【正文】 型企業(yè)集團(tuán) ， 成倍壯大企業(yè)實力 ， 增強企業(yè)的資金 、 技術(shù) 、 人才 、 市場優(yōu)勢 ， 提高大型企業(yè)集團(tuán)在行業(yè)產(chǎn)值 、 銷售額中所占比重 ， 提高產(chǎn)業(yè)集中度 ， 發(fā)揮大企業(yè)在朝陽產(chǎn)業(yè)中的先導(dǎo)地位 ， 有利于集中優(yōu)勢開發(fā)新產(chǎn)品 ， 提高生產(chǎn)效率 ， 從而促進(jìn)產(chǎn)業(yè)的升級換代 。 這種投資方式由于經(jīng)歷征地 、 建廠房 、 安裝設(shè)備全過程 ， 因此周期較長 。 從這個意義上講 ， 中國入世對于西門子的競爭環(huán)境沒有大的影響 ? 西門子在華已經(jīng)做了很多投資 ， 目前首要任務(wù)是把現(xiàn)有投資企業(yè)經(jīng)營好 ， 暫時沒有確立新的投資計劃 ? 中國入世后整個關(guān)稅水平下降 ， 對西門子一些在華企業(yè)帶來影響 。 西門子在華投資總額已經(jīng)達(dá)到 10億馬克 （ 注冊資金 ） 。 挑選大量本土優(yōu)秀管理者負(fù)責(zé)企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營 ? 人才開發(fā)本地化 。 這些具體策略主要包括 ? 進(jìn)入方式的選擇 。 第一章闡述 我國近年來吸引外資的基本情況和特點，及跨國公司在中國的投資策略和中國加入 WTO后跨國公司的投資趨勢等 ；第二章針對跨國公司開展 國際合作目前常用的方式（跨國并購和跨國戰(zhàn)略聯(lián)盟）進(jìn)行了較詳細(xì)的分析 ；第三章研究國際電工電器行業(yè)的基本發(fā)展現(xiàn)狀，以及國內(nèi)電工電器行業(yè)的發(fā)展和國際合作情況，并重點分析 長城電工開展國際合作應(yīng)采取的策略和方法； 第四章針對 長城電工開展國際合作可能遇到的風(fēng)險及相應(yīng)的風(fēng)險控制與風(fēng)險管理進(jìn)行剖析。在如此之短的時間里，如此之多的世界級著名跨國公司進(jìn)入一個國家投資，在世界經(jīng)濟(jì)史上都是史無前例的 ? 跨國公司在中國展開了一場名副其實的國際競爭，競爭有力地推動了“國際競爭國內(nèi)化”和“國內(nèi)競爭國際化”，加快了中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入全球化的進(jìn)程 ? 經(jīng)過多年的戰(zhàn)略性投資，中國已經(jīng)成為跨國公司全球戰(zhàn)略安排中的一部分。 如果建立合資企業(yè) ， 也十分注重合作伙伴的選擇 ? 投資地點的選擇 。 多數(shù)著名跨國公司紛紛在華設(shè)立企業(yè)集團(tuán)或控股公司 ，實行營運管理的本地化 9 中國入世后跨國公司的對華投資策略 ? 隨著中國入世的成功 ， 跨國公司紛紛在原有對華投資基礎(chǔ)上調(diào)整在華發(fā)展戰(zhàn)略 ? 高度重視中國市場 ， 非常看好中國入世前景 ， 爭取真正融入中國經(jīng)濟(jì) ， 成為中國經(jīng)濟(jì)有機(jī)整體的一部分 ? 一些跨國公司在鞏固在華投資的基礎(chǔ)上 ， 開始通過加大投資力度而實現(xiàn)投資擴(kuò)張 ? 提高管理級別 。 現(xiàn)在的問題是這些服務(wù)還有一些限制 。 西門子在成都有另一家企業(yè)做網(wǎng)絡(luò)接入設(shè)備 ， 由于沒有人買只好關(guān)停 。 跨國并購是目前企業(yè)實現(xiàn)跨國經(jīng)營的重要形式 ? 跨國并購的主要優(yōu)勢 ? 首先 ， 使跨國公司繞過關(guān)稅壁壘和配額限制 ， 省掉建廠時間 ， 很快占有相應(yīng)的市場份額 ? 其次是獲取所需的資源 ， 一是天然資源和原材料 ， 二是企業(yè)的技術(shù)人員和管理人員 ， 以及他們所掌握和積累的產(chǎn)品 、 技術(shù)和管理方法等資源 ? 另外 ， 有目標(biāo)企業(yè)的各種有利條件作為基礎(chǔ) ， 收購和經(jīng)營風(fēng)險較低 ? 跨國并購的缺點 ? 東道國有可能會擔(dān)心因跨國公司并購當(dāng)?shù)仄髽I(yè)而不利于民族工業(yè)的發(fā)展 ， 從而受到東道國政府及社會的限制 ? 較難縮小文化差距 ， 可能會產(chǎn)生管理上的沖突 ? 由于不同國家的會計準(zhǔn)則和財務(wù)報表制度不同 ， 導(dǎo)致并購過程中的價值評估非常困難 16 ? 通過對美國百年企業(yè)并購情況的分析和研究，可以發(fā)現(xiàn)，美國企業(yè)并購行為，就像任何事物都需要逐漸成長一樣，存在著從幼稚逐步走向成熟的過程。面對國際競爭 ， 美國國會對企業(yè)并購行為的合法性使用迥然不同的衡量標(biāo)準(zhǔn) 。 B股市場是為了吸引外資 ，活躍資本市場而設(shè)立的 ， 其最初是專供外國投資者投資的場所 。 與股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓相比 ， 定向增發(fā)方式更符合 “ 三公 ” 原則 23 外資在華跨國并購方式：間接收購 ? 收購上市公司的母公司或大股東從而入主上市公司。外資在選擇 B股公司進(jìn)行收購時會偏好于一些全 B股或者 B股占總股本比重較大的上市公司 ? 從行業(yè)角度看，目前主要有三類行業(yè)是外資 并購的 重點 1. 一是原來禁止外國投資或限制甚嚴(yán)，但加入 WTO后將大幅放開的行業(yè)將成為外資并購青睞的目標(biāo)。 如果相關(guān)性高 ， 接近公司的核心業(yè)務(wù) ， 由于熟悉行業(yè)情況 ， 公司往往可以通過改善經(jīng)營管理和擴(kuò)大規(guī)模經(jīng)濟(jì) ， 使自身和被并購公司增值 ? 行業(yè)的全球化程度對于方式的選擇也至關(guān)重要 。經(jīng)過多年的努力，我國的發(fā)電設(shè)備和輸變電設(shè)備制造能力不斷提高，不僅能夠滿足國內(nèi)電力工業(yè)建設(shè)的需要，而且進(jìn)入了國際市場 ? 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到改善，電工電器產(chǎn)品的國產(chǎn)化率不斷提高 ? 產(chǎn)品質(zhì)量水平有所提高，但與國外先進(jìn)水平仍有差距。 通過這些合作 ， 增強自己的競爭能力 ? 在第三階段 ， 成為跨國公司的既合作又競爭的戰(zhàn)略伙伴 ， 從個別產(chǎn)品或某個方面的競爭發(fā)展到全面與跨國公司競爭 ， 從國內(nèi)競爭發(fā)展到全球競爭 ?？傮w來看長城電工研發(fā)經(jīng)費投入較少，加之研發(fā)力量未進(jìn)行有效整合，仍然采取各子公司獨立開展新產(chǎn)品研發(fā)的方式，在一定程度上造成了研發(fā)資源的浪費，影響了長城電工整體的新產(chǎn)品開發(fā)能力 ? 經(jīng)營管理能力有待不斷提高。 西部地區(qū)政府部門和中國機(jī)電產(chǎn)品進(jìn)出口商會 、 中國紡織品進(jìn)出口商會以及東芝 、 西門子 、 阿爾卡特 、 丸紅公司等一些國際大公司在華分支機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為該聯(lián)盟的首批成員 。市場風(fēng)險主要是由于經(jīng)濟(jì)周期性波動而引起的。同時，進(jìn)行目標(biāo)風(fēng)險分析，根據(jù)潛在的風(fēng)險威脅調(diào)整目標(biāo)體系結(jié)構(gòu)，最終建立一套完善的風(fēng)險管理目標(biāo)系統(tǒng) ? 分析風(fēng)險成因，識別風(fēng)險類型 ? 根據(jù)目標(biāo)要求認(rèn)真研究國際合作的內(nèi)、外環(huán)境狀況，找出風(fēng)險形成的根本原因，并據(jù)此劃分風(fēng)險的種類，從而為尋找防范風(fēng)險的對策提供思路 ? 判斷風(fēng)險概率及風(fēng)險強度 ? 風(fēng)險概率是指風(fēng)險實際發(fā)生的可能性，風(fēng)險強度則是指風(fēng)險的影響程度，即風(fēng)險值。 NASDAQ市場概況 繼紐約證交所之后的全球第二大證券市場 全球二板之祖 美國高科技企業(yè)成長的搖籃。 NASDAQ全國市場上市最低要求 單位：美元 64 NA S DA Q 小型資本市場上市最低要求規(guī)則 發(fā)起上市 持續(xù)上市凈有型資產(chǎn) ①市值凈收入 （最新財政年度或前三個財政年度的兩個財政年）400 萬美元或5000 萬美元或75 萬美元200 萬美元或3500 萬美元或50 萬美元公眾持股量 ② 100 萬股 50 萬股發(fā)行市價 5 00 萬美元 100 萬美元最低遞盤價 4 美元 1 美元市商數(shù)目 3 名 2 名股東數(shù)量 （持股達(dá) 1 00 萬股及以上） 300 300經(jīng)營年限市值1 年或5000 萬美元未提要求公司管治 管治 管治① 凈有形資產(chǎn)：資產(chǎn)總值 （不包括商譽） 總負(fù)債；發(fā)起上市，一個公司必須滿足：凈有形資產(chǎn)達(dá) 4 0 0 萬美元以上，或市值達(dá) 5 ， 0 0 0 萬美元以上，或凈收入達(dá)75 萬美元以上，三個條件中的一個；持續(xù)上市：一個公司必須滿足要求：凈有形資產(chǎn)達(dá) 2 0 0 萬美元以上，或市值達(dá) 3 ， 5 0 0 萬美元以上，或凈收入達(dá) 50 萬美元以上，三個條件中的一個：② 公眾持股量排除 “有發(fā)行公司的經(jīng)理或董事和擁有 1 0 % 以上的收益權(quán)所有人直接或間接持有的股票”。 ?第十一周 ： 收到證券委的批復(fù)意見； 如有需要，所有參與者開會討論證券委的批復(fù)； 向證券委遞交補充說明。為了在海外上市，通常需要對企業(yè)進(jìn)行重組。它與紐約證交所和美國證交所不同，不是場地式交易，交易規(guī)模不受交易場地規(guī)模和會員資本規(guī)模的限制。承銷費是承銷商在發(fā)行股票時以承銷折扣的方式取得的，發(fā)行企業(yè)無需在發(fā)行股票前支付承銷費。 6 、發(fā)行形式： 美國聯(lián)邦證券法對股票發(fā)行規(guī)定了許多規(guī)則，發(fā)行企業(yè)可根據(jù)自己的條件選擇不同的規(guī)則，如 S1,SB2,Rule 504,F1 等形式。 4 、 發(fā)行企業(yè)對投資者的吸引力 ：如果發(fā)行企業(yè)對投資者很有吸引力，股票很容易發(fā)行，發(fā)行企業(yè)在與承銷商的談判中就可以要求適當(dāng)降低承銷費用（承銷折扣）。 ?第十三周 ：銷售活動結(jié)束。 ?第一至二周 ：開始準(zhǔn)備登記說明書和承銷文件。 ? 做市商制度 凡在 NASDAQ上市的股票，最少要有兩家以上的做市商為其股票 報價；一些規(guī)模較大、交易較為活躍的股票的做市商 t通常有 4050 家； NASDAQ市場每一種證券平均有 12家做市商。通過風(fēng)險效用評估確定出國際合作主體的風(fēng)險收益效用值后，就可以做出相應(yīng)的應(yīng)付風(fēng)險的對策 51 ? 風(fēng)險規(guī)避設(shè)計 ? 風(fēng)險規(guī)避設(shè)計是風(fēng)險管理的核心，它主要由預(yù)警、防范、控制、應(yīng)急等子系統(tǒng)所組成 ? 預(yù)警系統(tǒng)的主要功能是監(jiān)控可能的風(fēng)險因素，尤其是重點監(jiān)視風(fēng)險值較大的關(guān)鍵要素，及時敏銳地發(fā)現(xiàn)異常征兆，并準(zhǔn)確地預(yù)報風(fēng)險。指由自然原因而引起的非常性破壞事件，如水災(zāi)、臺風(fēng)、地震、疾病等不能預(yù)測和預(yù)防的原因而導(dǎo)致企業(yè)受到損失，嚴(yán)格地說這并不能算企業(yè)的經(jīng)營失誤，但如果企業(yè)事先進(jìn)行了保險并采取了應(yīng)付這些災(zāi)難的措施，就會降低產(chǎn)生損失的風(fēng)險。 聯(lián)盟將定期或不定期地發(fā)布西部開發(fā)的動態(tài)和經(jīng)貿(mào)合作信息 ， 組織西部地區(qū)進(jìn)行招商引資 ， 組織和協(xié)調(diào)外國駐華使館和國外企業(yè)到西部訪問 、 考察 ， 并組建西部外經(jīng)貿(mào)企業(yè)和國外著名企業(yè)的數(shù)據(jù)庫 ? 積極參加國家外貿(mào)部 、 省外貿(mào)局組織的各種招商引資貿(mào)易洽談會 ? 國外渠道 ? 進(jìn)一步加強與國外大型電工電器跨國公司的交流與協(xié)作 。 長期的計劃經(jīng)濟(jì)體制導(dǎo)致大量國有企業(yè)依然存在重生產(chǎn)、重產(chǎn)品而輕市場、輕銷售的經(jīng)營觀念殘余，長城電工也不例外，特別在把產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售行為如何提升為產(chǎn)品營銷方面，與跨國公司相比還存在比較大的差距 40 強化長城電工開展國際合作的策略 ? 從符合長城電工整體發(fā)展戰(zhàn)略和實現(xiàn)公司經(jīng)營目標(biāo)的角度出發(fā)，積極開展國際合作 ? 主動改變地域上的不利條件，開展國際合作 ? 以吸引外資為前提，從西部走出去，到中國東部沿海地區(qū)建廠或研究所。 長城電工地處我國西部 ， 而西部地區(qū)受人口密度和收入水平限制 ， 從最終產(chǎn)品消售占全國比重來看 ， 國內(nèi)市場主要集中在東部和中部地區(qū) ? 西部市場 化程度相對于其他地區(qū)還較低 。 ? 產(chǎn)品競爭將更趨激烈 ? 在我國匯率穩(wěn)定、逐步取消進(jìn)口控制和不斷下調(diào)關(guān)稅的情況下，進(jìn)口商品的價格將有所降低，競爭力將會更強 ? 同時，按照 WTO的最惠國待遇原則和國民待遇原則，各成員國的公司在中國進(jìn)行產(chǎn)品貿(mào)易的同時，也會加快在華設(shè)置獨資企業(yè)及開展合資合作等投資，使國內(nèi)電工電器市場上進(jìn)口產(chǎn)品和國產(chǎn)產(chǎn)品在質(zhì)量和價格上的競爭日趨激烈 33 ? 國內(nèi)市場與國際市場將逐步接軌和融合 ? 按照 WTO原則，輸變電設(shè)備所采用的進(jìn)口材料、元器件將因關(guān)稅下調(diào)而使成本下降，外購高檔斷電保護(hù)系統(tǒng)元器件和電子元器件裝備的繼電保護(hù)設(shè)備、檢測設(shè)備成本也將會降低。 在這種情況下 ， 選擇地理市場與自身重疊程度較低的當(dāng)?shù)仄髽I(yè)結(jié)為戰(zhàn)略聯(lián)盟較為合適 。這些行業(yè)的上市公司也會成為外資獵取的目標(biāo)。由于目前相關(guān)政策對外資控股比例有所限制，而跨國公司獨資企業(yè)和中外合資企業(yè)屬于中國企業(yè)法人，條件要寬松得多。 由于人為的分割 ， 我國證券市場上同時存在流通 A股 、 流通 B股和非流通股 ， 而且非流通股占到 60%。 隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加劇 ， 企業(yè)并購活動越來越不受現(xiàn)行法律和觀念的束縛 ， 可以跨行業(yè) 、 跨地區(qū)乃至跨國界 19 ? 啟示四：金融業(yè)快速發(fā)展是企業(yè)并購的動力 ? 美國企業(yè)并購的幾次風(fēng)潮都充分表明，銀行等金融機(jī)構(gòu)、特別是投資銀行充當(dāng)了歷次并購風(fēng)潮的主要角色，在企業(yè)并購過程中起了重要的中介作用?？偟恼f來，考察美國企業(yè)并購行為可以使我們得到以下啟示 ? 滿足產(chǎn)業(yè)調(diào)整要求是企業(yè)并購的基點 ? 追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益是企業(yè)并購的目標(biāo) ? 適時調(diào)整法律環(huán)境是企業(yè)并購的前提 ? 金融業(yè)快速發(fā)展是企業(yè)并購的動力 ? “ 互利雙贏 ” 是當(dāng)前企業(yè)并購的主流 ? 啟示一：滿足產(chǎn)業(yè)調(diào)整要求是企業(yè)并購的基點 ? 優(yōu)化資源配置強調(diào)的是要將資源有效配置到效益最高的產(chǎn)業(yè) ， 使每一種 “ 稀缺的 ” 資源都發(fā)揮出最大效益 ， 這就是市場經(jīng)濟(jì)所追求的效率原則 。 目前正在籌備 ， 準(zhǔn)備建立一個研究開發(fā)項目 12 第二章 跨國公司在華主要投資方式研究 13 跨國公司進(jìn)入中國的主要方式 ? 綠地投資 （ 組建三資企業(yè) ） ? 綠地投資是指 外商 獨資新建企業(yè) ， 或者 與中方企業(yè)合資 、 合作 新建企業(yè) 。 例如 ， 電氣 （ 發(fā)電 、 輸電 ） 業(yè)務(wù)已經(jīng)面對 ABB公司和 GE公司的競爭 ， 電信業(yè)務(wù)則面臨 NOKIA的競爭 。 一種是把中國總部提高到地區(qū)總部的地位 ， 另一種是把中國總部提高到大區(qū)總部的地位 ， 還有一種是把中國總部提高到與母公司總部等同地位 ? 調(diào)整 、 整頓 （ 增資 、 撤資 、 扭虧為盈 ） 現(xiàn)有投資企業(yè) ? 對于一般制造業(yè)的投資放緩 ， 對那些供大于求的產(chǎn)品不再進(jìn)行投資 ? 建立零部件生產(chǎn)與采購網(wǎng) ， 加大在中國的采購力度 ， 使中國融入其全球經(jīng)營網(wǎng)絡(luò) ? 加大對基礎(chǔ)原材料和對高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資 ? 積極投資知識密集型服務(wù)業(yè) ，