【正文】 進(jìn)口增加→調(diào)節(jié) →均衡 國(guó)際收支赤字→黃金輸出→貨幣供給減少→ 物價(jià)水 平下降→出口增加，進(jìn)口減少→調(diào)節(jié) →均衡 浮動(dòng)匯率制度下的匯率調(diào)節(jié)機(jī)制 P49 國(guó)際收支逆差→外匯需求大于供給→外匯匯 率上升，本幣匯率下降→改善國(guó)際收支狀況， 趨于均衡 收入調(diào)節(jié)機(jī)制 P50 ↗國(guó)際收支順差 出口增加→國(guó)民收入水平增加→生活質(zhì)量提高 的需求→進(jìn)口增加→部分抵消出口的變動(dòng)→減 少順差程度，趨于均衡 固定匯率制度下的貨幣調(diào)節(jié)機(jī)制 P50 ①相對(duì)價(jià)格效應(yīng) ②利率效應(yīng) ③現(xiàn)金余額效應(yīng) 國(guó)際收支赤字→外匯儲(chǔ)備降低，基礎(chǔ) 貨幣減少→社會(huì) 上的貨幣量減少→ ① 國(guó)內(nèi)價(jià)格水平相對(duì)下降→出口增加，進(jìn)口減少→ 減少?lài)?guó)際收支赤字 ② 利率短期提高→國(guó)內(nèi)外投資轉(zhuǎn)向該國(guó)資產(chǎn)→ 資本與金融項(xiàng)目順差→減少?lài)?guó)際收支赤字 ③ 公眾持有的現(xiàn)金余額下降→減少商品勞務(wù)支出→進(jìn)口減少 ↓ ↓ 向國(guó)外出售資產(chǎn)→資本與金融項(xiàng)目盈余→減少?lài)?guó)際收支赤字 （二）國(guó)際收支的政策引導(dǎo) 機(jī)制 外匯緩沖政策：是指運(yùn)用官方儲(chǔ)備的變動(dòng)或?qū)? 外短期借款，來(lái)對(duì)付國(guó)際收支的短期性失衡。 P53 ：主要有對(duì)匯價(jià)的管制和對(duì)外匯交易量的控制。 外部均衡：與一國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的合理的國(guó)際收支 結(jié)構(gòu)。 ▲國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策選擇。 FF線以上：國(guó)際收支順差 FF線以下：國(guó)際收支逆差 YY線 (內(nèi)部均衡線 ):表示實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡的匯率和實(shí)際國(guó)內(nèi)支出的組合。 蒙代爾一弗萊明模型 分析對(duì)象是一個(gè)小型開(kāi)放經(jīng)濟(jì)國(guó)家 分析的前提是： ①總供給曲線是水平的； ②即使在長(zhǎng)期里，購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)也不存在，匯率完全依據(jù)國(guó)際收支狀況進(jìn)行調(diào)整； ③不存在匯率將發(fā)生變動(dòng)的預(yù)期，投資者風(fēng)險(xiǎn)中立。 動(dòng)態(tài)和靜態(tài)的概念 動(dòng)態(tài)：是指國(guó)際債權(quán)債務(wù)的清算活動(dòng)，以及貨幣在各國(guó)間的 流動(dòng)。 除了英鎊等極少數(shù)貨幣以外，其他各種貨幣都以美元作 為基準(zhǔn)貨幣 Based Currency (常量 )，而以其他貨幣作為標(biāo)價(jià)貨幣 Quoted Currency (變量 )。 匯率由下往上升高，稱(chēng)為上??； 匯率由上往下降低，稱(chēng)為下浮。 例如： GBP1＝ 英鎊對(duì)美元的直接標(biāo)價(jià)匯率 DEM1＝ 馬克對(duì)美元的直接標(biāo)價(jià)匯率 所以英鎊對(duì)馬克的匯率為 GBP1＝ DEM( / )＝ ▲當(dāng)要套算出匯率買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)時(shí)： ①兩種匯率的標(biāo)價(jià)方法相同，則將豎號(hào)左右的相應(yīng)數(shù)字交叉相除。則在間接標(biāo)價(jià)法下， 一個(gè)月美元遠(yuǎn)期匯率為 GBP1=USD（ － ） = 二個(gè)月美元遠(yuǎn)期匯率為 GBP1=USD（ ＋ ） = 在外匯行情表中，以升貼水的方法報(bào)出遠(yuǎn)期匯率 時(shí)，如果還要區(qū)分買(mǎi)入價(jià)或賣(mài)出價(jià)，其計(jì)算方法是 ①如果左低右高，則將即期匯率的豎號(hào)左右的數(shù) 字分 別加上掉期率中相應(yīng)的豎號(hào)左右的數(shù)字； ②如果左高右低，則將即期匯率的豎號(hào)左右的數(shù)字分 別減去掉期率中相應(yīng)的豎號(hào)左右的數(shù)字。 進(jìn)口加權(quán)有效匯率：是以本國(guó)的各個(gè)籃子貨幣計(jì)值的 進(jìn)口貿(mào)易額在本國(guó) 籃子貨幣計(jì)值的進(jìn)口貿(mào)易總額中所占比例 作為權(quán)數(shù)計(jì)算而得。 外匯頭寸（ Position）是 指銀行持有的某種外匯的資產(chǎn) 與負(fù)債之間的差額。 = 美元，凈獲套匯利潤(rùn) 70258美元。 外匯市場(chǎng)可以分為： 具體場(chǎng)所（有形市場(chǎng)）：外匯交易所 抽象場(chǎng)所（無(wú)形市場(chǎng)）：交易網(wǎng)絡(luò)、雙向報(bào)價(jià) 外匯買(mǎi)賣(mài)有兩種類(lèi)型： 本幣與外幣之間 不同幣種的外匯之間 外匯交易可以分為： 交易所交易市場(chǎng) 場(chǎng)外交易市場(chǎng) ▲場(chǎng)外交易市場(chǎng)依據(jù)交易對(duì)象不同可以劃分為兩個(gè)層次： ①非銀行客戶(hù)與外匯銀行之間的外匯交易市場(chǎng) ②銀行與銀行之間的外匯交易市場(chǎng) (二 )外匯市場(chǎng)的功能 提供國(guó)際貿(mào)易的支付手段 促進(jìn)國(guó)際資本流動(dòng) 為保值與投機(jī)創(chuàng)造機(jī)會(huì) 實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的渠道 （三）外匯市場(chǎng)的參與者 外匯銀行：本國(guó)商業(yè)銀行、外國(guó)銀行的分支機(jī) 構(gòu)、其他金融機(jī)構(gòu)。 效果：由于其所消除的是因暫時(shí)性因素導(dǎo)致的匯率 波動(dòng)，較容易獲得成功。 外匯衍生物交易活躍。 交易日 交割日 交易量 匯率 YEN/USD 頭寸余額 7月 3日 8月 5日① 買(mǎi) 200萬(wàn)美元 買(mǎi)方 200萬(wàn)美元 7月 24日 8月 5日① 賣(mài) 200萬(wàn)美元 0 10月 26日⑤ 賣(mài) 200萬(wàn)美元 賣(mài)方 200萬(wàn)美元 8月 30日 10月 3日② 買(mǎi) 200萬(wàn)美元 0 9月 4日 10月 6日③ 買(mǎi) 200萬(wàn)美元 買(mǎi)方 200萬(wàn)美元 9月 18日 10月 3日② 賣(mài) 200萬(wàn)美元 0 11月 20日⑥ 賣(mài) 200萬(wàn)美元 賣(mài)方 200萬(wàn)美元 交易日 交割日 交易量 匯率 YEN/USD 頭寸余額 9月 25日 10月 27日④ 買(mǎi) 200萬(wàn)美元 0 11月 27日⑦ 買(mǎi) 200萬(wàn)美元 買(mǎi)方 200萬(wàn)美元 10月 4日 10月 6日③ 賣(mài) 200萬(wàn)美元 0 10月 18日 10月 27日④ 賣(mài) 200萬(wàn)美元 賣(mài)方 200萬(wàn)美元 10月 24日 10月 26日⑤ 買(mǎi) 200萬(wàn)美元 0 11月 8日 11月 20日⑥ 買(mǎi) 200萬(wàn)美元 買(mǎi)方 200萬(wàn)美元 11月 25日 11月 27日⑦ 賣(mài) 200萬(wàn)美元 0 ①（ － ） 200萬(wàn)＝ 1380萬(wàn)日元 ②（ － ） 200萬(wàn)＝ 1520萬(wàn)日元 ③（ － ） 200萬(wàn)＝ 920萬(wàn)日元 ④（ － ） 200萬(wàn)＝ 1060萬(wàn)日元 ⑤（ － ） 200萬(wàn)＝－ 360萬(wàn)日元 ⑥（ － ） 200萬(wàn)＝ 1060萬(wàn)日元 ⑦（ － ） 200萬(wàn)＝ 580萬(wàn)日元 總。 匯率預(yù)測(cè)更加困難。 操作方法：向著本國(guó)貨幣匯率的目標(biāo)區(qū)方向持續(xù) 的買(mǎi)入或賣(mài)出外匯。 兩個(gè)角色：①外匯市場(chǎng)管理者 ②直接參與外匯市場(chǎng)上的交易活動(dòng) 外匯經(jīng)紀(jì)人：促成外匯買(mǎi)賣(mài)雙方達(dá)成交易的中間人。 (2)套利 (Interest Arbitrage)，是指利用兩國(guó) （或地區(qū)）利率上的差異，將資金從利率低 的國(guó)家 (或地區(qū) )調(diào)往利率高的國(guó)家 (或地區(qū) )， 從中賺取利差收益的外匯交易。 目的：①避免商業(yè)或金融交易遭受匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)； ②外匯銀行為平衡期匯頭寸； ③投機(jī)者為謀取匯率變動(dòng)的差價(jià)。 有效匯率指數(shù)：將各籃子貨幣的現(xiàn)期匯率與某一基期 匯率進(jìn)行對(duì)比，再加權(quán)平均而求得。官方匯率分 兩種： 單一匯率 多重匯率 市場(chǎng)匯率 (Market Rate)是指在自由外匯市場(chǎng)上 買(mǎi)賣(mài)外匯的匯率。 例如 GBP1= USD1=要計(jì)算德國(guó)馬克與英鎊的匯率，由于這兩種匯率的 標(biāo)價(jià)方法不同，所以要同邊相乘， 得 GBP1= 按是否經(jīng)過(guò)通脹調(diào)整劃分為： 名義匯率 (Nominal Rate)是指各種貨幣匯率的 名義水平。 ▲當(dāng)某種貨幣的匯率持續(xù)上升時(shí)，我們習(xí)慣稱(chēng)之為趨于堅(jiān)挺（ hardening），稱(chēng)該貨幣為硬通貨（ Hard Currency）。為避免差錯(cuò)，應(yīng)避免籠統(tǒng)地講匯率上升或匯率下跌，可在前面冠以?xún)煞N對(duì)比貨幣的名稱(chēng)。 狹義和廣義的含義 狹義：外幣存款，銀行匯票、支票等外幣票據(jù) 廣義：外幣紙幣、鑄幣、存款憑證、股票、政府債券、公司 債券等 NZD 新西蘭元 THB 泰國(guó)銖 BEF 比利時(shí)法郎 KRW 韓國(guó)元 FIM 芬蘭馬克 SGD 新加坡元 ATS 奧地利先令 SUR 俄羅斯盧布 HKD 港幣 PHP 菲律賓比索 AUD 澳大利亞元 CAD 加拿大元 MYR 馬來(lái)西亞林吉特 FRF 法國(guó)法郎 IDR 印尼盾 CHF 瑞士法郎 ESP 西班牙比塞塔 DEM 德國(guó)馬克 PTE 葡萄牙埃斯庫(kù)多 GBP 英鎊 NLG 荷蘭盾 EUR 歐元 LUF 盧森堡法郎 JPY 日元 ITL 意大利里拉 USD 美元 IEP 愛(ài)爾蘭鎊 RMB 人民幣 英文簡(jiǎn)寫(xiě) 貨幣名稱(chēng) 英文簡(jiǎn)寫(xiě) 貨幣名稱(chēng) 一國(guó)貨幣成為外匯的標(biāo)準(zhǔn) （ 1）普遍接受性； （ 2）自由兌換性； （ 3）可償付性。 1981年制定了國(guó)際收支統(tǒng)計(jì)制度。 YY線以上：通貨膨脹 YY線以下：失業(yè) O點(diǎn)： FF線與 YY線的交點(diǎn)，內(nèi)外均衡同時(shí)實(shí)現(xiàn)。 ▲丁伯根（ Jan Tinbergen）原則：要實(shí)現(xiàn) N種獨(dú)立的政策目標(biāo)，至少需要相互獨(dú)立的 N種有效的政策工具。 ②內(nèi)外均衡的沖突：某一均衡目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)會(huì)同時(shí)使得另一均衡目標(biāo)受到干擾和破壞。 優(yōu)點(diǎn)：①效果迅速而顯著； ②較易針對(duì)局部失衡實(shí)施管制。 匯率調(diào)整旨在改變外匯的供求關(guān)系，并經(jīng)由進(jìn)出 口商品的價(jià)格變化、資本融進(jìn)融出的實(shí)際收益或成本 的變化等渠道來(lái)實(shí)現(xiàn)政策目標(biāo)。 政策主張： 貨幣論重視貨幣政策； 彈性論偏重支出轉(zhuǎn)換政策（匯率貶值）； 吸收論相對(duì)注重財(cái)政政策。 貶值如何影響收入？這反映在Δ Y； 收入變化如何影響吸收？這反映在 c； 貶值如何直接影響吸收？這反映在⊿ Ad 。 馬歇爾 — 勒納條件（ MarshallLerner Condition） 表示本國(guó)對(duì)外國(guó)進(jìn)口商品的需求曲線 表示外國(guó)對(duì)本國(guó)出口商品的需求曲線 表示本國(guó)進(jìn)口商品的供給曲線 表示本國(guó)出口商品的供給曲線 Q 表示商品量 P 表示以外幣記價(jià)的商品價(jià)格。記作： 貸方（＋） 借方（－） 商品進(jìn)口 1000萬(wàn)美元 外國(guó)對(duì)甲國(guó)的直接投資 1000萬(wàn)美元 例 甲國(guó)政府動(dòng)用外匯庫(kù)存 40萬(wàn)美元向外國(guó)提供無(wú)償援助，另提供相當(dāng)于 60萬(wàn)美元的糧食藥品援助。 IMF明確規(guī)定，國(guó)際收支平衡表的記錄日期以所有權(quán)變更日期為準(zhǔn)。 ▲國(guó)際收支平衡表的人為平衡實(shí)際上并無(wú)經(jīng)濟(jì)上的意義，國(guó)際收支是否處于順差或逆差的不平衡狀態(tài)才是有經(jīng)濟(jì)意義的。 P12 （二）國(guó)際收支平衡表的記帳原則 “有借必有貸，借貸必相等” 對(duì)每一筆國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易都要以相等數(shù)額記錄兩 次，一次記在貸方（＋），一次記在借方（－）。 居民： 人（含在該國(guó)工作的移民、逗留時(shí)間在一年 以上的留學(xué)生、旅游者） （包括國(guó)內(nèi)企業(yè)及外資、合資、合作企業(yè)等） 館、領(lǐng)事館和軍事機(jī)構(gòu) 非居民： （含逗 留時(shí)間不足一年的留學(xué)生、旅游者） b. 國(guó)內(nèi)企業(yè)設(shè)在國(guó)外的分支機(jī)構(gòu) c. 設(shè)在該國(guó)的外國(guó)使領(lǐng)館和軍事機(jī)構(gòu) 聯(lián)合國(guó)、國(guó)際貨幣基金組織