中國企業(yè)制度代理成本的實證分析法(完整版)
【正文】 的偏離。代理人越害怕風險，企業(yè)越有存在的必要，但內(nèi)部契約的激勵強度也會越弱，最終使預期利潤更加遠離充分信息條件下的基準點。 事實上，通過對“2002年國有企業(yè)改制調(diào)查”樣本的分析，我們發(fā)現(xiàn)，在國有企業(yè)內(nèi)部，就企業(yè)與工人的關(guān)系而言，大體上存在三類激勵性契約：一是廣義的獎金制（績效工資）；二是在崗職工的基本工資；三是下崗威脅。另有一類研究者則注重識別現(xiàn)實中實施的激勵性契約的關(guān)鍵參數(shù)，進而對契約的效率增進效應或效率扭曲效應做出定量分析。理由是，這種績效工資反映了與企業(yè)績效掛鉤的激勵。工資并不是一個常數(shù)，因為產(chǎn)出會受到外生沖擊的影響，因此，工人努力的最優(yōu)選擇會根據(jù)θ的變動而不同。 工資包括基本工資β和獎金ω。） 情形三：不完全信息條件下的最優(yōu)工資契約定義4：在關(guān)于θ的信息不對稱的情形下。為了保證樣本企業(yè)具有充分的代表性，本次調(diào)查覆蓋了11個城市的683個企業(yè)，在抽取這11個城市的時候，調(diào)查既考慮了城市的地域分布，也考慮了城市的規(guī)模大小。原因在于，首先，市屬工業(yè)中有很多企業(yè)都是由中央或者省里下放到市里的，市屬企業(yè)具備了很好的代表性；其次，當前的中央直屬和省屬企業(yè)只是少數(shù)大型國有企業(yè)，與我們關(guān)心的改制主體國有中小型企業(yè)存在很大的差別。（3）在崗職工的工資水平大大超過下崗工人的收入水平。 估計的結(jié)果見表2. 表2無約束模型的估計結(jié)果 表2的結(jié)果是我們使用BroydenFletcherGoldfarbShanno最大似然模擬程序得到的，所用的獎金數(shù)據(jù)是從企業(yè)績效工資數(shù)據(jù)中分離出來的、大于50（萬元）的獎金量w[，i]的列向量。而且，按（6）式，較小的值會使產(chǎn)生正獎金的θ的門檻水平θ[*]變低，從而提高產(chǎn)出為正值的概率。這樣，（η，σ，r ，μ，a ，x ） 的均衡值的估計值反映了在企業(yè)實現(xiàn)利潤極大化的前提下，理論上可能呈現(xiàn)的契約特征。表4根據(jù)表3所列出的關(guān)于結(jié)構(gòu)模型的八組參數(shù)估計值（左半欄），記錄了相應的八組利潤期望水平結(jié)果（右半欄）。 說明，lnθ的均值上升，意味著生產(chǎn)經(jīng)營的客觀環(huán)境改善，從而企業(yè)效益得到提高。我們發(fā)現(xiàn)，這時在“線性契約”下，企業(yè)會出現(xiàn)虧損。又由于代理人風險中立時，實質(zhì)上應該將國有企業(yè)賣給代理人（經(jīng)理或職工），因此，我們估計，出售國有企業(yè)給風險中立的代理人，可以使原國有企業(yè)的利潤潛力多發(fā)揮20個百分點。我們的研究，間接地揭示了過去10年中導致大批國企走向破產(chǎn)的契約原因：國企虧損可能與線性契約有關(guān)。然而，提高激勵性契約的效率，降低代理成本更為根本的出路是改善國有企業(yè)的信息交流渠道，從降低信息成本的角度來降低代理成本。我們的工作顯示，抽象的委托—代理理論模型中的參數(shù)，盡管是不可觀察的，但仍可以通過計量方法與數(shù)學方法識別出來，從而認識某種契約的代理成本，進而改進激勵性契約的設(shè)計。如果我們按數(shù)值疊代法模擬結(jié)果推算，如在信息不完全條件下實行線性契約，則代理成本相當于企業(yè)60％—70％的獲利潛力的喪失。表4前5行清晰的說明，分列看，無論是哪一組取契約參數(shù)，線性契約下代理成本最高，無基數(shù)的簡單分成制代理成本次高，而代理人風險中立時代理成本便最低。這里沒有不完全信息下最優(yōu)契約的利潤函數(shù)，主要是因為技術(shù)困難，無法得到合理的結(jié)果。 表3結(jié)構(gòu)模型估計結(jié)果 表3中只是收斂性較好的8個結(jié)果。 較低的值導致較低的門檻水平θ[*]，從（7）式我們便可以推斷，中國國有企業(yè)中職工愿意付出最低限度努力的必要前提并不苛刻；但與前述努力的邊際成本急劇遞增的結(jié)果相結(jié)合，我們大致可以看出，在現(xiàn)存的國有企業(yè)中，工人對就業(yè)還比較在乎，但工人上班后一般也不大愿意付出較高水平的努力，因為努力的邊際成本會迅速上升。無約束模型估算的只是探究工人獎金在什么參數(shù)條件下獲得的概率最大，這是從已觀察到的工人獲得的獎金量w[，i]列向量出發(fā)，反推出使w 得以發(fā)生的契約的參數(shù)值，從而找出激勵性契約所受制于其中的客觀環(huán)境θ與工人努力的邊際成本參數(shù)η，以及影響獎金量的契約激勵力度a 與績效基數(shù)x ，工人努力的邊際成本曲線其形狀下凸，而且非常陡峭，其斜率k=η+1=+1=，在現(xiàn)有的國有企業(yè)中，代理人努力的邊際成本遞增得非?？?。（4） 無論平均工資還是工資總額，方差都很大，說明企業(yè)之間工資標準與就業(yè)量差異不小。但是，就我們研究的目標來說，樣本中未改制國有企業(yè)多恰好符合我們對國有企業(yè)代理成本的研究。 在企業(yè)的選擇上，調(diào)查的初衷是希望能夠隨機地抽取企業(yè)使得樣本具有更好的代表性——從企業(yè)的成分上說應該包括已經(jīng)改制的國有企業(yè)和尚未改制的國有企業(yè)；從企業(yè)改制前的隸屬（尚未改制的企業(yè)則指當前的隸屬）上說應該包括中央直屬、省、市以及區(qū)縣各個層次上的（前）國有企業(yè)；從企業(yè)所處的行業(yè)上說應該包含各種行業(yè)的工業(yè)企業(yè)。不完全信息條件下最優(yōu)工資契約帶來的企業(yè)利潤應該介于定理1和定義3所描述的利潤之間。在這樣的假設(shè)下，工人就業(yè)于哪個企業(yè)是無差異的。同時，由于工
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