市場風險計量一般方法-文庫吧在線文庫
【正文】 V aR PT???（ 1） α是與所選的置信水平 X相對應的值。假定兩種貨幣是不相關的，且波動性分別為 5％， 12％。 32 、匯率風險、股票風險以及商品價格風險和衍生金融工具風險在內的各種市場風險。 , 從技術角度講。 33 （二） 缺點 在其原理和統(tǒng)計估計方法上存在一定缺陷。 對于各種衡量方法，各有其優(yōu)缺點，因為在不同假設之下，使用不同的參數(shù)設定及不同的衡量模型，都會產生不同的結果。 因此 ，對于較長的時間度量 ， 應該考慮對資產價值的漂移加以修正 。 ? 絕對 VaR是某置信水平下可能遭受的最大損失。 公司名稱 置信水平（ %） 花旗銀行 美洲銀行 95 美孚石油公司 JP摩根銀行 95 17 選擇期望收益率的概率 （ 密度 ） 函數(shù) 計算 VaR， 要求期望收益率 （ 或者組合的預期價格變動 ） 的概率密度函數(shù)為已知 ， 或可以由已知的分布推導出來 。 對于需要按照季度調整組合并報告業(yè)績的投資銀行經理來說 ， 90天使較合理的時間段 。 用公式表示為： Prob（ ΔP VaR） = X 其中 Prob：資產價值損失不超過可能損失上限的概率， ΔP ：某一金融資產在一定持有期 Δt 的價值損失額， VaR ：置信水平 X下的風險價值 —— 可能的損失上限， X ：給定的概率 —— 置信水平。 2．極值分析方法 極值分析方法是通過對收益率的尾部進行統(tǒng)計分析，從另一個角度估計市場極端條件下金融機構損失大小的方法。 三、損失量方法 根據(jù)風險是不利結果程度的觀點，可以從損失量的角度計量市場風險。 靈敏度表示當市場因子變化一個百分數(shù)單位時金融資產價值變化的百分數(shù)。 2．市場風險具有系統(tǒng)風險的特征。在產生市場風險的因素中，有些是系統(tǒng)性因素（如利率、匯率、購買力及市場結構、宏觀環(huán)境、政策因素等），這些因素帶來的風險是不可能通過分散化予以消除的，因此，市場風險具有系統(tǒng)風險的特征。靈敏度越大的金融資產，受市場因子變化的影響越大，市場風險越大。 這類風險計量的主要方法有最大損失量、期望損失量、 VaR方法等。 9 第三節(jié) 市場風險計量 10 一、 VaR模型基本思想 ? VaR(Value at Risk),作為一個統(tǒng)計概念，本身不過是個數(shù)字，它是指一家機構（以銀行為例）面臨“正常”的市場波動時，相信自己的資產組合可能遭受的最大損失。 如圖所示，所謂在某投資組合 95%置信度下的 VaR，就是該投資組合收益分布中左尾 5%分位點所對應的損失金額。 理想的情況是 ， 時間范圍與組合定期清算所需的最長時間相一致 。 最長用的分布是正態(tài)分布 。 VaR(0)=最大損失 1%的概率 VaR(均值 )= 期望利潤 VaR（均值） = VaR（ 0） = 期望利潤 /損失 VaR的最大特點是： ①它用一個單一的數(shù)字捕捉住了風險的一個重要方面； ②它容易理解；③它詢問簡單的問題 : “ 情況究竟有多糟糕 ” ? 20 三、單一資產的在險價值計算 例 假設計算某單價為 ，共 200萬股，總價值為100萬美元的資產，在 95%
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