不確定分析與風(fēng)險決策培訓(xùn)講義-文庫吧在線文庫
【正文】 ，一是指影響投資方案經(jīng)濟(jì)效果的各種因素（如各種價格）的未來變化帶有不確定性；二是指測算投資方案現(xiàn)金流量時各種數(shù)據(jù)（如投資額、產(chǎn)量）由于缺乏足夠的信息或測算方法上的誤差，使得方案經(jīng)濟(jì)效果評價值帶有不確定性。 ?科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，新產(chǎn)品的出現(xiàn)導(dǎo)致競爭能力、成本的變化。 （ 4） 產(chǎn)品的銷售價格 ， 在不同的銷售水平條件下保持不變 。只有在Q1*和 Q2* 限定的產(chǎn)量之間，項目才能盈利。 對盈虧平衡分析的評價 盈虧平衡分析的作用主要有以下幾點： （ 1） 可用于對項目進(jìn)行定性風(fēng)險分析 ， 考察項目承受風(fēng)險的能力； （ 2） 可用于進(jìn)行多方案的比較和選擇 ， 在其他條件相同的情況下 ， 盈虧平衡點值低的方案為優(yōu)選方案； （ 3） 可用于分析價格 、 產(chǎn)銷量 、 成本等因素變化對項目盈利能力的影響 ， 尋求提高盈利能力的途徑 。 20%的幅度內(nèi)變動，項目壽命周期內(nèi)有關(guān)財務(wù)數(shù)據(jù)見表 111，設(shè)折現(xiàn)率為 10%，試就上述三個不確定因素進(jìn)行敏感性分析。 （ 4）通過敏感性分析可找出項目方案的最好與最壞的經(jīng)濟(jì)效果的變化范圍。 （ 4）計算出表明期望值穩(wěn)定性的標(biāo)準(zhǔn)偏差。 ? 盈虧平衡分析著眼于成本與收入的平衡關(guān)系，只用于財務(wù)分析。 （ 2）方案凈現(xiàn)值小于零的概率。請分別求出以年產(chǎn)量、生產(chǎn)能力利用率、單位產(chǎn)品售價、單位產(chǎn)品變動成本表示的盈虧平衡點。各年份凈現(xiàn)金流量之間互不相關(guān)，基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 10%，求方案凈現(xiàn)值的期望期、方差與標(biāo)準(zhǔn)差。 ? （ 4）一個項目的不確定性因素往往有多個，每個不確定因素都要取出幾個變化值來分別計算它們引起的內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值、貸款償還期等指標(biāo)的變化幅度。 多因素敏感性分析要考慮可能發(fā)生的各種因素不同變動幅度的多種組合。 一般應(yīng)根據(jù)項目的特點 ， 以及有關(guān)因素的客觀變化趨勢來探索 。 )()(2 daQebdQd ?+???dQd ?令 =0， 有 )(2ma x ebadQ???? 由圖 112可知 ， 在最大利潤點左側(cè) ， 利潤率是上升的；在最大利潤點右側(cè) ， 利潤率是下降的 。式變?yōu)? P Q=F+V Q+T Q ① 用產(chǎn)量表示的盈虧平衡點 設(shè) Q＊ 為盈虧平衡時的產(chǎn)量 （ 銷售量 ） ， 由式有 TVPQ ???F*加單位產(chǎn)品銷售稅金及附單位產(chǎn)品可變成本單位產(chǎn)品售價年固定總成本產(chǎn)量???)(BEP即： ② 用生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點 設(shè) E﹡ 為盈虧平衡時的生產(chǎn)能力利用率 ， 由式有 %100)(*0???? QTVP FE式中： Q0為項目設(shè)計生產(chǎn)能力 即 ： 項目設(shè)計生產(chǎn)能力加單位產(chǎn)品銷售稅金及附單位產(chǎn)品可變成本單位產(chǎn)品售價年固定總成本生產(chǎn)能力利用率???? )()(B E P③ 用價格表示的盈虧平衡點 設(shè) P* 為盈虧平衡時的產(chǎn)品價格，由式有： 0 * Q F V T P + + ? 項目設(shè)計生產(chǎn)能力年固定總成本單位產(chǎn)品可變成本加單位產(chǎn)品銷售稅金及附價格 ++?)(B E P④ 用單位產(chǎn)品變動成本表示的盈虧平衡點 設(shè) V 為盈虧平衡時的單位產(chǎn)品變動成本，由式有 0 * Q F T P V ? ? ? * 項目設(shè)計生產(chǎn)能力年固定總成本加單位產(chǎn)品銷售稅金及附單位產(chǎn)品售價單位產(chǎn)品變動成本 ???)(BEP即： [例 111] 設(shè)某項目生產(chǎn)某產(chǎn)品的年設(shè)計生產(chǎn)能力為 5萬件 ， 每件產(chǎn)品的售價為 5000元 ， 該項目投產(chǎn)后年固定成本總額為 3000萬元 ， 單位產(chǎn)品變動成本為 1500元 ，單位產(chǎn)品所負(fù)擔(dān)的稅金為 500元 ， 若產(chǎn)銷率為 100%， 試對該項目進(jìn)行盈虧平衡分析 。 線性盈虧平衡分析 線性盈虧平衡分析是指投資項目的銷售收入和銷售成本與產(chǎn)品銷售量呈線性關(guān)系情況下的盈虧平衡分析。 ?氣候變異或大范圍反常 ?由于政治、經(jīng)濟(jì)形勢變化引起的政策變化 ?經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化 。 ?信息的不完全性與不充分性； ?人的有限理性 (2)內(nèi)部因素方面 ?物價變動，價格調(diào)整和通貨膨脹引起的方案總投資的變化 。 線性盈虧平衡分析一般基于以下假設(shè)： （ 1） 將產(chǎn)品的生產(chǎn)成本劃分成固定成本和變動成本 。 盈虧平衡時的生產(chǎn)能力利用率 %20105)50015005000(103000)(* 440????? ????? QTVP FE盈虧平衡時的價格 )(2 6 0 0105 103 0 0 05 0 01 5 0 0* 440元???++?++?
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