促進(jìn)養(yǎng)老金與資本市場(chǎng)良性互動(dòng)(完整版)
【正文】 2011年美國養(yǎng)老基金規(guī)模占GDP的71%，英國為88%，加拿大為64%，智利為59%?！ ∥覈B(yǎng)老金潛在投資需求巨大 (一)我國養(yǎng)老金規(guī)模不斷擴(kuò)大 經(jīng)過多年持續(xù)建設(shè)和發(fā)展改革，我國初步建立了以基本養(yǎng)老保險(xiǎn)為主體的養(yǎng)老保障體系。隨著我國養(yǎng)老保障資金規(guī)模的不斷擴(kuò)大，養(yǎng)老金面臨巨大的保值增值壓力，因此，探討?zhàn)B老金與資本市場(chǎng)的互動(dòng)關(guān)系具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。截至2011年底，上述兩項(xiàng)基金規(guī)模分別為3570億元和8688億元。兩種資金性質(zhì)不同的基金卻采取了無差異的投資管理體制，都只能用于購買國債或是銀行(行情 專區(qū))協(xié)議存款。從國際經(jīng)驗(yàn)來看，具有長(zhǎng)期性、穩(wěn)定性和規(guī)模性等特征的養(yǎng)老基金，為資本市場(chǎng)發(fā)展和體制完善注入了持久驅(qū)動(dòng)力，成為資本市場(chǎng)發(fā)展穩(wěn)定的基石?！ ?二)投資范圍動(dòng)態(tài)調(diào)整 養(yǎng)老基金的投資范圍并非一成不變，而是隨著基金規(guī)模的擴(kuò)大、投資經(jīng)驗(yàn)的積累、投資限制的放寬、資本市場(chǎng)的完善程度、以及宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，不斷進(jìn)行調(diào)整適應(yīng)。一般來說，股票的投資比例限制最能反映投資政策的自由性?！ √岣呋攫B(yǎng)老保險(xiǎn)基金的統(tǒng)籌層次，建立投資運(yùn)營(yíng)體制，完善養(yǎng)老保障體系。如果我們合理借鑒發(fā)達(dá)國家相關(guān)制度安排，結(jié)合專業(yè)投資、組合投資、長(zhǎng)期投資的原則，將長(zhǎng)期養(yǎng)老資金穩(wěn)定、有序地引導(dǎo)到資本市場(chǎng)中去，與中國經(jīng)濟(jì)體中正在迅速成長(zhǎng)和發(fā)展的企業(yè)群體對(duì)接，對(duì)中國經(jīng)濟(jì)、社會(huì)資本、創(chuàng)新企業(yè)和普通百姓來講是一個(gè)莫大的好事，也將大大有利于和諧社會(huì)的建設(shè)。 然而我國資本市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)不合理，專業(yè)機(jī)構(gòu)發(fā)展滯后。真正重要的是關(guān)于養(yǎng)老金管理一整套的制度安排，這套制度建議宜早不宜遲。因此，要匯集各方力量，加強(qiáng)頂層制度設(shè)計(jì)，共同促進(jìn)養(yǎng)老金與資本市場(chǎng)的良性互動(dòng)和協(xié)同發(fā)展。誤區(qū)之三是把養(yǎng)老金入市錯(cuò)誤地理解為“救股市”。在歐美等成熟市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)投資者持有的股票市值達(dá)70%左右。以美國為例，2010年底401(K)，占美國養(yǎng)老金總資產(chǎn)31%，占當(dāng)年GDP的21%。因此，借鑒全國社會(huì)保障基金理事會(huì)及美國、新加坡、挪威等國養(yǎng)老金運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，可以在國家層面對(duì)基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金實(shí)施集中管理，市場(chǎng)化運(yùn)作，提高基金運(yùn)作效率，以
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