次級抵押貸款問題將長期影響市場31-其他論文-文庫吧在線文庫
【正文】 氣從根本上改變了這種狀況。盡管此次美國次級抵押貸款危機最終很可能能夠在全球金融市場成功化解，但仍將在今后兩年內(nèi)不斷給金融市場制造麻煩，甚至形成金融危機。由于金融衍生產(chǎn)品的不透明性，市場難以確定特定機構(gòu)所承受的具體風險或損失，機構(gòu)間資金融通將異常謹慎，整個市場 因而可能陷入信用危機。歷史上，“ ALTA”貸款和次級貸款占 住房抵押貸款市場的份額相當小。 如果低利率持續(xù)存在，或者房地產(chǎn)價格持續(xù)較高增長，次級貸款市場還能持續(xù)運轉(zhuǎn)下去。 二、沖擊的倍增器：金融創(chuàng)新 在傳統(tǒng)金融模式下，次級貸款問題的不利影響將是有限的：損失的規(guī)模是可控的，也是可以接受；損失的承受者 —— 放貸機構(gòu)是明確的，損失的承受范圍十分清晰，便于政府進行救援，控制影響范圍，而不至于對整個金融市場形成沖擊。其中，風險最低的叫“高級 CDO”，大約占 80%；風險中等的叫 “中級 CDO”，大約占 10%；風險最高的叫“普通 CDO”，大約占 10%。但令人驚訝的是，被 20xx 年以前低拖欠率所形成的高收益所誘惑，一大批包括養(yǎng)老保險基金在內(nèi)的“保守型基金”竟然也在其中占據(jù)了相當大的份額。 如此，一大批對 沖基金投資者面對令人瞠目結(jié)舌的高收益獲利了結(jié)，更多的投資者則蜂擁而入。這就是此次次級抵押貸款危機中典型的市場表現(xiàn)。 3．個別大型機構(gòu)，如國際知名商業(yè)銀 行、頂級投資銀行、保險基金等，出現(xiàn)巨額損失，可能使整個金融體系發(fā)生連鎖反應，從而爆發(fā)金融危機。如此，次級抵押貸款問題的基本損失和派生損失將在全球眾多金融機構(gòu)間有效分散。 三、次級抵押貸款問題影響需長期觀察 當前，次級抵押貸款問題已對市場產(chǎn)生了嚴重沖擊，竟然出現(xiàn)全球流動性過剩背景下的流動性枯竭現(xiàn)象。在次級貸款運作鏈條上，這些收益將由中級 CDO、普通 CDO 和基于其上的創(chuàng)新產(chǎn)品來分享。 國際清算銀行統(tǒng)計顯示， 20xx 年、 20xx 年、 20xx 年和 20xx 年第一季度， 各期 CDO 發(fā)行規(guī)模分別為 1570 億美元、 2490 億美元、 4890 億美元和2500 億美元。由于次級貸款直接形成的 MBS 難 以獲得評級公司的較高評級，其投資者十分有限，因此抵押貸款公司將 MBS 出售給商業(yè)銀行或投資銀行。在當前的利率水平和房價走勢下，可以預期，次級貸款和“ ALTA”貸款的拖欠率仍將會持續(xù)上升。
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