【正文】 構(gòu)特定目的發(fā)行體(SPV)投資人資產(chǎn)的形成 資產(chǎn) 的 出售現(xiàn)金 現(xiàn)金資產(chǎn)支持證券(ABS)定義 分類 基本結(jié)構(gòu) 信用增級 流程 風(fēng)險控制三、債務(wù)融資產(chǎn)品介紹：資產(chǎn)證券化010%20%30%40%50%60%70%80%90%100%AAA($80)BBB ($10) BB ($6)現(xiàn)金流的分配次序不合規(guī)格的資產(chǎn)信用 損失的分配次序無評級 ($4)備選資產(chǎn)池入庫資產(chǎn)池($100,即$1*100個資產(chǎn) )注：此頁中的數(shù)字僅為示例之用次級債務(wù)投資者（例如：風(fēng)險基金）“ 股權(quán) ” 投資者（例如：由發(fā)起人持有）高級債務(wù)投資者（例如：銀行短期資金，養(yǎng)老 /保險基金）定義 分類 基本結(jié)構(gòu) 信用增級 流程 風(fēng)險控制三、債務(wù)融資產(chǎn)品介紹： （六）資產(chǎn)證券化（ 1） 發(fā) 起人 選擇進(jìn) 行 證 券化的基 礎(chǔ)資產(chǎn) ，并將 該資產(chǎn) 池出售 給 管道公司 (SPV)。在 審 核內(nèi)容上重點關(guān)注 發(fā) 行人的 資 信、 償債 能力與措施等， 對 和 債 券融 資 關(guān) 聯(lián) 度不大的內(nèi)容盡量 簡 化n 將 針對 特定 發(fā) 行人 設(shè) 立 綠 色通道。整 頓 后的城投 債 將更 規(guī) 范? 2023年 8月 1日起，審計署開展地方政府債務(wù)審計? 《國務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn) 型 升 級 的 指 導(dǎo) 意 見》 ： 繼續(xù)執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，合理保持貨幣信貸總量， 綜合運用數(shù)量、價格等多種貨幣政策工具組合，促進(jìn)企業(yè)根據(jù)自身條件選擇融資渠道、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步加大金融對實體經(jīng)濟(jì)的支持力度。以出讓方式注入土地的，融資平臺公司必須及時足額繳納土地出讓收入并取得國有土地使用證；以劃撥方式注入土地的，必須經(jīng)過有關(guān)部門依法批準(zhǔn)并嚴(yán)格用于指定用途。三、適當(dāng)控制規(guī)模和節(jié)奏類除符合 “加快和簡化審核類 ”、 “從嚴(yán)審核類 ”兩類條件的債券外，其他均為適當(dāng)控制規(guī)模和節(jié)奏類，要根據(jù)國家宏觀調(diào)控政策和債券市場發(fā)展情況，合理控制總體發(fā)行規(guī)模，適當(dāng)把握審核和發(fā)行節(jié)奏。同意列入地方政府負(fù)債總規(guī)模監(jiān)測的信用建設(shè)試點城市平臺公司發(fā)行的債券。大宗農(nóng)產(chǎn)品及鮮活農(nóng)產(chǎn)品的儲藏、運輸及交易等流通項目。（十一）地方發(fā)展改革部門有無限制券商、評級公司等中介機(jī)構(gòu)在本地區(qū)正常開展業(yè)務(wù)的行為，有無直接或間接干預(yù)發(fā)行人遴選承銷商、評級公司等中介機(jī)構(gòu)的行為。（六）申請發(fā)債企業(yè) 202 2023年到期債券的償還計劃及資金來源安排。政府對企業(yè)的監(jiān)督管理情況，是否設(shè)立風(fēng)險防火墻。支持列入《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目錄》、《重點產(chǎn)業(yè)布局和調(diào)整中長期發(fā)展規(guī)劃》等專項規(guī)劃或國家區(qū)域規(guī)劃涉及的項目通過債券方式融資。支持電網(wǎng)改造、潔凈煤發(fā)電、發(fā)展智能電網(wǎng)，加強能源通道建設(shè)，促進(jìn)北煤南運、西煤東運、西氣東輸、油氣骨干管網(wǎng)工程、液化天然氣儲存接收設(shè)施和西電東送，加快推進(jìn)國家快速鐵路網(wǎng)、城際鐵路網(wǎng)建設(shè)，國家級高速公路剩余路段、瓶頸路段和內(nèi)河水運建設(shè)項目。標(biāo) 準(zhǔn)化 產(chǎn) 品，公開 發(fā) 行216。主要融 資 主體 為 信用等 級較 高的企 業(yè)216。重點支持企業(yè)發(fā)債用于國家審批或核準(zhǔn)的國家重大鐵路、交通、通訊、能源、原材料、水利項目建設(shè)。重點支持太陽能光伏和風(fēng)電應(yīng)用。企業(yè)財務(wù)管理制度健全狀況。（五）申請發(fā)債企業(yè)以前各期發(fā)債募集資金的使用情況，項目進(jìn)展情況，需提供資金往來單據(jù)等證明材料。（十）申請發(fā)債企業(yè)、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)以及相關(guān)地方各級政府部門綜合信用承諾制度落實情況。城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。全信用記錄債券，即發(fā)行人法人代表、相關(guān)管理人員等同意披露個人信用記錄且簽署信用承諾書的債券。企業(yè)資產(chǎn)不實，運營不規(guī)范，償債保障措施較弱的發(fā)債申請。嚴(yán)格執(zhí)行 《 土地管理法 》 等有關(guān)規(guī)定，地方政府將土地注入融資平臺公司必須經(jīng)過法定的出讓或劃撥程序。? 由于城投公司與政府關(guān)系緊密，我們的評級主要考察當(dāng)?shù)卣闹С至Χ群推髽I(yè)自身的經(jīng)營狀況兩大方面；? 在具體評級時，我們首先立足企業(yè)本身，考察城投公司自身的盈利狀況、現(xiàn)金流水平及發(fā)展前景對債務(wù)保障程度的高低； ? 但若城投公司所從事的業(yè)務(wù)偏重于公益性而不具有收益性或收益水平很低，其收入和利潤來源需依賴于地方政府的財政補貼，這種情況下，地方政府的支持力度將是我們考察的重要因素，如財政實力、政策扶持等對最終信用級別的確定有重大影響的因素 。 2023年以來， 證監(jiān) 會加快了公司 債 的 審 核速度，同 時 從并行申 報 、 發(fā) 行 規(guī) 模、外部 審 批等多方面 為 上市公司 發(fā) 行公司 債 提供便利條件公司 債審 核 進(jìn) 度明 顯 加快n 2023年以來， 證監(jiān) 會 對 于公司 債 的 審 核速度明 顯 加快， 證監(jiān) 會將以快速受理、快速 審 核 為 宗旨， 審核周期 縮 短至 12個月n 設(shè) 立 專門 小 組審 核公司 債 ，獨立于股 權(quán) 融 資 的 審 核體系n 大力 簡 化 審 核程序，在 審 批 階 段 實 行 “三會合一 ”，以 “一會 ”來代替之前的 見 面會、反 饋 會、初 審會。通常 10個工作日可取得 備 案批文n 公司 債 和企 業(yè)債 的 發(fā) 行 額 度都和 發(fā) 行人凈資產(chǎn)規(guī) 模和既往三年 凈 利 潤 直接掛 鉤，中小企 業(yè) 私募 債 券無此要求n 以非公開方式向具 備 相 應(yīng)風(fēng)險識別和承擔(dān)能力的合格投 資 者 發(fā) 行私募債 券n 企 業(yè) 可根據(jù)自身 財務(wù) 狀況和 還 款 計 劃，靈活 設(shè)計 各種附 選擇權(quán) 的 債 券品種，安排 發(fā) 行三、債務(wù)融資產(chǎn)品介紹： （五）中小企業(yè)私募債券定義 發(fā)行條件 主要因素 適用性 監(jiān)管動態(tài)產(chǎn) 品特點n 關(guān)注 發(fā) 行 規(guī) 模與企 業(yè)資產(chǎn)規(guī) 模的匹配n 鼓勵有擔(dān)保和 資產(chǎn) 抵押等保 證 方式的 債 券 發(fā) 行申 請n 限制政府融 資 平臺和關(guān) 聯(lián) 企 業(yè) 的 債 券 發(fā) 行申 請n 鼓勵有外部 評級 的 債 券 發(fā) 行申 請n 不鼓勵個人投 資 者 認(rèn)購監(jiān) 管 動態(tài)三、債務(wù)融資產(chǎn)品介紹： （五）中小企業(yè)私募債券定義 發(fā)行條件 主要因素 產(chǎn)品特點 適用性 監(jiān)管動態(tài)資產(chǎn)證券化廣義實體資產(chǎn)證券化證券資產(chǎn)證券化現(xiàn)金資產(chǎn)證券化信貸資產(chǎn)證券化狹義信貸資產(chǎn)證券化資產(chǎn)支持證券化住房抵押款證券化定義 分類 基本結(jié)構(gòu) 信用增級 流程 風(fēng)險控制三、債務(wù)融資產(chǎn)品介紹： （六）資產(chǎn)證券化信 貸資產(chǎn)證 券化：是指把欠流 動 性但有未來 現(xiàn) 金流的信貸資產(chǎn) （如 銀 行的 貸 款、企 業(yè) 的 應(yīng)收 帳 款 信 貸資產(chǎn)證 券化等） 經(jīng)過 重組 形成 資產(chǎn) 池，并以此 為 基 礎(chǔ)發(fā) 行證 券專項資產(chǎn) 管理 計 劃：是企 業(yè)資產(chǎn)證 券化的特殊目的 載 體，是以 計劃管理人身份面向投 資 者 發(fā) 行 資產(chǎn) 支持受益憑 證 ，按照 約 定用受托 資 金 購買 原始 權(quán) 益人能 夠產(chǎn) 生 穩(wěn) 定 現(xiàn) 金流的基 礎(chǔ)資產(chǎn) ，將 該 基礎(chǔ)資產(chǎn) 的收益分配 給 受益憑 證 持有人的 專項資產(chǎn) 管理 業(yè)務(wù) 。定義 分類 基本結(jié)構(gòu) 信用增級 流程 風(fēng)險控制三、債務(wù)融資產(chǎn)品介紹： （六）資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化風(fēng)險信用風(fēng)險法律風(fēng)險其他風(fēng)險市場風(fēng)險營運風(fēng)險現(xiàn)金流量風(fēng)險 須 由一定的 資產(chǎn) 支撐來 發(fā)行 證 券，且其未來的收入流可預(yù) 期。 融 資 期限 長 ，一般在 10年左右216。 四月 21四月 2102:40:2402:40:24April 05, 20231他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 四月 2102:40:2402:40Apr2105Apr211世間成事，不求其絕對圓滿，留一份不足，可得無限完美。 四月 21四月 21Monday, April 05, 2023閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 2023/4/5 2:40:2402:40:2405 April 20231一個人即使已登上頂峰，也仍要自強不息。勝人者有力，自勝者強。 。 2023/4/5 2:40:2402:40:2405 April 20231做前，能夠環(huán)視四周；做時，你只能或者最好沿著以腳為起點的射線向前。 四月 21四月 21Monday, April 05, 2023雨中黃葉樹，燈下白頭人。 簡 化的信息披露要求，只需向特定投 資 者披露相關(guān)信息216。 這 些 證 券代表投 資 者 對資產(chǎn) 池（及其相 應(yīng) 的信用提升機(jī)制）所 產(chǎn) 生的 應(yīng) 收 賬 款 現(xiàn) 金流的受益 權(quán) 。它以企 業(yè) 的信用 為還 款保 證 ，本 質(zhì) 上是一種短期非抵押承 諾 票據(jù)短期融 資 券主要因素定義 主要因素 適用性產(chǎn)品特點三、債務(wù)融資產(chǎn)品介紹： （四）短期融資券n 短期融 資 券融 資 成本 較 低，融 資 效率 較 高，可作 為 短期 債務(wù) 工具， 滿 足公司 營 運 資 金需求，且可 滾動發(fā) 行適用性分析產(chǎn) 品 實質(zhì) n 短期融 資 券是一種無擔(dān)保的商 業(yè) 本票。加大對有市場發(fā)展前景的先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)和信息消費、勞動密集型產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造升級以及綠色環(huán)保等領(lǐng)域的資金支持力度。四、進(jìn)一步規(guī)范融資平臺公司融