國際金融-侯東岳02b國際金融市場(完整版)
【正文】 tion ? Interest rate caps ? Note facilities 2021/6/16 侯東岳 55 三、國際金融創(chuàng)新的影響 ? 刺激了國際間的資本流動 ? 提供了資本國際流動的風險管理手段 ? 提高了資本流動的效率 ? 提供了新的盈利途徑 ? 已成為影響國際經(jīng)濟穩(wěn)定的重要因素 ? 風險由風險規(guī)避者 → 集中于風險愛好者 ? 提高了金融交易的杠桿性 國際資金流動 兩種不同的國際資本流動 1980年代以來國際資金流動的特點 國際資金流動飛速增長的原因 國際資金流動的影響 2021/6/16 侯東岳 57 一、兩種國際資本流動 ? 國際直接投資 ? International Direct Investment ? 與實際生產(chǎn)、交換發(fā)生直接聯(lián)系的資本流動 ? 國際金融資本流動、國際資金流動 ? International Financial Capital Flow ? International Funds Flow ? 與實際生產(chǎn)、交換沒有直接聯(lián)系的資本流動 2021/6/16 侯東岳 58 兩種資本流動的比較 國際直接投資 國際資金流動 主體 以跨國公司為主 以跨國金融公司為主 形式 多樣化：實物、貨幣、技術(shù)、品牌、管理 貨幣 成因 復(fù)雜（技術(shù)、品牌、戰(zhàn)略、經(jīng)營環(huán)境） 風險、利率 特點 直接介入企業(yè)管理，享有永久性權(quán)益，穩(wěn)定 資金融通關(guān)系，始終在金融市場上，不穩(wěn)定 2021/6/16 侯東岳 59 二、 1980年代以來國際資金流動的特點 ? 規(guī)模巨大，不再依賴于實物經(jīng)濟基礎(chǔ) ? 結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨大變化 ? 橫向流動 ? 縱向流動 ? 機構(gòu)投資者成為國際資金流動的主體 2021/6/16 侯東岳 60 三、國際資金流動飛速增長的原因 ? 根本原因 ? 生產(chǎn)的全球化、紙幣與電子貨幣的產(chǎn)生 ? 必要條件 ? 國際范圍內(nèi)與實際生產(chǎn)相脫離的巨額金融資產(chǎn)的積累 ? 各國對國際資金流動管制的放松 ? 具體原因 ? 收益率差異 ? 風險差異 ? 國際資金流動的自發(fā)增加傾向 2021/6/16 侯東岳 61 四、國際資金流動的影響 ? 放大效應(yīng) → 對全球經(jīng)濟發(fā)揮極其重要作用 ? 杠桿效應(yīng)：國際資金流動可以借助衍生工具發(fā)揮作用 ? 聯(lián)動效應(yīng)：各種資金之間存在著密切的聯(lián)系 ? 羊群效應(yīng)： bandwagon effect ? 推動了國際金融市場的一體化：利差縮小 ? 國內(nèi)市場與離岸市場的利率差異縮小 ? 各國金融市場的利率水平差異縮小 ? 使國際金融市場價格波動加劇 、外匯市場 ? 使資金在各國間轉(zhuǎn)移迅速便捷 ? 各國的國際收支易受到國際游資的沖擊 2021/6/16 侯東岳 62 思考題 ? 為什么說金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心？ ? 金融市場中交易的都是未來的現(xiàn)金流，為什么金融市場卻會有這樣豐富多彩的種類？ ? 金融衍生市場與傳統(tǒng)的金融市場主要區(qū)別在什么地方？它比傳統(tǒng)的金融市場風險是更大了還是更小了？ ? 資產(chǎn)證券化、金融全球化、金融自由化之間的關(guān)系是怎樣的？ 。 2021/6/16 侯東岳 31 證券市場 ? 海外上市 ? 新浪網(wǎng)、中華網(wǎng)、 SOHU網(wǎng)、華能國際、中石油、中海油、中石化、中國聯(lián)通等 ? 股票存托 ? 2021年，中國存托憑證（ China Depositary Receipts， CDR） 開始被熱炒 ? QFII： 合格的外國機構(gòu)投資者 (Qualified Foreign Institutional Investors)機制 ? QDII： 合格的本地機構(gòu)投資者 (Qualified Domestic Institutional Investors)機制 2021/6/16 侯東岳 32 QFII與 QDII ? QFII允許經(jīng)核準的合格外國機構(gòu)投資者（ QFII） 在一定的規(guī)定和限制下匯
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