【正文】 理資料免費下載！ 更多免費下載，盡在管理資源吧（ ） 9. 反稀釋條款和棘輪條款； 10. 優(yōu)先認股、受讓（或出讓）權； 11. 回購保證及作價； 12. 被投資公司對投資公司的賠償保證； 13. 董事會席位和投票權； 14. 保護性條款或一票否決權，范圍包括： a. 改變優(yōu)先股的權益， b. 優(yōu)先股股數(shù)的增減， c. 新一輪融資增發(fā)股票， d. 公司回購普通股， e. 公司章程修改， f. 公司債務的增加， g. 分紅計劃， h. 公司并購重組、出讓控股權、和出售公司全部或大部分資產(chǎn)， i. 董事會席位變化， j. 增發(fā)普通股； 15. 期權計劃； 16. 知情權，主要是經(jīng)營報告和預算報告； 17. 公司股票上市后以上條款的適用性； 18. 律師和審計費用的分擔辦法； 19. 保密責任； 20. 適用法律。而海外的投資公司在開始做盡職調(diào)查之前，他們可能會先提出一份報價書和詳細的條款清單（ letter of interest or/and term sheet）。 注重市場而 不是技術水平 許多新興企業(yè)，尤其是高科技企業(yè)的企業(yè)家都是工程師或科學家出身。 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 更多免費下載，盡在管理資源吧（ ） 根據(jù)市場需求量還是根據(jù)銷售能力預測 銷售預測的一個常見錯誤是先估算整個市場容量，然后說自己的企業(yè)將獲得多少份額，據(jù)此算出 期望的銷售額。 11:民營企業(yè)融資難在哪里？ 近幾年，伴隨著民營企業(yè)數(shù)量的增多、規(guī)模的擴大，對資金的需求也越來越大，但由于種種原因，民營企業(yè)融資難已日益成為制約其發(fā)展的突出問題。現(xiàn)有融資渠道無法滿足民營企業(yè)尤其是私營企業(yè)二次創(chuàng)業(yè)和進行技術改造的資金需求。在經(jīng)營戰(zhàn)略上，國有商業(yè)銀行實施的是 “ 重點地區(qū)、重點行業(yè)、重點產(chǎn)品、重點客戶 ” 的 “ 四重 ” 戰(zhàn)略，這使得信貸資金更多地流向了國有大型企業(yè)。比如改進貸款授權授信制度，適當下放貸款權限，在結算、匯總及財務管理、咨詢評估、投資理財?shù)确矫鏋槊駹I企業(yè)提供更多服務等。 這里一是要搞清楚市場是什么 ?再一個是在市場中的價值鏈的哪一端 ?如要給企業(yè)提供一個管理軟件，或叫管理方案，是軟件的集成商，還是套裝軟件商，或是平臺提供商 ?確定自己的市場在哪里，才能比較誰和你競爭，你的機遇在哪里 ?如用友是一家軟件提供商，它的市場是中國的企業(yè)，它先 是企業(yè)軟件的集成商，現(xiàn)在又做到了套裝軟件商。 第三步：找出市場的需求點 在對市場各種因素進行分析之后，就很容易找出該市場的需求點在哪里，這就要對市場進行分析，要對市場客戶進行分類， 了解每一管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 更多免費下載，盡在管理資源吧（ ） 類客戶的增長趨勢。如公司要做奶制品分銷，那前兩個上游企業(yè)都是合作伙伴。新創(chuàng)公司又容易犯這樣一個錯誤，在創(chuàng)業(yè)模式里 “ 想吃的東西太多、太長 ” ，價值鏈從頭到尾都想要自己做。價值鏈肯定會有變化。 VC 就會很愿意投。它既可能是一個可以為企業(yè)帶來億萬利潤的商業(yè)概念，也可能只是一個普普通通的點子。 4 你懂得隨機而變嗎？ 在目前的經(jīng)濟形勢下，一成不變的東西是不存在的。 6 有無可能對公司伸縮性造成影響的人員瓶頸問題？ 新興網(wǎng)絡公司往往因人員素質(zhì)問題而使發(fā)展受阻。見后再逐條推敲。為了確保商業(yè)計劃書能 “ 擊中目標 ” ，創(chuàng)業(yè)者應做到以下幾點： 1．關注產(chǎn)品 在商業(yè)計劃書中，應提供所有與企業(yè)的產(chǎn)品或服務有關的細節(jié)，包括企業(yè)所實施的所有調(diào)查。要細致分析經(jīng)濟、地理、職業(yè)以及心理等因素對消費者選 擇購買本企業(yè)產(chǎn)品這一行。在商業(yè)計劃書中，企業(yè)家應盡量用簡單的詞 語來描述每件事 —— 商品及其屬性的定義對企業(yè)家來說是非常明確的，但其他人卻不一定清楚它們的含義。可以這樣說，商業(yè)計劃書首先是把計劃中要創(chuàng)立的企業(yè)推銷給了創(chuàng)業(yè)者自己。 7 是否具備 “ 市場收縮 ” 策略？ 新進入者可以通過降價或提供免費產(chǎn)品，沖擊傳統(tǒng)企業(yè)的既定分銷渠道。在網(wǎng)絡時代，公司的競爭力取決于思維與行動的速度。 1 該商業(yè)概念是否具有積極的、強化網(wǎng)絡效果的功能？ 產(chǎn)品及服務是否隨著用戶及銷售范圍的拓寬而增值？如果效果是積極的，那么，先發(fā)制人、先進的管理、及客戶 “ 鎖定 ” 都可能對后來者構成難以逾越的壁壘。 Draper Fisher Jurvetson 每年大約出 臺 12020 個商業(yè)計劃，而我們只采納其中 15 個。這些是要逐步做到的。創(chuàng)業(yè)模式的戰(zhàn)線拉得太長，不能集中優(yōu)勢兵力。 第五步：找出新創(chuàng)空間機遇 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 更多免費下載，盡在管理資源吧（ ） 供應商如何去覆蓋市場中的每一塊 ?從這里能 找出一個商機，這就是新創(chuàng)公司必需要做的這一塊。這就要對哪段價位的房屋市場增長快，哪段價位的房屋市場增長慢做出分析，哪個階層的人是在買這一價位的，它的驅動因素在哪里 ?要在需求分析中把它弄清楚，要了解客戶的關鍵購買因素，即客戶來買這件東西時，最關心的頭三件事情、頭五件事情是什么 ?如 ERP 對于大企業(yè)的客戶來講，他最關心的是質(zhì)量要好、功能要齊全，他不太在意價位是多少。對一般新創(chuàng)公司來講，它找的多是新興的市場，這就不如一些傳統(tǒng)的市場如汽車市場那樣成熟，大家可以用一些成型的模式或數(shù)據(jù)來進行分析，如平均每年增長多少。最后也希望各級政府及有關部門要采取切實措施，引導民營企業(yè)提高經(jīng)濟管理水平，努力營造民營企業(yè)融資的良好外部環(huán)境。 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 更多免費下載，盡在管理資源吧（ ） 在信貸管理體制與監(jiān)督機制上面，國有商業(yè)銀行對貸款審批權限實行嚴格的分級管理，上收了基層機構的審貸款審批權，而且審批環(huán)節(jié)過多，手續(xù)比較復雜，這就形成了貸款審批權限的高度集中與民營企業(yè)點多、面廣、相對分散之間的矛盾以及審批程序的復雜化與民營企業(yè)資金需求高頻率、小金額、快周轉、強時效之間的矛盾。由于國內(nèi)資本市場（包括股票市場和債券市場）準入門檻高，現(xiàn)行上市融資、發(fā)行債券的法律、法規(guī)和政策導向對民營企業(yè)不利，而為廣大民營企業(yè)提供融資服務的地方證券交易市場、風險資本市場尚未建立，缺少一個多層次的、能夠為廣大民營企 業(yè)融資服務的資本市場，民營企業(yè)很難通過管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 更多免費下載，盡在管理資源吧（ ） 債權和股權等直接融資渠道獲得資金。貸款的方式以抵押、擔保為主，信用貸款非常少。 過于的樂觀的估計會令人感到可笑。技術的先進性當然是重要的，但只有你能向投資商說明你的技術有極大的市場或極大的市場潛力時他才會投資。但也有一些投資商先 與融資企業(yè)簽下條款清單，定好企業(yè)作價，鎖定企業(yè)不得與別的投資公司談投資事宜，但最后投資到位時間一再拖延，甚至不了了之，對于這種不道德的行為，企業(yè)家融資時須小心。 理 解投資條款清單 很多創(chuàng)業(yè)企業(yè)家都對理解投資公司發(fā)來的條款清單感到極為困惑，因為條款清單充滿了陌生的名詞。目前也有很多國內(nèi)的投資公司不簽署投資條款清單，直接開始盡職調(diào)查和合同談判。使用類似交易比較法有較大的現(xiàn)實意義，但要記住每一單交易都是唯一的，實際操作中需要做合理比較，要認真分析參比交易與當前交易的異同，并根據(jù)負債比調(diào) 整（ adjusting for leverage），在有資產(chǎn)剝離的情況下還需要根據(jù)資產(chǎn)結構進行調(diào)整。在市場經(jīng)濟環(huán)境下，人們已經(jīng)不再應用投資回收期和會計意 義上的投資利潤率來評估投資的可行性。 5．融資計劃書真實案例 有壓縮文件，需要的話可以到創(chuàng)業(yè)論壇的相關帖子上留下自己的郵箱 二．創(chuàng)業(yè)融資實戰(zhàn) 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 更多免費下載，盡在管理資源吧（ ） （一）序：關于 VC ， 告訴你故事的另一面 1：創(chuàng)業(yè)融資概要 2：投資公司（ VC）是怎樣操作的 3：融資工具與交易結構 4：融資前的準備工作 5：給自己的企業(yè)作價 企業(yè)作價模型的局限性 我們有那么多的價值估計模型，但是實踐證明這些模型都有很大的局限性，股市投資基金對上市公司股票的價值計算就是最好的例子。 發(fā)行企業(yè)債券：企業(yè)債券用途多為新建項目，利息高于同期銀行利率、期限為二至三年。 產(chǎn)權交易市場：產(chǎn)權交易在國內(nèi)方興未艾，各地都設立了股權、 資產(chǎn)交易的中介市場。所以，創(chuàng)業(yè)融資必須做好融資準備工作（ do your home work）。其實，求人不如求己，融資需要花時間化精力，融資需要向別人披露自己的商業(yè)秘密，而且引入外部股權資本同時很可能同時引進了矛盾。 (建行深圳市分行投資銀行部 周永舫 ) 2． ICR: 美國初創(chuàng)企業(yè)融資手段比較 [] ICR: 美國初創(chuàng)企業(yè)融資手段比較 [轉帖 ]美國舊金山的 ICR 公司（國際資本資源公司 International Capital Resources）曾經(jīng)對 480 多家尋求資金的創(chuàng)業(yè)企業(yè)做了一項有關創(chuàng)業(yè)者利用何種方法來完成他們?nèi)谫Y目標的調(diào)查。 第十一招：集合委托貸款 一般由銀行根據(jù)申請企業(yè)的項目建設與資金需求情況來發(fā)起，但此類項目必須有明確、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，出資者需承擔貸款風險。由于動產(chǎn)的流動性與不可控性，目前國內(nèi)部分銀行與倉 儲公司或物流公司合作，推出了監(jiān)管倉倉單質(zhì)押貸款這一新品種，操作要點是：申請企業(yè)將動產(chǎn)運至指定的物流、倉儲公司的監(jiān)管倉，物流、倉儲公司向申請企業(yè)出具倉單，并交付銀行，銀行據(jù)此發(fā)放貸款。由于專利權等知識產(chǎn)權實施與變現(xiàn)的特殊性，目前只有極少數(shù)銀行對部分中小企業(yè)提供此項融資便利，而且一般需由企業(yè)法定代表人加保。 商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)實際也是應收帳款融資的一種形式。企業(yè)將應收帳款委托給信托公司 ,信托公司負責監(jiān)督企業(yè)對應收賬款的回 收工作。因此，為了突破中小企業(yè)的融資難的“瓶頸”，建設銀行等國內(nèi)銀行通過充當中小企業(yè)的融資財務顧問，勇于創(chuàng)新，以開 發(fā)創(chuàng)新型銀行融資“十二招”來實現(xiàn)銀企雙盈。考慮到具體項目的風險（ risk），對于基金所投資的每一個項目，目標投資回報率要求更高，在中國投資的風險大一些，所以期 望回報率也高一些。創(chuàng)業(yè)投資公司的贏利方法（ ways of making profit）主要是把先期投資的股權以高于原價的價錢售出。這些行業(yè)一般都提供高附加值的技術、產(chǎn)品或服務，并能獲得長期而且有保障的贏利。由于創(chuàng)業(yè)投資 的資本叫公共股票市場投資資本流通性要低很多，所以其追求的回報率也相對高一些。管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 更多免費下載，盡在管理資源吧（ ） 創(chuàng)業(yè)與融資實戰(zhàn)完全手冊［電子版］ By: 世界創(chuàng)業(yè)實驗室 （ Kelvin 風險資本家們而今正在放眼全球，努力搜尋那些有望成為新一代雅虎(Yahoo)或 eBay 的初創(chuàng)公司，伴隨他們的這種努力，科技世界重新煥發(fā)了新的活力。 管理資源吧（ ），提供海量管理資料免費下載！ 更多免費下載，盡在管理資源吧（ ） 創(chuàng)業(yè)投資公司只投資于還沒有公開上市的企業(yè)，他們的興趣不在于擁有和經(jīng)營創(chuàng)業(yè)企業(yè)，其興趣在于最后退出并實 現(xiàn)投資收益。創(chuàng)業(yè)投資基金在在金融資本體系中的位置如下圖所示： 創(chuàng)業(yè)投資公司的投資對象 (candidate)大多是初創(chuàng)或快速成長的高科技企業(yè)，偶爾他們也會投資于市場前景廣闊的傳統(tǒng)行業(yè)、具有新的商業(yè)模式（ business model）的零售業(yè)或某些特殊的消費品行業(yè)。 創(chuàng)業(yè)投資公司感興趣的是資金來源、有潛力的企業(yè)、和套現(xiàn)出路。歐美創(chuàng)業(yè)投資基金的目標投資回報率 (ROI)是 1530%，做得好的投資公司可以達到 4060%。然而，中小企業(yè)卻因普遍缺乏能為銀行所接受的固定資產(chǎn)或有實力第三人保證等擔保資源，如果以傳統(tǒng)方式向銀行申請融資，其結果多半是到處“碰壁”。 第二招：應收帳款信托貸款 應收帳款信托貸款是指以申請企業(yè)作為委托人，信托公司作為受托人，銀行作為受益人，三方共同簽訂信托合同。 第四招：商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn) 與銀行承兌匯票相比，盡管商業(yè)承兌匯票無銀行信用擔保，只有出票人 (相當于前述應收帳款付款方 )的信用擔保，但對于銷售商來講，由于容易取得付款方的認同與配合，而且操作規(guī)范，因此銷售商仍樂于接受。 第六招：知識產(chǎn)權質(zhì)押貸款 知識產(chǎn)權質(zhì)押貸款是指以合法擁有的專利權、商標權、著作權中的財產(chǎn)權經(jīng)評估后向銀行申請融資。 第八招：動產(chǎn)質(zhì)押貸款（監(jiān)管倉倉單質(zhì)押貸款） 企業(yè)可用于質(zhì)押的動產(chǎn)主要包括產(chǎn)成品、原材料等。隨著我國金融租賃業(yè)的恢復性發(fā)展，對于那些需要大型機電設備、大宗原材料采購的中小企業(yè)來講，融資租賃不失為一種好的融資方法。具體來講，財務顧問的工作內(nèi)容主要包括以下幾個方面： 協(xié)助分析企業(yè)的財務擔保資源，如應收帳款資源、動產(chǎn)資源、股權資源等，并加以合理地組合與評估； 協(xié)助分析、預測企業(yè)未來的現(xiàn)