【正文】 其發(fā)生的可能性有多大，影響分析的準確性。 n值越大，方案抗風險能力越強 年值敏感性分析圖（多因素） 根據(jù)上面不等式可繪制一組損益平衡線如下： 例：某項目固定資產投資 K為 170000元，年收入 R為 35000元，年經營費用 C為 3000元，該項目的壽命期為 10年，回收固定資產殘值 S為 20230元，若基準收益率為 13%，試就最關鍵的兩個因素：投資和年收入，對項目的凈現(xiàn)值指標進行雙因素的敏感性分析。 X， Y的關系式 。 20％的變化幅度變動。 臨界點 與基準收益率和方案的關系 二、單因素敏感性分析 假設各參數(shù)之間是相互獨立的，每次只研究一個可變參數(shù)，其他參數(shù)保持不變。 C 計算因 A引起的 B的變動值 D 計算敏感度系數(shù)并排序 A 選定不確定因素 B 確定經濟評價指標 167。 解：設項目壽命期為 n n)15( P/A,5% ,70NPV A ??? n)35( P/A,5% ,170NPV B ???n NPV 方案 A 方案 B N=10年 盈虧平衡圖 當 NPVA＝ NPVB時，有 － 70＋ 15（ P/A， 5%， n）＝－ 170＋ 35（ P/A， 5%， n） 即： (P/A， 5%， n）＝ 5 查復利系數(shù)表得 n≈10 年 這就是以項目壽命期為共有變量時方案 A與方案 B的 盈虧平衡點。因市場清淡，公司決定采取促銷措施，按銷售量的 1％遞減售價，并按銷售量的 1％遞增單位變動成本。 減少 30元后的變動成本為 30元 /件 ,固定成本 F=120+40=160萬元 。 1 盈虧平衡分析 一、線性盈虧平衡分析 ()QYBEP FBEPQ P V T Q?? ??RFBE P = PP V T????????P FB E P = + V + TQ (1）平衡點生產能力利用率 （ 2）平衡點營業(yè)收入 （ 3) 按設計生產能力，盈虧平衡銷售價格 167。 不確定因素 作 用 定 義 基本方法 建立成本與產量、營業(yè)收入與產量之間的函數(shù)關系，通過對這兩個函數(shù)及其圖形的分析，找出盈虧平衡點。 盈虧平衡分析的含義 盈虧平衡分析是在完全競爭或壟斷競爭的市場條件下，研究項目 特別是工業(yè)項目產品生產成本、產銷量與盈利的平衡關系的方法。Q ? ? ? ? ?C V Q F t Qt)Q(VF ???盈 虧平衡點（ BEP） 費用 Q年產量 虧損區(qū) 盈利區(qū) 年銷售收入 年總成本 固定成本線 0Q可變成本線 利潤 B V Q F 利潤 ? ? ? ? ? ? ?P Q V Q F t Q 線性盈虧平衡分析圖 167。 ? 盈虧平衡時最低年產量是多少？ ? 達到設計能力時盈利是多少元 ？ ? 年利潤 100萬元時的銷售量是多少？ ? Q＝ 2800000/(30012040)=20230件 ? B=300 3－ 120 3－ 280－ 40 3＝ 140萬元 ? Q＝ (2800000＋ 1000000)/(30012040) =27143件 【例】 某廠建設方案預計單位產品的變動成本為 60元 ,售價為 150元 ,年固定成本為 120萬元 .問該廠最低年產量和最低年銷售額是多少 ?若該產量達到設計生產能力 30000件 ,平衡點的生產能力利用率是多少 ?每年可獲利多少 ?假如再擴建一條生產線 ,每年增加固定成本 40萬元 ,但可降低單位變動成本 30元 ,市場產品售價下降 10%,問該擴建方案是否可行 ?銷售稅金忽略不計 . 解 :(1) 求平衡點的臨界產銷量 Q,由公式得 。 167。 1 盈虧平衡分析 三、互斥方案的盈虧平衡分析 【例 43】：某產品有兩種生產方案，方案 A初始投資為 70萬元，預期年凈收益 15萬元；方案 B初始投資 170萬元，預期年收益 35萬元。 分析各種變化因素對方案經濟效果影響程度的工作稱為敏感性分析 敏感性分析分類 167。 2 敏感性分析 敏感性系數(shù) 例：某種生產要素的價格由 100元上升到 120元時，內部收益率由 18％下降到 14％，內部收益率對該生產要素價格的敏感性系數(shù)為 ? S0,表明評價指標與不確定因素同方向變化； S0,表明評價指標與不確定因素反方向變化 ? |S|越大，表明評價指標對不確定因素越敏感，反之則不敏感。 FNPV=1200+211（ P/A,10%,10） +50（ P/F,10%,10） =1200+211 +50 = 由于該項目確定性分析的結果 FNPV0，初步評價該項目在經濟效果上可以接受。 基本思路 167。 令 n=4得： 0. 603 84 x0. 044 92 8 ???令 n=5得： 0. 500 92 x0. 127 26y ???令 n=6得： 0. 432 6x0. 181 88 ??? Y 年銷售收入變化率 % 40 20 0 20 50 70 X 投資變化率 % 50 20 20 50 n=2 n=3 n=4 n=5 n=6 n=7 注：每條線代表一個壽命方案，線上方 NAV為正，線下方為負。 基本思路 167。 3 風險分析 一、風險的概念 理解風險的概念應把握以下三要素： 經濟主體是風險成立的基礎 3 潛在損失是風險存在的充分條件 2 不確定性是風險存在的必要條件 1 167。 3 風險分析 四、風險管理的 步驟 風險識別 1 風險估計 2 風險決策 3 風險應對 4 四、風險管理的步驟 167。 3 風險分析 四、風險管理的步驟 當變量可能值為有限個數(shù) ， 這種隨機變量稱為離散隨機變量 ，其概率密度為間斷函數(shù) 。 3 風險分析 四、風險管理的步驟 x = xp( x) dx? ????? ?? dx)x(p)xx(D2設變量為 x， x的正態(tài)分布概率密度函數(shù)為 p(x)， x的期望值 和方差 D計算公式如下： x當 =0、 =1時稱這種分布為標準正態(tài)分布，用 N（ 0， 1）表示。 ab1 ?ab2?ab均勻分布概率密度圖 ⑤ 均勻分布 () 2b aD=12方差： a + bx=2期望值： 167。對凈現(xiàn)值作累計概率分析。這可以用一個簡單的概率表來完成，如果建造成本變動的概率分布仍如前面假設的那樣，則得到下表。 ? 假設開發(fā)商利潤服從正態(tài)分布，則開發(fā)商利潤有 95％的可能（177。如果滿意度準則如下：（ a）可能結果有機會至少等于 5；（ b）可能損失不大于 1。 3 風險分析 【例 410】：設有下表的決策問題，有三個備選方案和四個自然狀態(tài) , 各種自然狀態(tài)的概率如表所示，表中的數(shù)據(jù)為損益值。 期望值方 差準則 167。 3 風險分析 四、風險管理的步驟 風險評價是對項目經濟風險進行綜合分析，是依據(jù)風險對項目經濟目標的影響程度進行項目風險分級排序的過程。 損失控制 四、風險管理的步驟 （ 3）風險轉移 167。 四、風險管理的步驟 。 合同轉移， 通過簽訂合同，經濟主體可以將一部分或全部風險轉移給一個或多個其他參與者。 3 風險分析 四、風險管理的步驟 風險應對 ， 是指根據(jù)風險決策的結果 ， 研究規(guī)避 、 控制與防范風險的 措施 ， 為項目全過程風險管理提供依據(jù) 。 3 風險分析 式中： Qi— 第 i個策略方案損益值的期望值方差； — 損益值的期望值； A— 風險厭惡系數(shù)，取值范圍從 0到