財務(wù)管理---第五章對外投資管理(完整版)
【正文】 期時一次還本付息且不計復(fù)利的債券估價模型 例 56欣榮公司要對某債券進(jìn)行投資，該債券的面值為 1 000元，票面利率為 7%，期限為 6年，市場利率為 6%，利息按單利計算，到期一次還本付息。 P= %154 =（元） ⑶ 每年股利以固定比例遞增且不準(zhǔn)備出售的股票估價模型 例 510欣榮公司要對某股票進(jìn)行投資，該股票上年每股股利為 4元，預(yù)計今后每年以 5%的增長率遞增，企業(yè)要求的必要報酬率為 15%，不準(zhǔn)備出售該股票，要求計算該股票的價值并確定該股票的市場價格為多少時企業(yè)可以投資。 二、對外直接投資的決策 1）企業(yè)資產(chǎn)的利用情況 2）企業(yè)經(jīng)營及其發(fā)展需要 3）直接對外投資項目的獲利水平 4）確定直接對外投資的評價主體 1）對企業(yè)每股收益的影響 例 513欣榮公司準(zhǔn)備合并飛躍公司，雙方的財務(wù)狀況如表所示。但是不管按照哪個市盈率進(jìn)行估算，市盈率越高，每股市場價格就越高；市盈率越低，每股市場價格就低。 合并后普通股股數(shù) =20 000+10 000=30 000（股） 合并后年凈利潤總額 =60 000+20 000=80 000（元） 合并后每股收益 =80 00030 000=（元） 如果合并時飛躍公司的股票每股市價為 27元，則欣榮公司與飛躍公司的股票交換率為 30:27，即為 1:, 合并后欣榮公司每股收益變化為： 合并后普通股股數(shù) =20210+10 =29 000（股） 合并后凈利潤總額 =60 000+20 000=80 000（元） 合并后每股收益 =80 00029 000=（元） 2）對企業(yè)股票價值的影響 股價交換比率 = 作價（市價）合并前乙企業(yè)股票每股作價（市價）合并前甲企業(yè)股票每股例 514按照例 513的資料，欣榮公司要實現(xiàn)與飛躍公司合并，就必須使飛躍公司的股東認(rèn)為合并是有利可圖的。 1）有價證券投資組合的風(fēng)險 ⑴可分散風(fēng)險 ⑵不可分散風(fēng)險 2）有價證券投資組合的風(fēng)險收益 1）有價證券投資組合的策略 ⑴保守型策略 ⑵冒險性策略 ⑶適中型策略 2）有
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