【正文】 1999年 9月，泰達(dá)股份推出《激勵(lì)機(jī)制實(shí)施細(xì)則》。 吉林亞泰股權(quán)激勵(lì)方案 現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善的客觀要求 隨著現(xiàn)代企業(yè)制度的建立和完善，我國企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)將進(jìn)一步分離，從而使企業(yè)所有者和經(jīng)營者分屬兩個(gè)不同的階層（包括國有企業(yè)所有者 —— 國家和經(jīng)國家授權(quán)的經(jīng)營者人作為委托 —— 代理關(guān)系中的對(duì)立面，企業(yè)所有者把經(jīng)營管理權(quán)授予經(jīng)營者，委托其從事公司的經(jīng)營管理工作；而經(jīng)營者接受委托成為代理人，代替所有者從事經(jīng)營管理工作。在我國經(jīng)營者的收入構(gòu)成中，長期報(bào)酬的比例很低，所以，設(shè)計(jì)我國企業(yè)經(jīng)營者的薪酬計(jì)劃，應(yīng)當(dāng)把長期激勵(lì)與約束作為重點(diǎn)，使經(jīng)營者注重企業(yè)長期價(jià)值的創(chuàng)造。 ? 社會(huì)環(huán)境 企業(yè)所有者、經(jīng)營者和普通員工的基本認(rèn)同。 稅法和會(huì)計(jì)制度。 僅以股價(jià)的高低論英雄 ，在中國的資本市場上明顯有失偏頗 。對(duì)不合適的經(jīng)理實(shí)施股權(quán)激勵(lì)是沒有意義的。 關(guān)于期權(quán)激勵(lì)制度作用的幾點(diǎn)問題 經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) ? 經(jīng)理人員有可能片面追求股票價(jià)格上漲，增加企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。這些規(guī)定不利于股票期權(quán)計(jì)劃的實(shí)施，無形中加大了公司的成本，減少了經(jīng)營者的收益。 ? 股權(quán)激勵(lì)，作為一種激勵(lì)制度安排，有其集中的體現(xiàn)方式 —— 員工持股計(jì)劃（ Employee Stock Ownership Plan，簡稱 ESOP）或股票期權(quán)（ Executive Stock Options，簡稱 ESO）計(jì)劃，而在西方國家成功地實(shí)施此類計(jì)劃的實(shí)踐過程中，又形成了多種多樣的具體模式。 其一 ， 主要的激勵(lì)對(duì)象是企業(yè)內(nèi)部高級(jí)經(jīng)理層和部分特殊員工 ， 其二 ， 它是一種權(quán)利 ， 并無義務(wù)的成份；其三 ， 股票期權(quán)一般行權(quán)期較長 ，通常為 10年 ， 并采取分期行權(quán)的做法 。 股權(quán)激勵(lì)模式 期股激勵(lì) ? 期股激勵(lì)：公司和經(jīng)理人約定在將來某一時(shí)期內(nèi)以一定價(jià)格購買一定數(shù)量的股權(quán) ， 購股價(jià)格一般參照股權(quán)的當(dāng)前價(jià)格確定 。 同時(shí)對(duì)經(jīng)理人在購股后再出售股票的期限作出規(guī)定 。它指的是公司給予員工（主要是高級(jí)管理人員）的一種權(quán)力，期權(quán)持有者可以憑權(quán)力在一定時(shí)期內(nèi)（一般為 310年）以一定價(jià)格（施權(quán)價(jià)）購買一定數(shù)量公司股票的權(quán)利。 ? 按照合同的具體規(guī)定，股票增值權(quán)的實(shí)現(xiàn)可以是全額兌現(xiàn)，也可以是部分兌現(xiàn)。 ? 公司采用限制性股票的目的是激勵(lì)高級(jí)管理人員將更多的時(shí)間精力投入到某個(gè)或某些長期戰(zhàn)略目標(biāo)中。在具體操作中，使用 帳面價(jià)值股票的方式可以和股票期權(quán)的做法結(jié)合起來 。如果從 1997年計(jì)劃開始起到 2023年 12月 31日為止的時(shí)間區(qū)段中，通用汽車公司凈資產(chǎn)收益率達(dá)到 ％，則 2023年 12月 31日公司將向相關(guān)高級(jí)管理人員贈(zèng)予既定數(shù)量的公司股票。 儲(chǔ)蓄參與股票 ? 這種方法的適用范圍往往不限于公司的高級(jí)管理人員，公司正式員工都可以參加。股票贈(zèng)予安排，一般并不包含什么特殊限制或其它先決條件，往往支付給公司的關(guān)鍵經(jīng)營者作為報(bào)酬。 影子股票不同于虛擬股票 ，前者是以合同的形式參照股票價(jià)值給予經(jīng)營者既定的收入，后者是經(jīng)營者 持有“股票” 參照股票價(jià)值的未定性收入。Ｅｎｇｅｌ等人在研究財(cái)富 500企業(yè)的基礎(chǔ)上，得到了關(guān)于美國實(shí)行股票期權(quán)業(yè)績優(yōu)良企業(yè)的薪酬策略。 股票期權(quán)計(jì)劃的設(shè)計(jì)：期權(quán)的份數(shù)與行權(quán)價(jià)格 ? 為了達(dá)到對(duì)高級(jí)經(jīng)理人員的激勵(lì)效果，在股票期權(quán)計(jì)劃設(shè)計(jì)中需要重視授予期權(quán)的份數(shù)與行權(quán)價(jià)格 之間不同組合所產(chǎn)生的不同的激勵(lì)效果 ? 需要指出的是，在股票期權(quán)方案的設(shè)計(jì)過程中，我們總是要保持經(jīng)理人員持有的期權(quán)份數(shù)與行權(quán)價(jià)格之間同方向變動(dòng)的關(guān)系 。 05:38:0305:38:0305:383/10/2023 5:38:03 AM 1以我獨(dú)沈久，愧君相見頻。 , March 10, 2023 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 上午 5時(shí) 38分 3秒 上午 5時(shí) 38分 05:38: 楊柳散和風(fēng)，青山澹吾慮。 2023年 3月 上午 5時(shí) 38分 :38March 10, 2023 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 05:38:0305:38:0305:38Friday, March 10, 2023 1知人者智，自知者明。 :38:0305:38:03March 10, 2023 1意志堅(jiān)強(qiáng)的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 2023年 3月 10日星期五 上午 5時(shí) 38分 3秒 05:38: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 ? 萬科《 2023－ 2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃》 ? 三毛實(shí)業(yè)股份有限公司 (0779)董事會(huì)通過了決議，決定在公司建立長期激勵(lì)機(jī)制，實(shí)行股票增值權(quán) ? 瀘州老窖公司股權(quán)激勵(lì)方案行權(quán)價(jià) ，高于當(dāng)時(shí)市場價(jià) 15% 。 ? 第二，不管是對(duì) CEO還是對(duì)其他高級(jí)經(jīng)理人員，在報(bào)酬總額的目標(biāo)定位過程中，大多數(shù)企業(yè)將包括 CEO在內(nèi)的高級(jí)經(jīng)理人員的報(bào)酬總額定位在第 75個(gè)百分位水平上。 ? 獎(jiǎng)勵(lì)（處罰）金計(jì)算公式： 獎(jiǎng)勵(lì)（處罰）金 ＝ 當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利潤（ I） x 綜合業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)（ R） x 調(diào)整系數(shù)（ S） 1） 綜合業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)（ R） 以公司實(shí)現(xiàn)的 銷售收入、利潤增長率和凈資產(chǎn)收益率 對(duì)公司的經(jīng)營業(yè)績進(jìn)行綜合評(píng)價(jià) ,作為獎(jiǎng)勵(lì)金額計(jì)算的基礎(chǔ)依據(jù) ,其計(jì)算公式為： R＝ ＋ ＋ 其中： R：綜合業(yè)績評(píng)價(jià)指標(biāo)； R1＝該年凈利潤增長率＝（該年凈利潤 /去年凈利潤） x100%1； R2＝該年銷售收入增長率＝（該年銷售收入 /去年銷售收入）x100%1； R3＝該年凈資產(chǎn)收益率＝該年凈利潤 /該年末凈資產(chǎn) x100%； 天津天藥藥業(yè)股份有限公司股權(quán)激勵(lì)方案 ? 特點(diǎn)：股票所有權(quán)沒有轉(zhuǎn)移 ? 虛擬股票 ? 考核辦法： ? 托一家中介公司在指定時(shí)間范圍內(nèi)買入天藥股份的股票 ,按照有關(guān)人員的獎(jiǎng)金發(fā)放金額予以記錄 ,并統(tǒng)一鎖定一年 ,一年以后根據(jù)董事會(huì)辦公室和受獎(jiǎng)人員的指示開始行權(quán) ,分三年平均行權(quán) ,統(tǒng)一出售股票 ,并按照獎(jiǎng)金比例予以發(fā)放 ? 上海貝嶺－虛擬股票期權(quán) ? 吳忠儀表 ? 吉林亞泰 ? 廣藥集團(tuán) ? 天藥藥業(yè) ? 佛山照明 ? 海信數(shù)碼 ? 清華同方 ? 風(fēng)華高科 ? 金陵股份 ? 上海儀電集團(tuán)控股 ? 即通過二級(jí)市場回購一定的股票以供認(rèn)股權(quán)持有者將來行權(quán)。這筆收入的數(shù)量是依照合同中事先規(guī)定的股票數(shù)量來計(jì)算的，而這筆股票的數(shù)量一般與經(jīng)營者的工資收入成比例。一般公司規(guī)定的比例是稅前工資額的 2％～ 10％，少數(shù)公司最高可達(dá)20％。比如，很多公司以 EPS(每股盈余 )的增長水平作為標(biāo)準(zhǔn)來決定公司支付經(jīng)營者 股票報(bào)酬的數(shù)量 。 特定目標(biāo)獎(jiǎng)金 ? 特定目標(biāo)獎(jiǎng)金是西方一些大公司和非上市公司經(jīng)常采用的一種長期激勵(lì)辦法。 帳面價(jià)值股票 ? 作為經(jīng)營者長期激勵(lì)性報(bào)酬的形式，帳面價(jià)值股票的最大特點(diǎn)是用 股票的帳面價(jià)值來衡量其價(jià)值 ，這就避免了證券市場的反復(fù)無常，股票的市場價(jià)格常常由不可控因素決定不斷波動(dòng)的特點(diǎn)。在這種情況下，它不是以增加股票發(fā)行為前提，因而不會(huì)對(duì)公司的所有權(quán)產(chǎn)生相應(yīng)的稀釋，也不會(huì)產(chǎn)生無投票權(quán)的新的股票持有者。也就是說經(jīng)理人不承擔(dān)股權(quán)貶值的虧損風(fēng)險(xiǎn)。 股權(quán)激勵(lì)模式 股權(quán)激勵(lì)模式的差異 激勵(lì)程度 風(fēng)險(xiǎn)大小 股本結(jié)構(gòu) 股票來源 分紅和決策 現(xiàn)股激勵(lì)和期權(quán)激勵(lì)的差異 ? 激勵(lì)程度上的差異 ? 現(xiàn)股激勵(lì)與期股激勵(lì) 使得被激勵(lì)者 （ 員工 ） 在享受收益的同時(shí)亦擔(dān)受了風(fēng)險(xiǎn) ， 故此這兩類激勵(lì)模式對(duì)于員工的單位激勵(lì)強(qiáng)度較大 ， 可是由于員工承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力有限 ， 所以兩類模式中用于激勵(lì)的股權(quán)數(shù)量不能過大 ， 導(dǎo)致其 杠桿激勵(lì)作用趨小 ， 由此帶來的激勵(lì)程度較為 “ 溫合 ” ：被激勵(lì)者努力工作 ， 確保本企業(yè)在低風(fēng)險(xiǎn)的狀態(tài)下平穩(wěn)地發(fā)展 。 因此員工在沒有真正取得股權(quán)以前 ， 僅享有股票的 增值收益權(quán) ， 并沒有表決權(quán) 。 股權(quán)激勵(lì)模式 現(xiàn)股激勵(lì) ? 現(xiàn)股激勵(lì)：通過公司獎(jiǎng)勵(lì)或參照殷權(quán)當(dāng)前市場價(jià)值向經(jīng)理人出售的方式 ， 使經(jīng)理人 即時(shí)地直接獲得股權(quán) 。 該模式是指企業(yè)內(nèi)部員工出資認(rèn)購本企業(yè)部分股權(quán) ， 并委托一個(gè)專門機(jī)構(gòu) （ 如員工持股會(huì) ） 作為社團(tuán)法人代為管理 、運(yùn)作 ， 同時(shí)由該專門機(jī)構(gòu)以法人形式進(jìn)入董事會(huì)參與管理 、 按股分紅的一種新型企業(yè)財(cái)產(chǎn)組織形式 。股票期權(quán)具有較強(qiáng)的長期激勵(lì)與約束作用。在我國，過去一直強(qiáng)調(diào)的“不患寡而患不均”的思想是實(shí)施股票期權(quán)的一個(gè)重要的思想障礙，許多人擔(dān)憂，在下崗工人增多、國有企業(yè)問題成堆的今天，實(shí)行股票期權(quán)會(huì)激化一些潛伏已久的矛盾，不僅在企業(yè)內(nèi)產(chǎn)生動(dòng)蕩，也可能造成社會(huì)的不穩(wěn)定。實(shí)際上很多國企經(jīng)營者的腐敗不僅僅是 激勵(lì)機(jī)制 的問題，更大程度上是一個(gè) 約束機(jī)制 的問題。 股權(quán)激勵(lì)并不能使經(jīng)理人和股東的利益完全一致 過小的持股數(shù)量起不到激勵(lì)效果 有人對(duì)滬深兩地上市公司作了實(shí)證分析，發(fā)現(xiàn)中國上市公司的經(jīng)營者持股占總股本的比例普遍偏低，并且經(jīng)理的持股情況與公司業(yè)績并不存在明顯的相關(guān)性，從而認(rèn)為過低的持股比例并不具有激勵(lì)作用。 存在嚴(yán)重的內(nèi)部人控制。 股權(quán)激勵(lì)不管是采取何種模式 ， 無一不是以股價(jià)作為業(yè)績評(píng)價(jià)的指標(biāo) ， 激勵(lì)機(jī)制與股票價(jià)格緊密相關(guān) 。授予核心員工以期權(quán)，能夠提供較好的內(nèi)部競爭氛圍，激勵(lì)員工努力工作。 ?