【正文】 借入購買資金。 ? 原因：大量前期工作 有限追索性質(zhì) ? 成本包括： – 融資的前期費用 (融資顧問費，成功費，貸款的建立費，承諾費，以及法律費用等 ) —— 與項目規(guī)模有直接關系，一般占貸款金額的 — 2％左右 – 利息成本 —— 一般高于同等條件公司貸款的 %，其增加幅度與貸款銀行在融資結構中承擔的風險以及對項目的借款人的追索程度是密切相關的。 ? 對于項目的借款者而言，如果這種項目的貸款安排全部反映在公司的資產(chǎn)負債表中，很可能造成公司的資產(chǎn)負債比失衡，超出銀行通常所能接受的安全警戒線，并且這種狀況在很長的一段時間內(nèi)可能無法獲得改善。 其三 ,傳統(tǒng)融資風險相對集中難以分擔；而項目融資可以依據(jù)各方的利益 ,把 責任和風險合理分擔 。 因而 ， 采用項目融資與傳統(tǒng)融資方式相比較一般 可以獲得較高的貸款比例 ， 根據(jù)項目經(jīng)濟強度的狀況可以為項目提供 60一 70%的資本需求量 ，在某些項目中甚至可以做到 l00％ 的融資 。 從此例，可以看出項目融資與傳統(tǒng)融資至少有如下三點不同： ? 貸款對象不同：總公司、項目公司（專門成立） ? 還款來源不同 ? 貸款擔保不同 ——P68 第一節(jié) 融資主體 項目法人與企業(yè)法人 1. 為超過項目投資者自身籌資能力的大型項目提供融資； ； 3. 為跨國公司海外投資項目安排有限追索權融資 ，以限制項目風險 。 案例： 某省電力有限責任公司現(xiàn)有 A、 B兩個電廠，為滿足日趨增長的供電需要，決定增建 C廠。 ?項目融資的幾種定義： ? （彼得 .內(nèi)維特）所著的 《項目融資 》 中的定義 ：為一個特定經(jīng)濟實體所安排的融資，其貸款人在最初考慮安排貸款時，滿足于使用該經(jīng)濟實體的現(xiàn)金流量和收益作為償還債務的資金來源，并且滿足于將該經(jīng)濟實體的資產(chǎn)作為貸款的安全保障。 第 1章 緒論 項目融資的定義 項目融資的基本特征 項目融資的產(chǎn)生與發(fā)展 項目融資的適用范圍 項目融資的框架結構 項目融資的階段與步驟 項目融資成功的基本條件 項目融資的定義 項目融資的定義 項目融資的功能 項目融資的定義 項目融資 project financing，有廣義與狹義之分： ?一類是憑借企業(yè)有形資產(chǎn)的價值作為擔保取得籌資信用 ，即 “為項目 融資 ” ——主要適用于中小型項目和多數(shù)大型工業(yè)項目，這類項目的融資主要涉及傳統(tǒng)的融資方式，如銀行貸款、債券融資與股票融資等等，以及許多創(chuàng)新的融資方式，如可轉換債券、資產(chǎn)證券化等 。 ? 追索： 也稱完全追索，是指貸款人在借款人未按期償還債務時，要求借款人用以除抵押資產(chǎn)之外的資產(chǎn)償還債務的權利。如果 C建設失敗，貸款方只能從清理 C的資產(chǎn)中收回一部分，不能要求用 A、 B兩廠的收入來歸還貸款。 ? 傳統(tǒng)融資方式的特點： ? 主要依賴于項目發(fā)起人的資信來安排融資 ? 貸款人為項目借款人提供的是完全追索形式的貸款 二、項目融資的基本特征 （項目融資與傳統(tǒng)融資的比較） ? 項目導向 ? 有限追索 ? 風險分擔 ? 非公司負債型融資 ? 信用結構多樣化 ? 融資成本較高 ? 項目的經(jīng)濟強度 （ 項目現(xiàn)金流量 、 資產(chǎn)價值 ） 是項目融資的基礎 。 ? 追索程度在項目的不同階段 （ 風險不同 ） ， 可能不同 。項目融資可以籌集到高于投資者本身資產(chǎn)幾十倍甚至上百倍的資金 ,而對投資者的股權出資所占的比例要求不高。 ? 工程建設方面 （ 工程承包公司 ） Take or Pay無論提貨與否均需付款 Take and Pay提貨付款 “交鑰匙”工程合同 turn key 從設計到施工交給總承包商 固定價格、固定工期合同（完工風險） ? 例如，占世界鉆石產(chǎn)量 l／ 3的澳大利亞阿蓋爾鉆石礦，在開發(fā)初期，其中的一個投資者，澳大利亞的阿施敦礦業(yè)公司準備采用項目融資的方式籌集所需要的建設資金。5060年代，美國的石油開發(fā)業(yè)十分興旺。 ? 發(fā)展階段 3： 上世紀 80 年代，發(fā)展中國家 基礎設施項目開始使用項目融資（ 20世紀 70年代末至 80年代初無論是發(fā)達國家還是發(fā)展中國家，都先后出現(xiàn)了 大規(guī)?；A設施建設與資金短缺的矛盾 。 ? 經(jīng)濟發(fā)展的事實表明 ， 良好的基礎設施能夠提高生產(chǎn)力 ， 降低成本 。這是奧運場館中第一個定標簽約的項目，將于今年 12月 24日開工。既可以節(jié)省政府投資，又便于國家體育場的賽后運營、綜合利用。 制造業(yè)項目 ? 隨著項目融資范圍的擴大 ， 近年來 ， 項目融資在制造業(yè)領域也有運用 。 ? 因此，為了滿足投資者對項目投資和融資的具體要求， 第 一步工作 就需要在項目所在國法律、法規(guī)許可的范圍內(nèi)設計安排符合這種投資和融資要求的目標投資結構。 ? 資金結構是由投資結構和融資結構決定的 ，但反過來又會影響到整體項目融資結構的設計。 ? 投資結構（所有權結構）： 英國國家石油公司聯(lián)合私營石油公司共同開發(fā)，組成了兩個實體：英國石化開發(fā)公司和英國石化貿(mào)易公司。 ? 因為只有科學的評價一個項目，并以此做出投資決策，才能最終確定一個好項目，而 有了好的項目，各家金融機構都愿為其提供貸款 ； ? 同樣，只有對項目風險做出正確的分析，才能找出限制項目風險的方法和途徑， 設計出風險分擔的融資結構。因此，在項目融資的組織過程中，從始至終注意保持所有的項目參與者在項目中的利益追求和工作熱情是十分關鍵的。 2023年 2月 上午 7時 4分 :04February 1, 2023 1行動出成果，工作出財富。 2023年 2月 1日星期三 上午 7時 4分 23秒 07:04: 1楚塞三湘接，荊門九派通。勝人者有力，自勝者強。 2023年 2月 1日星期三 上午 7時 4分 23秒 07:04: 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 2023年 2月 1日星期三 7時 4分 23秒 07:04:231 February 2023 1空山新雨