【正文】 ，并科學(xué)地進(jìn)行綜合分析，以達(dá)到企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益不斷提高，財(cái)富不斷增加的目的.（２）投資理財(cái)?shù)撵`敏度高投資理財(cái)能迅速反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況. 在經(jīng)營(yíng)管理中各種決策是否得當(dāng)，經(jīng)營(yíng)是否合理，、整理和分析，就能掌握企業(yè)各方面的信息，并向企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)反饋，以便將企業(yè)的各項(xiàng)工作都納入到提高經(jīng)濟(jì)效益的軌道，以實(shí) 15 。 ２１。 ３３（元） ３年后１００元的現(xiàn)值＝１０１１＋１０％３＝７６。 １所示： 為了便于計(jì)算，后付年金終值的計(jì)算公式如下： ＝（１＋） D－１E G C E式中　——年金終值；G ——年金：C——利率；E——期數(shù). D上列公式中，（１＋） D－１E 的部分稱為年金終值系數(shù)，為了E便于計(jì)算，可查閱年金終值系數(shù)表，以取得相應(yīng)的系數(shù).「例」　某公司每年末向銀行借款２０，００元，年利率為１０％，計(jì)算其第４年末應(yīng)歸還的本息（終值）如下： ＝２０，０（１＋１０％） ４－１G １０％＝２０，０４。 ７５１３ ＝５０，０４。 ８３９６Ｐ＝２８０，００。 ３７％；如果是按９，８００元折價(jià)發(fā)行，則其資金成本率為８。 ５％、６。 ３２５％ 上述計(jì)算中個(gè)別資金占全部資金的比重，是按帳面價(jià)值確定的，其資料容易取得，可直接從資產(chǎn)負(fù)債表上取得真實(shí)數(shù)據(jù). 但這一方法也有不足，當(dāng)股票與債券的市場(chǎng)價(jià)值與其帳面價(jià)值發(fā)生嚴(yán)重脫離時(shí)，則計(jì)算出來(lái)的加權(quán)平均資金成本就會(huì)嚴(yán)重偏離實(shí)際，則可能引起籌資決策的失誤. 為了克服這一缺陷，個(gè)別資金占全部資金比重的確定也可以按市場(chǎng)價(jià)值或目標(biāo)價(jià)值來(lái)確定，. （４）邊際資金成本邊際資金成本是指籌集資金每增加一個(gè)單位而增加的成本. 邊際資金成本也按加權(quán)平均法計(jì)算，是追加籌資時(shí)所使用的加權(quán)平均成本. 在籌資機(jī)構(gòu)或企業(yè)在追加籌資時(shí)，需要知道籌資額在什么數(shù)額上便會(huì)引起資金成本怎樣的變動(dòng)，這對(duì)合理確定籌資規(guī)模是十分重要的. 現(xiàn)舉例說(shuō)明如下：「例」 某企業(yè)擁有長(zhǎng)期資金４００萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款為６０萬(wàn)元，長(zhǎng)期債券１００萬(wàn)元，普通股２４０萬(wàn)元，其資金構(gòu)成分別為長(zhǎng)期借款占１５％，長(zhǎng)期債券占２５％，普通股占６０％.如企業(yè)準(zhǔn)備擴(kuò)大規(guī)模，擬追加籌資，并要求籌資后仍保持原有資金結(jié)構(gòu)，同時(shí)測(cè)算出追加籌資后，各種資金成本的變化，如圖表２－－１ 資金種類目標(biāo)資金結(jié)構(gòu)新　籌　資　額資金成本籌資臨界點(diǎn) ４５，００元內(nèi)?。常ィ常埃埃霸L(zhǎng)期借款１５％４５，０—９０，００元　?。担ィ叮?，００元９０，００元以上７％－ ２０，００元內(nèi)?。保埃ィ福埃埃霸L(zhǎng)期債券２５％２０，０—４０，００元　　１１％１，６０，００元４０，００元以上１２％－ ３０，００元內(nèi)?。保常ィ担?，００元普通股６０％３０，０—６０，００元　　１４％１，０，００元６０，００元以上１５％－ 57 。 ０５％普通股?。叮埃ィ保常ィ保常ィ叮埃ィ剑?。 ７５％普通股　６０％１３％１３％６０％＝７。 ５％１４％＋６。 ５％） ＝１３。 ３％，所得稅率為３３％，則該長(zhǎng)期借款的資金成本率可計(jì)算如下： ＝２００萬(wàn)元１０％（１－３３％） R N ２００萬(wàn)元（１－０。 ３％ 第二，幾何平均法. 這是指利用統(tǒng)計(jì)學(xué)中的幾何平均原理來(lái)計(jì)算平均通貨膨脹率的方法. 其計(jì)算公式如下：ｎ＝（－１L １＋Ｘ１）（１＋Ｘ２）（１＋Ｘ３）……（１＋Ｘｎ） J「例」　根據(jù)上例用幾何平均法計(jì)算１９５年平均通貨 膨脹率如下：＝３（－１＝７。 １６９＝６３，３９８（元） 上列公式中，１－（１＋） －ｎEｉ的部分稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，為了便于計(jì)算，可查閱年金現(xiàn)值系數(shù)表，以取得相應(yīng)的系數(shù).②先付年金終值和現(xiàn)值的計(jì)算. 先付年金，又稱預(yù)付年金，是指在一定時(shí)期內(nèi)，每期期初收入或付出相等金額的款項(xiàng). 先付年金終值是指在一定時(shí)期內(nèi)，每期期初收入或付出相等金額的復(fù)利終值之和. 在期內(nèi)，先付年金是在每期期D 初收入或付出款項(xiàng)，而后付年金是在每期期末收入或付出的款項(xiàng)，這樣，先付年金利息收入或付出的期數(shù)將比后付年金多一期. 倘若后付年金為期，那么先付年金則為＋１期. D因此，先付年金終值的計(jì)算公式如下：＋１＝［（１＋） D －１E G C ｉ－１］ 「例」　某公司每年初向銀行借款２０，００元，年利率為１０％，計(jì)算其第４年末應(yīng)歸還的本息（終值）如下：＝２０，０［（１＋１０％） ４＋１－１G １０％－１］＝２０，０（６。 ９１（元） ２年后１００元的現(xiàn)值＝１０１（１＋１０％）（１＋１０％） ＝８２。投資理財(cái) 少的耗費(fèi)，取得盡可能多的收益. 由于企業(yè)的一切成本、費(fèi)用的發(fā)生，最終都是為了取得收益，都可以聯(lián)系相應(yīng)的收益進(jìn)行比較. 因此，企業(yè)無(wú)論采取何種決策方案，都必須考慮：該方案可實(shí)現(xiàn)的收益是否大于投入的成本，否則，將得不償失，應(yīng)舍棄此方案；當(dāng)有些決策方案在執(zhí)行過程中要通過不斷地追加支出，使其獲得越來(lái)越高的收益，就應(yīng)考慮投入多少成本時(shí)，它所獲取的收益扣除其成本后的值達(dá)到最大化；當(dāng)有些決策項(xiàng)目收益難以確定時(shí)，應(yīng)考慮在達(dá)到既定目標(biāo)的前提下，如何使投入的成本最小化. １－３－５利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則 利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則是指在投資理財(cái)活動(dòng)中，要合理分配收益，要理順不同利益者之間的利益關(guān)系. 維護(hù)有關(guān)各方的合法權(quán)益，必須依法納稅，不得偷漏稅款，但又應(yīng)在不違反稅法的前提下，盡可能維護(hù)企業(yè)的利益；在處理與投資人的利益關(guān)系時(shí)，應(yīng)做好資本的保值、增值工作，合理地安排紅利分配和盈余公積金提取的比例；在處理與債權(quán)人的利益關(guān)系時(shí)，要按期還本付息；在處理與職工的利益關(guān)系時(shí)，要正確執(zhí)行國(guó)家規(guī)定的工資和勞保福利制度，根據(jù)按勞分配的原則，既要保障職工應(yīng)得的物質(zhì)利益，又不能任意提高工資、濫發(fā)獎(jiǎng)金，以及超標(biāo)準(zhǔn)支付勞保福利費(fèi)用. 企業(yè)應(yīng)協(xié)調(diào)處理好同各方面的利益關(guān)系，以利于企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展. 23 。 員不顧風(fēng)險(xiǎn)的大小去追求最大利潤(rùn)；第四，利潤(rùn)最大化往往會(huì)導(dǎo)致理財(cái)人員只顧目前的最大利潤(rùn)，而不顧企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，使其帶有短期行為的傾向.（２）資本利潤(rùn)率最大化資本利潤(rùn)率是利潤(rùn)凈額與資本額的比率，從而將企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)凈額同投資人投入的資本額進(jìn)行對(duì)比，以說(shuō)明企業(yè)的盈利水平. 資本利潤(rùn)率可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)之間進(jìn)行比較，也可對(duì)同一企業(yè)不同期間進(jìn)行比較，揭示其盈利水平的差異，此外，投資人也可根據(jù)這一指標(biāo)評(píng)價(jià)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，以確定投資方向. 然而，資本利潤(rùn)率仍然存在著沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值、容易忽略風(fēng)險(xiǎn)和容易導(dǎo)致企業(yè)追求眼前利益的短期行為等缺陷.（３）企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值最大化是指企業(yè)通過合理的經(jīng)營(yíng)，采取最優(yōu)的理財(cái)政策，在考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的情況下，不斷地增加企業(yè)的財(cái)富，使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大. 由于投資人建立企業(yè)的目的是創(chuàng)造盡可能多的財(cái)富，這種財(cái)富不僅表現(xiàn)為企業(yè)的利潤(rùn)凈額，而首先要表現(xiàn)為企業(yè)的價(jià)值. 因?yàn)槔麧?rùn)凈額僅僅是企業(yè)新創(chuàng)價(jià)值的一部分，而企業(yè)的價(jià)值是指市場(chǎng)評(píng)價(jià)而確定的企業(yè)買賣價(jià)格. 因?yàn)槠髽I(yè)帳面資產(chǎn)價(jià)值與其市場(chǎng)價(jià)格必然不同，并且，由于企業(yè)商譽(yù)的存在，通常企業(yè)的實(shí)際市場(chǎng)評(píng)價(jià)總是大大超過帳面資產(chǎn)價(jià)值. 因此，企業(yè)價(jià)值是企業(yè)的有形資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值的市場(chǎng)評(píng)價(jià)，它反映了企業(yè)預(yù)期獲利能力. 一個(gè)企業(yè)只有在實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)越多、實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)的周期越短、實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)越穩(wěn)定時(shí)，才能達(dá)到企業(yè)價(jià)值最大化. 18 。 ４。 ３－３－２境外發(fā)行債券……………………………９…５ ３－３－３國(guó)際貿(mào)易籌資……………………………９…８ ３－３－４涉外租賃…………………………………９…９ ４投資理財(cái)過程………………………………………１…０６ ４－１投資理財(cái)預(yù)測(cè)…………………………………１…０６ ４－１－１投資理財(cái)預(yù)測(cè)的概念和作用……………１…０６ ４－１－２投資理財(cái)?shù)脑瓌t和程序…………………１…０８ ４－１－３投資理財(cái)預(yù)測(cè)方法………………………１…１１ ４－２投資理財(cái)預(yù)算…………………………………１…２１ ４－２－１投資理財(cái)預(yù)算的意義和作用……………１…２１ ４－２－２預(yù)算編制的方式…………………………１…２３ ４－２－３現(xiàn)金預(yù)算…………………………………１…２８ ４－３投資管理程序和內(nèi)容…………………………１…３４ ４－３－１投資管理概述……………………………１…３４ ４－３－２現(xiàn)金管理…………………………………１…３８ ４－３－３短期有價(jià)證券管理………………………１…４５ ４－３－４長(zhǎng)期證券投資管理………………………１…４８ ５投資理財(cái)結(jié)構(gòu)………………………………………１…６１ ５－１投資理財(cái)結(jié)構(gòu)概述……………………………１…６１ ５－１－１理財(cái)結(jié)構(gòu)的前提…………………………１…６１ ５－１－２理財(cái)結(jié)構(gòu)的作用…………………………１…６６ ５－１－３理財(cái)結(jié)構(gòu)的各種理論……………………１…７１ ５－１－４理財(cái)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化…………………………１…７８ 7 。 投資理財(cái) 潘飛　張鳴　丁元霖編著 2 。 ４。投資理財(cái) 現(xiàn)著納稅同征稅的關(guān)系，處理好這種財(cái)務(wù)關(guān)系，企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財(cái)務(wù)關(guān)系. 這是指企業(yè)內(nèi)部各部門之間發(fā)生收支結(jié)算所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系. 在實(shí)行企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)核算的條件下，企業(yè)內(nèi)部各部門之間提供產(chǎn)品或勞務(wù)都要進(jìn)行計(jì)價(jià)和結(jié)算. 因此企業(yè)內(nèi)部各部門之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，體現(xiàn)著企業(yè)內(nèi)部各部門之間的經(jīng)濟(jì)關(guān)系，處理好這種財(cái)務(wù)關(guān)系，要嚴(yán)格分清有關(guān)各部門的經(jīng)濟(jì)責(zé)任，企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系. 這是指企業(yè)根據(jù)按勞分配的原則，支付給職工勞動(dòng)報(bào)酬過程中所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)關(guān)系. 企業(yè)將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收入中的一部分，按照各個(gè)職工提供的勞動(dòng)數(shù)量和質(zhì)量向職工支付工資、津貼和獎(jiǎng)金等. 因此企業(yè)同職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系，體現(xiàn)著企業(yè)與職工在勞動(dòng)成果上的分配關(guān)系. 處理好這種財(cái)務(wù)關(guān)系，財(cái)務(wù)關(guān)系在社會(huì)經(jīng)濟(jì)關(guān)系中占有重要的地位. 企業(yè)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，必須正確地認(rèn)識(shí)和處理好與各方面的財(cái)務(wù)關(guān)系，以利于把握和完善企業(yè)與各個(gè)方面的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系，為企業(yè)的形象、企業(yè)的信譽(yù)和企業(yè)的發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)；反之，倘若對(duì)財(cái)務(wù)關(guān)系的重要性認(rèn)識(shí)不足、處理不當(dāng)，將會(huì)使企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)陷于困境.（３）投資理財(cái)?shù)膬?nèi)容投資理財(cái)是企業(yè)理財(cái)?shù)慕M成部分，是指企業(yè)組織投資財(cái)務(wù)活動(dòng)，確保企業(yè)獲取預(yù)期收益的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作. 它由 13 。 ０１。 １－３－６比例原則 比例原則是指投資理財(cái)活動(dòng)必須通過對(duì)各種財(cái)務(wù)指標(biāo)的比例關(guān)系的分析，來(lái)發(fā)現(xiàn)企業(yè)理財(cái)中存在的問題，以采取相應(yīng)的措施，如資產(chǎn)負(fù)債率表明了負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比例；資產(chǎn)報(bào)酬率表明了息稅前凈收益與全部資產(chǎn)平均余額的比例等. 通過這些比例關(guān)系，可以揭示出更多的問題. 因?yàn)楦鞣N比例關(guān)系通常都有一個(gè)公認(rèn)的合理的標(biāo)準(zhǔn)，但由于財(cái)務(wù)活動(dòng)十分復(fù)雜，影響比例關(guān)系的因素較多，當(dāng)有些比例關(guān)系出現(xiàn)不合理的狀況時(shí)，要正確運(yùn)用比例原則，采取必要的措施，使不合理的比例關(guān)系趨于合理. 只有各種比例關(guān)系都比較合理時(shí)，企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)才能順利地進(jìn)行. １－４資金時(shí)間價(jià)值 １－４－１資金時(shí)間價(jià)值概述 （１）資金時(shí)間價(jià)值的意義資金時(shí)間價(jià)值是指資金在周轉(zhuǎn)使用中，由于時(shí)間因素而形成的差額價(jià)值. 也就是說(shuō)，不論相隔多長(zhǎng)時(shí)間，其價(jià)值量是不會(huì)發(fā)生變化的，因?yàn)樨泿抛鳛橐话愕葍r(jià)物，它本身不會(huì)自行增值，從而形成貨幣時(shí)間價(jià)值. 貨幣只有作為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用的資金，才有可能增值. 因?yàn)槠髽I(yè)的資金在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的不同的時(shí)點(diǎn)上，具有不同的價(jià)值，當(dāng)企業(yè)有閑置資金１０，００元存入銀行，年利率為１０％，１年期滿時(shí)，企業(yè)可以從銀行取得１１，００元，這增加的１，００元，就是存入銀行１０，企業(yè)將資金投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中去，通過勞動(dòng)者的勞動(dòng)，實(shí)現(xiàn)了價(jià)值的轉(zhuǎn)移，并創(chuàng)造出新的價(jià)值，從而給企業(yè)帶來(lái)收益，實(shí)現(xiàn)了增值. 資金周轉(zhuǎn)使用的時(shí)期越長(zhǎng)，獲得的收益就越多，其增值額也就越大. 倘若資金是向銀行等金融機(jī)構(gòu)借入的，銀行等金融機(jī)構(gòu)則要以利息的形式分享一部分資金的增值額. 這部分增值額實(shí)質(zhì)上是資金的所有者向使用者索取的報(bào)酬，一定量的資金存入銀行或投入生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，會(huì)取得一定的利息和利潤(rùn)，由此而產(chǎn)生資金時(shí)間價(jià)值. 所以一定量的資金，無(wú)論是自有的，還是借入的，供其使用均需要回報(bào)，資金時(shí)間價(jià)值就是使用資金的最低成本，使用資金的時(shí)間越長(zhǎng)，資金的成本就越高. ，絕對(duì)數(shù)的表示方式是利息，利息率簡(jiǎn)稱利率，是指一定時(shí)期內(nèi)利息占本金的比率，而本金是指能夠帶來(lái)時(shí)間價(jià)值的資金. 通過利息率以表示資金時(shí)間價(jià)值的大小.（２），在簡(jiǎn)單商品經(jīng)濟(jì)條件下，商品運(yùn)動(dòng)形成為“商品—貨幣—商品”。 ６４（元） ３年后１００元的現(xiàn)值＝１０１（１＋１０％） （１＋１０％） （１＋１０％） ＝７５。 １０５１—１）＝１