【正文】 指標(biāo)與各個(gè)影響因素之間的關(guān)系。 凈利潤銷售收入 銷售收入平均總資產(chǎn) 總資產(chǎn)收益率( 0 )= 247。 解：前兩步同連環(huán)替代法 第三步，計(jì)算各因素對(duì)權(quán)益凈利率變化的影響： 銷售凈利率對(duì)總資產(chǎn)收益率變動(dòng)的影響 = =[%— %]%=%； 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)總資產(chǎn)收益率的變動(dòng)的影響 = =%[64%— %]=% 分析： 同連環(huán)替代法的分析，兩者計(jì)算結(jié)果基本一致。 速動(dòng)資產(chǎn) =流動(dòng)資產(chǎn) ﹣ 存貨 （ ） （ ） 速動(dòng)比率 = 速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金比率，是指現(xiàn)金及其等價(jià)物與流動(dòng)負(fù)債的比率。 （ ） （ ） 息稅前利潤（ E B I T ） = 凈利潤 + 所得稅 + 企業(yè)當(dāng)年利息費(fèi)用 利息保障倍數(shù) =息稅前利潤利息費(fèi)用 例 ： 精功科技股份有限企業(yè) 2020年和 2020年的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表如表 、表 ： 資產(chǎn)負(fù)債表 表 編制單位：浙江精功科技股份有限 企業(yè) 單位：億元 2020 年 2020 年 2020 年 2020 年 貨幣資金 4 . 1 4 3 . 5 短期借款 4 . 3 4 . 8 9 應(yīng)收票據(jù) 1 . 1 8 0 . 7 6 應(yīng)付票據(jù) 1 . 7 2 2 . 0 1 應(yīng)收賬款 1 . 5 1 1 . 3 3 應(yīng)付賬款 2 . 6 9 1 . 6 4 預(yù)付賬款 0 . 4 4 0 . 1 7 預(yù)收賬款 3 . 6 9 0 . 5 5 應(yīng)收股利 0 0 應(yīng)付職工薪酬 0 . 0 6 0 . 0 2 其他應(yīng)收款 0 . 1 1 0 . 2 7 應(yīng)繳稅費(fèi) 0 . 1 0 . 0 2 存貨 4 . 2 6 2 . 2 5 其他應(yīng)付款 0 . 0 4 0 . 0 6 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 1 1 . 6 4 8 . 2 8 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 0 . 4 5 0 . 3 5 長期股權(quán)投資 0 . 0 2 0 . 2 8 流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 1 2 . 8 5 9 . 5 投資性房地產(chǎn) 0 0 . 0 3 長期借款 0 0 . 4 5 固定資產(chǎn) 3 . 9 6 4 . 0 3 其他非流動(dòng)負(fù)債 0 . 2 1 0 . 0 8 在建工程 0 . 9 0 . 0 8 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 0 . 2 1 0 . 5 3 無形資產(chǎn) 0 . 5 4 0 . 5 6 負(fù)債合計(jì) 1 3 . 0 6 1 0 . 0 3 商譽(yù) 0 . 0 3 0 . 0 3 所有者權(quán)益 4 . 0 8 3 . 3 遞延所得稅資產(chǎn) 0 . 0 5 0 . 0 4 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 5 . 5 5 . 0 5 資產(chǎn)合計(jì) 1 7 . 1 4 1 3 . 3 3 負(fù)債和所有者權(quán)益合計(jì) 1 7 . 1 4 1 3 . 3 3 表 利潤表 編制單位：浙江精功科技股份有限 企業(yè) 單位：億元 2020 年 2020 年 營業(yè)總收入 9 . 7 5 6 . 4 營業(yè)總成本 8 . 8 8 6 . 7 5 其中：財(cái)務(wù)費(fèi)用 0 . 3 0 . 3 投資收益 0 . 1 9 0 . 3 8 營業(yè)利潤 1 . 0 6 0 . 0 3 營業(yè)外收入 0 . 0 3 0 . 0 8 營業(yè)外支出 0 . 0 1 0 . 0 1 利潤總額 1 . 0 8 0 . 1 所得稅費(fèi)用 0 . 1 2 0 . 0 3 凈利潤 0 . 9 6 0 . 0 7 表 現(xiàn)金流量表 編制單位：浙江精功科技股份有限 企業(yè) 單位：億元 2020 年 2020 年 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入 1 2 . 8 9 6 . 7 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出 1 0 . 6 5 5 . 1 5 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額 2 . 2 4 1 . 5 5 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入 0 . 4 6 0 . 4 5 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出 1 . 1 5 0 . 4 9 投資活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 0 . 6 9 0 . 0 4 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入 6 . 1 6 1 3 . 9 3 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出 7 . 9 1 3 . 7 籌資活動(dòng)凈現(xiàn)金凈流量 1 . 7 4 0 . 2 3 資料來源：精功科技 (002020)2020 年度報(bào)告 分析： 短期償債能力： 營運(yùn)資本 =流動(dòng)資產(chǎn) — 流動(dòng)負(fù)債 =— = 流動(dòng)比率 =流動(dòng)資產(chǎn) 247。 資產(chǎn)總額 = 247。 初步判斷是，企業(yè)的負(fù)債水平偏高，雖然從結(jié)構(gòu)上看各項(xiàng)債務(wù)的償付是有一定保證的，但對(duì)于潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該提高警惕。 （ ） 營業(yè)凈利率 = 凈利潤營業(yè)收入 例 ： 承例 ，試用比率分析法簡要評(píng)價(jià)該企業(yè)的盈利能力 解： =凈利潤 247。 =% 分析： 企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為 %，總資產(chǎn)報(bào)酬率為 %，總體看起來業(yè)績不錯(cuò)，但毛利率為 %卻低于營業(yè)凈利率 %，這反映出企業(yè)的主營業(yè)務(wù)盈利能力并不是很強(qiáng)，企業(yè)利潤中有相當(dāng)一部分來自非主營業(yè)務(wù)收入。 2= 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =營業(yè)總收入平均總資產(chǎn) = 247。 但需要進(jìn)一步需要了解具體賒銷收入的數(shù)字。 =% ? 凈利潤增長率 =（ － ）247。 二、凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)的分解 將凈資產(chǎn)收益率分解為銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)三個(gè)指標(biāo)，分別代表了企業(yè)的盈利能力、資產(chǎn)管理能力和財(cái)務(wù)杠桿的使用程度，凈資產(chǎn)收益率是分析的核心。 例 79： 承例 75的資料和表 7表 75和表 76中的數(shù)據(jù)，企業(yè)2020年期末總資產(chǎn)為 ，期末所有者權(quán)益總額為 ，請(qǐng)采用杜邦分析法進(jìn)行綜合分析。 負(fù)債表和利潤表，并沒有涉及到企業(yè)的現(xiàn)金流量。 應(yīng)收 賬款的收回直接關(guān)系到利潤能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金流量進(jìn)入 企業(yè)。 固定資產(chǎn) 的減值準(zhǔn)備，一般只有當(dāng)固定資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值大大低于其賬面價(jià)值時(shí)才需要計(jì)提，管理層也有可能會(huì)利用其減值準(zhǔn)備進(jìn)行利潤操縱，可以比照應(yīng)收賬款的減值準(zhǔn)備進(jìn)行分析。 （ 2）將經(jīng)營活