某公司戰(zhàn)略與管理體系分析(完整版)
【正文】 …… 營業(yè)自由現(xiàn)金流量 對債權(quán)人的現(xiàn)金流量 對股本所有者的現(xiàn)金流量 通過自由現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型進行價值評估（多業(yè)務(wù)公司的實體價值） 700 700 800 150 超額有價 證券 業(yè)務(wù)單元一 業(yè)務(wù)單元二 業(yè)務(wù)單元三 2100 250 1700 100 300 公司管理費 市場價值 ?債務(wù) ?優(yōu)先股 扣除總公司管理費前的總價值 公司總價值 普通股價值 自由現(xiàn)金流量的定義 自由現(xiàn)金流量 ＝扣除調(diào)整稅的凈營業(yè)利潤＋折舊－總投資（流動資金增長額＋資本支出）＝公司業(yè)務(wù)所產(chǎn)生的可以向公司所有資本提供者（包括債務(wù)和股本）提供的現(xiàn)金流量 ＋ 業(yè)務(wù)價值 自由現(xiàn)金流量的折現(xiàn)值 ＝ 債權(quán)價值 債權(quán)人的現(xiàn)金流量現(xiàn)值：大多數(shù)情況下，只有在價值評估當日尚未償還的公司債務(wù)須估算價值 股東價值 股東的現(xiàn)金流量現(xiàn)值 公司價值的關(guān)鍵驅(qū)動因素投資資本回報率的分解與計算 投資資本回報率＝扣除調(diào)整稅的凈營業(yè)利潤 / 投資資本 投資資本回報率 21% 稅前投資資本回報率 % 未含利息的稅 前利潤之現(xiàn)金稅率% 未含利息的稅前利潤 /銷售額 % 銷售額 /投資資本% 售貨成本 /銷售額 % 折舊
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