【正文】 從地域上看，樣本主要分布在東部和中部地區(qū)，西部除了陜西、四川和廣西3省區(qū)之外，沒有回收到有效問卷。對此，同樣采用Likert五點計分法測定。 Perlmutter, 2000[19]）。在戰(zhàn)略聯(lián)盟形成的動機理論中，將戰(zhàn)略聯(lián)盟形成的動機大致分為四種：（1）交易成本驅(qū)動。Das（2000）[15]認(rèn)為由于不同資源類型具有不同的資源特性，企業(yè)的戰(zhàn)略聯(lián)盟的偏好類型會受到企業(yè)本身資源及聯(lián)盟對象資源的影響，可分為四種類型：當(dāng)聯(lián)盟雙方貢獻(xiàn)的資源是財產(chǎn)基礎(chǔ)資源時會偏好單邊契約聯(lián)盟；而當(dāng)聯(lián)盟雙方貢獻(xiàn)的資源是知識基礎(chǔ)資源時會偏好雙邊契約聯(lián)盟；另外，當(dāng)企業(yè)本身擁有知識基礎(chǔ)資源而伙伴企業(yè)可貢獻(xiàn)的資源是財產(chǎn)基礎(chǔ)資源時會偏好少數(shù)股權(quán)聯(lián)盟；而當(dāng)企業(yè)本身擁有財產(chǎn)資源而伙伴企業(yè)可貢獻(xiàn)的資源是知識基礎(chǔ)資源時會偏好合資。而真正要獲取一項新的核心能力，則必須采用合資、公司購買或合并等股權(quán)型合作方式，才能使知識比較完整的移轉(zhuǎn)。考慮到外部資源對于科技成果產(chǎn)業(yè)化過程以及對科技型初創(chuàng)企業(yè)的重要性，本文將孵化器運行績效界定為獲取外部資源的數(shù)額和畢業(yè)企業(yè)數(shù)量。事業(yè)單位的孵化器的資產(chǎn)均屬于國有資產(chǎn)，其投資需要當(dāng)?shù)貒Y管理機構(gòu)批準(zhǔn)，資產(chǎn)處置需要遵循嚴(yán)格的程序。近年來，隨著社會對孵化器內(nèi)含商業(yè)價值的認(rèn)識，以盈利為目標(biāo)的孵化器也不斷增加，截至2005年，盈利性孵化器與公益性孵化器的數(shù)量已經(jīng)大致持平。顯然，法律的制定和出臺需要較長的周期，政策層面上的舉措目前還處于醞釀階段，實質(zhì)的進(jìn)展尚需時日。風(fēng)險投資進(jìn)入初創(chuàng)企業(yè)也有助于經(jīng)濟增長，風(fēng)險投資已經(jīng)在美國成為一種跨部門跨地區(qū)、培育高風(fēng)險與高成長企業(yè)的成功工具（NVCA，2004）[1]。廈門高新區(qū)管委會副主任，廈門大學(xué)科技企業(yè)孵化器研究中心教授。鐘衛(wèi)東1，2 孫大海2 劉愛萍3（廈門大學(xué)工商管理博士后科研流動站，廈門，361005；廈門高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)中心博士后工作站，廈門，361009；科技部火炬高技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)中心，北京，100045）[摘要] 孵化器與風(fēng)險投資融合是促進(jìn)科技型初創(chuàng)企業(yè)獲取外部資源的一個重要手段。然而，這兩種工具在實踐中對初創(chuàng)科技企業(yè)的幫助卻不盡人意。而對于當(dāng)前方興未艾的孵化器與風(fēng)險投資來說，兩者存在資源和能力上的高互補性，而且他們的對象基本重合——科技型初創(chuàng)企業(yè)。那么，不同的孵化器與風(fēng)險投資融合是否具有不同的融合動機？不同的動機是否導(dǎo)致不同的融合行為選擇？不同的融合行為是否對孵化器的運行績效產(chǎn)生影響？對這些問題的研究，不僅在理論上可以為理解我國孵化器的投融資行為提供支持，在實踐中也可能尋找到幫助科技型初創(chuàng)企業(yè)獲得更多資金和管理資源的有效途徑，從而有助于我國創(chuàng)新型國家的建設(shè)。反之，企業(yè)性質(zhì)的孵化器則更多注重經(jīng)濟效益，如贏利的多少，與企業(yè)自身戰(zhàn)略的適應(yīng)程度等，在與風(fēng)險投資融合時也擁有自主性。孵化器的單位性質(zhì)與孵化器運行績效之間的關(guān)系可能并不簡單。對于孵化器與風(fēng)險投資的融合也是如此。顯然，孵化器與風(fēng)險投資合作的主要動機是獲取對方的財產(chǎn)資源和專業(yè)投資知識，而且財產(chǎn)資源主要是要引入孵化器的服務(wù)對象。如Das與Teng（1996）[16]認(rèn)為，形成聯(lián)盟的最主要目的是通過組織公司邊界上的活動，減少總的交易費用和生產(chǎn)成本；（2）資源驅(qū)動。此外，多茲等人（Doz，et al.，2000）[20]從內(nèi)部與外部兩個因素研究了戰(zhàn)略聯(lián)盟的形成。關(guān)于孵化器的運行績效，本文選擇孵化器為其在孵企業(yè)引入外部資源的多少以及畢業(yè)企業(yè)數(shù)來衡量。72家孵化器樣本分布在除內(nèi)蒙古、新疆、西藏、甘肅、青海、寧夏、貴州、云南、山西、海南和臺灣之外的21個省市。綜上可見，本文選擇的孵化器樣本具有較好的代表性。第一個公因子反映的是驅(qū)使孵化器與風(fēng)險投資融合的降低成本和風(fēng)險動機，%；第二個公因子主要反映的則是孵化器與風(fēng)險投資融合的獲取資源與學(xué)習(xí)動機，%的變異量。針對本文的研究主題，有幾對相關(guān)關(guān)系需要引起重視。因此，假設(shè)H3只是得到部分支持。降低成本與風(fēng)險的動機對風(fēng)險投資融合緊密程度具有顯著的正向影響，而獲取資源與學(xué)習(xí)技能的動機則對其并無顯著影響，這表明假設(shè)H4只是得到部分支持。表5 以融合緊密程度與融合動機為被解釋變量的回歸結(jié)果融合緊密程度融合動機模型I模型II模型III模型I模型IIConstant（）（）（）（）*（）單位性質(zhì)（）（）（）***（）（）成本風(fēng)險動機*（）*（）資源學(xué)習(xí)動機（）（）成立時間（）（）（）（）*（）人員素質(zhì)***（）（）***（）（）（）資本總額（）（）（）（）（）在孵企業(yè)數(shù)（）（）（）（）（）R2檢驗值括號外為非標(biāo)準(zhǔn)化回歸系數(shù)，括號內(nèi)為t值。第一，在孵化器與風(fēng)險投資融合的各種動機中，具有區(qū)分度的是孵化器為降低交易成本和投資風(fēng)險的動機和為了獲取外部資源學(xué)習(xí)投資技能的動機。此外，孵化器單位性質(zhì)對其與風(fēng)險投資融合的動機具有顯著的影響，企業(yè)單位性質(zhì)的孵化器與風(fēng)險投資融合動機顯著高于事業(yè)單位性質(zhì)的孵化器。
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