【正文】 金都為投資者提供一份書面或者電子文檔的投資基金主要特點(diǎn)說明書。 歐盟可轉(zhuǎn)讓證券共同基金指令要求基金管理人針對其經(jīng)營的每一個可轉(zhuǎn)讓證券共同基金，以書面形式提供并公布主要投資資訊文件(在2012年7月1日之前是必須提供并公布簡明版招募說明書)?；鸸芾砣吮仨毚_保招募說明書不包含對基金的投資者利益有任何偏見不公的條款，并且經(jīng)常修訂，時常更新。投資基金的組成文件規(guī)定了基金組成的條款、基金名稱、所在地和投資目標(biāo)以及基金內(nèi)部管理規(guī)則等內(nèi)容。英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局也有權(quán)對公司進(jìn)行罰款，并且對公司里的個人進(jìn)行罰款或禁止從業(yè)。j. 授權(quán)基金的治理安排中有無其他方的參與？ 獨(dú)立審計人員對授權(quán)基金也起到重要作用。該原則居于授權(quán)基金、運(yùn)營者和投資者之間關(guān)系的中心，決定了這三者間關(guān)系的性質(zhì)。 在可轉(zhuǎn)讓證券共同投資項目（ＵＣＩＴＳ）中，假如基金管理人是一家歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)的可轉(zhuǎn)讓證券共同投資項目管理公司，對該公司組織方面的要求由這家可轉(zhuǎn)讓證券共同投資項目管理公司的母國監(jiān)管機(jī)構(gòu)制定的規(guī)則進(jìn)行規(guī)范。f. 主要參與授權(quán)基金治理的參與方都有哪些？ 英國授權(quán)基金治理結(jié)構(gòu)是以基金管理人和托管人的職責(zé)分離為基礎(chǔ)的。 基金管理人和托管人必須是經(jīng)英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局授權(quán)的英國公司。b. 英國的主要立法是哪一部？ 英國的主要立法是金融服務(wù)和市場法令2000（FSMA 2000）。這些構(gòu)成了一個多層級的法律和規(guī)則框架，每深入一層就會有更多的細(xì)節(jié)呈現(xiàn)。 b. 什么是非可轉(zhuǎn)讓證券共同基金的零售項目（ＮＵＲＳ）？ 非可轉(zhuǎn)讓證券共同基金的零售項目(NURS)是指不符合可轉(zhuǎn)讓證券共同基金項目必須符合的條件，因此也就不可以在整個歐盟銷售的基金。對于已經(jīng)存在的合同，現(xiàn)存的OEIC有一個為期兩年的過渡期（如果英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局批準(zhǔn)，還可以延期一年）來進(jìn)行再談判，以保證這些合同也與債務(wù)分離的原則相一致。由于COLL針對基金投資和借款的限制，開放式投資基金崩潰的風(fēng)險很小，因而傳染性風(fēng)險的可能性極小。這些不同也是由于公司法或者信托法的規(guī)定使然。 已授權(quán)公司董事負(fù)責(zé)OEIC的運(yùn)營。這兩者之間必須相互獨(dú)立。它們分屬兩種類型的集體投資計劃或稱共同基金（資金信托產(chǎn)品），受金融服務(wù)和市場法令2000的規(guī)范。投資者的投資資金被集中起來并由專業(yè)的投資經(jīng)理人代為投資。 投資管理協(xié)會 Investment Management Association IMA 授權(quán)基金： 法規(guī)指南2012年3月介紹 本指南旨在為考慮投資英國授權(quán)基金和希望更詳細(xì)的了解英國對授權(quán)基金的監(jiān)管規(guī)定的投資者提供信息。 英國對于授權(quán)基金的治理結(jié)構(gòu)是以基金管理人與托管人責(zé)任分離為基礎(chǔ)上的。a. 什么是授權(quán)的單位信托(AUT)？ 授權(quán)的單位信托是一種集體投資計劃， 在這種投資計劃內(nèi)的資產(chǎn)由信托公司或稱受托人(the Trustee)替投資者代為保管，受托人對于整個投資計劃的資產(chǎn)具有法律所有權(quán)?；鸸芾砣撕褪芡腥硕急仨毇@得英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局FSA的授權(quán)。OEIC（開放式投資基金公司）必須指定一家托管人(a Depositary)對該投資計劃的資產(chǎn)進(jìn)行保管，并對該投資計劃的運(yùn)營進(jìn)行監(jiān)督。一家AUT的管理人和一家OEIC的已授權(quán)公司董事ACD（Authorised Corporate Director）需滿足相同的要求，承擔(dān)相同的責(zé)任，對于受托人和托管人也是如此。但是按照規(guī)定，基金管理人需要在招募說明書和定期報告中公示傳染性風(fēng)險。 自2011年12月21日起以后授權(quán)的傘形開放式投資基金將從一開始就內(nèi)設(shè)被保護(hù)單元。非可轉(zhuǎn)讓證券共同基金的零售項目可以在更廣泛的合格投資產(chǎn)品（標(biāo)的物）范圍內(nèi)進(jìn)行投資（例如，房地產(chǎn)），在借貸規(guī)則方面，要求也略微松弛一些。a. 歐盟針對基金的立法是哪一部? 在歐盟立法這一層，可轉(zhuǎn)讓證券共同投資項目指令（UCITS Directive）是針對某些類別基金的規(guī)范性文件。 該法令規(guī)定了英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局的責(zé)任，基金管理人如何申請基金授權(quán)以及誰將作為托管人。假如是可轉(zhuǎn)讓證券共同基金UCITS的話, 基金管理人也可以是一家歐洲經(jīng)濟(jì)區(qū)的可轉(zhuǎn)讓證券共同基金管理人。英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局授權(quán)（或認(rèn)可）的范圍包括基金管理人、托管人和基金本身。h. 基金管理人的主要職責(zé)包括有哪些？ 基金管理人要為基金的日常管理負(fù)責(zé)。i. 托管人的責(zé)任都有哪些？ 托管人對于基金管理人在一些關(guān)鍵領(lǐng)域的行為有監(jiān)督的義務(wù)，這些領(lǐng)域包括基金份額的定價、交易、投資組合估值、以及在遵守投資和借貸權(quán)限的限制條款方面。具備資格的獨(dú)立估價師也同樣起著重要的作用, 需要他們對基金持有的房地產(chǎn)進(jìn)行估值。此外，授權(quán)基金管理也受到金融監(jiān)察專員服務(wù)局（Financial Ombudsman Service）和金融服務(wù)業(yè)賠償計劃Financial Services Compensation Scheme (FSCS)的規(guī)制。該文書的目的是讓投資者了解情況和保護(hù)投資者，并確保共同基金的不同基金份額類型或股份類型的持有人都受到公平對待。 需確保所有現(xiàn)有及潛在投資者都能夠通過申請獲得一份免費(fèi)的招募說明書。有些情況下也可以用其它耐久媒介提供與公布。 非可轉(zhuǎn)讓證券共同基金的零售項目NURS可以選擇提供主要投資資訊文件或者繼續(xù)提供簡明版招募說明書作為替代。該報告需要包含一張對照表使投資者可以了解該基金在過去五個年度的績效記錄，或者假如該基金的存在還不足五年的話，基金整個生命期的績效記錄。 以及適用于該基金的投資與借貸權(quán)力與限制是否被超越。依據(jù)監(jiān)管條例，基金管理人有義務(wù)逐個考慮每種類型的更改或事件以判定對基金和基金投資者的重大影響。也有規(guī)則規(guī)定這樣的會議應(yīng)在何時以及采取何種方式通知投資者。重大變更重大變更雖然不被看作是根本性的變更，但卻會影響基金份額持有人行使自己在投資方面權(quán)利的能力。此類變更可能包括估值時間點(diǎn)的變化，或者一個已經(jīng)影響到基金或基金運(yùn)作的重大政治事件，并且是基金管理人不可控制的。 對于可轉(zhuǎn)讓證券共同基金（UCITS）、非可轉(zhuǎn)讓證券共同基金的零售項目(NURS)以及合格投資者項目（QIS）限制條件各不相同?；鸸芾砣擞胸?zé)任確定市場是否合格，并做市場盡職調(diào)查報告來證明市場對于投資或基金交易活動，或兼做兩者的合適性。 對于資產(chǎn)擔(dān)保債券,基金資產(chǎn)對同一家的投資上限為25%，前提是這種超過5%的持股總額不超過基金總額的80%。完全未付或部分支付的證券 對有筆資金未付的可轉(zhuǎn)讓證券或授權(quán)的貨幣市場工具，可轉(zhuǎn)讓證券共同投資項目（ＵＣＩＴＳ）和非可轉(zhuǎn)讓證券共同基金的零售項目(NURS)是可以進(jìn)行投資的, 條件是未來需要支付的款項(a call)可以在不違反英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局有關(guān)投資和借貸權(quán)限的規(guī)定前提下支付。此外UCITS只有在第二投資項目符合金融監(jiān)管局的一些標(biāo)準(zhǔn)，方可投資CIS的單元（也被稱為第二投資項目second schemes)，并且前提是投資第二投資項目不超過基金總額的30%，且這些第二投資項目需滿足更為嚴(yán)苛的標(biāo)準(zhǔn). UCITS聯(lián)接基金至少需將資產(chǎn)的85%投資于其主UCITS的單元中去。這些限制對NURS和UCITS同樣適用。 因此，這種非常緊密的職業(yè)關(guān)系有時就會被認(rèn)為會影響到上市公司的決策。以下表格列出了針對UCITS, NURS和QIS基金所有投資和借貸方面的限制。允許無限制空頭頭寸只允許通過現(xiàn)金結(jié)算的衍生產(chǎn)品允許，條件如UCITS允許無限制多樣性限制可轉(zhuǎn)讓證券– 主動型基金5/10/40 規(guī)則適用單一一家可轉(zhuǎn)讓證券不超過10% 允許無限制可轉(zhuǎn)讓證券 – 復(fù)制一個指數(shù)的基金對于同一機(jī)構(gòu)投資上限為20%， 特殊情況上限為35%。假如是作為FAIF運(yùn)作的NURS，在能對何種類型的CIS（集體投資計劃）可以進(jìn)行投資方面，投資與借貸權(quán)限方面的規(guī)定較為寬松。除此之外，使用衍生產(chǎn)品可以通過把基金持有的證券同價格波動隔離開來管理相關(guān)的市場風(fēng)險。針對OTC衍生產(chǎn)品對手方風(fēng)險敞口的限制規(guī)定一個OTC衍生產(chǎn)品交易中，對任何一個對手方的敞口不可大于基金資產(chǎn)總值的5%?？傮w敞口必須每天計算，計算時必須考慮到相關(guān)資產(chǎn)當(dāng)前的價值、對手方風(fēng)險、未來市場走向以及清償頭寸可利用的時間。托管人應(yīng)盡量注意按照COLL（集體投資計劃法規(guī)匯編）規(guī)定的責(zé)任來審查風(fēng)險管理程序的恰當(dāng)性。在UCITS投資者提出要求的情況下，基金管理人必須提供基金風(fēng)險管理有關(guān)的量化的限制、方法和投資產(chǎn)品主要種類的風(fēng)險和收益的最近進(jìn)展情況。 因此，通常投資者只需要在下單后四個交易日之內(nèi)完成支付。基金被要求在基金招募說明書中公布其估值點(diǎn)的詳細(xì)信息以便于交易。在這種情況下，基金必須安排至少每六個月一次的贖回。 基金管理人也可以通過使銷售和贖回的水平相匹配的方法來延遲贖回以保護(hù)那些繼續(xù)在基金里投資的基金份額持有人，同時這樣也可以減少稀釋對基金的資產(chǎn)產(chǎn)生的影響。在各個階段，基金定價的根本目標(biāo)是確保投資者交易價格如實反映基金資產(chǎn)的價值。與此類似，注銷價是利用投資組合的投標(biāo)價格bid prices減去名義交易成本來進(jìn)行計算。基金管理人的期初費(fèi)用，涵蓋了推廣費(fèi)用、給代理的傭金和管理費(fèi)用，只包含在銷售給投資者的基金份額價格里。鑒于使用單一定價制時，投資組合交易費(fèi)和價差依然適用，基金可以利用稀釋征費(fèi)的方法。這樣可以使得托管人得以確認(rèn)任何一天需要建立或注銷的基金份額數(shù)量，并有助于他們履行監(jiān)督職責(zé)，確保基金管理人準(zhǔn)確記載交易記錄。這被稱為“出價（投標(biāo)價）浮動”（swing to bid），相當(dāng)于注銷價格（cancellation price）。這包括對基金管理人的定價制度與控制措施進(jìn)行徹底審查，以評估它們的可靠性與估值。基金管理人必須確保從基金中提取任何薪酬不對基金的任何投資者或潛在投資者的利益構(gòu)成不公平或重大不利。例如，在持有基金第一年贖回可能導(dǎo)致5%的贖回費(fèi)用，而到第二年，該費(fèi)用降至4%，以此類推。d. 如何知道會發(fā)生何種費(fèi)用？所有UCITS被要求為投資者提供主要投資資訊文件 (KIID) ，此文件以表格形式說明所有費(fèi)用。不同類別在利用基金的資產(chǎn)支付不同費(fèi)用和支出方面會有不同，這是由于在滿足不同股份類別投資者的需求方面會產(chǎn)生不同的成本。另外一種股份類型是直接向公眾銷售的，不需要支付傭金。其它基金也可能選擇同樣的費(fèi)用介紹方法。收取贖回費(fèi)的基金管理人不太可能再收取期初費(fèi)用。任何績效費(fèi)的構(gòu)成必須在招募說明書中予以披露，披露內(nèi)容應(yīng)說明該績效費(fèi)的主要特點(diǎn)，并必須用明了的語言舉出操作實例，以及績效費(fèi)的最高限。a. 利用基金的資產(chǎn)可以進(jìn)行何種支付？可以利用基金的資產(chǎn)進(jìn)行支付的項目只能包括：用于支付基金的運(yùn)營者和管理者，或者為了用于基金的投資或資產(chǎn)的保管?；鸸芾砣艘脖仨毦蛢r格和其中包含的任何稀釋調(diào)節(jié)數(shù)額通知托管人，這樣可以使得托管人得以確認(rèn)任何一天需要建立或注銷的基金份額數(shù)量，并有助于他們履行監(jiān)督職責(zé)，確?；鸸芾砣藴?zhǔn)確記載交易記錄。稀釋調(diào)節(jié)是對基金份額價格所做的調(diào)節(jié)，該價格包括實際交易價差和名義交易成本?；鸸芾砣藢⒅贫ù隧椪髻M(fèi)的標(biāo)準(zhǔn)并必須確保征費(fèi)的政策在招募說明書中有詳細(xì)介紹。除此之外，基金管理人假如在招募說明書中已經(jīng)明確闡述，還可以收取一筆費(fèi)用用于預(yù)留印花稅(Stamp Duty Reserve Tax) 見第4節(jié)“什么是預(yù)留印花稅Stamp Duty Reserve Tax (SDRT)?”這會要求在發(fā)行或出售基金份額時支付一筆SDRT預(yù)備金，以及在贖回或注銷基金份額時扣除一筆SDRT預(yù)備金。 基金份額的售價（或要價）不可以高于最高售價，最高售價即發(fā)行價加上任何的期初費(fèi)用。 FSA 監(jiān)管條例包括一項確保以適當(dāng)方式公布價格的要求，包括能使投資者以合理的成本以及合理的時間來獲得價格信息。如果被要求贖回的基金份額在某個估值點(diǎn)的總價值超過基金總價值的10%， 贖回可能被延遲。有關(guān)QIS的監(jiān)管規(guī)定中也允許有限贖回的制度安排。然而這類基金被要求每月對基金進(jìn)行估值并公布基金份額/股份的價格。在有些情況下，投資者可能被要求在下單時就用現(xiàn)金或者支票付款。關(guān)于交易中的金額如何支付有普適標(biāo)準(zhǔn)，包括基金份額的上市價格、基金份額同基金資產(chǎn)的交換、一家OEIC或者AUT托管人與基金份額持有人之間直接進(jìn)行的基金份額發(fā)行和注銷。該委員會成員需要了解各種金融工具（包括衍生產(chǎn)品）的使用，并在必要時向外部專業(yè)顧問尋求專業(yè)建議。j. 怎樣保護(hù)投資者免遭使用衍生產(chǎn)品所帶來的風(fēng)險？英國金融服務(wù)業(yè)監(jiān)管局要求任何想使用衍生產(chǎn)品的基金管理人起草并遵守一個風(fēng)險管理程序Risk Management Process (RMP)，該項要求適用于UCITS, NURS 和 QIS的基金管理人。要求UCITS在OTC衍生產(chǎn)品交易中以假如對手方違約可能對UCITS造成的最大潛在損失為口徑來測量每一個對手方的敞口，而非以O(shè)TC合約的名義價值為口徑。具體而言，UCITS指令要求基金管理人采用風(fēng)險管理程序，使得管理人可以在任何時候都能監(jiān)督和衡量各頭寸的風(fēng)險，以及它們對投資組合總體風(fēng)險的影響度。與所有基金一樣，此類基金招募說明書和基金的組成文件將說明基金投資權(quán)限，并可能對基金所能投資的資產(chǎn)標(biāo)的物作出限制。對于更為復(fù)雜、使用風(fēng)險價值工具（VaR）來監(jiān)督衍生產(chǎn)品敞口的基金，杠桿率還可以更高。類別子類別UCITSNURSQIS可投資項目未授權(quán)證券最多10%最多20%投資于未授權(quán)證券以及不受監(jiān)管的基金允許無限制集體投資計劃(CIS)持股非