【正文】 19031994 二、米德（ J. Meade） 的內外均衡理論 英國經濟學家米德將國際收支的調節(jié)政策分為支出調整政策（ Expenditurechanging policy ）和支出轉換政策（ Expenditureswitching policy ）。而貨幣政策對外部平衡的影響比較大，且方向明確。 BP 財政政策的效應分析 無資本流動的情況 資本有限流動的情況 資本完全流動的情況 （ 1）無資本流動的情況 LM LM’ i IS Y Y1 i1 Y2 i2 E2 E1 擴張性財政政策導致IS移至 IS’ → i上升，Y上升，但 Y上升 → 進口增加 → 國際收支出現(xiàn)逆差 → 本幣面臨貶值壓力，為維持固定匯率 → 貨幣供給量減少 → LM移至 LM’ → 利率進一步上升，投資減少 → 國民收入恢復到初始狀況。 五、 浮動匯率制下財政政策和貨幣政策的作用效果 貨幣政策的效應分析 無資本流動的情況 資本有限流動的情況 資本完全流動的情況 （ 1）無資本流動的情況 LM LM’ i IS Y Y1 i1 Y2 i2 E2 E1 擴張性貨幣政策導致 LM移至 LM’ → i下降 → 投資增加，Y上升，但 Y上升→ 進口增加 → 國際收支出現(xiàn)逆差 → 本幣貶值 → 出口增加，進口減少 → BP曲線和 IS曲線右移 結論：在浮動匯率下，當無資本流動時，擴張性的貨幣政策引起的貨幣貶值，對提高一國國民收入水平是比較有效的。 BP(e1) IS’(e2) i3 Y3 E2 擴張性財政導致 IS(e1)移至 IS’(e1) 效應 A:Y上升→ 進口增加 →經常帳戶逆差 效應 B: i上升 ,資本流入 → 資本帳戶順差 若效應 B效應 A（ 如右圖）→ BP順差 → 本幣升值 → 進口增加，出口減少 → IS曲線和 BP曲線左移?？梢?，在固定匯率制度下，出口需求沖擊對一國經濟的影響是比較大的。此外，國際收支逆差減少國內的貨幣供應量，也會導致經濟緊縮。 在固定匯率制度下，如果資本外流，會引起國際收支的資本項目惡化，為維持匯率，國內必須緊縮經濟以緩解逆差，結果本國的需求水平下降，經濟將進入衰退期。另一方面，資本內流會導致國際收支順差，從而可能給該國造成通貨膨脹的壓力。為維持匯率，政府就會通過擴張的財政和貨幣政策刺激需求，進而刺激對進口品的需求，其結果對因需求突然下降可能引起的經濟衰退起到了抑制作用，使經濟重新恢復平衡。從外匯投機的角度看，一些投機商可能正是看中該國難以維持現(xiàn)行匯率才開展投機的，因此國際資本流動的沖擊對那些難以維持本國現(xiàn)行匯率的國家而言，其沖擊度是最大的。實際匯率圍繞鑄幣平價的一定的界限上下波動。所以，在實際應用中，絕對購買力平價多用于理論模型的分析，付諸實施和統(tǒng)計驗證的多為相對購買力平價。 資產市場分析法的構成 ? 貨幣分析法（ Moary Approach） ? 資產組合平衡法（ Portfolio Balance Approach） ? 二者區(qū)別在于關于資本替代性（ Capital Substitutability）假定的不同 貨幣分析法構成 ? 彈性價格貨幣模型（ FlexiblePrice Moary Model） ? 粘性價格貨幣模型（ StickyPrice Moary Model） 一、彈性價格與匯率決定 ? 現(xiàn)代匯率理論中最早建立、最基礎的匯率決定模型。 ? 兩個重要假設：（ 1）穩(wěn)定的貨幣需求方程，即貨幣需求同某些經濟變量存在著穩(wěn)定的關系；（ 2）購買力平價持續(xù)有效。 二、粘性價格與匯率超調 ? 代表人物： R ? 資產組合達到了穩(wěn)定狀態(tài)，國內外資產市場供求也達到了均衡，匯率也相應地被決定 。兩國貨幣間的比價要用其各自所含的含金量來折算 。貨幣法中也有兩個基本的分析模型，一是彈性價格貨幣模型，另一個是粘性價格貨幣模型。即一國的貨幣貶值后，最初只會使國際收支狀況進一步惡化，只有經過一段時滯以后，才會使貿易收入增加，并改善國際收支狀況。資產組合模型指出，投資者根據對收益率和風險性的考察，將財富分配于各種可供選擇的資產，確定自己的資產組合。 購買力平價說有兩種形式 ， 即絕對購買力平價和相對購買力平價 。 ? 第二，資產市場分析法是一般均衡分析，克服了傳統(tǒng)理論局部均衡分析的局限性。Frankel、 W 貨幣主義認為 ， 長期內一國經濟將達到充分就業(yè)狀態(tài) ，因此 ， 實際收入水平將固定不變 ， 這樣一來 ， 從長期看 ， 貨幣相對供給水平或變化將決定匯率水平或波動 。Frenkel、 M 二 、 關于購買力平價理論的爭論 （ 三 ） 確定基期匯率 （ 四 ） PPP的有效性 如果 PPP成立 ， 原則上的值應等于 1。 一、購買力平價理論的主要內容 瑞典經濟學家古斯塔夫 因為資本外流會導致國際收支惡化，此時該國貨幣貶值將使兌換外幣的成本加大，起到抑制資本外流的作用，同時貨幣貶值還可以鼓勵商品的出口，抑制商品的進口，緩解由資本外流對該國經濟正常運行的沖擊。同時，經濟的擴張也會增加進口需求，從而使貿易收支，進而是國際收支惡化，此時本國貨幣貶值。 內部沖擊 與外部沖擊相對應，一國經濟的穩(wěn)定也會受到內部沖擊的干擾。貨幣當局要維持匯率，就需要動用本國的外匯儲備。 相反，如果該國實行的是浮動匯率，石油危機帶來的國際收支逆差只能導致這些國家的貨幣貶值。而貨幣貶值將有助于擴大出口、減少進口，并抑制資本的外流，這在一定程度上將緩解出口需求下降對一國經濟帶來的沖擊。 結論：在浮動匯率下，當資本流動完全時，擴張性的財政政策只會引起的本幣升值，對提高一國國民收入水平完全無效。 BP(e1) BP(e2) IS(e2) （ 3）資本完全流動的情況 LM LM’ i IS(e1) Y Y1 i1 Y2 E2 E1 擴張性貨幣政策導致 LM移至 LM’ → i下降 → 立即導致資本外流 → 資本帳戶逆差 → 本幣貶值→ 出口增加，進口減少 → IS曲線右移。 E3 i3 IS’ （ 2）資本有限流動的情況