【正文】 0—30）*（1—40%）=24萬元第四年凈利=（150—8530）*（1—40%）=21萬元第五年凈利=（150—9030）*（1—40%）=18萬元每年的凈現金流量為：NCF0 = —（160+10+50）=220萬元NCF1 =0NCF2 =30+30=57 NCF3 =27+30=57 NCF4 =24+30=54 NCF5 =21+30=51NCF6 =18+30+50=108例某公司準備投資上一新項目，有關資料如下：（1）該項目固定資產投資共80萬元，第一年初和第二年初各投資40萬元。（3）計算兩個方案的財務杠桿系數?！纠}2】某企業(yè)2001年資產平均總額為1000萬元，資產負債率為80%，總資產報酬率為24%，負債的年均利率為10%，全年包括利息費用的固定成本總額為132萬元，所得稅率為33%。籌資總額分界點=可用某一特定成本率籌集到的某種資金額/該種資金在資金結構中所占的比重。若發(fā)行債券時的市場利率為10%，%，該公司適用的所得稅率為30%，則該債券的資本成本是多少？（PVIF10% .5= PVIF8%.5= PVIFA8%.5= PVIFA10%.5=）。A. 10% B. %C. 20% D. 15%【答案】B【解析】實際利率=10%/（120%）=%?！敬鸢浮緽【解析】本題考查風險與報酬的關系。現存款10000元，期限5年，銀行利率為多少？到期才能得到15000元。要求計算：7年后該公司能否用這筆資金購買該設備。重點金融市場的分類。 物流企業(yè)財務活動：籌資活動；投資活動；資金運營活動；利潤分配活動。同時，而且能夠很好的實現資本的保值和增值。按單利計算該持有者到期可得本利和。其余條件二者相同，設利率6%，企業(yè)選擇何種方式較優(yōu)?！纠}1】某企業(yè)面臨甲、乙兩個投資項目。（2）A項目的投資收益率=6%+10%=% B項目的投資收益率=6%+10%=%。優(yōu)先股每年股利③優(yōu)先股資本成本= 優(yōu)先股發(fā)行價格（1 –籌資費率）④普通股成本的計算方法有三種：股利折現模型，資本資產定價模型和無風險利率加風險溢價法。4000%+2000247。（EBITI）=20247。公司適用所得稅率40％?，F金流入量：初始投資時原有固定資產的變價收入 營業(yè)現金流入=年營業(yè)收入付現成本所得稅 終結現金流量：指固定資產的殘值收入和原來墊支在各種流動資產上的資金回收額現金凈流量 = 現金流入量—現金流出量（通常按年計算）簡算法： 建設期某年凈現金流量NCF = 原始投資額 經營期某年凈現金流量 NCF = 凈利 + 折舊例1：某企業(yè)一項投資方案有關資料如下：年初廠房機器設備投資160萬元，土地購置費10萬元，流動資金50萬元，建設期為一年，壽命為5年，固定資產采用直線法計提折舊。（5）企業(yè)所得稅率為40%。要求：（1）計算每年折舊；（2）計算建設期凈現金流量；（3）計算經營期凈現金流量；（4）計算靜態(tài)投資回收期；（5）計算凈現值；（6）評價該項目的財務可行性。適用的所得稅率為33%。無風險收益率為10％，平均風險股票的市場必要報酬率為16％。二、應收帳款收帳政策決策決策要點：最終比較各方案“信用后收益” 某方案的信用后收益 = 信用前收益 – 信用成本 信用前收益 = 銷售收入 – 銷售成本 – 現金折扣信用成本 = 機會成本 + 壞帳損失 + 收帳費用（1） 機會成本 = 維持賒銷所需資金 X 資金成本率應收帳款周轉率（次數）=360 / 應收帳款周轉期 = 賒銷收入凈額 / 應收帳款平均余額 應收帳款平均余額 = 銷售收入凈額 / 應收帳款周轉率 應收帳款周轉期（平均收帳期） = 360 / 應收帳款周轉率 維持賒銷所需資金 = 應收帳款平均余額 X 變動成本率 （2） 壞帳損失 = 賒銷金額 X 壞帳損失率（3） 收帳費用 例2：某公司由于目前的信用政策過嚴，不利于擴大銷售，且收帳費用較高，該公司正在研究修改現行的信用政策。解：經濟采購批量= √2 * 2500 *300/ 4 = 總成本 = √2*2500*300*4 = 第 20 頁 共 20 頁。壞帳損失率是指預計年度壞帳損失和銷售額的百分比?！敬鸢浮吭擃}的重點在第四個問題，需要先根椐預期報酬率計算出綜合貝他系數，再根據貝他系數計算A、B、C的投資組合。 （2）NCF0 = 0 NCF1—10 = （710000—5000015000）*（1—33）= 4020元 NPV = 0+ 4020* = 所以租賃方案是可行的。例4：已知某投資項目采用逐次測算法計算內部收益率，經過測試得到以下數據：設定折現率R 凈現值NPV（按R計算） 26% 10萬元 20% +250萬元 24% +90萬元 30% 200萬元要求：（1）用內插法計算該項目的內部收益率IRR。要求：計算該項目各年凈現金流量。要求：計算該項目每年的凈現金流量。（2）計算兩個方案的每股利潤無差別點息稅前利潤。A．50% % % %【答案】D【解析】=6所以，每股利潤增長率=610%=60%。籌資總額分界點的確定。不考慮籌措費用，留存收益的資本成本率與普通股資本成本率計算方法一致. 例偉明公司擬發(fā)行債券，面值100元