套期保值的概述與應(yīng)用-文庫(kù)吧在線文庫(kù)
【正文】 場(chǎng)短缺，持有成本為負(fù)，近期價(jià)格高于遠(yuǎn)期價(jià)格。交易結(jié)果見(jiàn)表 6—7 。 8月 1日，現(xiàn)貨大豆以 2280元 /噸價(jià)格賣(mài)出，同時(shí)以 2320元 /噸價(jià)格對(duì)沖期貨頭寸。[例 9]表 6—12 進(jìn)口商在現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的盈虧情況 現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng) 基差5月份 進(jìn)口商以 17000元 /噸的價(jià)格從國(guó)外買(mǎi)進(jìn)一批電解銅以 17500元 /噸價(jià)格賣(mài)出 3個(gè)月后到期的期貨合約5007月份 約定以低于 8月份到期的期貨合約的結(jié)算價(jià) 100元的價(jià)格作為雙方交貨價(jià)，并由買(mǎi)方確定在 8月 1日至 8月 15日其中一日的結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)價(jià)，基差為 100元8月 10日 以 15600元 /噸買(mǎi)出 以 15700元 /噸買(mǎi)入平倉(cāng)約定基差 100結(jié)果 虧損 1 400元 /噸 盈利 1 800元 /噸二、套期保值交易的發(fā)展第一、保值者不再單純地進(jìn)行簡(jiǎn)單的自動(dòng)保值，而是主動(dòng)分析機(jī)會(huì)選擇策略；第二、保值過(guò)程中進(jìn)行多次獲利性操作；第三、將期貨保值視為風(fēng)險(xiǎn)管理工具，鎖定價(jià)格，控制成本；第四、將保值活動(dòng)視為融資管理工具；第五、作為重要的營(yíng)銷(xiāo)工具。 9月 1日，他在現(xiàn)貨市場(chǎng)以每噸 2080元的價(jià)格購(gòu)入現(xiàn)貨大豆，同時(shí)以 2040元 /噸的價(jià)格賣(mài)出 10手 9月大豆合約，對(duì)沖 7月建立的多頭頭寸。 8月 1日，該加工商以每噸 16000元的價(jià)格買(mǎi)回 100噸現(xiàn)貨鋁，同時(shí)在期貨市場(chǎng)以每噸 15700元的價(jià)格對(duì)沖 7月 1日建立的多頭頭寸，基差縮小到 300元 /噸。（二）基差縮小與套期保值效果基差縮小與賣(mài)出套期保值（正向市場(chǎng)）[例 5]3月 1日，小麥的現(xiàn)貨價(jià)為 1400元 /噸，某經(jīng)銷(xiāo)商對(duì)這個(gè)價(jià)格比較滿意，買(mǎi)入現(xiàn)貨 1000噸。影響農(nóng)產(chǎn)品基差的因素：n 替代商品的供求情況及相應(yīng)的價(jià)格n 地區(qū)間供給與需求的情況n 運(yùn)輸情況與運(yùn)輸價(jià)格n 產(chǎn)品質(zhì)量n 對(duì)未來(lái)的預(yù)期 影響金融工具基差的因素n距交割時(shí)間的長(zhǎng)短n持有成本的變動(dòng)n政府貨幣政策的變動(dòng)n可供交割的合約標(biāo)的物的供求情況n市場(chǎng)參與者的心理預(yù)期三、基差的表現(xiàn)形式正向市場(chǎng)。操作結(jié)果見(jiàn)表 63表 6—3 賣(mài)出套期保值實(shí)例 市場(chǎng)時(shí)間現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng)96年 9月初 大豆價(jià)格為 3300元 /噸但新豆尚未收獲賣(mài)出 97年 1月份到期的大豆合約 50000噸，價(jià)格為 3400元 /噸97年 1月初 賣(mài)出收獲不久的大豆，平均價(jià)格為 2700元 /噸買(mǎi)進(jìn)對(duì)沖原 97年 1月大豆合約空單，平倉(cāng)價(jià)格為 2800元 /噸結(jié)果 較 96年 9月現(xiàn)貨價(jià)少賣(mài)600元 /噸期貨對(duì)沖，盈利 600元/噸 如果 97年初上漲，期現(xiàn)貨均上漲 200元 /噸，則結(jié)果如下：n 表 6—4 賣(mài)出套期保值實(shí)例 市場(chǎng)時(shí)間現(xiàn)貨市場(chǎng) 期貨市場(chǎng)96年 9月初 大豆價(jià)格為 3300元 /噸但新豆尚
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