【正文】 300萬(wàn)元，單位產(chǎn)品變動(dòng)成本為 30元；分析各種方案適用的生產(chǎn)規(guī)模。 第六節(jié) 不確定性評(píng)價(jià)法 小型電動(dòng)汽車項(xiàng)目現(xiàn)金流量表 年份 0 1 210 11 投資 15000 銷售收入 19800 19800 經(jīng)營(yíng)成本 15200 15200 期末資產(chǎn)殘值 2021 凈現(xiàn)金流量 15000 0 4600 4600+2021 第六節(jié) 不確定性評(píng)價(jià)法 不確定因素的變化對(duì)凈現(xiàn)值的影響（單位：萬(wàn)元） 變 動(dòng) 率 不 確 定 因 20% 15% 10% 5% 0 +5% +10% +15% +20% 投資額 14394 13644 12894 12144 11394 10644 9894 9144 8394 經(jīng)營(yíng)成本 28374 24129 19884 15639 11394 7149 2904 1341 5586 產(chǎn)品價(jià)格 10725 5195 335 5864 11394 16924 22453 27983 33513 第六節(jié) 不確定性評(píng)價(jià)法 不確定因素變動(dòng)幅度 (%) 產(chǎn)品價(jià)格 年經(jīng)營(yíng)成本 投資額 NPV(億元 ） 不確定性因素變化率 第六節(jié) 不確定性評(píng)價(jià)法 習(xí) 題（部分） 。試用費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值法選擇機(jī)器 22 000美元的專用機(jī)器，定金為 2 500美元，余額在以后五年末均勻地分期支付，并加上余額 8％的利息?；鶞?zhǔn)折現(xiàn)率取 8％，經(jīng)濟(jì)壽命為 20年，殘值為零。若基準(zhǔn)收益率為 10％，問(wèn)應(yīng)選擇哪個(gè)方案？ 7. 用增量?jī)?nèi)部收益率法比選以下兩個(gè)方案。機(jī)器 A買價(jià)為 10 元，在第 6年年末的殘值為 4000元，前三年的年運(yùn)行費(fèi)用為 5000元，后三年為 6000元。 第六節(jié) 不確定性評(píng)價(jià)法 解：設(shè)項(xiàng)目壽命期為 x, 5 0 1 5 ( / , 1 5 %, )AN PV P A x? ? ? 當(dāng) 時(shí)，有： 1 5 0 3 5 ( / , 1 5 %, )BN PV P A x? ? ?ABN PV N PV?? ?? ?50 15 ( / , 15 % , ) 15 0 35 ( / , 15 % , )( / , 15 % , ) 51 0. 15 150. 15 * 1 0. 1510(xxP A x P A xP A xx? ? ? ? ??????? 年 )第六節(jié) 不確定性評(píng)價(jià)法 二、敏感性分析法 分析各種不確定性因素變化一定幅度時(shí)（或者變化到何種幅度），對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度（或者改變對(duì)方案的選擇），而把不確定性因素當(dāng)中對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果影響程度較大的因素，稱之為敏感性因素 ?????????單 因 素 敏 感 性 分 析 － － 假 定 只 有 一 個(gè) 不 確 定 性 因 素 發(fā) 生 變 化 ， 其 他 因 素 不 變敏 感 性 分 析 多 因 素 敏 感 性 分 析 － － 在 不 確 定 因 素 兩 個(gè) 或 多 個(gè) 同 時(shí) 變 化 時(shí) ， 分 析 對(duì) 方 案 經(jīng) 濟(jì) 效 果 的 影 響 程 度第六節(jié) 不確定性評(píng)價(jià)法 第六節(jié) 不確定性評(píng)價(jià)法 第六節(jié) 不確定性評(píng)價(jià)法 第六節(jié) 不確定性評(píng)價(jià)法 例 1:有一個(gè)生產(chǎn)城市用小型電動(dòng)汽車的投資方案 ,用確定性經(jīng)濟(jì)分析的現(xiàn)金流量表見(jiàn)表 ,所采用的數(shù)據(jù)是根據(jù)對(duì)未來(lái)最可能出現(xiàn)的情況的預(yù)測(cè)估算的。 第二步，保留投資額不超過(guò)投資限額且凈現(xiàn)值或凈現(xiàn)值指數(shù)大于等于零的組合方案，淘汰其余組合方案。在收集、分析和評(píng)價(jià)方案的同時(shí)，分析人員也可以提出實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的備選方案 備選方案不僅要探討現(xiàn)有工藝技術(shù)，而在有些情況下，還應(yīng)探討新 工藝技術(shù)的研究和開發(fā)，或者改進(jìn)現(xiàn)有工藝技術(shù) 通常，備選方案之間的相互關(guān)系可分為如下三種類型： 第五節(jié) 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 ● 獨(dú)立型 是指各個(gè)方案的現(xiàn)金流量是獨(dú)立的，不具有相關(guān)性，且任一方案的采用與否都不影響其它方案是否采用的決策 特點(diǎn)：具有“ 可加性 ” 第五節(jié) 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 ● 互斥型 指各方案之間具有排他性，在各方案當(dāng)中只能選擇一個(gè) 比如，同一地域的土地利用方案是互斥方案 ● 混合型 指獨(dú)立方案與互斥方案混合的情況 比如在有限的資源制約條件下有幾個(gè)獨(dú)立的投資方案，在這些獨(dú)立方案中又分別包含著若干互斥方案，那么所有方案之間就是混合型的關(guān)系 第五節(jié) 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 二、互斥方案的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法 對(duì)于互斥方案決策，要求選擇方案組中的 最優(yōu)方案 ，且最優(yōu)方案要達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)的收益率，這就需要進(jìn)行方案的 比選 互斥方案的比選可以采用不同的評(píng)價(jià)指標(biāo)，有許多方法。 內(nèi)部收益率指標(biāo) 第三節(jié) 內(nèi)部收益率法 例 某項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量如表所示。 適用條件及準(zhǔn)則 費(fèi)用現(xiàn)值和費(fèi)用年值用于多個(gè)方案的比選 其判別準(zhǔn)則是：費(fèi)用現(xiàn)值或費(fèi)用年值最小的方案為優(yōu) 第二節(jié) 現(xiàn)值法 費(fèi)用現(xiàn)值的計(jì)算式為： 00( / , , )nttP C CO P F i t?? ?費(fèi)用年值的計(jì)算式為 0( / , , )AC PC A P i n?式中： ——費(fèi)用現(xiàn)值； ——費(fèi)用年值； ——第 t年的現(xiàn)金流出； ——方案壽命年限； ——基準(zhǔn)收益率（或基準(zhǔn)折現(xiàn)率） tCOACPCn0i第二節(jié) 現(xiàn)值法 例題 某項(xiàng)目有三個(gè)方案 X， Y， Z，均能滿足同樣的需要，但各方案的投資及年運(yùn)營(yíng)費(fèi)用不同，如表 所示。 ? 如果方案的凈現(xiàn)值等于零，表示方案正好達(dá)到了規(guī)定的基準(zhǔn)收益率水平； ? 如果方案的凈現(xiàn)值大于零，則表示方案除能達(dá)到規(guī)定的基準(zhǔn)收益率之外，還能得到超額收益； ? 如果凈現(xiàn)值小于零，則表示方案達(dá)不到規(guī)定的基準(zhǔn)收益率水平 。計(jì)算對(duì)應(yīng)的 NPV（ ） 1i1i2i1i1i2i1i 2i 1i 2i 1i 1i2i“試算內(nèi)插法”求 IRR的近似解 具體步驟 第三節(jié) 內(nèi)部收益率法 （ 3）重復(fù)步驟（ 2），直到出現(xiàn) NPV（ ）＞ 0， NPV（ ）＜ 0 或NPV( )＜ 0， NPV( )＞ 0時(shí)，用線性內(nèi)插法求得 IRR近似值，即 11() ()( ) ( )nn n nnnN P V iI R R i i iN P V i N P V i ??? ? ??1ni?nini 1ni?（ 4）計(jì)算的誤差取決于 的大小，為此，一般控制在 ＜ 0． 05之內(nèi) 1nnii? ? 1nnii? ?內(nèi)部收益率指標(biāo) 判別準(zhǔn)則 第三節(jié) 內(nèi)部收益率法 設(shè)基準(zhǔn)收益率為 ，用內(nèi)部收益率指標(biāo) IRR評(píng)價(jià)單個(gè)方案的判別準(zhǔn)則是： 0i若 IRR≥ ，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上可以接受； 0i若 IRR＜ ，則項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)效果上應(yīng)予否定。重型機(jī)械公司承接該項(xiàng)目預(yù)計(jì)各年的凈現(xiàn)金流量如表所示。 0i0年 1－ 8年 IRR/％ A 100 34 B 140 45 C 80 30 D 150 34 E 180 47 F 170 32 年份 方案 第五節(jié) 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 解：如果以 IRR作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，各方案的 IRR計(jì)算結(jié)果列于表如對(duì)于 E方案，由方程式： 18 0 47 ( / , , 8 ) 0YP A I RR? ? ?解得 =%,其它方案的 IRR由同樣方法求得 YIRR ＜ （ 12％），其它方案的 IRR均大于 ，由于各方案獨(dú)立，故應(yīng)拒絕 F方案，可以接受其它的五個(gè)方案 FIRR 0i 0i第五節(jié) 備選方案與經(jīng)濟(jì)性評(píng)價(jià)方法 例題 2－－受到資源限制的獨(dú)立方案的比選 某地區(qū)投資預(yù)算為 1000萬(wàn)元。 第六節(jié) 不確定性評(píng)價(jià)法 解：采用優(yōu)劣平衡分析方法比選互斥方案，各方案年總成本均可表示為產(chǎn)量 Q的函數(shù) 1 1 1 80 0 10fVC C C Q Q? ? ? ? 三個(gè)方案的年總成本函數(shù)曲線兩兩相交與 L、 M、 N三點(diǎn)，各個(gè)交點(diǎn)所對(duì)應(yīng)的產(chǎn)量就是相應(yīng)的兩個(gè)方案的盈虧平衡點(diǎn)。 ( ＝ 10％ ) 0i年 0 1 2 3 4 5 6 靜現(xiàn)金流量 60 40 30 50 50 50 50 2．有三項(xiàng)投資，資料如下表所示 請(qǐng)計(jì)算： ( I )利率分別為 5%、 10%和 15%時(shí)的投資凈現(xiàn)值。但現(xiàn)在也可以用一次支付現(xiàn)金 19 000美元來(lái)購(gòu)買這臺(tái)機(jī)器。試用 B工法判斷該市應(yīng)否采用新的交通格局。該廠也可以 60 000元購(gòu)置一臺(tái)新機(jī)床，其年運(yùn)行費(fèi)用為 26 000元，當(dāng)它在第 4年