【正文】 銷 收款 如何收款 2現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期的內(nèi)容 上述活動(dòng)導(dǎo)致現(xiàn)金內(nèi)流入與流出的非同步、不確定的模式。 Merton Miller和 Daniel Orr 1966年創(chuàng)建了隨機(jī)模型。 現(xiàn)金持有量的總成本（成本函數(shù)）： TC = （ N/2） i+（ T/N） b 公式（ 9— 1） 3最佳現(xiàn)金持有量 由圖可知，隨著現(xiàn)金持有量上升而產(chǎn)生的交易成本的邊際減少額與隨著現(xiàn)金持有量上升而產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本的邊際增加額相等時(shí)，持有現(xiàn)金的總成本最低，此時(shí)的現(xiàn)金持有量為最佳現(xiàn)金持有量。 1鮑摩爾模型的假設(shè)與基本原理 企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)現(xiàn)金流出與流入是均勻的且可以預(yù)測(cè)，即企業(yè)最初持有一定量的現(xiàn)金，每天平均流出量大于流入量，到現(xiàn)金余額降為零時(shí)，企業(yè)就出售有價(jià)證券進(jìn)行補(bǔ)充，使下一周期的期初現(xiàn)金余額恢復(fù)到最高點(diǎn)，再重復(fù)上面的過(guò)程。 （ 2）絕大多數(shù)企業(yè)也并不為投機(jī)目的而持有現(xiàn)金，因此我們只關(guān)注交易性動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎性動(dòng)機(jī)。梅納德 凱恩思）認(rèn)為個(gè)人持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)有三個(gè)：交易性動(dòng)機(jī)、投機(jī)性動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎性動(dòng)機(jī)，這也可以作為企業(yè)持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī)。 （ 3）直接將交易性動(dòng)機(jī)所需現(xiàn)金加到謹(jǐn)慎性動(dòng)機(jī)所需現(xiàn)金上也是不合適的，因?yàn)橥还P現(xiàn)金可以滿足兩種不同的需求。如教材第 423頁(yè)圖 11— 3所示。使用微積分方法求得的最佳現(xiàn)金持有量為： C=√2TF/K 公式（ 9— 2） 4鮑摩爾模型的局限性 ①該模型假定每天現(xiàn)金流出量大于現(xiàn)金流入量，事實(shí)上有時(shí)企業(yè)的現(xiàn)金了流入量要大于現(xiàn)金流出量，這一點(diǎn)與存貨是明顯不同的；而且總的來(lái)講，現(xiàn)金流入量大于流出量，企業(yè)才能持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去。該模型假設(shè)每日現(xiàn)金凈流量是一個(gè)隨機(jī)變量，且在一定時(shí)期內(nèi)近似的服從正態(tài)分布，每日現(xiàn)金凈流量可能等于期望值，也可能高于或低于期望值。 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 =存貨周轉(zhuǎn)期 +應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期 應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期 =平均存貨天數(shù) +應(yīng)收帳款平均收款天數(shù) 應(yīng)付帳款平均付款天數(shù) 公式（ 9— 12） 如教材第 422頁(yè)圖 11— 2所示。 2巡航導(dǎo)彈模型 該模型下的“最佳現(xiàn)金余額”就是滿足變化不定的、但是可以預(yù)先測(cè)知的上述三類支出之和而略有富裕的余額。這種方法的現(xiàn)金收回過(guò)程開(kāi)始于客戶將支票寄至郵政專用信箱而非企業(yè)，不但縮短了支票郵寄時(shí)間，而且也免除支票了在企業(yè)的停留時(shí)間。收款中心給區(qū)域內(nèi)的客戶郵寄帳單，客戶收到帳單的時(shí)間比從總部寄出的要早；客戶將貨款郵寄到收款中心也比郵寄到總部快。 企業(yè)準(zhǔn)備支票向 供應(yīng)商付款 通過(guò)郵局遞送 支票寄達(dá)供應(yīng)商 支票存入供應(yīng) 商銀行 供應(yīng)商銀行回收資金 支票清算延期辦法： ①?gòu)木嚯x供應(yīng)商較遠(yuǎn)的企業(yè)開(kāi)戶行開(kāi)出支票 ②打上郵戳后幾天內(nèi)繼續(xù)持有應(yīng)付出的款項(xiàng) ③通知供應(yīng)商查驗(yàn)大額付款證明的準(zhǔn)確性 ①?gòu)木嚯x供應(yīng)商較遠(yuǎn)的郵局寄出支票 ②從距離供應(yīng)商較遠(yuǎn)且所需處理手續(xù)繁雜的郵局寄出支票 1使用現(xiàn)金浮游量（凈浮游量， float） 現(xiàn)金浮游量是指企業(yè)帳戶上的現(xiàn)金余額大于銀行帳戶上所顯示的現(xiàn)金余額的差額，這主要是因?yàn)樵谕局蔽幢恢?。企業(yè)開(kāi)出支票時(shí)，企業(yè)的子帳戶余額為零，而零余額帳戶要對(duì)支票進(jìn)行支付時(shí)，主帳 戶就會(huì)自動(dòng)向子帳戶轉(zhuǎn)入資金用于支付。 案例 四、閑置資金的投資 現(xiàn)金管理的目的首先是保證交易及預(yù)防性的現(xiàn)金需求，其次才是使其獲得最大的收益。這種能力體現(xiàn)為兩方面：轉(zhuǎn)換價(jià)格和出售證券所需時(shí)間。 6類似期權(quán)的特征 帶有期權(quán)特征的證券，由于投資人得了一個(gè)期權(quán)，例如可轉(zhuǎn)換權(quán)，此類證券的收益率要低于不帶有期權(quán)特征的證券。 2商業(yè)票據(jù)（ mercial paper） 商業(yè)票據(jù)是信譽(yù)較好的金融公司和工業(yè)公司發(fā)行的 短期無(wú)擔(dān)保本票 ；到期日為 1個(gè)月到 1年，期限超過(guò) 270天的較少；可以直接出售給投資者也可以售予交易商。其利率通常比同期國(guó)庫(kù)券利率略高?；刭?gòu)協(xié)議使投資人在非常短的期限內(nèi)獲得利息，而西方銀行對(duì) 30天以內(nèi)的存款是不付息 。具體可選擇商業(yè)票據(jù)、回購(gòu)協(xié)議、銀行承兌匯票等。 2信用評(píng)級(jí)和信用報(bào)告 公司可以從商業(yè)機(jī)構(gòu)獲得 信用評(píng)級(jí)信息 ，其中 Dun Bradstreet 公司是最著名和最具有綜合性的機(jī)構(gòu)它為全國(guó)提供很多公司的信用評(píng)級(jí)。通過(guò)貸款申請(qǐng)者的開(kāi)戶行，公司可以得到有關(guān)客戶的平均現(xiàn)金余額、貸款和信用歷史的信息以及一些財(cái)務(wù)信息。這套程序的一個(gè)簡(jiǎn)單方法是給每個(gè)客戶建立一個(gè)信貸額度，它是公司每次允許對(duì)某個(gè)客戶的最大信用額度。 綜合信用政策就是將以上各項(xiàng)信用政策結(jié)合起來(lái)形成最佳組合，以獲得最大利潤(rùn)。 第三節(jié) 存貨管理 存貨主要包括原材料、在產(chǎn)品和產(chǎn)成品。假設(shè)采購(gòu)一次的成本是固定的，則訂貨成本與采購(gòu)批量反方向變化而與采購(gòu)次數(shù)成同方向變化。公式（ 9— 21）只提供了一種安全儲(chǔ)備的計(jì)算方法，還可以采用其他計(jì)算方法。圖 9— 11表示了一個(gè)實(shí)際耗用量和交貨期與預(yù)期不一致時(shí)的訂貨點(diǎn)。假設(shè)儲(chǔ)存單位存貨的成本是不變的，則儲(chǔ)存成本與采購(gòu)批量成同方向變化而與采購(gòu)次數(shù)成反方向變化。 通常，出于利益上的考慮，銷售經(jīng)理和生產(chǎn)經(jīng)理傾向于保持大量存貨；采購(gòu)經(jīng)理可以通過(guò)大額訂單獲得數(shù)量折扣，他也傾向于保持大量存貨；抵制保持大量存貨的責(zé)任就落在了財(cái)務(wù)經(jīng)理身上，他必須在考慮存貨的成本基礎(chǔ)上來(lái)確定合理的存貨水平。如圖 9— 9所示。信貸額度必須定期重新評(píng)估，以確保它與應(yīng)收帳款的變化保持一致。 4交易記錄 在那些客戶相同的公司之間，公司可以要求其他的供應(yīng)商提供他們某一帳戶的歷史信息 ，包括他們持有這個(gè)帳戶的時(shí)間、曾經(jīng)最大似的貸款額、信貸額度和付款是否及時(shí)。 表 9— 1 評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn) 估計(jì)的財(cái)務(wù)實(shí)力 綜合信用評(píng)估 4A $1000000050000000 優(yōu) 良 中 差 2A 7500001000000 1 2 3 4 BA 300000500000 1 2 3 4 CB 125000202300 1 2 3 4 DC 5000075000 1 2 3 4 EE 2023035000 1 2 3 4 GG 500010000 1