鐵路貨運(yùn)行業(yè)分析報(bào)告(完整版)
【正文】 能力增長(zhǎng)5%。我們認(rèn)為，近2年的運(yùn)價(jià)調(diào)整沒有更多的考慮供需因素，在需求疲弱、供給顯著增長(zhǎng)的情況下，大幅度提升運(yùn)價(jià)擠出運(yùn)量將是必然。在需求突然轉(zhuǎn)向時(shí)，雖然鐵路已經(jīng)基本實(shí)現(xiàn)了政企分開，但這種被動(dòng)接受客戶需求而不主動(dòng)尋求貨源的格局尚未扭轉(zhuǎn)。上年四季度下滑20%，%。近幾年面臨的進(jìn)口替代壓力正在加大，成為影響大秦線煤炭運(yùn)量的最大不確定因素之一。圖4：我國(guó)鐵路貨運(yùn)量結(jié)構(gòu)中以大宗物資為主（2012年）資料來源：中國(guó)鐵路總公司大宗物資供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化是貨運(yùn)量疲弱的另一因素我國(guó)鐵路煤炭流向集中在山西－河北、山東、河南，山西到河北主要指大秦線、朔黃線的電煤下水外運(yùn)，內(nèi)蒙古鐵路運(yùn)輸流向主要為遼寧、吉林和黑龍江。今年3月下降幅度繼續(xù)加大，%，%。預(yù)計(jì)2013年鐵路全年運(yùn)量將扭轉(zhuǎn)下滑局面，有望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。這或是解決運(yùn)量下滑和運(yùn)能增長(zhǎng)之間矛盾的關(guān)鍵所在。鐵路貨運(yùn)行業(yè)分析報(bào)告 鐵路貨運(yùn)行業(yè)分析報(bào)告 目 錄一、貨運(yùn)改革起步，加大經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換 3鐵路正在加大運(yùn)輸組織和營(yíng)銷服務(wù)改革 3貨運(yùn)深化改革促進(jìn)鐵路貨運(yùn)量長(zhǎng)期性回升 4二、運(yùn)量下滑倒逼貨運(yùn)改革 5鐵路貨運(yùn)量增速出現(xiàn)顯著下滑，煤炭運(yùn)量疲弱 5經(jīng)濟(jì)下行影響鐵路煤炭運(yùn)量 5大宗物資供應(yīng)結(jié)構(gòu)變化是貨運(yùn)量疲弱的另一因素 7運(yùn)輸組織滯后、運(yùn)價(jià)上漲擠出運(yùn)量 9三、運(yùn)能快速增長(zhǎng)是推動(dòng)貨運(yùn)改革的重要因素 11運(yùn)能增長(zhǎng)進(jìn)入加速階段 11運(yùn)能增長(zhǎng)需要更充沛的運(yùn)量匹配 13四、長(zhǎng)期看運(yùn)輸結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，集裝箱化趨勢(shì)有望加強(qiáng) 14煤炭等大宗商品的運(yùn)輸量增長(zhǎng)空間受限 14預(yù)計(jì)鐵路運(yùn)輸將更加集裝箱化 15五、風(fēng)險(xiǎn)因素 17改革力度不及預(yù)期 17需求風(fēng)險(xiǎn) 17成本上升風(fēng)險(xiǎn) 17六、投資建議：短期運(yùn)量回穩(wěn)和長(zhǎng)期運(yùn)量增長(zhǎng)提升投資價(jià)值 17一、貨運(yùn)改革起步，加大經(jīng)營(yíng)機(jī)制轉(zhuǎn)換鐵路正在加大運(yùn)輸組織和營(yíng)銷服務(wù)改革5月起中國(guó)鐵路總公司加大鐵路貨運(yùn)營(yíng)銷力度和組織改革，提高運(yùn)輸效率，爭(zhēng)取貨源的增長(zhǎng)。集裝箱業(yè)務(wù)發(fā)展方面，中國(guó)鐵路總公司或?qū)?duì)集裝箱行業(yè)進(jìn)行重新制度設(shè)計(jì)。未來三年需求自然增長(zhǎng)預(yù)計(jì)帶來運(yùn)量提升3%左右，如果貨運(yùn)組織改革能夠見到成效，鐵路貨運(yùn)量增速將再提升35個(gè)百分點(diǎn)，因此增速有望提升至610%。圖1：我國(guó)鐵路貨運(yùn)量增速出現(xiàn)顯著下滑 資料來源：中國(guó)鐵路總公司圖2：比重較大的煤炭運(yùn)量下降幅度明顯 資料來源：中國(guó)鐵路總公司經(jīng)濟(jì)下行影響鐵路煤炭運(yùn)量鐵路運(yùn)量下滑與我國(guó)煤炭和冶金類等大宗物資的鐵路貨運(yùn)比例日益提升密切有關(guān)。表2：我國(guó)煤炭鐵路運(yùn)輸流向概況（2011年）發(fā)省到 省數(shù)量?jī)|噸）發(fā)省到省數(shù)量?jī)|噸）山西河北內(nèi)蒙古河北山東內(nèi)蒙古山西遼寧河南黑龍江湖北吉林其他其他合計(jì)合計(jì)資料來源：原鐵道部一方面，全球能源供應(yīng)結(jié)構(gòu)因?yàn)榭諝馕廴緣毫?、頁巖氣革命等因素帶來煤炭地位的下降；另一方面，煤炭和礦石的進(jìn)口，即資源利用區(qū)域的改變影響了我國(guó)的大宗物資運(yùn)量。根據(jù)我們的統(tǒng)計(jì)，兩廣、福建和江浙滬2012年動(dòng)力煤煤炭進(jìn)口量高達(dá)7131萬噸，同比增長(zhǎng)超過50%。我們認(rèn)為這或是美國(guó)能源供應(yīng)發(fā)生變化所致，豐富的頁巖氣及石油正在對(duì)煤炭形成替代。因?yàn)榇饲斑\(yùn)能瓶頸、服務(wù)效率較低的存在，鐵路運(yùn)量相對(duì)公路運(yùn)量在持續(xù)下降。綜合看，持續(xù)性的鐵路運(yùn)量下滑與多種因素有關(guān)，除了經(jīng)濟(jì)因素，還包括進(jìn)口替代、鐵路體制自身因素及價(jià)格調(diào)整難以反映供求關(guān)系等。2011年京滬高鐵開通后的下半年，京滬既有線開行的客車總列數(shù)下降33%。目前仍正在大規(guī)模建設(shè)鐵路貨運(yùn)專用線。隨著土地、人工、材料價(jià)格的上漲，每公里新建鐵路的建設(shè)成本均在1億元上下。東南沿海主要經(jīng)濟(jì)區(qū)域部分工業(yè)正在加快向中西部轉(zhuǎn)移，且火電的比重可能會(huì)逐漸下降，根據(jù)中信證券研究部公用事業(yè)研究小組的判斷，未來上海、廣東、浙江和江蘇等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)火電的增長(zhǎng)將基本處于停滯狀態(tài)。圖15：我國(guó)鐵路集裝箱運(yùn)量及增速 資料來源：中國(guó)鐵路總公司但我國(guó)鐵路集裝箱運(yùn)輸與國(guó)外相比尚有明顯的差距。成本上升風(fēng)險(xiǎn)鐵路近期人工成本上升
范文總結(jié)相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號(hào)-1