【正文】 場(chǎng)上的表現(xiàn)好于 EVA值為負(fù)值的公司。 ? 經(jīng)過(guò) 20多 年不遺余力的推廣，經(jīng)濟(jì)增加值已經(jīng)為美國(guó)資本市場(chǎng)和企業(yè)所接受。經(jīng)濟(jì)增加值能夠非常精確地體現(xiàn)這些經(jīng)營(yíng)效率的提高，而會(huì)計(jì)利潤(rùn)則不能予以全面的體現(xiàn)。 118 ? 國(guó)資委業(yè)績(jī)考核局與畢博管理咨詢(xún)公司認(rèn)真總結(jié)了國(guó)際上大型企業(yè)實(shí)施經(jīng)濟(jì)增加值管理的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，運(yùn)用中央企業(yè) 2021年財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)中央企業(yè)的經(jīng)濟(jì)增加值進(jìn)行了具體預(yù)算，并走訪了不少中央企業(yè)，了解企業(yè)實(shí)施經(jīng)濟(jì)增加值考核體系的意見(jiàn)和建議，在此基礎(chǔ)上對(duì)經(jīng)濟(jì)增加值在我國(guó)應(yīng)用的可行性，需要解決的理論和方法問(wèn)題進(jìn)行了認(rèn)真研究。 114 A++ 95100 A+ 94—90 A 89—85 B+ 84—80 B 79—75 B 74—70 C 60—69 C 50—59 D 40—49 E 39分以下 115 ? 國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì) 2021年 11月 25日發(fā)布《 中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核暫行辦法 》 ， 2021年 1月 1日起施行。 評(píng)議員人數(shù) 103 評(píng)議指標(biāo) 經(jīng)營(yíng)者基本素質(zhì) 18 產(chǎn)品市場(chǎng)占有能力 (服務(wù)滿(mǎn)意度 ) 16 基礎(chǔ)管理水平 12 發(fā)展創(chuàng)新能力 14 經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略 12 在崗員工素質(zhì) 10 技術(shù)裝備更新水平 (服務(wù)硬環(huán)境 ) 10 綜合社會(huì)貢獻(xiàn) 8 104 經(jīng)營(yíng)者基本素質(zhì) ? 知識(shí)結(jié)構(gòu) ? 道德品質(zhì) ? 敬業(yè)精神 ? 開(kāi)拓創(chuàng)新能力 ? 團(tuán)結(jié)協(xié)作能力 ? 組織能力 ? 科學(xué)決策水平 105 產(chǎn)品市場(chǎng)占有能力 (服務(wù)滿(mǎn)意度 ) ? 工業(yè)企業(yè) 主導(dǎo)產(chǎn)品的技術(shù)含量、功能性質(zhì)、質(zhì)量水平、品牌優(yōu)勢(shì)、營(yíng)銷(xiāo)策略等因素 ? 商貿(mào)、交通等服務(wù)行業(yè)企業(yè) 顧客對(duì)商品或服務(wù)的質(zhì)量、種類(lèi)、速度、方便程度等的心理滿(mǎn)足程度 106 基礎(chǔ)管理水平 ? 企業(yè)組織結(jié)構(gòu) ? 內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理模式 ? 各項(xiàng)基礎(chǔ)管理制度 ? 激勵(lì)與約束機(jī)制 ? 信息支持系統(tǒng) ? 安全生產(chǎn)管理 107 發(fā)展創(chuàng)新能力 ? 管理創(chuàng)新 ? 產(chǎn)品創(chuàng)新 ? 技術(shù)創(chuàng)新 ? 服務(wù)創(chuàng)新 ? 觀念創(chuàng)新 108 經(jīng)營(yíng)發(fā)展戰(zhàn)略 ? 科技投入 ? 產(chǎn)品開(kāi)發(fā) ? 市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo) ? 更新設(shè)備 ? 項(xiàng)目規(guī)劃 ? 資產(chǎn)重組 ? 資本籌略 ? 人力資源 109 在崗員工素質(zhì) ? 文化水平 ? 道德水準(zhǔn) ? 專(zhuān)業(yè)技能 ? 組織紀(jì)律性 ? 參與企業(yè)管理的積極性 ? 愛(ài)崗敬業(yè)精神 110 技術(shù)裝備水平 ? 工業(yè)企業(yè) 主要生產(chǎn)設(shè)備的先進(jìn)程度和生產(chǎn)適用性、技術(shù)水平、開(kāi)工及閑置狀況、更新改造情況、技術(shù)投入水平以及采用環(huán)保技術(shù)措施等情況。 99 ? 修正指標(biāo)計(jì)分方法 某指標(biāo)單項(xiàng)修正系數(shù) ＝ ＋ (本檔標(biāo)準(zhǔn)系數(shù)＋功效系數(shù) －該部分基本指標(biāo)分析系數(shù) ) 功效系數(shù) ＝ (指標(biāo)實(shí)際值－本檔標(biāo)準(zhǔn)值 )／ (上檔標(biāo)準(zhǔn)值－本檔標(biāo)準(zhǔn)值 ) 該部分基本指標(biāo)分析系數(shù) ＝該部分基本指標(biāo)得分／該部分權(quán)數(shù) 修正后總得分 ＝ ∑四部分修正后得分 各部分修正得分 ＝該部分基本指標(biāo)分?jǐn)?shù) 該部分綜合修正系數(shù) 綜合修正系數(shù) ＝ ∑該部分各指標(biāo)加權(quán)修正系數(shù) 某指標(biāo)加權(quán)修正系數(shù)＝ (修正指標(biāo)權(quán)數(shù)／該部分權(quán)數(shù) )該指標(biāo)單項(xiàng)修正系數(shù) 100 ? 在計(jì)算修正系數(shù)時(shí)，特殊規(guī)定如下： ? 當(dāng)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)的分母為 0或負(fù)數(shù)時(shí)，如果分子為正，則其單項(xiàng)修正系數(shù)確定為 ；如果分子也為負(fù)，則其單項(xiàng)修正系數(shù)確定為 。 93 修 正 指 標(biāo) 資本保值增值率（ 12） 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率（ 8） 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)（ 8） 成本費(fèi)用利潤(rùn)率（ 10） 存貨周轉(zhuǎn)率（ 5） 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（ 5） 不良資產(chǎn)比率（ 6） 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率（ 10） 速動(dòng)比率（ 10） 三年資本平均增長(zhǎng)率（ 9） 三年銷(xiāo)售平均增長(zhǎng)率（ 8） 技術(shù)投入比率（ 7） 94 修正指標(biāo)計(jì)算的特別說(shuō)明 ? 資本保值增值率 本年末所有者權(quán)益扣除的客觀增減因素，是指 《 國(guó)有資本保值增值結(jié)果計(jì)算與確認(rèn)辦法 》 (財(cái)統(tǒng)字[2021]2號(hào) )等規(guī)定的客觀因素，具體包括國(guó)家資本金及其權(quán)益因客觀因素增加額和國(guó)家資本金及其權(quán)益因客觀因素減少額兩大類(lèi)。 ? 企業(yè)效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，主要是政府為主體的評(píng)價(jià)行為，由政府有關(guān)部門(mén)組織，并委托社會(huì)中介機(jī)構(gòu)實(shí)施。而 會(huì)計(jì)收益 則是產(chǎn)出價(jià)值超過(guò)投入價(jià)值的差額，更體現(xiàn)投入與耗費(fèi)的補(bǔ)償。他的定義，雖然主要是針對(duì)個(gè)人收益而言的，但對(duì)企業(yè)也同樣適用。 不足之處 是難以全面地反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 ? 前兩種觀點(diǎn)的一個(gè)共同之處在于：都認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債表與損益表應(yīng)該保持嚴(yán)謹(jǐn)?shù)墓椿P(guān)系，因?yàn)檫@兩個(gè)報(bào)表反映的都是同一計(jì)量過(guò)程的不同側(cè)面。 ③計(jì)算比較復(fù)雜，不易理解。 ? 可持續(xù)增長(zhǎng)率 =銷(xiāo)售收入的變化 247。范霍恩可持續(xù)增長(zhǎng)模型 ? 希金斯的模型中明確指明了 “ 不增加新股 ” ，即不采用股權(quán)融資的前提下，企業(yè)增長(zhǎng)所能達(dá)到的最大值。如何妥善解決好短期利益與長(zhǎng)期利益、公司與投資者的關(guān)系至關(guān)重要，企業(yè)應(yīng)遵循依法分配、兼顧各方面利益以及分配與積累并重的原則。 ② 明確指明了 “ 不增加新股 ” ， 即不采用股權(quán)融資的前提下 ， 企業(yè)增長(zhǎng)所能達(dá)到的最大值 。希金斯的可持續(xù)增長(zhǎng)模型 ? ―可持續(xù)增長(zhǎng)率 ” 這一概念是由美國(guó)財(cái)務(wù)學(xué)家羅伯特 ? 盈利指標(biāo)體系 綜合毛利率、綜合凈利率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率。 58 ? 卡普蘭和諾頓的平衡記分測(cè)評(píng)法 ? 平衡記分法用顧客、內(nèi)部業(yè)務(wù)、學(xué)習(xí)和創(chuàng)新三個(gè)方面的非財(cái)務(wù)指標(biāo)補(bǔ)充傳統(tǒng)的評(píng)價(jià)指標(biāo) ? 平衡記分測(cè)評(píng)法的基本思路是：將涉及企業(yè)表面現(xiàn)象和深層實(shí)質(zhì)、短期成果和長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展、內(nèi)部狀況和外部環(huán)境的各種因素劃分為幾個(gè)主要的方面，并針對(duì)各個(gè)方面的目標(biāo)，設(shè)計(jì)出相應(yīng)的評(píng)價(jià)指標(biāo)，以便系統(tǒng)、全面地反映企業(yè)的整體運(yùn)營(yíng)情況，為企業(yè)的戰(zhàn)略管理服務(wù)。 57 研究與開(kāi)發(fā)評(píng)價(jià) 如何在最短的時(shí)間內(nèi)，用最低的成本開(kāi)發(fā)出滿(mǎn)足顧客需要的新產(chǎn)品和服務(wù)，是任何一個(gè)企業(yè)始終追求的目標(biāo)。 有些企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)分析和控制的能力很弱，除了缺乏必要的人力以外，不覺(jué)缺乏必要的工具支持。許多客戶(hù)非常關(guān)注從他們發(fā)出訂單到接到貨物之間的時(shí)間。 47 每股股利 ? 每股股利是指現(xiàn)金股利總額與期末普通股股份總數(shù)之比 ? 每股股利反映的是上市公司每一普通股獲取現(xiàn)金股利的大小，反映獲利的現(xiàn)金分配水平 ? 與每股收益之比反映股利支付率 年末普通股股份總數(shù)現(xiàn)金股利總額每股股利 ?48 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 ? 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與發(fā)行在外的普通股的比率，反映每股創(chuàng)造的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 ? 以收付實(shí)現(xiàn)制反映經(jīng)營(yíng)所得 ? 是年報(bào)雙榜的指標(biāo)之一 ? 每股收益與每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金的對(duì)比 49 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)比較分析 ? 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 以收付實(shí)現(xiàn)制表現(xiàn)經(jīng)營(yíng)所得 凈利潤(rùn) 以權(quán)責(zé)發(fā)生制表現(xiàn)經(jīng)營(yíng)所得 ? 兩者所產(chǎn)生的差異 不付現(xiàn)的費(fèi)用 折舊、長(zhǎng)期資產(chǎn)攤銷(xiāo) 利息收入與支出 投資收益與損失 營(yíng)業(yè)外收入與支出 ? 通常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量體現(xiàn)有價(jià)值的收益質(zhì)量信息 ? 試比較總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、銷(xiāo)售毛利率、每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)指標(biāo)！ 50 財(cái)務(wù)指標(biāo)向非財(cái)務(wù)指標(biāo)的發(fā)展 ? 非財(cái)務(wù)指標(biāo)評(píng)價(jià)系統(tǒng)具有 幾個(gè)明顯的 優(yōu)勢(shì) 與公司的長(zhǎng)期戰(zhàn)略有著更密切的聯(lián)系 可以成為更好衡量未來(lái)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)的指標(biāo) 對(duì)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的選擇應(yīng)以對(duì)公司管理抉擇有決 定作用的指標(biāo)為基礎(chǔ) 51 ? 非財(cái)務(wù)指標(biāo)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)雖有許多優(yōu)點(diǎn)，但也存在一些 缺陷 ： 推行財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)綜合評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)所用的成 本可能大于收益 非財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)是以多種方式衡量的，缺乏共 同的尺度 缺乏因果關(guān)系的環(huán)節(jié) 缺乏統(tǒng)計(jì)上的可靠性 52 非財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo) ——過(guò)程評(píng)價(jià)指標(biāo) 生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程 （ 1）生產(chǎn)過(guò)程 實(shí)施物料需求的計(jì)劃（ MRP）和制造資源計(jì)劃（ MRP） ，優(yōu)化制造生產(chǎn)計(jì)劃和采購(gòu)計(jì)劃 ERP。 44 ? 對(duì)普通股的調(diào)整 計(jì)算稀釋每股收益時(shí)，當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)應(yīng)當(dāng)為計(jì)算基本每股收益時(shí)普通股的加權(quán)平均數(shù)與假定稀釋性潛在普通股轉(zhuǎn)換為已發(fā)行普通股而增加的普通股股數(shù)的 加權(quán)平均數(shù)之和 。 ? 對(duì)普通股的調(diào)整 發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù)按下列公式計(jì)算： 發(fā)行在外普通股加權(quán)平均數(shù) ＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù) 已發(fā)行時(shí)間 247。 這是因?yàn)椋? （ 1）該指標(biāo)為會(huì)計(jì)準(zhǔn)則所特別重視； （ 2）會(huì)計(jì)報(bào)表使用者在選擇投資方案時(shí)，往往視其為一個(gè)特別重要的比率，投資者視其為未來(lái)現(xiàn)金流量綜合指示器，并為在各公司之間進(jìn)行比較的依據(jù)。 ?也稱(chēng)所有者權(quán)益收益率、股東權(quán)益收益率 ?是杜邦分析體系的核心指標(biāo) %100?? 平均凈資產(chǎn) 凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)收益率33 資金 100 100 100 100 100 100 全自有 自有 50 自有 90 自有 50 自有 50 自有 40 借入 50 借入 40 借入 30 借入 40 自然融資 10 自然融資 10 自然融資 20 自然融資 20 利潤(rùn) 20 15 20 16 17 16 所得稅 8 6 8 凈利潤(rùn) 12 9 12 ROA 20% 20% 20％ 20％ 20％ 20％ ROE 12% 18% ％ ％ ％ 24％ (利率為 10％，所得稅率為 40%) ROEROA前提 ROA利率 所得稅率較?。ú煌乃枚惵十a(chǎn)生 ROE相同的增長(zhǎng)率） 負(fù)債比率較高 自然性融資較大 總資產(chǎn)報(bào)酬率 ROA與凈資產(chǎn)收益率 ROE的比較 34 杜邦分析法 權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售利潤(rùn)率權(quán)益乘數(shù)凈資產(chǎn)資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)資產(chǎn)總額銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入資產(chǎn)總額凈利潤(rùn)凈資產(chǎn)資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額凈利潤(rùn)資產(chǎn)總額資產(chǎn)總額凈資產(chǎn)凈利潤(rùn)???????????????R OAR OE35 杜邦分析的拓展 ? 總資產(chǎn)報(bào)酬率 ? 固定資產(chǎn)收入率 ? 每股收益 ? 每股股利 ? 權(quán)益凈現(xiàn)金率 36 投資報(bào)酬率與剩余收益 部門(mén) 1 部門(mén) 2 投資額 90000 50000 稅前凈收益