供應鏈融資抵押品約束與中小企業(yè)信貸配給的有效突破(完整版)
【正文】 銀行信用的轉(zhuǎn)換；通過存貨質(zhì)押，盤活了沉淀資金，提高了使用效率，從而可以使一些因財務指標達不到銀行標準而難以獲得貸款的中小企業(yè)，憑借真實的貿(mào)易背景而滿足融資需求，有效解決了中小企業(yè)規(guī)模小、抵押擔保不足的硬性約束。在企業(yè)商品的銷售階段，相對于下游核心企業(yè)的強勢地位，處于供應鏈上中游的債權企業(yè)時常要產(chǎn)生大量的應收賬款，經(jīng)常面臨資金上的短缺。其基本的業(yè)務設計流程如圖1所示。這一融資模式改變了商業(yè)銀行傳統(tǒng)的企業(yè)信用評級的視角，不再單純看重和評估單個企業(yè)的財務狀況和信用風險，而是更加關注目標企業(yè)的交易對象和合作伙伴及其市場地位，同時還要考核目標企業(yè)所處產(chǎn)業(yè)鏈的穩(wěn)定性和供應鏈的管理水平。其中應收賬款類業(yè)務為11個客戶累計融資3億元；；；。三是活用應收賬款。為此，中信銀行提出了三種思路：一是借助強勢企業(yè)的信用。Hillier和Ibrahimo（1 993）研究認為，即便借貸雙方之間存在信息不對稱，但如果企業(yè)能夠提供充足的抵押，或者找到第三方為自己的貸款進行擔保，也可以激勵企業(yè)執(zhí)行信貸契約，從而降低違約的風險，并使貸款人在違約發(fā)生后得到一定的補償，對貸款人而言，第三方擔保所起的作用與抵押品類似。在現(xiàn)代配給理論中，Stiglitz和Weiss模型（1981）最具影響力，其以信貸市場信息不對稱為基礎，引入了信息成本和代理成本，證明了信息不對稱所導致的逆向選擇是產(chǎn)生信貸配給的基本原因。pood供應鏈融資：抵押品約束與中小企業(yè)信貸配給的有效突破賈卓鵬1 作者簡介：賈卓鵬（1976），男，山東棲霞人，供職于中國人民銀行青島市中心支行，經(jīng)濟師。當銀行面臨超額貸款需求并無法分辨單個借款人的風險時，銀行為了避免逆向選擇，不會進一步提高利率，而會在一個低于競爭性均衡利率但能使銀行預期收益最大化的利率水平上對借款人實行配給，從而達到一種特殊的“配置性均衡”，這是一種典型的非瓦爾拉斯均衡現(xiàn)象。二、供應鏈融資的發(fā)展概況“感謝中信銀行，感謝你們?yōu)槲覀兘饬巳济贾保 鼻鄭u某配件有限公司（下稱A公司）總經(jīng)理感慨萬千。建議A、C公司和銀行可以簽訂三方協(xié)議，由C公司簽發(fā)A為承兌人的商業(yè)承兌匯票，預先設定A公司為商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)代理人，代理C公司背書，然后A公司憑商業(yè)承兌匯票和保貼函向銀行申請貼現(xiàn)。如果B公司屢屢拖欠貨款，A公司連贖貨的流動資金都沒有又該怎么辦？A公司只要將應收款委托給銀行管理，銀行就可以根據(jù)這些應收賬款的數(shù)額，給予公司一個融資額度，公司憑此額度可獲得連續(xù)的融資安排和應收賬款管理服務，無需提供其它保證或抵押擔保。同時，該行的供應鏈融資業(yè)務還保持了較好的資產(chǎn)質(zhì)量，%以下，一舉成為領先同業(yè)的龍頭品牌。銀行可以針對供應鏈企業(yè)運作流程的各個環(huán)節(jié)，充分利用供應鏈生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的動產(chǎn)或權利作為擔保，并將核心企業(yè)的良好信用能力延伸到供應鏈上下游中小企業(yè)，強調(diào)核心企業(yè)的規(guī)模實力、貿(mào)易背景的真實性、融資的封閉運作及還款來源的自償性，即把銷售收入直接用于償還授信，有效擴大了中小企業(yè)抵押擔保物的范疇。2. 生產(chǎn)階段的供應鏈融資——存貨質(zhì)押融資模式。該融資模式就是基于買賣雙方簽訂的真實貿(mào)易合同的前提下，以供應鏈核心企業(yè)的應收賬款單據(jù)憑證作為質(zhì)押擔保物，向銀行申請期限不超過應收賬款期限的短期貸款。（二）提高了中小企業(yè)的信用度信用等級不高是制約中小企業(yè)融資的關鍵所在，而健全的財務制度、規(guī)范的公司治理結構以及良好的信息披露機制等無法從根本上改變商業(yè)銀行對中小企業(yè)的固有看法。在融資企業(yè)所處的供應鏈中，由于核心企業(yè)掌握了其鏈條上大部分中小企業(yè)的交易記錄信息和物資供求情況，處于整個供應鏈物流、信息流、資金流的匯集點，就可以為商業(yè)銀行的貸前和貸后風險管理決策和操作提供集約化的支持。但這并不代表商業(yè)銀行在開展供應鏈融資的過程中就不存在風險，各種事先無法預測的不確定因素可能導致供應鏈融資產(chǎn)品的實際收益與預期收益發(fā)生較大的偏差。注：①均衡信貸配給指不是由于貨幣當局對利率上限的管制，而是出于銀行
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