【正文】 調(diào)查問卷表。　　(2) 不允許采用廣告來促進發(fā)行，但允許發(fā)行人通過中介機構(gòu)的網(wǎng)絡(luò)平臺向投資者發(fā)出通知。　　(4) 發(fā)行人財務(wù)狀況的描述。　　(4) 發(fā)行人必須遵循法案規(guī)定的有關(guān)條款（主要涉及信息披露）。史無前例地，普通美國人將能在線投資他們所信任的企業(yè)。　　FCA報告規(guī)范　　網(wǎng)絡(luò)借貸平臺要定期向FCA報告相關(guān)審慎和財務(wù)狀況、客戶資金、客戶投訴情況、上一季度貸款信息，這些報告的規(guī)范要求將于2014年10月1日開始實施?！　2P網(wǎng)絡(luò)借貸公司破產(chǎn)后的保護條款　　為了建立適當(dāng)?shù)谋O(jiān)管框架以平衡監(jiān)管成本和收益，目前FCA不對P2P網(wǎng)貸公司制定破產(chǎn)執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)。公司必須隔離資金并且在客戶資產(chǎn)規(guī)范（Client Assets Sourcebook）條款下安排資金?！　CA對于借貸型眾籌的相關(guān)規(guī)則要點如下：　　最低資本要求及審慎標(biāo)準(zhǔn)　　《監(jiān)管規(guī)則》規(guī)定以階梯型計算標(biāo)準(zhǔn)來要求資本金，具體標(biāo)準(zhǔn)如下：%；%；%；%。在監(jiān)管法規(guī)出臺之前，我們可以通過美國和英國的監(jiān)管措施獲得一些監(jiān)管及風(fēng)險防范的啟發(fā)。在籌資效率上，財務(wù)回報型的眾籌平臺——股權(quán)眾籌融資和債務(wù)眾籌融資在諸如應(yīng)用軟件和電子游戲開發(fā)、電影、音樂和藝術(shù)領(lǐng)域表現(xiàn)得非常有效率。第三階段則是需要小公司或者多方合作才能實現(xiàn)的產(chǎn)品，這個階段的項目規(guī)模比較大、團隊更專業(yè)、制作能力更精良，因此也能吸引到更多的資金?！　。ㄋ模┌l(fā)展歷史和現(xiàn)狀　　眾籌的文化根源是通過社區(qū)為項目進行募資，后者已有數(shù)百年的歷史?！　【栀洷娀I為投資者對于項目或者公司進行無償捐贈。　　大 綱　　一、眾籌的概述　　二、域外眾籌規(guī)制措施借鑒　　三、眾籌案例　　四、眾籌架構(gòu)　　五、中國眾籌的法律風(fēng)險　　六、中國眾籌監(jiān)管動態(tài)　　一、眾籌的概述　?。ㄒ唬┒x　　眾籌是指項目發(fā)起人通過利用互聯(lián)網(wǎng)和社交網(wǎng)絡(luò)傳播的特性，發(fā)動公眾的力量，集中公眾的資金、能力和渠道，為中小企業(yè)、創(chuàng)業(yè)者或者個人進行某項活動或者某個項目或者創(chuàng)辦企業(yè)提供必要的資金援助的一種融資方式。近年來，眾籌作為一種新興的融資方式發(fā)展非常迅速?！　。ǘ┓诸悺　”娀I可以分為債權(quán)眾籌、股權(quán)眾籌、回報眾籌和捐贈眾籌等。典型代表為Causes、YouCaring?；ヂ?lián)網(wǎng)的發(fā)展使得這種基于社區(qū)的融資模式遷移到線上，降低交易成本并拓展了潛在的受眾。　　從全球范圍來看，近年來眾籌融資發(fā)展迅速。其中債務(wù)眾籌平臺的融資效率最高，該類平臺上的項目從發(fā)起到完成募集的時間只有股權(quán)眾籌和捐贈眾籌的一半?！　。ㄒ唬┯　?014年，英國金融行為監(jiān)管局（FCA）發(fā)布了《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)眾籌和通過其他方式發(fā)行不易變現(xiàn)證券的監(jiān)管規(guī)則》（下稱《監(jiān)管規(guī)則》），并于2014年4月1日起正式施行?！　CA考慮到借貸型眾籌幾乎沒有審慎性要求的經(jīng)驗，所以為公司安排過渡期來適應(yīng)?！　幎私鉀Q和金融監(jiān)督服務(wù)機構(gòu)的準(zhǔn)入　　FCA將制定規(guī)則以便投資者進行投訴。因為即使制定嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)要求，也不能避免所有的風(fēng)險。其中，審慎和財務(wù)報告只有公司被完全授權(quán)的一個季度后才開始提交。”具體而言，該法案圍繞眾籌融資的便捷性和投資者保護的有效性問題，主要包括以下五個方面內(nèi)容：　　豁免眾籌融資注冊發(fā)行及其相關(guān)數(shù)額等限制　　法案的核心是對符合條件的眾籌融資的注冊發(fā)行豁免?！　¤b于眾籌融資的投資者單筆投資額度較小，法案沒有對眾籌的參與人員數(shù)量進行限制，即眾籌企業(yè)的股東沒有數(shù)量限制?！　?5) 發(fā)行人目標(biāo)融資的目的和預(yù)期用途描述?！　?3) 對發(fā)行人如何補償促銷者做出限制?！　?5) 至少在眾籌證券發(fā)行前21天，必須向SEC和潛在的投資者提供發(fā)行人依據(jù)法案所要求披露的信息?！　≡试S特定條件下轉(zhuǎn)售眾籌證券　　法案的上述規(guī)定都是針對眾籌融資一級市場，而對二級市場幾乎沒有提及。這個項目面向公眾發(fā)行的股票總數(shù)為3500股占項目總成本的25%。　　據(jù)了解，該房產(chǎn)的最長持有期限不超過3年。　　名稱Fundrise (美國)股東人數(shù)24,033 名成員股東的認(rèn)購數(shù)額100美元及以上持股比率Fundrise 投資有限公司是Fundrise有限公司的全資子公司形式 (合伙，有限公司，其他)投資人從Fundrise投資有限公司購買項目支付票據(jù)，這些項目支付票據(jù)都與Fundrise投資有限公司所作的相應(yīng)項目投資對應(yīng)，項目支付票據(jù)的表現(xiàn)直接與相應(yīng)的項目投資對應(yīng)。每一組項目支付票據(jù)都是單獨的，與項目投資的表現(xiàn)綁定，有特定的利率以及成熟期。股東在開發(fā)及重新塑造這些城市的過程中發(fā)揮著作用。　　名稱Realty Mogul (美國)股東數(shù)量至少6000人股東投資額5000美元及以上持股比例股東以有限成員的身份購買有限公司的股份這些有限公司擁有特定投資產(chǎn)業(yè)的股份。條款在Realty Mogul上面找到的私營交易是在美國周邊的物理資產(chǎn)。決策/投票/委員會領(lǐng)導(dǎo)有限責(zé)任公司的決定被一份叫“經(jīng)營合同”的文件所控制。如何設(shè)置收購Realty Mogul 的股東可以瀏覽線上市場并學(xué)習(xí)具體的投資。投資者針對租金的現(xiàn)金流以及最終出售資產(chǎn)時的收益擁有權(quán)益。 (2) 投資于資產(chǎn)以獲取收入 (年化6% ) 以及資產(chǎn)增值決策/投票/委員會領(lǐng)導(dǎo)顧客加入House Crowd擁有的投資者集團，以獲得關(guān)于特定投資的具體信息。House Crowd允許投資人選擇投資的項目，但是House Crowd并未特地明確每個項目購買的資產(chǎn)?！　》?wù)費　　根據(jù)《合同法》第23章“居間合同”第424條：“居間合同是居間人向委托人報告訂立合同的機會或者提供訂立合同的媒介服務(wù)，委托人支付報酬的合同。”　　第三方支付平臺　　根據(jù)《非金融機構(gòu)支付服務(wù)管理辦法》（人民銀行令【2010】第2號）第3條：“非金融機構(gòu)提供支付服務(wù)，應(yīng)當(dāng)依據(jù)本辦法規(guī)定取得《支付業(yè)務(wù)許可證》，成為支付機構(gòu)?！北热?，在向親友或者單位內(nèi)部人員吸收資金的過程中，明知親友或者單位內(nèi)部人員向不特定對象吸收資金而予以放任的；以及以吸收資金為目的，將社會人員吸收為單位內(nèi)部人員，并向其吸收資金的?！　〖Y詐騙　　非法集資是未經(jīng)過有關(guān)部門依法批準(zhǔn)，包括沒有批準(zhǔn)權(quán)限的部門批準(zhǔn)的集資；有審批權(quán)限的部門超越權(quán)限審批集資，集資者不具備集資的主體資格，承諾在一定期限內(nèi)給出資人還本付息?！　∮缮鲜鲆?guī)定可見，刑法對于非法集資類犯罪采取極其嚴(yán)厲的立法態(tài)度?！　》欠ń?jīng)營　　如果眾籌平臺未經(jīng)批準(zhǔn)，在平臺上擅自銷售有關(guān)的金融產(chǎn)品或產(chǎn)品，并且造成了嚴(yán)重后果，達到了刑事立案標(biāo)準(zhǔn)，則涉嫌非法經(jīng)營犯罪。如果眾籌結(jié)構(gòu)中因需要涉及更多的第三方（如資金監(jiān)管方，擔(dān)保方），應(yīng)根據(jù)其在眾籌中權(quán)利義務(wù)做好協(xié)議安排，明確權(quán)責(zé)?！　?. 股權(quán)類眾籌刑事或行政法律風(fēng)險　　股權(quán)類眾籌目前是法律風(fēng)險最大的一類眾籌，也是未來發(fā)展空間最大的一類眾籌模式，其最可能觸碰的刑事法律風(fēng)險是非法證券類犯罪，歸屬于公檢法受理和管轄?！　∑浯?，通過SPV持股的問題?！　〉谖鍡l法律紅線：對投資方資格進行審核，告知投資風(fēng)險?！　榱吮苊馍鲜龇娠L(fēng)險存在，回報類眾籌需要注意不要碰以下幾條法律紅線：　　第一條法律紅線：嚴(yán)格審查項目發(fā)布人的信息、相關(guān)產(chǎn)品或創(chuàng)意的成熟度，避免虛假信息發(fā)布；　　第二條法律紅線：對募集資金嚴(yán)格監(jiān)管，保證回報產(chǎn)品按約履行；　　第三條法律紅線：眾籌平臺不要為項目發(fā)起人提供擔(dān)保責(zé)任。據(jù)參會人士透露，此次會議主要聚焦以下問題：股權(quán)眾籌模式的探討。　　2014年9月20日，廣東互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會會長陳寶國在該協(xié)會第二批會員單位頒發(fā)儀式上透露，央行互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見（以下簡稱《指導(dǎo)意見》）年內(nèi)一定會發(fā)布。陳寶國表示，“從目前來看，央行的《指導(dǎo)意見》對互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新是持支持和扶持態(tài)度的”。融資項目的信息披露?！　榱吮苊馍鲜龇娠L(fēng)險存在，回報類眾籌需要注意不要碰以下幾條法律紅線：　　第一條法律紅線：嚴(yán)格審查項目發(fā)布人資格、信息，公益項目的情況；　　第二條法律紅線：對募集資金嚴(yán)格監(jiān)管，保證公益類項目?？顚Ｓ?；　　六、中國眾籌監(jiān)管動態(tài)　　2014年初，眾籌的監(jiān)管部門明確歸屬證監(jiān)會創(chuàng)新業(yè)務(wù)監(jiān)管部?！　≡诰唧w操作層面上，作為股權(quán)眾籌平臺，應(yīng)做好需求兩端的嚴(yán)格審查和限定，對投資人資格進行嚴(yán)格審查，并告知投資風(fēng)險，只有經(jīng)過注冊且通過嚴(yán)格審核的投資人才具備資格，才可能看到投資方的項目。由此可見，通過SPV持股是需要穿透核查最終投資者并合并計算投資者人數(shù)的，因此通過SPV持股的方式并非完全的靈丹妙藥。歸屬于證券監(jiān)督管理機關(guān)管轄和受理。屬于公檢法司法機關(guān)受理和管轄的范圍?！北M管該規(guī)定僅針對公開募集基金的銷售等服務(wù)機構(gòu)，私募基金有關(guān)法律法規(guī)并未對私募基金銷售機構(gòu)及人員的資質(zhì)作出強制性要求，但如果涉及銷售金融產(chǎn)品，應(yīng)謹(jǐn)慎。而眾籌的大眾參與集資的特點極容易與非法集資關(guān)聯(lián)起來，稍有不慎出現(xiàn)越界，就有可能觸犯非法集資的法律紅線，涉嫌非法集資類犯罪。這里“不特定的對象”是指社會公眾，而不是指特定少數(shù)人；以合法形式掩蓋其非法集資的實質(zhì)?！薄　”M管這一追訴標(biāo)準(zhǔn)還有可以商量的余地，但作為目前生效的追訴標(biāo)準(zhǔn)，在確定是否構(gòu)成非法集資犯罪方面具有重要意義。未經(jīng)中國人民銀行批準(zhǔn)，任何非金融機構(gòu)和個人不得從事或變相從事支付業(yè)務(wù)。對居間人的報酬沒有約定或者約定不明確，依照本法第六十一條的規(guī)定仍不能確定的，根據(jù)居間人的勞務(wù)合理確定?！　±省　±手饕霈F(xiàn)在債權(quán)眾籌模式中，出資人在回收資金的過程中，通常還可以收取利息