【正文】 項(xiàng)軟指標(biāo)，即兩個(gè)企業(yè)的企業(yè)文化融合問(wèn)題，它也是眾多并購(gòu)案失敗的主要原因。因此，合理科學(xué)的擴(kuò)張是企業(yè)走向成功所必須具備的要求。有分析預(yù)測(cè)，到21世紀(jì)中，全球前70家大制藥企業(yè)將合并為15家。 資本運(yùn)營(yíng). CAPITAL RUNNING大為集團(tuán)北京大為遠(yuǎn)達(dá)管理咨詢有限公司日期： 【理論探討】企業(yè)擴(kuò)張的產(chǎn)業(yè)定位：企業(yè)欲進(jìn)入一個(gè)新的行業(yè)，就涉及到產(chǎn)業(yè)定位問(wèn)題，這就是“做什么”。醫(yī)藥企業(yè)要從6000多家減少到一個(gè)相對(duì)較少的數(shù)量，甚至是在一個(gè)較短的時(shí)間內(nèi)，可想而知醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)是任重而道遠(yuǎn)…… （P9）【專家視點(diǎn)】家族制真是最好嗎：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院民營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力研究課題組對(duì)民營(yíng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力狀況進(jìn)行的大范圍問(wèn)卷調(diào)查以及實(shí)地調(diào)研。這里僅從產(chǎn)業(yè)定位角度給企業(yè)擴(kuò)張?zhí)峁┮粋€(gè)決策依據(jù)。 　　七是企業(yè)資本變現(xiàn)能力高低，即把現(xiàn)有資本再次出手時(shí)的時(shí)間成本、精力成本和財(cái)務(wù)成本高低。 　　復(fù)制能力是連鎖企業(yè)擴(kuò)張的第一能力，是把自己的全部特征進(jìn)行復(fù)制的能力，它最終決定了企業(yè)發(fā)展的規(guī)模和強(qiáng)度?！　?　　4． 改變你所能改變的 　　改變你所能改變的，如果不能，則要適應(yīng)，如再不能，則離開(kāi)，切不可不自量力和靜等死守；世界著名投資專家沃倫 　　另外，生產(chǎn)型企業(yè)改造或重新建一個(gè)新廠，往往需要投入大量的資金，這些固定資產(chǎn)不僅不會(huì)升值，而且每年的折舊費(fèi)就十分驚人，同時(shí)把巨額資金投入到固定資產(chǎn)上，極易使企業(yè)的資金斷流?！蹦戏阶C券一位人士表示：“年初南方證券被托管時(shí)，政府部門(mén)計(jì)劃拿出80億元來(lái)填補(bǔ)漏洞，化解危機(jī)。中央初步認(rèn)為應(yīng)在兩三年內(nèi)盡快解決資本市場(chǎng)上的老大難問(wèn)題（券商風(fēng)險(xiǎn)是其一），今明兩年將是資本市場(chǎng)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，明后兩年是資本市場(chǎng)的大發(fā)展年。如基金管理的資產(chǎn)已相當(dāng)于股市流通市值的25%，但因擔(dān)心市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，入市的并不多，一旦開(kāi)始著手解決股權(quán)分置，誰(shuí)為市場(chǎng)輸血？ 此前，由張衛(wèi)星起草的兩種解決股權(quán)分置技術(shù)方案已經(jīng)提交到中國(guó)證監(jiān)會(huì)。權(quán)益資本市場(chǎng)的制度參照股市制度，如進(jìn)場(chǎng)交易的企業(yè)，只有獲保薦人保薦后，才可公布商業(yè)說(shuō)明書(shū)及募股說(shuō)明書(shū)，然后進(jìn)行路演與交易。 接手蕪湖港　　10月19日，蕪湖港儲(chǔ)運(yùn)股份有限公司大股東國(guó)有股權(quán)轉(zhuǎn)讓最新進(jìn)展公告。這家起身不過(guò)4年的公司并沒(méi)有強(qiáng)大后盾，憑什么能夠迅速崛起？　　缺乏雄厚實(shí)力者在收購(gòu)上市公司時(shí)，最省錢(qián)辦法莫過(guò)于連環(huán)收購(gòu)。2001年6月，%的國(guó)有股，%?！　」蓹?quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議規(guī)定，在托管期內(nèi)，深圳欽舟代行股東權(quán)利義務(wù)，可改選董事會(huì)，并通過(guò)董事會(huì)任命東百集團(tuán)的高管。這顯然不是急于扭虧的東百之需。如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功，在明年配股之后，飛尚更有大筆現(xiàn)金入賬。這筆錢(qián)主要借給了恒鑫銅業(yè)(8749萬(wàn)元)，直接造成上市公司2002年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)大幅下降。這些可能正是飛尚埋下的最大伏筆?！　∫虼?，此次收購(gòu)主體變更可能有著更多的潛臺(tái)詞。 從企業(yè)層面來(lái)看，我國(guó)的醫(yī)藥企業(yè)存在著規(guī)模小、數(shù)量多、研發(fā)能力薄弱、總體效益低的特點(diǎn)。而相比國(guó)際市場(chǎng)，目前超過(guò)50億美元的醫(yī)藥企業(yè)購(gòu)并案已有20多起。醫(yī)藥企業(yè)要從6000多家減少到一個(gè)相對(duì)較少的數(shù)量，甚至是在一個(gè)較短的時(shí)間內(nèi)，可想而知醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)是任重而道遠(yuǎn)。第二，醫(yī)藥行業(yè)屬于高增長(zhǎng)行業(yè)，預(yù)期的發(fā)展前景和利潤(rùn)空間相對(duì)較大，對(duì)資本流入有較強(qiáng)的吸引力?！　n慮一：誠(chéng)信度不太影響競(jìng)爭(zhēng)力　　“問(wèn)卷調(diào)查數(shù)據(jù)庫(kù)提供的資料表明，在中國(guó)現(xiàn)階段，民營(yíng)企業(yè)的誠(chéng)信度與其競(jìng)爭(zhēng)力的高低之間不存在明顯的正相關(guān)關(guān)系?！彼硎荆獜?qiáng)化社會(huì)誠(chéng)信意識(shí)和法制環(huán)境建設(shè)。　　“企業(yè)并不是因?yàn)榧易逯凭蜎](méi)有競(jìng)爭(zhēng)力，也并不因?yàn)閷?shí)行了公司制就有競(jìng)爭(zhēng)力。要使企業(yè)繼續(xù)保持強(qiáng)勁的活力，就必須適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的客觀需求，適時(shí)地建立現(xiàn)代企業(yè)制度。從2001年底開(kāi)始，光通信產(chǎn)業(yè)陷入了全球性的低谷，直到今年才開(kāi)始逐漸回暖。他說(shuō)，西子集團(tuán)在技術(shù)開(kāi)發(fā)上倡導(dǎo)“鮮花理論”，強(qiáng)調(diào)技術(shù)的核心必須是“新”。要堅(jiān)持以人為本，進(jìn)一步深化民營(yíng)企業(yè)制度變革，提高民營(yíng)企業(yè)的管理水平。但是富通集團(tuán)卻不斷“錯(cuò)過(guò)”諸如房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)之類的“商機(jī)”?！　》治銎湓?，他認(rèn)為，主要是這些企業(yè)過(guò)多地注重“做大”，不斷地進(jìn)行橫向兼并，而在資產(chǎn)收益率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率等反映成長(zhǎng)性的指標(biāo)方面則顯得不足。但是他同時(shí)也指出，民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與治理結(jié)構(gòu)不盡合理制約了競(jìng)爭(zhēng)力的提高。建立個(gè)人和企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫(kù)，向社會(huì)提供有效信用信息資源。這是其中的一個(gè)結(jié)論。第四，醫(yī)藥制造業(yè)全面推行GMP、GSP、GAP認(rèn)證，提高對(duì)醫(yī)藥企業(yè)的要求，進(jìn)一步推動(dòng)并購(gòu)重組的進(jìn)程。 醫(yī)藥行業(yè) 重新洗牌 第三季度，我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)的并購(gòu)重組進(jìn)一步升溫。放眼如今國(guó)內(nèi)的醫(yī)藥企業(yè)，太太藥業(yè)、華立集團(tuán)、復(fù)星實(shí)業(yè)等巨頭都是民營(yíng)企業(yè)，隨著國(guó)有醫(yī)藥企業(yè)退出空間的增大，外資的不斷進(jìn)入，民營(yíng)資本也搶占了自己的陣營(yíng)，在近幾年相繼投資中醫(yī)藥、保健品、生物工程、化學(xué)制劑、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域，形成了三足鼎立的局面。由于規(guī)模小效益低，我國(guó)醫(yī)藥企業(yè)平均每年只拿出銷售收入的2%用于研發(fā)投入，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國(guó)外一些藥品生產(chǎn)企業(yè)17%~18%的研發(fā)投入水平，%都是仿制藥品。 返回【市場(chǎng)透視】醫(yī)藥并購(gòu)將走向何方 中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)第三季度并購(gòu)強(qiáng)勢(shì)不減 整個(gè)第三季度的上市公司并購(gòu)交易事件一共有154起。飛尚是否出得起這筆錢(qián)？一般來(lái)說(shuō)，通過(guò)母公司收購(gòu)上市公司，可以通過(guò)職工身份置換補(bǔ)償?shù)绒k法降低收購(gòu)標(biāo)的的凈資產(chǎn)，但是，最終出價(jià)只能靜待披露?？墒牵绱硕痰臅r(shí)間內(nèi)如何形成了與其注冊(cè)資本相當(dāng)?shù)膫鶛?quán)？，隨后的關(guān)聯(lián)交易極可能是新入大股東對(duì)老股東的補(bǔ)償。2001年12月27日，深圳飛尚持股90%的子公司蕪湖飛尚、自然人余勁松與蕪湖市經(jīng)貿(mào)委達(dá)成協(xié)議，全購(gòu)鑫科材料的第一大股東恒鑫銅業(yè)，%股權(quán)。但該方案后來(lái)被大股東福州市財(cái)政局否定。這從側(cè)面印證了本次收購(gòu)的主導(dǎo)方是飛尚系無(wú)疑，而收購(gòu)主體之所以反復(fù)變更，純是其實(shí)力并不雄厚所致。東百集團(tuán)原大股東福州市財(cái)政局確認(rèn)的股權(quán)擬受讓方是深圳飛尚和深圳市欽舟實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司(下稱深圳欽舟)，二者受讓股份分別占東百集團(tuán)總股本的29%、%。經(jīng)過(guò)連環(huán)收購(gòu)的四層放大之后，修剛得以在短短半年時(shí)間內(nèi)，將其控制的資產(chǎn)規(guī)模迅速放大至28億多元。　　2003年3月上市的蕪湖港是內(nèi)河最大煤港。深高交所人士表示，這些操作方式與現(xiàn)行的股票發(fā)行極為相似，但兩者在制度上并不沖突。張衛(wèi)星表示，已經(jīng)有民營(yíng)上市公司同意他的解決方案，正按方案籌備進(jìn)行，具體名稱目前還不便透露，