【正文】 去的價(jià)格、交易量等信息； ? 半強(qiáng)型有效市場(chǎng) ： 證券價(jià)格充分反映了所有公開(kāi)可用的信息； ? 強(qiáng)型有效市場(chǎng) ： 證券價(jià)格充分反映了所有的相關(guān)信息，包括公開(kāi)的和內(nèi)幕的信息。 對(duì)美國(guó)資本市場(chǎng)不同的研究，基本上支持了弱型效率和半強(qiáng)型效率的假設(shè)，但沒(méi)有證據(jù)支持強(qiáng)型效率。 3. 額定發(fā)行普通股與已發(fā)行普通股 ? 額定發(fā)行數(shù)量是新公司章程中規(guī)定的普通股發(fā)行數(shù)量。 公司章程規(guī)定的其他權(quán)利 三、優(yōu)先股票 (Preferred stock) 優(yōu)先股票屬于公司的權(quán)益；但與普通股相比，在股息支付和公司清算清償時(shí)具有優(yōu)先權(quán)。 ?包銷(xiāo)發(fā)行，承銷(xiāo)商承擔(dān)發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)； 全額包銷(xiāo) 余額包銷(xiāo) ： ?初次公開(kāi)發(fā)行（ IPO）與再次公開(kāi)發(fā)行 ?初次公開(kāi)發(fā)行：發(fā)行前不存在股票的市場(chǎng)價(jià)格。 配股發(fā)行實(shí)際上賦予了現(xiàn)有股東按確定價(jià)格從公司買(mǎi)入確定數(shù)量新股票的選擇權(quán)，即認(rèn)股權(quán)。 配股時(shí)應(yīng)確定配股價(jià)格和配股比例，并公告有關(guān)日期。他可認(rèn)購(gòu) 50股，如果他行權(quán)配股，需再掏 500元，配股后的總價(jià)值 =2021+50 10=2500元；如果他將配股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑒t總價(jià)值 = 100+ 100=2021元，等于原來(lái)的價(jià)值。 – 債務(wù)通常都有一個(gè)固定的到期日，而股權(quán)通常是無(wú)限期的； – 稅法對(duì)利息費(fèi)用和股息的處理不同； – 股權(quán)投資者擁有對(duì)公司管理的控制權(quán)，債權(quán)人只有在公司違約時(shí)才擁有對(duì)公司的控制權(quán) 。 七、長(zhǎng)期借款籌資評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn)： ①籌資速度快；②籌資成本低；③靈活有彈性；④不削弱股東控制權(quán)；⑤便于利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；⑥公開(kāi)的財(cái)務(wù)信息少。 五、債券評(píng)級(jí) 債券的信用等級(jí)反映了債券質(zhì)量的高低。 這實(shí)際上給了投資者一選擇權(quán)，同時(shí)給公司一定的靈活性。 ? 債券調(diào)換的可行性分析 ： 債券調(diào)換分析可看作資本預(yù)算一種：開(kāi)始有現(xiàn)金支出，然后有利息節(jié)約（流入）。贖回舊債券后，其未攤銷(xiāo)折價(jià)和發(fā)行費(fèi)、贖回溢價(jià)可作為當(dāng)期費(fèi)用抵扣。 七、發(fā)行債券籌資評(píng)價(jià) 優(yōu)點(diǎn) ： ? 與股票相比，債券籌資成本較低； ? 具有財(cái)務(wù)杠桿作用； ? 保障公司控制權(quán)； ? 籌資對(duì)象廣，期限較長(zhǎng)。 ? 到期日 ：認(rèn)股權(quán)證通常有明確的到期日 ,也可是永久的。 ? 溢價(jià) ：指認(rèn)股權(quán)證的市場(chǎng)價(jià)格超出理論價(jià)值的部分。 ? 轉(zhuǎn)換比率或轉(zhuǎn)換價(jià)格 ：轉(zhuǎn)換率指每份債券可以換取的普通股數(shù)；轉(zhuǎn)換價(jià)格是指事先規(guī)定的轉(zhuǎn)換為對(duì)應(yīng)的普通股價(jià)格，等于債券面值除以轉(zhuǎn)換率。 ? 贖回條款 ：可轉(zhuǎn)換債券通常都有贖回條款，包括贖回期限、贖回價(jià)格及贖回條件等。 （三）強(qiáng)制或激勵(lì)轉(zhuǎn)換 ? 贖回可轉(zhuǎn)換債券。 租賃是指在約定的期間內(nèi)，出租人將資產(chǎn)使用權(quán)讓與承租人以獲取租金的協(xié)議。 ⑤ 租賃資產(chǎn)性質(zhì)特殊 ， 如果不作較大修整 ， 只有承租人才能使用 。 二、租賃的會(huì)計(jì)和稅務(wù)處理 ? 美國(guó)對(duì)租賃的會(huì)計(jì)和稅務(wù)處理 （見(jiàn)教材 488490頁(yè)） ? 我國(guó)的處理： 稅法中的規(guī)定 ： ? 經(jīng)營(yíng)租賃的資產(chǎn)由出租方提取折舊，承租方不能提折舊，但租金可以計(jì)入成本，在所得稅前扣除； ? 融資租賃的資產(chǎn)由承租方提取折舊，但租金不能直接稅前扣除，承租方支付的手續(xù)費(fèi)、安裝交付使用后支付的利息可在稅前扣除（這與書(shū)中美國(guó)的情況不同）； ? 融資租入的固定資產(chǎn)，按照租賃協(xié)議或者合同確定的價(jià)款加上運(yùn)輸費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)、安裝調(diào)試費(fèi)以及投入使用前的利息支出和匯兌損益等后的價(jià)值計(jì)價(jià)； 新 《 會(huì)計(jì)制度 》 中的規(guī)定 ： ? 融資租入的固定資產(chǎn)，應(yīng)在租賃開(kāi)始日按租賃資產(chǎn)的原賬面價(jià)值與最低租賃付款額的現(xiàn)值兩者較低者，作為融資租入固定資產(chǎn)的入賬價(jià)值，按最低租賃付款額作為長(zhǎng)期應(yīng)付款的入賬價(jià)值，并將兩者的差額，作為未確認(rèn)融資費(fèi)用。 通常根據(jù)利率和手續(xù)費(fèi)率確定一個(gè)租費(fèi)率，作為貼現(xiàn)率。 教材第 24章中介紹了一種分析方法。但每年末要支付租金 ——現(xiàn)金流出。 ?租賃而不是購(gòu)買(mǎi)的增量現(xiàn)金流量 年末 0 1 2 3 4 5 租賃節(jié)約資金 ① 100000 支付租賃本金 20210 20210 20210 20210 20210 租賃利息 ② 9000 7200 5400 3600 1800 租 金 ③ 29000 27200 25400 23600 21800 利息節(jié)稅 ④ =② 40% 3600 2880 2160 1440 720 稅后租金支出 = ③ ④ 25400 24320 23240 22160 21080 期末殘值損失 8000 增量現(xiàn)金流 100000 25400 24320 23240 22160 29080 由于租賃現(xiàn)金流出量的風(fēng)險(xiǎn)與借款相同，所以應(yīng)以稅后借款利率為折現(xiàn)率，即折現(xiàn)率為 10%（ 140%） =6%，則租賃相對(duì)于購(gòu)買(mǎi)的增量現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值為 4403元，小于 0，所以應(yīng)購(gòu)買(mǎi)而不是租賃。 下面的例題是按我國(guó)稅法，并考慮利息抵稅問(wèn)題分析的。則每年支付租金為： （元）），（租金 26 3 805%10/10 0 00 0 ?? PA 將租賃成本除以期數(shù)，作為每期應(yīng)歸還的本金。 折現(xiàn)率取以出租人的內(nèi)含利率或合同規(guī)定利率或同期銀行貸款利率。出租方可以是設(shè)備制造商、租賃公司、財(cái)務(wù)公司、銀行等。承租方不能提取資產(chǎn)折舊； ? 由出租方負(fù)責(zé)資產(chǎn)的維修、保養(yǎng)、保險(xiǎn)及技術(shù)服務(wù)； ? 承租方可提前解除租約。此時(shí)一般給予投資者 30天時(shí)間考慮，要么轉(zhuǎn)換，要么接受贖回。包括回售時(shí)間、價(jià)格、條件等。 ?