【正文】 的內(nèi)容有二 :即組織財(cái)務(wù)活動(dòng) 。主要包括： ?經(jīng)濟(jì)體制。 3/3/2023 82 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 金融環(huán)境（教材第 5章）?！? 資本市場(chǎng)越來(lái)越接近金融市場(chǎng)了 3/3/2023 84 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 資本市場(chǎng)的構(gòu)成要素：以中國(guó)資本市場(chǎng)為例 ?要素：資本、金融產(chǎn)品、交易主體、風(fēng)險(xiǎn)、中介機(jī)構(gòu)、組織及管理監(jiān)督機(jī)構(gòu) ?資本 資本市場(chǎng)中活動(dòng)的資本既有權(quán)益性資本，又有債務(wù)性資本。企業(yè)、事業(yè)單位、個(gè)人、金融機(jī)構(gòu)、海外投資者均可能成為投資者。機(jī)構(gòu)投資者 。 3/3/2023 89 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 英國(guó)的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)稱為商人銀行。 會(huì)計(jì)師事務(wù)所 資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所 律師事務(wù)所 3/3/2023 91 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） – 資本市場(chǎng)組織及管理監(jiān)督機(jī)構(gòu)，包括：證券市場(chǎng)的組織與監(jiān)管機(jī)構(gòu)、信貸市場(chǎng)的組織與監(jiān)管機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)市場(chǎng)的組織與監(jiān)管機(jī)構(gòu) 證券市場(chǎng)的組織與監(jiān)管機(jī)構(gòu)。 我國(guó)對(duì)銀行的監(jiān)管機(jī)構(gòu)是中國(guó)人民銀行 中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)是由中華人民共和國(guó)境內(nèi)注冊(cè)的各商業(yè)銀行、政策性銀行自愿結(jié)成的非盈利性社會(huì)團(tuán)體，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)并在民政部門登記注冊(cè)，是我國(guó)銀行業(yè)的自律組織。 利率是資金成本的反映，也是投資報(bào)酬率的反映（ 想一想，為什么？ ） ?教材中講述了以下內(nèi)容： 利率水平（ P178－ 181） 市場(chǎng)利率決定因素（ P181－ 186） 利率的期限結(jié)構(gòu)（ P186－ 188） 收益率曲線（ P188－ 192） 影響利率水平的其他因素（ P194－ 196） 利率及交易決策（ P196－ 197） 3/3/2023 97 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） ?我們主要講述以下內(nèi)容： ?利率的種類 ?影響利率水平的因素 ?利率的種類：利率有多種劃分，主要有： ?根據(jù)利率之間的變動(dòng)關(guān)系，利率分為： 基準(zhǔn)利率與套算利率 ?根據(jù)債權(quán)人取得報(bào)酬情況，利率分為： 實(shí)際利率與名義利率 ?根據(jù)借貸期內(nèi)是否不斷調(diào)整，利率分為： 固定利率與浮動(dòng)利率 ?根據(jù)利率與市場(chǎng)的關(guān)系，利率分為： 市場(chǎng)利率與官定利率 3/3/2023 98 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） ?利率的影響因素 ?決定利率高低的基本因素 利率作為資金這種特殊商品的價(jià)格，同其他商品一樣，其高低受供給與需求兩個(gè)方面決定。即： RRF= K0＋ IP ?這里的通貨膨脹率不是過(guò)去實(shí)際達(dá)到的水平，而是對(duì)未來(lái)的預(yù)計(jì)。 3/3/2023 101 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） ?影響利率水平的其他因素（教材 P194－196） ?金融政策 ?財(cái)政政策 ?國(guó)際因素經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總量 ?利率及交易決策（參教材 P196－ 197） 3/3/2023 102 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 財(cái)務(wù)管理的稅收環(huán)境。 3/3/2023 105 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 三、財(cái)務(wù)管理體制 財(cái)務(wù)管理體制的含義 財(cái)務(wù)管理體制的內(nèi)容 公司治理與財(cái)務(wù)管理體制 3/3/2023 106 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） （一）財(cái)務(wù)管理體制的含義 財(cái)務(wù)管理體制是一種制度安排 體制的經(jīng)濟(jì)學(xué)含義是指各種經(jīng)濟(jì)關(guān)系的構(gòu)成；管理學(xué)的含義是指管理格局及其組織設(shè)置制度與組織管理制度。 公司財(cái)務(wù)管理模式大體上分為：集權(quán)式、分權(quán)式和混合式三類。 – 公司治理分為內(nèi)部治理與外部治理 – 公司治理的核心是公司控制過(guò)程中權(quán)利的分配與制衡所形成的權(quán)利結(jié)構(gòu)（如股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層等權(quán)利結(jié)構(gòu)）。 –改善和優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，必須構(gòu)造科學(xué)、高質(zhì)量的公司財(cái)務(wù)管理體制。 管理 管理 財(cái)務(wù)管理 營(yíng)銷管理 生產(chǎn)管理 公司管理 公司治理 3/3/2023 112 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 公司治理與財(cái)務(wù)管理體制 –公司治理結(jié)構(gòu)是財(cái)務(wù)管理體制構(gòu)建的基礎(chǔ)； –公司治理有優(yōu)劣之分。 – 另一種是把公司治理的范圍界定為狹義與廣義兩個(gè)層次。 3/3/2023 107 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） （二） 財(cái)務(wù)管理體制的內(nèi)容 公司財(cái)務(wù)管理體制包括三項(xiàng)內(nèi)容： （ 1）財(cái)務(wù)管理組織體系 (財(cái)務(wù)主任 :Treasurer。 – 一個(gè)企業(yè)應(yīng)當(dāng)樹立哪些財(cái)務(wù)管理理念？應(yīng)當(dāng)根據(jù)企業(yè)的性質(zhì)、發(fā)展戰(zhàn)略、治理結(jié)構(gòu)特征、財(cái)務(wù)管理環(huán)境等情況予以確定。也成變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)。 ?由資金供給量和需求量決定，因而不是一成不變的。 3/3/2023 95 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 定價(jià)效率，也稱配置效率、外在效率，是指資本市場(chǎng)對(duì)證券市場(chǎng)的定價(jià)，即市場(chǎng)上證券的價(jià)格是否能根據(jù)有關(guān)信息作出及時(shí)、快速的反映，從而使投資者迅速做出決策，它反映了證券市場(chǎng)調(diào)節(jié)和分配資金的效率。審核、批準(zhǔn)證券的上市申請(qǐng)；組織、監(jiān)督證券交易活動(dòng)；對(duì)上市公司進(jìn)行監(jiān)管；提供和管理證券交易所的證券市場(chǎng)信息。 3/3/2023 90 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） – 其他中介機(jī)構(gòu) 證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。 《證券法》規(guī)定：綜合類證券公司可以經(jīng)營(yíng)：證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；證券自營(yíng)業(yè)務(wù)；證券承銷業(yè)務(wù)；經(jīng)國(guó)務(wù)院證券管理機(jī)構(gòu)核定的其他證券業(yè)務(wù)。 非金融機(jī)構(gòu)指各種從事非金融業(yè)的工商企業(yè)。 3/3/2023 86 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 不同的金融產(chǎn)品對(duì)籌資者的要求是不同的。隨著金融創(chuàng)新的層出不窮，貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的區(qū)分將逐漸失去意義。包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、財(cái)政政策、金融政策等。 我國(guó)財(cái)務(wù)管理教材一般從政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、法律環(huán)境、社會(huì)文化環(huán)境等方面論述。 ?不同類型的企業(yè)是否有不同的財(cái)務(wù)目標(biāo)。 3/3/2023 69 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 觀點(diǎn)六：相關(guān)者利益最大化 有的學(xué)者認(rèn)為應(yīng)該是相關(guān)者利益最優(yōu)化。 片面追求權(quán)益利潤(rùn)率最大，可能影響企業(yè)對(duì)利潤(rùn)總額的追求（邊際收益遞減。 盈利作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)沒(méi)有考慮盈利的大?。ㄖ灰瓦_(dá)到了財(cái)務(wù)目標(biāo)？） 3/3/2023 64 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 觀點(diǎn)二：利潤(rùn)最大化 在理論上，對(duì)利潤(rùn)最大化的認(rèn)識(shí)有兩種解讀：一是利潤(rùn)越大越好；二是當(dāng)邊際收益等于邊際成本是利潤(rùn)最大（微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理）。 – 1949年－ 1979年，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的企業(yè)財(cái)務(wù)管理 – 20世紀(jì) 80年代，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立 西方財(cái)務(wù)管理理論的引進(jìn) 市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下公司財(cái)務(wù)管理的引進(jìn)與探索 3/3/2023 58 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） – 20世紀(jì) 90年代后，財(cái)務(wù)管理逐步與國(guó)際接軌。 3/3/2023 55 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） NO6：網(wǎng)絡(luò)化與國(guó)際化的理財(cái)階段（ 20世紀(jì) 90年代之后）（見教材 P6－ 7“新世紀(jì)的財(cái)務(wù)管理”） ?背景： 經(jīng)濟(jì)全球化（教材 P67“表 11”和“可口可樂(lè)公司案例）與（教材 P8eTOYS案例）信息化，企業(yè)經(jīng)營(yíng)的國(guó)際化與電子化。 企業(yè)為了分散風(fēng)險(xiǎn)，需要多元化投資（不要把雞蛋放在一個(gè)藍(lán)子里面）。壞事里面有好事 生存和逐利動(dòng)機(jī)促使企業(yè)必須破解困境，否則必死無(wú)疑。 – 隨著財(cái)務(wù)管理工作的發(fā)展與完善，財(cái)務(wù)管理理論與方法同步發(fā)展。 財(cái)務(wù)方面： –提出“由外部走向內(nèi)部”，財(cái)務(wù)人員不僅要負(fù)責(zé)資金籌集，而且要監(jiān)督資金使用。經(jīng)濟(jì)危機(jī)的特征及其危害： 主要特征：有效需求不足，生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩。 –因此，企業(yè)組織專門人員負(fù)責(zé)籌資，獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理工作應(yīng)運(yùn)而生。但是，早期財(cái)務(wù)管理獨(dú)立嗎？ – 可見，企業(yè)一出現(xiàn)，就有財(cái)務(wù)管理活動(dòng)，但早期財(cái)務(wù)管理沒(méi)有獨(dú)立出來(lái)，只能說(shuō)財(cái)務(wù)管理尚處于孕育階段。 3/3/2023 36 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） ：企業(yè)的出現(xiàn)與早期的財(cái)務(wù)管理 （資本主義初期） – 資本主義社會(huì)之前有“企業(yè)”嗎？企業(yè)作為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的組織形式，出現(xiàn)于資本主義初期。財(cái)務(wù)管理不是只靠財(cái)務(wù)人員就能做好的，而管理會(huì)計(jì)是會(huì)計(jì)的延伸，是會(huì)計(jì)人員的職責(zé)。 還有一個(gè)重要委托代理關(guān)系是經(jīng)營(yíng)者與下屬管理者（財(cái)務(wù)經(jīng)理等） – 主要是授權(quán)與監(jiān)督 3/3/2023 23 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 在企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系中，還要特別注意企業(yè)與國(guó)家的關(guān)系 – 企業(yè)的義務(wù) 納稅 守法經(jīng)營(yíng) 承擔(dān)社會(huì)責(zé)任 – 政府 保護(hù)企業(yè)合法經(jīng)營(yíng) 適時(shí)稅率 – 政府與企業(yè)的博弈 稅務(wù)籌劃與稅收監(jiān)管 稅收政策與企業(yè)自身的檢討：追求和諧 3/3/2023 24 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） （三）公司財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)管理簡(jiǎn)單地講就是指公司組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、協(xié)調(diào)財(cái)務(wù)關(guān)系 全面認(rèn)識(shí)財(cái)務(wù)管理應(yīng)考慮以下幾個(gè)方面： – 財(cái)務(wù)管理的主體：所有者財(cái)務(wù)、經(jīng)營(yíng)者財(cái)務(wù)、財(cái)務(wù)經(jīng)理財(cái)務(wù)、債權(quán)人財(cái)務(wù) – 財(cái)務(wù)管理的客體及內(nèi)容：資金 – 財(cái)務(wù)管理的依據(jù)：外部法規(guī)和內(nèi)部法規(guī) – 財(cái)務(wù)管理的目的：提高經(jīng)濟(jì)效益 3/3/2023 25 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 財(cái)務(wù)管理的定義（西方教材中一般不做特別定義）： 公司財(cái)務(wù)管理是公司管理的一個(gè)重要組成部分，它是公司財(cái)務(wù)管理者根據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度，按照財(cái)務(wù)管理原則，組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)，處理財(cái)務(wù)關(guān)系，以提高經(jīng)濟(jì)效益的的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。 地位不等 。因?yàn)橛兄萍s：一方面來(lái)自股東；另一方面來(lái)自外部威脅： 股東防止經(jīng)營(yíng)者背離股東目標(biāo)（胡羅卜加大棒） –監(jiān)督 ——由于信息不對(duì)稱，經(jīng)營(yíng)者了解更多信息。 企業(yè) 所有者 國(guó)家 （稅務(wù)機(jī)關(guān)） 債權(quán)人 債務(wù)人 職工 被投資單位 3/3/2023 16 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） 從委托代理理論看，委托代理關(guān)系主要分為以下層次： –所有者（委托人）與經(jīng)營(yíng)者（受托人） –經(jīng)營(yíng)者（委托人）與中層管理者（受托人） –債權(quán)人（委托人）與企業(yè)（受托人） 委托人與受托人的利益既有一致性，又有矛盾。財(cái)務(wù)決策問(wèn)題包括：何時(shí)推出新產(chǎn)品，何時(shí)投資新資產(chǎn)，何時(shí)更替現(xiàn)有資產(chǎn)，何時(shí)從銀行借貸，何時(shí)發(fā)行股票和債券，何時(shí)給客戶提供信貸，應(yīng)保留多少現(xiàn)金等（參： David F. Scott, John D. Martin, J. William Petty, Arthur 著：《現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)》第 8版，清華大學(xué)出版社，2023年版）。 ?公司如何籌集資本支出所需要的資金？涉及資產(chǎn)負(fù)債表的右邊。 我們會(huì)計(jì)學(xué)專業(yè)所學(xué)的 Finance為“公司財(cái)務(wù)”，Corporate Finance。 教材中涉及該章的內(nèi)容過(guò)于薄弱，不能滿足全日制本科學(xué)生的知識(shí)要求，所以，我們會(huì)補(bǔ)充一些內(nèi)容。這個(gè)過(guò)程就是就是財(cái)務(wù)管理（對(duì)照資產(chǎn)負(fù)債表）。 從資產(chǎn)負(fù)債表角度看，現(xiàn)金流量的短期管理與凈營(yíng)運(yùn)資本有關(guān)。 G——W——G’ 3/3/2023 14 中級(jí)財(cái)務(wù)管理課件（制作人：衛(wèi)建國(guó)） （二）公司財(cái)務(wù)關(guān)系 所謂財(cái)務(wù)關(guān)系，就是指企業(yè)在組織其財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中，與各個(gè)不同利益主體之間發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系 企業(yè)財(cái)務(wù)管理主要表現(xiàn)為七個(gè)方面： – 企業(yè)同所有者的財(cái)務(wù)關(guān)系； – 企業(yè)同債權(quán)人的財(cái)務(wù)關(guān)