我國境內(nèi)機(jī)構(gòu)境外發(fā)債研究(完整版)
【正文】 11月，中國民營企業(yè)百度以在美國上市的公司為主體在美國市場上公開發(fā)行15億美元的公司債券，創(chuàng)下了中國民營企業(yè)發(fā)行海外債券的最大單筆規(guī)模，%；，%，融資成本遠(yuǎn)低於國內(nèi)。發(fā)債審核的材料包括：發(fā)行人最近3年的經(jīng)營業(yè)績、財(cái)務(wù)狀況及相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表；發(fā)債所籌資金的投向、用途；國家有關(guān)部門批復(fù)的項(xiàng)目可行性研究報(bào)告或利用外資方案，以及納入國家利用外資計(jì)劃的證明文件；主管部門要求的其他文件。1982年1月，中國國際信託投資公司率先在日本東京市場發(fā)行了100億日元的私募債；1984年11月，中國銀行（行情，資金，股吧，問診）在東京發(fā)行200億日元公募債，標(biāo)誌著中國正式進(jìn)入國際債券市場。發(fā)行國際債券進(jìn)行融資具有拓寬融資渠道、對衝匯率風(fēng)險(xiǎn)、為其海外擴(kuò)張和並購提供外匯儲備、建立國際信譽(yù)等重要作用，但同時(shí)也存在發(fā)行環(huán)境和發(fā)行程式複雜等特點(diǎn)。一是對發(fā)債資格的審核：境內(nèi)機(jī)構(gòu)（財(cái)政部除外）對外發(fā)債資格由國家發(fā)改委同人民銀行及有關(guān)主管部門，借鑒國際評級方法，對擬發(fā)債機(jī)構(gòu)進(jìn)行資格評審後報(bào)國務(wù)院批準(zhǔn)，發(fā)債資格每兩年評審一次。影響外幣債券的融資成本有兩方面因素，一是發(fā)行成本；二是匯兌損益。在中國資本市場開放的過程中，香港具有特殊重要的作用。其中，“點(diǎn)心債”共202期，；“合成債”共15期。 第三，香港人民幣債券的平均發(fā)行利率相對境內(nèi)偏低。在存續(xù)債券中，僅有64期債券和26家發(fā)行主體分別進(jìn)行了債項(xiàng)和主體信用評級，同時(shí)具有債項(xiàng)和主體信用級別的債券僅有14期。 相較海外發(fā)行外幣債券，香港人民幣債券的發(fā)行較為便捷 針對國內(nèi)企業(yè)，可以通過兩種方式來發(fā)行香港人民幣債。依據(jù)《香港人民幣業(yè)務(wù)的監(jiān)管原則及操作安排的詮釋》，任何註冊在中國大陸境外的實(shí)體都可在香港發(fā)行人民幣債券。2013年1月至5月，已有11家房企發(fā)行香港人民幣債，融資規(guī)模達(dá)175億元，%，遠(yuǎn)超過2012年全年房企發(fā)行香港人民幣債75億元的融資規(guī)模。但從市場總體來看，信用評級並未作為香港人民幣債券發(fā)行的必備條件，評級機(jī)構(gòu)也未完全參與到債券的發(fā)行過程當(dāng)中，存在較大的市場開拓空間。由此，香港人民幣債券市場對信用評級的需求將有所加大，這為境內(nèi)評級機(jī)構(gòu)走向國際市場帶來難得的機(jī)遇。同時(shí)這也有助於監(jiān)管機(jī)構(gòu)對香港人民幣債券市場的管理，保障市場的健康發(fā)展。然而，香港人民債券市場上的發(fā)債主體多為中資企業(yè)，企業(yè)業(yè)務(wù)主要在境內(nèi)。加之，香港人民幣的供給相對債券發(fā)行規(guī)模而言非常充沛，人民幣債券相對供給不足。香港人民幣債券市場現(xiàn)處於逐步規(guī)範(fàn)發(fā)展階段，未來仍將不斷完善監(jiān)管制度、繼續(xù)豐富人民幣金融產(chǎn)品、有條件的開放人民幣回流機(jī)制，這將吸引更多的境內(nèi)企業(yè)赴港發(fā)債融資，形成香港、境內(nèi)債券市場共同發(fā)展的良好局面。雖然國內(nèi)監(jiān)管機(jī)構(gòu)對此類債券發(fā)行沒有進(jìn)行監(jiān)管及約束，但對子公司所募集的人民幣資金回流到內(nèi)地母公司有繁雜的政府審批手續(xù)。依據(jù)《境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券管理暫行辦法》和《關(guān)於境內(nèi)非金融機(jī)構(gòu)赴香港特別行政區(qū)發(fā)行人民幣債券有關(guān)事項(xiàng)的通知》，由國家發(fā)改委同中國人民銀行對國內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1