【正文】 兌現(xiàn)和不能兌現(xiàn)。它們或體積笨重、不便攜帶；或質(zhì)地不勻、難以分割；或容易腐爛、不易儲存；或大小不一，難于比較。二、 貨幣形式的演進及其發(fā)展趨勢貨幣自身的發(fā)展主要有兩條源流：一條是貨幣形式的演變；一條是貨幣職能的發(fā)展。只有馬克思從辯證唯物主義和歷史唯物主義的觀點出發(fā)，采用歷史和邏輯相統(tǒng)一的方法觀察問題，科學地揭示了貨幣的起源與本質(zhì)，破解了貨幣之謎。但貨幣到底是從哪里來的？它的本質(zhì)如何？這些問題長期困擾著人們。對此，馬克思曾引用當時英國議員格來斯頓的話說：“受戀愛愚弄的人，甚至還沒有因鉆研貨幣本質(zhì)而受愚弄的人多。 馬克思認為，貨幣是交換發(fā)展和與之伴隨的價值形態(tài)發(fā)展的必然產(chǎn)物。 從貨幣的形式上看，主要是基于對幣材的考察。隨著商品交換和貿(mào)易的發(fā)展，大宗交易成為日益普遍的經(jīng)濟現(xiàn)象時，實物貨幣被金屬貨幣所替代也就成為必然。信用貨幣在發(fā)展過程中，由于政府濫發(fā)而多次發(fā)生通貨膨脹，在破壞兌現(xiàn)性的同時也促進了信用貨幣制度的發(fā)展與完善。其次，對貨幣的功能有多種概括，如西方學者概括為交換媒介、核算單位、貯藏手段；馬克思則將金屬貨幣的功能概括為5個：價值尺度、流通手段、貯藏手段、支付手段和世界貨幣。由于貨幣的本質(zhì)與貨幣的職能之間存在著密切聯(lián)系，因此，對貨幣本質(zhì)與貨幣職能的考察，其實在揭示貨幣之謎中互為表里。再次，由于不同層次的貨幣供給形成機制不同，特性不同，調(diào)控方式也不同，因此，劃分貨幣供給層次，有利于有效地管理和調(diào)控貨幣供應量。 規(guī)定貨幣單位，即確定貨幣單位的名稱和貨幣單位的“值”。16世紀以來的國家金屬貨幣制度主要有銀本位制、金銀復本位制和金本位制。 迄今為止，國際貨幣制度的演變大體經(jīng)過了三個階段：國際金本位制、布雷頓森林貨幣體系和牙買加體系。在國際經(jīng)濟一體化進程中,采用區(qū)域性貨幣制度對于協(xié)調(diào)與穩(wěn)定區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展、發(fā)揮匯率機制的作用具有積極意義。 不同貨幣制度下匯率的決定因素是不同的。例如貨幣分析法認為導致貨幣市場失衡的各種因素，通過對各國物價水平的影響而最終決定匯率水平；金融資產(chǎn)說則認為金融資產(chǎn)的供求對匯率的決定性影響；我國學者提出的換匯成本說主要把考慮貿(mào)易品的價格對比作為決定匯率及其變動的因素，我國一直依據(jù)出口換匯成本作為確定人民幣匯率水平的重要依據(jù)。一般來說，要受進出口商品的需求彈性和出口商品的供給彈性的制約，彈性越大，匯率的作用也越大；同時，還要受各國的經(jīng)濟體制特別是匯率制度、市場條件和運行機制是否健全、對外開放程度有多大、財政貨幣政策的配合等多種因素的制約。其次，有利于我國外匯儲備的快速增長。從邏輯上說，私有財產(chǎn)的出現(xiàn)是借貸關(guān)系存在的前提條件，而只有社會分工，勞動者才能占有勞動產(chǎn)品；只有剩余產(chǎn)品的出現(xiàn)，才會有交換行為和借貸行為的發(fā)生。高利貸雖然具有資本的剝削方式，卻無資本的生產(chǎn)方式，其落后性是顯而易見的。由此我們也就不難理解，為什么在社會化大生產(chǎn)和現(xiàn)代銀行制度發(fā)達的地方，高利貸便無立足之地；而在經(jīng)濟比較落后的地方，高利貸仍有活動空間之原因所在。從現(xiàn)代信用的負面影響看，主要是可能引發(fā)信用風險和帶來經(jīng)濟泡沫。商業(yè)信用的作用與局限性主要表現(xiàn)在： 有利于潤滑生產(chǎn)流通。銀行信用與商業(yè)信用的關(guān)系主要表現(xiàn)在如下幾個方面： 銀行信用是在商業(yè)信用廣泛發(fā)展的基礎(chǔ)上產(chǎn)生發(fā)展起來的。外債則主要表現(xiàn)為政府間借貸和向國際金融機構(gòu)借貸為主。它是與信用關(guān)系緊密聯(lián)系的范疇，也是信用關(guān)系的基礎(chǔ)。利息轉(zhuǎn)化為收益的一般形態(tài)后，其作用是導致了收益的資本化，即任何與信用活動有關(guān)的貨幣金額或者資金，都可以通過收益與利率的對比來倒算出它相當于多大的資本額，換句話說，都可以視同為資本。在當今世界的現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，物價一成不變極為少見，物價不斷上漲似乎成為一種普遍的趨勢，因此，區(qū)分并認真計算名義利率和實際利率，對幾乎每一個經(jīng)濟部門都有重要意義與實際作用。 名義利率等于通貨膨脹率時，實際利率為零。 政策性因素。一般來說，地方政府債券的利息可以免繳所得稅，而投資于中央政府債券相對于投資地方政府債券就可能會遭受稅收風險。 改善信息不對稱狀況。 經(jīng)營風險及影響程度不同。三、國家金融機構(gòu)體系的一般構(gòu)成 國家金融機構(gòu)體系是指在一個主權(quán)國家里存在的各種金融機構(gòu)及其彼此間形成的關(guān)系。近二十年又出現(xiàn)了全能化與多樣化發(fā)展的趨勢。多國共同建立的金融機構(gòu)的總稱。 兼并重組成為現(xiàn)代金融機構(gòu)進行整合的一個有效手段。證券業(yè)不斷快速發(fā)展。 早期的銀行業(yè)多具有高利貸性質(zhì)。銀行經(jīng)營也存在特殊風險。銀行能吸收不同期限和不同數(shù)量的資金，是基于公眾對銀行的信任；一旦失去公眾的信任，馬上就會擠兌存款，當銀行無法應付眾多存款人的擠兌時，破產(chǎn)便在所難免。 政策性或?qū)I(yè)銀行。 控股公司制。與職能分工型模式下的商業(yè)銀行相比，全能型商業(yè)銀行業(yè)務領(lǐng)域更加廣闊，通過為客戶提供全面多樣化的業(yè)務，可以對客戶進行深入了解，減少貸款風險，同時銀行通過各項業(yè)務的盈虧調(diào)劑，有利于分散風險，保證經(jīng)營穩(wěn)定。商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務即銀行運用資金的業(yè)務，主要有現(xiàn)金資產(chǎn)、信貸資產(chǎn)和投資三大類。這些業(yè)務雖然不反映在商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債表上，卻能影響銀行當期損益，因而是其經(jīng)營活動中不可分割的組成部分。由于三個原則之間的矛盾，使商業(yè)銀行在經(jīng)營中必須統(tǒng)籌考慮三者關(guān)系，綜合權(quán)衡利弊，不能偏廢其一。 不以吸收存款為主要資金來源。 信用合作社又可分為城市信用合作社和農(nóng)村信用合作社。融通長期資金、促進資本形成、重新配置資源。在投資中有一個重要的投資原則就是進行投資組合，即不要把所有的錢全部投資于某個特定的股票上，而投資者自身無法實現(xiàn)有效的投資組合和風險分散。三、證券公司及其主要業(yè)務 證券公司是為投資者在證券市場上買賣證券提供服務的投資機構(gòu)。包括證券的登記、代保管、過戶、簽證，代理證券還本付息或支付股利等。 融資租賃機構(gòu)，是指專門為承租人提供資金融通的租賃公司。郵政儲蓄為城鄉(xiāng)居民以及家庭、個人提供了便利的金融服務。二、金融市場的構(gòu)成要素 與商品市場或要素市場一樣，一個完整的金融市場需要有一些必備的市場要素，否則，市場活動就難以順暢地運行。依金融工具與實體經(jīng)濟的關(guān)系，可分為原生金融工具和衍生金融工具。金融市場的功能主要表現(xiàn)在如下幾個方面：有效動員和籌集資金。 流動性，是指金融工具在必要時有迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而不致使持有者遭受損失的能力。采用這種發(fā)行方式的金融機構(gòu)價格又分兩種：一是中介機構(gòu)的承銷價格或中標價格；二是投資者的認購價格。雖然上述公式只是基本公式，但如果完全偏離這一公式，錯誤就不可避免。由于政治、經(jīng)濟等多方面原因，股價處于經(jīng)常變動之中。多在3——6個月之間，最多不超過一年。同業(yè)拆借市場主要是為了滿足金融機構(gòu)之間在日常經(jīng)營活動中經(jīng)常發(fā)生的頭寸余缺調(diào)劑的需要。 我國的同業(yè)拆借市場歷史雖短卻發(fā)展迅速，近年來出現(xiàn)了規(guī)模不斷擴大、參與者持續(xù)增加的趨勢。中央銀行也要在票據(jù)市場上進行再貼現(xiàn)政策的操作。亦即它的免稅特征，這一特性有利于增強國庫券的吸引力。交易場所為規(guī)范性的場內(nèi)交易，交易雙方的權(quán)利、責任和業(yè)務都有法律保護。由于我國國庫券市場尚未建立，公開市場業(yè)務的操作工具匱乏，從而導致國庫券市場傳導中央銀行貨幣政策、體現(xiàn)貨幣當局政策意圖的作用難以發(fā)揮，國債回購市場有效的彌補了這一不足，可以有效調(diào)節(jié)市場上的貨幣供應量，實現(xiàn)貨幣政策目標。具有一定的風險性和投機性。資金使用性質(zhì)。在流通市場不發(fā)達的情況下，股票發(fā)行比債券困難得多。在股票中，普通股又比優(yōu)先股有較高的收益和風險。五、證券投資的基本面分析 證券投資的基本面分析是對經(jīng)濟運行周期、宏觀經(jīng)濟政策、產(chǎn)業(yè)生命周期以及上市公司自身狀況同市場之間關(guān)系的研究。匯率對證券市場的影響主要體現(xiàn)在：匯率上升，本幣貶值，本國產(chǎn)品的競爭力增強，出口型企業(yè)將受益，此類公司的證券價格就會上揚。財務分析的目的是從財務數(shù)據(jù)的角度評估上市公司在何種程度上執(zhí)行了既定戰(zhàn)略，是否達到了既定目標。 形態(tài)法。 國際收支反映的是一定時期內(nèi)居民與非居民之間的交易。 國際收支平衡表的構(gòu)成大致如下： 經(jīng)常項目具體包括貨物、服務、收入和經(jīng)常轉(zhuǎn)移項目四個子項。其中，資本轉(zhuǎn)移主要涉及固定資產(chǎn)所有權(quán)的變更以及債權(quán)債務的減免。包括產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性失衡和要素結(jié)構(gòu)性失衡。 如果一國動用國際儲備調(diào)節(jié)國際收支，這又將導致對內(nèi)貨幣供給的減少。五、國際收支失衡的調(diào)節(jié)政策財政政策調(diào)節(jié)。信用政策的運用還可以通過影響利率水平的變化，進而對投資，價格等變量產(chǎn)生影響，并作用于社會總供給和總需求。如果是短期暫時性的國際收支困難，一國政府可以通過國際儲備融資予以解決，而不必采取影響整個宏觀經(jīng)濟的財政貨幣政策來調(diào)節(jié)，因為后者付出的調(diào)整代價較大。 在現(xiàn)代經(jīng)濟社會，世界各國都或多或少地舉借外債，以增強其經(jīng)濟發(fā)展能力。 對外債資金投向的管理。托收。具體表現(xiàn)在：其一，國際資本供給不斷增加，國際資本需求不斷擴大。從以上國際資本流動的發(fā)展變化過程可以看出，國際資本具有更加明顯的逐利特性，而且變化無常。它們掌握的金融資產(chǎn)數(shù)量也急劇上升。具體表現(xiàn)為：經(jīng)濟原因其一，國際資本市場上的資本供給與資本需求。以證券方式流動的國際資本逐步超過了以債權(quán)方式流動的國際資本，其主要原因是證券融資可以從根本上克服銀行融資流動性差的缺點。國際資本流動結(jié)構(gòu)急速變化，并呈現(xiàn)出證券化、多元化特征。信用證。八、 國際結(jié)算的主要工具與方式國際結(jié)算的工具主要有：票據(jù)。外債管理一般包括如下內(nèi)容： 對外債規(guī)模的管理。當本幣匯率在外匯市場上由于非正常投機炒作而大幅波動時，一國政府可動用外匯儲備加以干預。比較典型的做法是通過關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘來實施貿(mào)易的管制。貨幣政策調(diào)節(jié)。國內(nèi)經(jīng)濟的緊縮會導致資本的大量流出，進一步加劇本國資金的稀缺性。即由于一國的物價水平、利率、匯率的變化導致的國際收支失衡。 儲備資產(chǎn)近年來，我國經(jīng)常項目與資本和金融項目出現(xiàn)的雙順差，使我國積累了大量的儲備資產(chǎn)。收入包括職工的報酬和投資收益兩類交易。IMF統(tǒng)一規(guī)定，必須定期向基金組織報送本國表式統(tǒng)一的國際收支平衡表。 波浪理論。六、 證券投資技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)和分析方法證券投資技術(shù)分析是指對市場未來的價格變化趨勢進行預測研究活動。一個產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷的由產(chǎn)生到成長再到衰落的發(fā)展演變過程稱為產(chǎn)業(yè)的生命周期。證券價格的變動大體上與經(jīng)濟周期相一致。對未來經(jīng)濟態(tài)勢的預測。對于證券投資者來說，在選擇購買何種證券時需要考慮以下因素；安全性。資成本。資本市場是資源合理配置的有效場所。廣義的資本市場包括兩大部分：一是銀行中長期存貸款市場，另一個是有價證券市場，包括債券市場和股票市場；狹義的資本市場專指發(fā)行和流通股票、債券、基金等證券的市場，統(tǒng)稱證券市場?；刭徖适鞘袌龉_競價的結(jié)果，一般可獲得平均高于銀行同期存款利率的收益。這里的回購協(xié)議是指資金融入方在出售證券的同時和證券購買者簽訂的、在一定期限內(nèi)按原定價格或約定價格購回所賣證券的協(xié)議。國庫券市場的發(fā)行量和交易量都非常巨大，在滿足政府短期資金周轉(zhuǎn)的需要方面發(fā)揮著重要作用。在貨幣市場中，票據(jù)市場十分重要，這是因為：票據(jù)市場是貨幣市場中參與者最多的市場。能敏感地反應資金供求關(guān)系和貨幣政策意圖。 交易工具具有較強的貨幣性。 股價指數(shù)的編制與商品物價指數(shù)的編制方法基本相同，即先選定若干有代表性的股票作樣本，再選某一合適的年份作基期，并以基期的樣本股價為100，然后用報告期樣本股票的價格與基期價格作比較，就形成報告期股價指數(shù)。一是證券行市的波動對經(jīng)濟周期異常敏感。五、證券行市的形成及其波動 證券行市是指在二級市場上買賣有價證券的實際交易價格。 收益性，即購買金融工具可以帶來一定的收益。靈活調(diào)度和轉(zhuǎn)化資金。 金融交易的組織方式。主要有五個主體，即政府機構(gòu)、中央銀行、商業(yè)性金融機構(gòu)、企業(yè)和個人。第十章 金融市場與金融工具一、金融市場的分類 金融市場是資金供求雙方借助金融工具進行各種資金交易活動的場所。 財務公司，是指由大型企業(yè)集團內(nèi)部成員單位出資組建并為各成員單位提供金融服務的非銀行金融機構(gòu)，以支持國家重點企業(yè)、企業(yè)集團或重點行業(yè)的發(fā)展。其作用表現(xiàn)在： 提供高效的投資途徑。 經(jīng)紀業(yè)務。有利于資源的優(yōu)化配置。提供經(jīng)濟保障、穩(wěn)定社會生活。保險公司在承保風險過程中，具有獨特的社會功能和重要的經(jīng)濟功能。一國是否設(shè)立政策性銀行取決于經(jīng)濟制度和經(jīng)濟與金融發(fā)展水平。八、 商業(yè)銀行風險管理商業(yè)銀行在經(jīng)營管理中面臨著許多風險，主要有經(jīng)營風險、市場風險、國家政策風險和主權(quán)風險等，這就要求商業(yè)銀行要加強風險管理。廣義表外業(yè)務包括銀行中間業(yè)務，狹義表外業(yè)務主要包括各種擔保性業(yè)務、承諾性業(yè)務（回購協(xié)議、信貸承諾、票據(jù)發(fā)行便利）和金融衍生工具交易（期貨、期權(quán)、互換合約）三個主要類別。信貸資產(chǎn)是指銀行發(fā)放的各種貸款，屬于銀行傳統(tǒng)的資產(chǎn)業(yè)務。自20世紀70年代后，特別是近10年來，隨著金融業(yè)競爭日趨激烈，商業(yè)銀行在狹窄的業(yè)務范圍內(nèi)利潤率不斷降低，越來越難以抗衡其它金融機構(gòu)的挑戰(zhàn)，為此商業(yè)銀行不得不突破原有的業(yè)務活動范圍，增加業(yè)務種類，在長期信貸領(lǐng)域和投資領(lǐng)域開展業(yè)務，其經(jīng)營不斷趨向全能化和綜合化；同時，許多國家金融管理當局也逐步放寬了對商業(yè)銀行業(yè)務分工的限制，在一定的程度上促進了這種全能化和綜合化的趨勢。五、商業(yè)銀行的經(jīng)營體制 商業(yè)銀行的經(jīng)營體制主要有職能分工型和全能型兩種。專業(yè)銀行一般有其特定的客戶群和業(yè)務范圍。在電子科技已廣泛應用于銀行業(yè)務研發(fā)之中的今天，信息傳播速度日益加快，銀行業(yè)在