9項目投資簡2(完整版)
【正文】 00 第四年的凈收入 300 第五年的凈收入 200 第六年的凈收入 175 函數(shù) 計算結果 函數(shù)說明 =IRR(B1:B4) 15% 投資 3年后的內部收益率 =IRR(B1:B7) 10% 投資 7年后的內部收益率 =IRR(B1:B3,45%) 44% 若要計算 2年后的內部收益率，需包含一個估計值 (45% ) 第四節(jié) 項目投資評價方法的應用 某企業(yè)現(xiàn)有甲乙丙丁四個投資項目，有關資料如下表：單位萬元 若該公司的投資總額為 3500萬元，選擇該公司最優(yōu)的投資組合。假定該項目的行業(yè)基準折現(xiàn)率 10%。 其缺點包括： （ 1）沒有考慮資金時間價值； （ 2）不能正確反映投資方式的不同對項目的影響； （ 3）不考慮回收期滿后繼續(xù)發(fā)生的凈現(xiàn)金流量的變化情況。 初始投資 100萬元，前三年凈現(xiàn)金流量相等且前三年凈現(xiàn)金流量之和 3 40=120＞ 100 所以甲方案可以利用簡化公式，即甲方案不包括建設期的投資回收期 =100/40=（年），包括建設期的投資回收期 =1+=（年）。100000＝ ％（稅后） 二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 （一）凈現(xiàn)值 預定資本成本為 k的資金 企業(yè) 預計第 t年末的現(xiàn)金流入量 NCFt肯定可以實現(xiàn) 投資 還本付息 投資項目 債權人 未來收益按資本成本的水平取得NPV＞ 0 還本付息后仍有剩余收益，報酬率大于預定貼現(xiàn)率 NPV＝ 0 還本付息后一無所獲，報酬率等于預定貼現(xiàn)率 NPV＜ 0 不足以還本付息后，報酬率小于預定貼現(xiàn)率 二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 二、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量指標 12121( 1 ) ( 1 ) ( 1 )( 1 )nnntttNCFN C F N C FN PV Ck k kNCFCk???? ? ? ? ? ? ? ???? ? ???????NPV—— 凈現(xiàn)值； NCFt—— 第 t年的凈現(xiàn)金流量； k—— 折現(xiàn)率（資本成本或企業(yè)要求的報酬率）； n—— 項目預計使用年限； C—— 初始投資額。 （三）內部報酬率 10( 1 )ntttNCF Cr?????NCF—— 第 t年的現(xiàn)金凈流量； r—— 內部報酬率； n—— 項目使用年限； C—— 初始投資額。 （ 3）內部報酬率 ? ① A方案的內部報酬率 ? A方案的每年 NCF不相等，因而，必須逐次進行測算，測算過程詳見下表（單位：元）： 年度 NCFt 測試 14% 測試 15% 復利現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 復利現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 0 20 000 20 000 20 000 1 15 000 13155 13050 2 7 000 5383 5292 3 2 520 1701 1658 NPV — — 239 — 0 ? 所以， A方案的內部報酬率 =15% ? ② B方案的內部報酬率 ? B方案的每年 NCF不相等，因而，必須逐次進行測算，測算過程詳見下表（單位：元）： 年度 NCFt 測試 13% 測試 12% 復利現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 復利現(xiàn)值系數(shù) 現(xiàn)值 0 20 000 20 000 20 000 1 0 0 0 2 7 227 5760 3 20 000 13860 14240 NPV — — 481026 — 0 ? 所以， B方案的內部報酬率 =12% ? 從以上計算結果可以看出， A方案的內部報酬率高于 B方案的內部報酬率， A方案優(yōu)于 B方案。 :40:4419:40Feb232Feb23 1故人江海別，幾度隔山川。 19:40:4419:40:4419:402/2/2023 7:40:44 PM 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 , February 2, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023年 2月 2日星期四 7時 40分 44秒 19:40:442 February 2
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