后根據(jù)累計訂單確定最終的發(fā)行價格。 2．如何獲得 IPO的高價格 了解了 IP0的定價過程后，緊跟其后的問題就是你的企業(yè)該怎么做才能獲得更高的 IP0價格，以獲得更多的融資。記住，良好的公司治理包括：合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)、獨立的董事會、有效的高管激勵機(jī)制以及透明的信息披露。通過走出去請進(jìn)來，請已上市的企業(yè)家現(xiàn)身說法介紹成功上市的體會、上市前后的發(fā)展對比，激發(fā)企業(yè)的上市欲望，堅定上市信念。一要明確重點企業(yè)。一般來講 ,企業(yè)若無特別需要 ,我們認(rèn)為國內(nèi) A股市場是最為理想的場所?？梢院敛豢鋸埖卣f ,任何一個企業(yè)上市都離不開當(dāng)?shù)卣膸椭蛥f(xié)調(diào) ,也只有在政府的支持下 ,企業(yè)才能做到合法、合規(guī)、合理 ,才能做到上市無瑕疵 ,發(fā)行無障礙。 7．《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》。 。 2023年 3月 上午 12時 42分 :42March 10, 2023 1行動出成果，工作出財富。 2023年 3月 10日星期五 上午 12時 42分 33秒 00:42: 1楚塞三湘接，荊門九派通。勝人者有力，自勝者強(qiáng)。 2023年 3月 10日星期五 上午 12時 42分 33秒 00:42: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 3月 10日星期五 12時 42分 33秒 00:42:3310 March 2023 1空山新雨后，天氣晚來秋。 上午 12時 42分 33秒 上午 12時 42分 00:42: 沒有失敗，只有暫時停止成功！。 , March 10, 2023 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 。 參考文獻(xiàn)： 1．上海證券交易所上市公司部編，《證券法規(guī)匯編》， 2023年 3月～ 2023年 2月。有人說 ,選擇好的中介機(jī)構(gòu) ,等于上市工作成功了一半。二要加強(qiáng)分類指導(dǎo)。充分利用報紙、網(wǎng)絡(luò)、廣播電視等媒體 ,宣傳企業(yè)上市好處 ,及時傳遞上市的最新政策信息 , 營造“議上市、爭上市、快上市”的濃厚氛圍。 第二，根據(jù)定價原理適當(dāng)重組企業(yè)業(yè)務(wù)，調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債，加強(qiáng)公司治理，以提高利潤率和市場的價格預(yù)期，最終達(dá)到提高