國際金融市場與衍生金融工具市場綜述(ppt74頁)-文庫吧在線文庫
【正文】 美元數(shù)額仍為 145,000美元 在期貨市場的交易結(jié)果無盈虧 二者抵補，無盈虧 44 ? 英鎊升值 現(xiàn)匯市場 期貨市場 即期匯率 ￡ 1=$ 賣出 10萬英鎊 收回 148,400美元 與 5月 1日相比， 盈利 148,400－ 145,400=3,000 美元 九月份英鎊期貨合約價格相應(yīng)升 值為 ￡ 1=$ 補進(jìn)四份九月份期貨合約， 支付 148,000美元 在期貨交易市場的交易結(jié)果為： 虧損 148,000145,000=3,000美元 二者抵補，無盈虧 45 ? （ 2）外匯投機 (Speculation) ? 外匯投機可分為多頭投機（預(yù)期匯率上升，先買后賣）和空頭投機（預(yù)期匯率下降，先賣后買）。 36 第四節(jié) 國際衍生金融工具市場 ? 衍生金融工具產(chǎn)生的主要原因： ? 規(guī)避管制 ? 減少風(fēng)險 ? 技術(shù)革新 37 二、國際金融衍生工具市場 __基本衍生金融工具 ? 外匯期貨交易的概念 ? 外匯期貨交易（ Currency Futures）（貨幣期貨）是金融期貨的一種。 ? (5)靈活性和自主性較強 30 附： 金融市場對比 市場所在國 居民 市場所在國 貨幣 交易主體 所有可自由 兌換貨幣 歐洲貨幣市場 傳統(tǒng)國金市場 市場所在國居 民、非居民 管制狀況 國內(nèi)金融市場 市場所在國 貨幣 市場所在國非居民 交易對象 受市場所在國政策與法令管轄 不受市場所在國政策與法令管轄 受市場所在國政策與法令管轄 31 第四節(jié) 國際衍生金融工具市場 ? 一、衍生金融工具市場概述： 衍生金融工具是指以原生金融工具為基礎(chǔ)而創(chuàng)造出來的金融工具。 ? 條件靈活，選擇性強。 ? 所謂 歐洲美元 ，是指存放在美國境外的其他國家商業(yè)銀行和美國國外分支行的美元存款，或是從這些銀行借到的美元貸款。 ? 它由股票發(fā)行市場 (一級市場 )和股票流通市場(二級市場 )兩部分組成。 ? 貼現(xiàn)率一般高于銀行貸款利率 。 ? 根據(jù)不同的借貸方式 ， 國際貨幣市場一般由三個部分構(gòu)成： ?（ 一 ） 銀行短期信貸市場 ?（ 二 ） 短期證券市場 ?（ 三 ） 貼現(xiàn)市場 11 國際貨幣市場 ? 特點： ? ①期限較短。 ? 包括：貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場 ? 狹義上講， 國際間進(jìn)行資金借貸的場所或領(lǐng)域。 5 ? 根據(jù)融通資金期限的長短劃分 ? 短期資本市場 (通稱貨幣市場 )：期限為 1年以內(nèi)的資本交易的市場。 ? ④對交易者的信譽度要求較高。 ? 國際債券的種類 國際債券可分為外國債券和歐洲債券 。 21 ? 對歐洲貨幣市場涵義的理解： ? ? (1)從貨幣來講 ，它已經(jīng)不限于歐洲美元，任何可自由兌換的貨幣都能成為境外貨幣。 23 ? 二、歐洲貨幣市場迅速發(fā)展的原因： ? 第一，美國際收支逆差，美國對境外美元采取放縱的態(tài)度。 28 ? (三 )歐洲債券市場 ? 歐洲債券是以一種可自由兌換的貨幣為單位，在面值貨幣發(fā)行國以外發(fā)行的債券，也稱境外貨幣債券。 ? 1975年利率期貨在芝加哥期貨交易所問世。 ? （ 1）套期保值 ? 多頭套期保值又稱買入套期保值 ，是指交易者在期貨市場先買入后賣出，以期對其未來到期的外幣負(fù)債進(jìn)行保值。規(guī)定一方（期權(quán)賣方）給另一方（期權(quán)買方）一種可以在指定條件下購買或出售某種貨幣的權(quán)力，另一方在合約有效期內(nèi)，或在規(guī)定的合約到期日可按合約規(guī)定的匯價行使自己的買權(quán)或賣權(quán)，與期權(quán)賣方進(jìn)行實際交割，或根據(jù)市場匯價的實際情況放棄買賣權(quán)力，讓合約過期而自動作廢。同時，期權(quán)還使它的持有者能夠利用匯率發(fā)生的任何有利的變化，因為期權(quán)合約不一定要執(zhí)行。 51 ? （ 2）按照購買者的買賣方向： 期權(quán)交易可分為買進(jìn)期權(quán)和賣出期權(quán)。 標(biāo)價貨幣的利率高，期權(quán)費就高，反之則低。 ? 目的： 規(guī)避匯率風(fēng)險 ? 降低借貸成本 ? 因素： 交換者；金額；貨幣；期限。 67 ? 遠(yuǎn)期利率協(xié)議 定義 遠(yuǎn)期利率協(xié)議是管理遠(yuǎn)期利率風(fēng)險和調(diào)整利率不相匹配的最新金融工具之一。 ? 2. 但 衍生工具的交易也提供了巨大的投資機會。從當(dāng)日起算， 3個月開始， 6個月結(jié)束。 ? 同種貨幣利率互換： 持有同種貨幣的交易雙方，以商定的籌額本金為計算利息的基礎(chǔ)，其中一方一固定利率換取另一方的浮動利率。 ? 若期權(quán)的價格為每英鎊 ，則期權(quán)費為 500美元，假設(shè)賣出期權(quán)的協(xié)定價格為￡ 1=￥ ，合約有效期為三個月。 ? ： 即履約價格與市場價格的差額 買入期權(quán) :內(nèi)在價值 =市場價格 履約價格 賣出期權(quán) 內(nèi)在價值 =履約價格 市場價格 53 ? C. 期權(quán)的時間值（有效期） 期權(quán)合同的時間越長，匯率變動的可能性越大，期權(quán)的時間價值就越大。 （ 4）外匯期權(quán)可以選擇不同的協(xié)定匯率；而遠(yuǎn)期外匯交易規(guī)定只能選擇按照現(xiàn)匯匯率按一定的貼水或折扣買進(jìn)或出售。為了保值和固定成本，避免風(fēng)險，該公司支付 1萬美元的期權(quán)保費（費率為合同金額的 1%），購入一筆歐洲式英鎊賣權(quán)，使該公司有權(quán)在 3個月后按照英鎊兌美元“ ＄ ￡ 1” 的協(xié)定價格賣出 、
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