第五章互換與定價(期貨與期權市場-北京大學,歐陽良宜)-文庫吧在線文庫
【正文】 普通利率互換。 – 普通利率互換的比較優(yōu)勢在貸款條件的可調(diào)整性下不一定成立。(為什么 ?) – Bfl為浮動利率現(xiàn)金流的現(xiàn)值 – k*為 0期確定的 1期浮動利率支付額。 2 ( 10%+ %+ 11%)+100 11% ＝ Bfl ＝ 100 %247。 3月期：遠期利率已經(jīng)確定，為 %。公司甲簽訂了一份互換協(xié)議，離到期還有 3年。 02:39:1002:39:1002:39Tuesday, March 28, 2023 ? 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 02:39:1002:39:1002:393/28/2023 2:39:10 AM ? 1成功就是日復一日那一點點小小努力的積累。 上午 2時 39分 10秒 上午 2時 39分 02:39: ? 楊柳散和風，青山澹吾慮。 2023年 3月 上午 2時 39分 :39March 28, 2023 ? 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 02:39:1002:39:1002:39Tuesday, March 28, 2023 ? 1知人者智，自知者明。 2023年 3月 28日星期二 上午 2時 39分 10秒 02:39: ? 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 3月 上午 2時 39分 :39March 28, 2023 ? 1行動出成果，工作出財富。問這份協(xié)議對公司甲的價值為多少？ 步驟一：估算遠期匯率： 1:110＝ 1年遠期匯率＝ e(9%5%) 1＝ 2年遠期匯率＝ e(9%5%) 2＝ 3年遠期匯率＝ e(9%5%) 3＝ 28 示例 步驟二： 利息 1年遠期外匯協(xié)議價值＝ (60 － ) 1＝－ 2年遠期外匯協(xié)議價值＝ (60 － ) 2＝－ 3年遠期外匯協(xié)議價值＝ (60 － ) 3＝－ 本金 3年遠期外匯協(xié)議價值＝ (1200 － 10) 3＝ 步驟三： 互換總值＝ － － － ＝ 29 其他互換 ? 浮動利率對浮動利率互換 – LIBOR，商業(yè)匯票利率，國債利率，市政債券利率 ? 遞減本金互換（ Amortizing Swap） ? 遞延互換 /遠期互換（ Deferred/Forward Swap） ? 可贖回互換 /互換期權（ Puttable Swap/ Swaption） ? 固定期限互換（ Constant Maturity Swap） ? 商品互換（ Commodity Swap） 30 ? 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 根據(jù)協(xié)議 ， 公司甲每年支付 8%的美元利息 ， 同時獲得 5％ 的日元利息 。 目前離協(xié)議中止還有 （ 15個月 ） 。 目前離協(xié)議中止還有 （ 15個月 ） 。 – ri,ti分別為 i期的即期利率與距離現(xiàn)在的時間長度。 公司甲 公司乙 LIBOR 5% LIBOR－ % % 7 金融中介的參與 ? 金融中介 – 作為互換雙方的交易對手，方便合約雙方的成交。 公司甲向公司乙支付的固定利率為每年5 %， 作為交換 ， 公司乙向公司甲支付的浮動匯率為LIBO
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