【正文】 廣義資本運營 增量資本運營存量資本運營 金融資本運營 產(chǎn)權(quán)資本運營 無形資本運營 產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營 股份制改造與上市 資產(chǎn)重組 兼并與收購 剝離與分立 產(chǎn)權(quán)投資 證券投資 狹義資本運營 資本運營和生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系 區(qū)別 聯(lián)系 1. 經(jīng)營對象不同 3. 經(jīng)營方式不同 2. 經(jīng)營領(lǐng)域不同 3. 相互滲透 2. 相互依存 1. 目的一致 資本運營的分類： （一）從資本運營的全過程來分： （二）根據(jù)資本運營的方式分： （三）根據(jù)運作對象分： 資本的籌集 投資決策和資本投入 資本的運動與增值 資本增值的分配 內(nèi)部管理型資本運營 外部交易型資本運營 實業(yè)資本運營 金融資本運營 產(chǎn)權(quán)資本運營（整體、分割、分期） 第 2章 中小企業(yè)融資與風(fēng)險資本 01年資金主要來源形式 資金來源 選項所占比例（多選） 業(yè)主及所有者出資 政府投資（投資基金） 親友借款 信用擔(dān)保貸款 不動產(chǎn)抵押銀行貸款 其他個人投資 其他 風(fēng)險投資 中小企業(yè)融資方式的選擇現(xiàn)狀 中小企業(yè)融資 單位： % 24年資金主要來源形式 資金來源形式 選項所占比例（多選） 企業(yè)留存收益再投資 業(yè)主及所有者出資 信用擔(dān)保貸款 不動產(chǎn)抵押銀行貸款 政府投資（投資基金） 親友借款 其他個人投資 供貨商與購貨商提供信貸 租賃融資 應(yīng)收票據(jù)抵押貸款 非金融機構(gòu)貸款 存貨抵押貸款 風(fēng)險投資 產(chǎn)權(quán)交易市場籌資 0 單位： % 5年以上資金主要來源形式 資金來源 選項所占（多選） 企業(yè)留存收益再投資 業(yè)主及所有者出資 信用擔(dān)保貸款 不動產(chǎn)抵押銀行貸款 非銀行金融機構(gòu)貸款 主板市場籌資 被其他企業(yè)并購 海外資本市場籌資 發(fā)行企業(yè)債券 發(fā)行短期商業(yè)票據(jù) 單位： % 債務(wù)融資比例變化 債務(wù)融資途徑 選項所占比例 01年 24年 5年以上 信用擔(dān)保貸款 不動產(chǎn)抵押銀行貸款 非銀行金融機構(gòu)貸款 0 單位： % ? 內(nèi)源性融資 ? 天使資金 ? 風(fēng)險投資 ? 親友借款 ? 首次公開發(fā)行股票 (IPO) ? 集合信托貸款 ? 應(yīng)收賬信托貸款 、 質(zhì)押與出售 ? 海外上市 、 存托憑證 01年 24年 5年以上 親友借款 留存收益再投資 銀行抵押貸款 信用擔(dān)保貸款 租賃融資 倉單融資 信托收據(jù)融資 就地倉儲融資 銀行中長期貸款 、 租賃 融資方式演進 政府部門 中介機構(gòu) 各種政策 各種服務(wù) 中小企業(yè) 規(guī)范職能 幫助實施 ? 設(shè)立專門的中小企業(yè)銀行 ? 建立中小企業(yè)發(fā)展基金 ? 建立高科技中小企業(yè)風(fēng)險投資體系 ? 完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系 ? 建立創(chuàng)業(yè)板和場外交易市場，培育風(fēng)險資本 ? 發(fā)展票據(jù)業(yè)務(wù)和同業(yè)拆借 ? 加強銀行方面的中小企業(yè)金融服務(wù) ? 建立具有獨立性、按市場運作的咨信評估和項目評估機構(gòu) 緩解中小企業(yè)融資難的對策 風(fēng)險投資的內(nèi)涵 風(fēng)險投資（ venture capital） 是指由職業(yè)人員投入到新興的、迅速發(fā)展的、有巨大競爭潛力的 中小 企業(yè)中的一種權(quán)益性投資。 市場分割，流動性受阻，不利于資源配置。戰(zhàn)略型資本運營 中南 大學(xué) 商學(xué)院 陳曉紅 教授 第 1章 資本與資本市場 資 本 資本的含義： 資本是一家公司的總財富或總資產(chǎn)，不僅包括有形資產(chǎn)，而且包括商標、商譽和專利權(quán)等無形資產(chǎn)。 （一）中長期信貸市場 （二）證券市場 1，股票市場、債券市場、基金市場 2，發(fā)行市場、交易市場 3，場內(nèi)市場、場外市場 （三） 產(chǎn)權(quán)市場 1，證券化的產(chǎn)權(quán)市場 2，非證券化的產(chǎn)權(quán)市場 廣義的資本市場 狹義的資本市場 資本市場的功能 籌資功能 優(yōu)化資源配置功能 促使資本流動功能 風(fēng)險定價功能 改制功能 投資功能 中國資本市場特征 資本市場規(guī)模過小，總市值小。 資本運營 ? 戰(zhàn)略型資本運營就是從企業(yè)的中長期發(fā)展戰(zhàn)略出發(fā)，對資本及其運動所進行的運籌和經(jīng)營活動。 2．美國風(fēng)險投資基金主要采取私人有限合伙制。 ? ② 信托基金制 投資者 、 經(jīng)理人和保管人之間的關(guān)系以三方的信托合同為基礎(chǔ) ，分別根據(jù)信托合同對風(fēng)險資本進行經(jīng)營和保管 ， 并向投資者收取信托費用 ， 而基金經(jīng)營的盈利所得則歸投資者支配 。 上市所要求的信息披露有可能暴露企業(yè)的商業(yè)機密，讓同行的其他競爭對手獲得企業(yè)的內(nèi)部信息。 管理增值 ? 風(fēng)險資本家參與風(fēng)險企業(yè)管理的主要形式有組建 、 主導(dǎo)風(fēng)險企業(yè)的董事會 ， 策劃追加投資 ， 制定企業(yè)發(fā)展策略和營銷計劃 ，監(jiān)控財務(wù)業(yè)績和經(jīng)營狀況 ， 物色挑選和更換管理層 ， 處理風(fēng)險企業(yè)的危機事件 。 ? 回購 。 5，被投資方與投資方在投資理念方面存在差異，投資效率較低。二戰(zhàn)時期，英國政府大大加強了對經(jīng)濟的管制和調(diào)節(jié)。重新實行經(jīng)濟自由主義，打破國有企業(yè)的壟斷地位，鼓勵私人企業(yè)競爭，降低稅收等。這些國家中有相當(dāng)多的是在 1945到 1960年間從殖民地中獨立出來的，然后把外國人投資本國的資產(chǎn)收歸國有，成為當(dāng)?shù)氐膰衅髽I(yè)基礎(chǔ)。 1953年的“社會主義改造”又大規(guī)模地把中小型以及個體工業(yè)、手工業(yè)、商業(yè)的私人資產(chǎn)收歸國有。這次是中央政府與地方政府分別代表國家履行出資人職責(zé)，建立專門的管理機構(gòu)，管人、管事和管資產(chǎn)相結(jié)合，權(quán)利、職責(zé)和義務(wù)相統(tǒng)一。 ? 使上市公司受到境外股東的監(jiān)管 ， 承擔(dān)更多的責(zé)任和壓力 。 ? 我國企業(yè)最好的上市地首先是上海和深圳，其次是香港，再次是新加坡，最后是日本、美國和歐洲股市。 委托書收購 ? 委托書收購是指持異議的股東通過征求代理委托書而達到在公司股東大會上行使投票權(quán)，以控制公司董事會成員任免和其他重大事件。 – 能實現(xiàn)管理能力 、 技術(shù)能力 、 營銷能力的互補 ， 實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)和獲取規(guī)模經(jīng)濟 。 并購方必須決定是動用公司現(xiàn)有的現(xiàn)金 ， 還是專門籌集額外的資金 ， 甚