成本習(xí)性邊際貢獻(完整版)
【正文】 T Q P V F? ? ? ? 二、經(jīng)營杠桿 息稅前利潤與盈虧平衡分析 ? 盈虧平衡點 QBE使總收入和總成本相等，或使息稅前利潤等于零所要求的銷售量。 本量利分析 ? 成本按 習(xí)性 劃分 – ◎ 固定成本 – ◎ 變動成本 – ◎ 混合成本 成本習(xí)性（ Cost Behavior） 是指成本總額與特定業(yè)務(wù)量（ Volume）之間在數(shù)量方面的依存關(guān)系 1）固定成本 在 一定期間和一定業(yè)務(wù)量范圍內(nèi) ， 其總額不隨業(yè)務(wù)量發(fā)生任何變化的那部分成本。 變動成本率 =變動成本 /銷售收入 100% =單位變動成本 /單價 100% 變動成本率 +邊際貢獻率 =1 邊際貢獻 息稅前利潤 ? 利潤 ＝銷售收入 變動成本 固定成本 ＝邊際貢獻 固定成本 ＝銷量單位邊際貢獻 固定成本 =銷售收入邊際貢獻率 固定成本 息稅前利潤 EBIT ? 經(jīng)營風(fēng)險 經(jīng)營杠桿 ? 財務(wù)風(fēng)險 財務(wù)杠桿 ? 總風(fēng)險 復(fù)合杠桿 杠桿利益與風(fēng)險 ? 生產(chǎn)經(jīng)營過程中存在的固定費用 (如固定資產(chǎn) 折舊 、 無形資產(chǎn)價值攤銷額 、 固定的辦公 費用等 )， 導(dǎo)致經(jīng)營風(fēng)險； ? 籌集資金和使用資金過程中存在的固定費用 (如債券利息 、 優(yōu)先股股利等 )， 導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險 二、經(jīng)營風(fēng)險與經(jīng)營杠桿 ? 經(jīng)營風(fēng)險 由于商品經(jīng)營上的原因給公司的息稅前利潤帶來的不確定性 。 ? 復(fù)合杠桿 由于固定生產(chǎn)經(jīng)營成本和固定財務(wù)費用的共同存在而導(dǎo)致的普通股每股收益變動率大于產(chǎn)銷量變動率的杠桿效應(yīng) 四、總風(fēng)險與復(fù)合杠桿 [ ( ) ] ( 1 )Q P V F I T DEPSN? ? ? ? ?? 復(fù)合杠桿系數(shù) (DTL) ? 銷量 (Q) → 每股收益 （ EPS） ?衡量：復(fù)合杠桿系數(shù) (DTL) ? 復(fù)合杠桿系數(shù)是指 每股收益變動率相當(dāng) 于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù) ，衡量銷量變動 對每股收益的影響。預(yù)計普通股股利不變，但由于風(fēng)險加大，普通股市價降至 8元 /股。 三、資本結(jié)構(gòu)的決策方法 ? Wb=8000/20230=40% Ws=（ 8000+4000） /20230=60% Kb=10% (125%)=% Ks=1/11+5%=% 丙方案的加權(quán)平均資金成本=40% %+60% %=% ? 選擇加權(quán)平均資本成本最低的方案為最優(yōu)方案 乙方案。 ? 預(yù)計息稅前利潤為 240萬元 ? 采用負債資本籌資方式，選擇方案二 演講完畢，謝謝觀看！ 。 三、資本結(jié)構(gòu)的決策 ? 每股利潤無差別點法 EBITEPS分析法 ? 利用 每股利潤無差別點 來進行資本結(jié)構(gòu)決策 ? 兩種籌資方式下，每股利潤相等時的息稅前利潤點 ? 根據(jù)每股收益無差別點，可以分析判斷在什么情況下運用債務(wù)籌資來安排和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。新增負債利率為 12%，但原有債券利率仍為 10%。如果固定成本增加 50萬
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