武漢大學(xué)國際金融第三講國際儲備理論與管理(完整版)
【正文】 ? 3. 提高進口質(zhì)量 ,加大進口關(guān)鍵性技術(shù)和設(shè)備 ,把部分外匯儲備轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實生產(chǎn)力 .。外匯儲備大幅增加，表明外匯供給和人民幣需求大幅度增加，導(dǎo)致人民幣升值壓力越來越大。另一方面 ,有利于應(yīng)對國際經(jīng)濟形勢突然變化、國際資本流動的不確定性， 以及有效應(yīng)對國際投機金融集團的投機沖擊，支持中國對外投資的發(fā)展。 ? 初期資本 :2023億美元 ? 中國投資公司是世界上第六大的主權(quán)財富基金 中國投資公司 ? 目的 :提高外匯儲備投資的回報率 ? 2023年 5月 20日：現(xiàn)在是中國投資公司全資子公司的中國建銀投資證券有限責(zé)任公司簽署協(xié)議，以 30億美元購買了正好低于 10%的美國投資公司“黑石集團”的股權(quán)； ? ? 2023年 11月 21日：中國投資公司在中國中鐵股份有限公司，簡稱中國中鐵（香港證交所 0390）。 中國 2023年短期外債為 :2 收益法 1966年 Heller首次在儲備規(guī)模適度性分析上引用邊際效用及邊際成本的方法，即一國為了擁有在出現(xiàn)收支赤字時具有穩(wěn)定消費及產(chǎn)出的效用必須付出機會成本（即儲備收益率與資本收益率之差），儲備規(guī)模應(yīng)為邊際效用等于邊際成本的點。中國已經(jīng)超越日本成為全球外匯儲備的最大持有國。2023年 :全球 18%。中國 :% 2. 外匯儲備 (Foreign exchange reserves ):即一國政府保有的以外幣表示的債權(quán)。 2)中國外匯儲備增長的原因 ? 外匯儲備的飆升主要歸因于持續(xù)的經(jīng)常項目順差與資本金融項目順差。 ： （二）結(jié)構(gòu)管理 四大類結(jié)構(gòu) 外匯儲備結(jié)構(gòu)管理是重點 兩種風(fēng)險管理 : 1)匯率風(fēng)險 由于中國外匯儲備資產(chǎn)的 65％ 以美元計價 ， 那么美元相對于其他貨幣的貶值必然造成以貿(mào)易加權(quán)的一籃子貨幣計算的中國外匯儲備的國際購買力顯著下降 2)資產(chǎn)價格變動風(fēng)險 目前中國外匯儲備規(guī)模突破了 ， 假定其中美元資產(chǎn)占 65％ ， 那么人民幣對美元升值 20％ ， 以人民幣計算的中國外匯儲備價值將縮水 3000億美元 ， 相當(dāng)于中國10%的 GDP。 ? 在香港首次發(fā)行股票時購買了 1億美元的股份，那是個主要在中國營業(yè)的鐵路建設(shè)公司； ? ? 2023年 11月 28日：中國投資公司的子公司“中央?yún)R金投資公司”向中國光大銀行投資了 200億美元，那是基地在北京的合資商業(yè)銀行； ? ? 2023年 12月 19日：中國投資公司以 50億美元購買了摩根士丹利%的股權(quán)，那是一家重要的美國投資公司； ? ? 2023年 12月 31日：中央?yún)R金投資公司簽署協(xié)議向國有銀行“中國發(fā)展銀行”投資 200億美元； ? ? 2023年 3月 24日：中國投資公司在 Visa首次公開發(fā)行股票時購買了超過 1億美元的股份。 4. 促進人民幣幣值穩(wěn)定 ,是實現(xiàn)人民幣最終完全可兌換（或人民幣國際化）的必備條件。而人民幣升值對進出口和經(jīng)濟增長產(chǎn)生負面影響。
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