財務報表分析講座-文庫吧在線文庫
【正文】 和EBITDA率 凈利潤率,34,財務指標的評價,便于不同規(guī)模的公司或同一公司在不同階段比較風險和收益（按規(guī)模標準化） 假定分子和分母分別獨立于企業(yè)規(guī)模 忽略成本性態(tài) 假定分子和分母之間的關系為線性 缺乏評判標準，好壞的評價取決于分析者的立場 分子分母為負值可能導致謬誤 會計方法的選擇至關重要 企業(yè)容易通過期末交易影響指標,35,財務報表分析的基本理論,投入和產(chǎn)出 投資報酬效率 營運資本管理,36,投入和產(chǎn)出,微觀企業(yè)資源配置的問題 專注于某個行業(yè) Vs 投資于多個行業(yè) 關于投入的衡量 關于產(chǎn)出的衡量 舉例：萬科企業(yè),37,投入和產(chǎn)出,銷售收入,流動資產(chǎn),A,B,C,38,投資報酬效率,減少,增加,獲利的機會增加,39,總資產(chǎn)報酬率舉例,40,投資報酬效率,另一方面,現(xiàn)金,應收 帳款,存貨,保持最低水平,保證最快變現(xiàn),保持最低存量,催收,由于,降低了企業(yè)清償?shù)狡趥鶆盏哪芰?嚴格控制采購,41,營運資本管理分析方法,流動比率的分析 營運資金余量 流動資產(chǎn)是越多越好嗎？ 對沖法檢驗,42,營運資本管理,永久性營運資本： 滿足企業(yè)長期最低需求的那部分流動資產(chǎn)； 臨時性營運資本： 隨季節(jié)需求而變化的流動資產(chǎn),43,長期融資和短期融資的結(jié)合,對沖法（融資安排） 每項資產(chǎn)的變現(xiàn)日與相應負債到期日大致相同,44,45,對沖法之資產(chǎn)分布,長期資產(chǎn),永久性營運資產(chǎn),季節(jié)性營運資產(chǎn),46,對沖法之融資分布,長期融資,長期融資,短期融資,47,風險與成本的權衡,短期 融資,保守型融資政策,長期融資,長期融資,48,風險與成本的權衡,短期 融資,攻擊性的融資政策,長期融資,長期融資,49,中興通訊的流動比率,50,中興通訊的資產(chǎn)和融資結(jié)構(gòu),51,財務報表的服務對象,投資者和債權人 內(nèi)部管理和績效評估 競爭對手 監(jiān)管機構(gòu),52,財務報表分析的作用,由上而下的分析方法 宏觀分析—行業(yè)分析—企業(yè)價值分析 企業(yè)價值分析 未來行業(yè)結(jié)構(gòu)和競爭趨勢 企業(yè)競爭特點和經(jīng)營特點 管理的長期目標和計劃 融資偏好和政策 管理的有效性（內(nèi)部價值和外部價值）,53,未來財務狀況的分析,管理目標 產(chǎn)品—市場機會 產(chǎn)品—市場戰(zhàn)略 市場、經(jīng)營和競爭特點 公司的銷售額 為達到戰(zhàn)略和未來銷售額所需要的投資 考慮市場競爭和管理壓力的獲利前景 未來3—5年的融資計劃 當年的融資計劃,54,財務數(shù)據(jù)的含義,計算公司價值（股權投資）的變量 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 凈利潤 凈資產(chǎn),55,資產(chǎn)分析,資產(chǎn)結(jié)構(gòu) 流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的分布（比較） 資產(chǎn)質(zhì)量（投資報酬率理論） 流動資產(chǎn)（周轉(zhuǎn)，變現(xiàn)性） 應收款價值評估 存貨價值和結(jié)構(gòu)分析 存貨計價方法的影響
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