【正文】 擴(kuò)張是企業(yè)走向成功所必須具備的要求。有分析預(yù)測，到 21 世紀(jì)中，全球前 70 家大制藥企業(yè)將合并為 15家。 １ . 日期： 【理論探討】 企業(yè)擴(kuò)張的產(chǎn)業(yè)定位 ： 企業(yè)欲進(jìn)入一個新的行業(yè)，就涉及到產(chǎn)業(yè)定位問題，這就是“做什么”。醫(yī)藥 企業(yè)要從 6000 多家減少到一個相對較少的數(shù)量，甚至是在一個較短的時間內(nèi)，可想而知醫(yī)藥行業(yè)的并購是任重而道遠(yuǎn) ?? （ P9） 【專家視點】 家族制真是最好嗎 ： 中國社會科學(xué)院民營企業(yè)競爭力研究課題組對民營企業(yè)競爭力狀況進(jìn)行的大范圍問卷調(diào)查以及實地調(diào)研。這里僅從產(chǎn)業(yè)定位角度給企業(yè)擴(kuò)張?zhí)峁┮粋€決策依據(jù)。 七是企業(yè)資本變現(xiàn)能力高低，即把現(xiàn)有資本再次出手時的時間成本、精力成本和財務(wù)成本高低。 復(fù)制能 力是連鎖企業(yè)擴(kuò)張的第一能力，是把自己的全部特征進(jìn)行復(fù)制的能力，它最終決定了企業(yè)發(fā)展的規(guī)模和強(qiáng)度。 4． 改變你所能改變的 改變你所能改變的，如果不能，則要適應(yīng)，如再不能，則離開，切不可不自量力和靜等死守；世界著名投資專家沃倫 另外，生產(chǎn)型企業(yè)改造或重新建一個 新廠，往往需要投入大量的資金，這些固定資產(chǎn)不僅不會升值，而且每年的折舊費(fèi)就十分驚人，同時把巨額資金投入到固定資產(chǎn)上，極易使企業(yè)的資金斷流?！蹦戏阶C券一位人士表示：“年初南方證券被托管時，政府部門計劃拿出 80 億元來填補(bǔ)漏洞，化解危機(jī)。中央初步認(rèn)為應(yīng)在兩三年內(nèi)盡快解決資本市場上的老大難問題（券商風(fēng)險 ５ 是其一），今明兩年將是資本市場的轉(zhuǎn)折點，明后兩年是資本市場的大 發(fā)展年。如基金管理的資產(chǎn)已相當(dāng)于股市流通市值的 25%，但因擔(dān)心市場風(fēng)險，入市的并不多，一旦開始著手解決股權(quán)分置，誰為市場輸血？ 此前，由張衛(wèi)星起草的兩種解決股權(quán)分置技術(shù)方案已經(jīng)提交到中國證監(jiān)會。權(quán)益資本市場的制度參照股市制度，如進(jìn)場交易的企業(yè)，只有獲保薦人保薦后，才可公布商業(yè)說明書及募股說明書，然后進(jìn)行路演與交易。 接手蕪湖港 10 月 19 日，蕪湖港儲運(yùn)股份有限公司大股東國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓最新進(jìn)展公告。這家起身不過 4 年的公司并沒有強(qiáng)大后盾，依靠 億元的注冊資金，憑什么能夠迅速崛起？ 缺乏雄厚實力者在收購上市公司時，最省錢辦法莫過于連環(huán)收購。 2020 年 6 月，它以 億元的最高價，成功拍得福建 東百集團(tuán)股份有限公司 %的國有股，較底價溢價 %。 股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議規(guī)定，在托管期內(nèi)，深圳欽舟代行股東權(quán)利義務(wù)，可改選董事會，并通過董事會 任命東百集團(tuán)的高管。這顯然不是急于扭虧的東百之需。如果股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功，在明年配股之后，飛尚更有大筆現(xiàn)金入賬。這筆錢主要借給了恒鑫銅 ８ 業(yè) (8749 萬元 )，直接造成上市公司 2020 年經(jīng)營業(yè)績大幅下降。這些可能正是飛尚埋下的最大伏筆。 因此，此次收購主體變更可能有著更多的潛臺詞。 從企業(yè)層面來看，我國的醫(yī)藥企業(yè)存在著規(guī)模小、數(shù)量多、研發(fā)能力薄弱、總體效益低的特點。而相比國際市場，目前超過 50 億美元的醫(yī)藥企業(yè)購并案已有 20 多起。醫(yī)藥企業(yè)要從 6000 多家減少到一個相對較少的數(shù)量，甚至是在一個較短的時間內(nèi)，可想而知醫(yī)藥行業(yè)的并購是任重而道遠(yuǎn)。第二，醫(yī)藥行業(yè)屬于高增長行業(yè)，預(yù)期的發(fā)展前景和利潤空間相對較大，對資本流入有較強(qiáng)的吸引力。 憂慮一：誠信度不太影響競爭力 “問卷調(diào)查數(shù)據(jù)庫提供的資料表明，在中國現(xiàn)階段，民營企業(yè)的誠信度與其競爭力的高低之間不存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。”他表示，要強(qiáng)化社會誠信意識和法制環(huán)境建設(shè)。 “企業(yè)并不是因為家族制就沒有競爭力，也并不因為實行了公司制就有競爭力。要使企業(yè)繼續(xù)保持強(qiáng)勁的活力，就必須適應(yīng)企業(yè)發(fā)展的客觀需求，適時地建立現(xiàn)代企業(yè)制度。從 2020 年底開始，光通信產(chǎn)業(yè)陷入了全球性的低谷，直到今年才開始逐漸回暖。他說，西子集團(tuán)在技術(shù)開發(fā)上倡導(dǎo)“鮮花理論”，強(qiáng)調(diào)技術(shù)的核心必須是“新”。要堅持以人為本，進(jìn)一步深化民營企業(yè)制度變革，提高民營企業(yè)的管理水平。但是富通集團(tuán)卻不斷“錯過”諸如房地產(chǎn)開發(fā)之類的“商機(jī)”。 分析其原因，他認(rèn)為，主要是這些企業(yè)過多地注重“做大”，不斷地進(jìn)行橫向兼并，而在資產(chǎn)收益率、利潤增長率等反映成長性的指標(biāo)方面則顯得不足。但是他同時也指出，民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與治理結(jié)構(gòu)不盡合理制約了競爭力的提高。建立個人和企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，向社會提供 １１ 有效信用信息資源。這是其中的一個結(jié)論。第四，醫(yī)藥制造業(yè)全面推行 GMP、 GSP、 GAP 認(rèn)證，提高對醫(yī)藥企業(yè)的要求，進(jìn)一步推動并購重組的進(jìn)程。 醫(yī)藥行業(yè) 重新洗牌 第三季度，我國醫(yī)藥行業(yè)的并購重組進(jìn)一步升溫。放眼如今國內(nèi)的醫(yī)藥企業(yè)，太太藥業(yè)、華立集團(tuán)、復(fù)星實業(yè)等巨頭都是民營企業(yè)，隨著國有醫(yī)藥企業(yè)退出空間的增大，外資的不斷進(jìn)入，民營資本也搶占了自己的陣營，在近幾年 相繼投資中醫(yī)藥、保健品、生物工程、化學(xué)制劑、醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域，形成了三足鼎立的局面。由于規(guī)模小效益低，我國醫(yī)藥企業(yè)平均每年只拿出銷售收入的 2%用于研發(fā)投入，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于國外一些藥品生產(chǎn)企業(yè) 17%~18%的研發(fā)投入水平，造成了目前我國西藥市場上有 %都是仿制藥品。 返回 【市場透視】 醫(yī)藥并購將走向何方 中國醫(yī)藥行業(yè)第三季度并購強(qiáng)勢不減 整個第三季度的上市公司并購交易事件一共有 154 起，金額總計達(dá) 億元人民幣。飛尚是否出得起這筆錢？一般來說，通過母公司收購上市公司，可以通過職工身份置換補(bǔ)償?shù)绒k法降低收購標(biāo)的的凈資產(chǎn)，但是，最終出價只能靜待披露?？墒?，如此短的時間內(nèi)如何形成了與其注冊資本相當(dāng)?shù)膫鶛?quán)？不超過 億元的收購價款，與 億元的債權(quán)不是巧合，隨后的關(guān)聯(lián)交易極可能是新入大股東對老股東的補(bǔ)償。 2020年 12 月 27 日，深圳飛尚持股 90%的子公司蕪湖飛尚、自然人余勁松與蕪湖市經(jīng)貿(mào)委達(dá)成協(xié)議，全購鑫科材料的第一大股東恒鑫銅業(yè)，從而間接持有 鑫科材料%股權(quán)。但該 方案后來被大股東福州市財政局否定。這從側(cè)面印證了本次收購的主導(dǎo)方是飛尚系無疑，而收購主體之所以反復(fù)變更，純是其實力并不雄厚所致。東百集團(tuán)原大股東福州市財政局確認(rèn)的股權(quán)擬受讓方是深圳飛尚和深圳市欽舟實業(yè)發(fā)展有限公司 (下稱深圳欽舟 )，二者受讓股份分別占東百集團(tuán)總股本的 29%、 %，總價仍為 億元。經(jīng)過連環(huán)收購的四層放大之后，修剛得以在短短半年時間內(nèi)，將其控制的資產(chǎn)規(guī)模迅速放大至 28 億多元。 2020 年 3 月上市的蕪湖港是內(nèi)河最 大煤港。深高交所人士表示，這些操作方式與現(xiàn)行的股票發(fā)行極為相似，但兩者在制度上并不沖突。張衛(wèi)星表示，已經(jīng)有民營上市 公司同意他的解決方案，正按方案籌備進(jìn)行，具體名稱目前還不便透露，他相信中央一旦有精神下達(dá)，民營企業(yè)會率先垂范?！辟Y本市場知名人士張衛(wèi)星表示：“股權(quán)分置由理論界最先提出，是一個討論了多年的老話題，以前高層有過支持性表態(tài)，但一直沒有時間表，現(xiàn)在提出 2