【正文】 0% ） （ 125%） 　 研發(fā)費(fèi)用很可能并不對(duì)應(yīng)當(dāng)期收益216。按照公允價(jià)值來(lái)衡量，但其公允價(jià)值的變化并不體現(xiàn)在損益表中216。股東的投資將被計(jì)算資本成本與債務(wù)的成本在損益中同時(shí)扣除n 資金成本年度化216。 EVA是一個(gè)年度財(cái)務(wù)指標(biāo)，具有其自身固有缺陷216。權(quán)衡提升利潤(rùn)的增分和降低 EVA減分的差異程度。010933EVA與項(xiàng)目投資決策n 三、項(xiàng)目投資決策的 EVA分析方法n （一）投資項(xiàng)目 EVA分析n 計(jì)算項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本；n 預(yù)測(cè)項(xiàng)目的預(yù)計(jì)收入與成本，計(jì)算稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)；n 根據(jù)項(xiàng)目折現(xiàn)的 EVA現(xiàn)值，評(píng)估項(xiàng)目的可行性；n 根據(jù)項(xiàng)目的評(píng)估結(jié)果，制定實(shí)施計(jì)劃，嚴(yán)格控制各種成本n 在投資項(xiàng)目選擇時(shí)，根據(jù) EVA值的大小選擇，基本原則是選擇 EVA0的項(xiàng)目，如有多種項(xiàng)目方案可供選擇時(shí)，按照 EVA的大小進(jìn)行排序分別選擇。n 按照 EVA的改善情況來(lái)考核；n 將大額資本投入計(jì)入 “ 暫計(jì)賬戶(hù) ” ，分期計(jì)入資本占用，計(jì)算資本成本；n 投資項(xiàng)目前期資本成本率適度傾斜（ 4%或 5%）n 新投資項(xiàng)目發(fā)生的開(kāi)辦費(fèi)用分期計(jì)入凈利潤(rùn)010938EVA與薪酬激勵(lì)機(jī)制n 目前國(guó)企薪酬存在的主要問(wèn)題n 國(guó)有企業(yè)高管人員薪酬關(guān)系與公司績(jī)效之間的關(guān)系不顯著n 薪酬結(jié)構(gòu)不合理，長(zhǎng)期比重較低，短期比重較高。 需通過(guò)財(cái)務(wù)模型等對(duì)企業(yè) EVA日常測(cè)算分解并跟蹤價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素n 制度層面216。完善預(yù)算分析和經(jīng)營(yíng)監(jiān)控體系：對(duì)核心財(cái)務(wù)指標(biāo)和運(yùn)營(yíng)指標(biāo)進(jìn)行監(jiān)控216。所有營(yíng)運(yùn)部門(mén)都能從同一基點(diǎn)出發(fā)，部門(mén)間不配合和不信任的現(xiàn)象會(huì)減少，股東、管理者、員工之間有效的價(jià)值創(chuàng)造機(jī)制將形成n 在股東、管理層和員工之間有效形成價(jià)值創(chuàng)造機(jī)制，形成良好的公司治理機(jī)制216。 只有考核，沒(méi)有分析216。 EVA指標(biāo) 合理性檢驗(yàn)216。 哪些人負(fù)責(zé)哪些指標(biāo)216。 戰(zhàn)略規(guī)劃管理216。資源配置和業(yè)務(wù)組合決策216。你不可能直接作用于價(jià)值，你必須作用于你能夠影響的事物n 驅(qū)動(dòng)因素分解就是對(duì)影響企業(yè)績(jī)效的各類(lèi)因素的鉆取216。產(chǎn)能管理216。存貨管理216。 第一層面：企業(yè)管理層的績(jī)效評(píng)價(jià)，主要采用 EVA及衍生指標(biāo)216。確定 EVA在考核體系中的地位216。非常敏感，應(yīng)避免現(xiàn)有薪酬激勵(lì)體系的巨大變化010961EVA考核達(dá)到目標(biāo)的必要條件n 化博弈為合作，化被動(dòng)為主動(dòng)216。不同企業(yè)之間所占用的資本差異巨大，單位資本創(chuàng)造的 EVA可以一定程度上克服上述企業(yè)間的比較問(wèn)題216。容易受外界環(huán)境影響010966EVA指標(biāo)體系 —— 目標(biāo) EVAn 定義：結(jié)合計(jì)劃與實(shí)際情況下的 EVA目標(biāo)值n 功能：反映企業(yè)通過(guò)自身努力改善價(jià)值的結(jié)果216。對(duì)現(xiàn)有管理及生產(chǎn)流程的梳理和優(yōu)化216。對(duì)行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的認(rèn)識(shí)n EVA分析在戰(zhàn)略規(guī)劃中的作用216。 浙江陽(yáng)光資產(chǎn)使用效率更高n 誰(shuí)創(chuàng)造了更高的價(jià)值？010971戰(zhàn)略規(guī)劃管理案例 —— 佛山照明 VS浙江陽(yáng)光項(xiàng)目 2023 2023 2023 2023 2023佛山照明毛利率 46% 45% 40% 39% 35%凈利率 21% 22% 19% 18% 13%營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 浙江陽(yáng)光毛利率 30% 33% 26% 22% 16%凈利率 14% 11% 8% 9% 7%營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 010972戰(zhàn)略規(guī)劃管理案例 —— 佛山照明 VS浙江陽(yáng)光n 佛山照明、浙江陽(yáng)光價(jià)值創(chuàng)造比較216。 ” 當(dāng)他經(jīng)過(guò)幾十個(gè)散落在這個(gè)包括四座大樓的綜合建筑里空蕩蕩的房間時(shí)抱怨道。 EVA改善情況與經(jīng)營(yíng)者的中長(zhǎng)期激勵(lì)實(shí)行掛鉤，可以鼓勵(lì)經(jīng)營(yíng)者的長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。 不斷提升企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造能力，確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值，促進(jìn)集團(tuán)公司又好又快發(fā)展。n 進(jìn)一步強(qiáng)化價(jià)值導(dǎo)向，引導(dǎo)企業(yè)運(yùn)用價(jià)值管理理念，開(kāi)展戰(zhàn)略、預(yù)算、投資等管理。n WACC取值：債務(wù)成本率按 ％，股權(quán)成本率按 6％，根據(jù)權(quán)益比重計(jì)算取值。n 建立與 EVA績(jī)效評(píng)價(jià)體系相掛鉤的激勵(lì)制度。? 在現(xiàn)行管理體制下，逐步將 EVA工具引入綜合計(jì)劃、財(cái)務(wù)預(yù)算及對(duì)標(biāo)管理。n 在繼續(xù)完善試點(diǎn)企業(yè)價(jià)值管理體系的同時(shí)，逐步在發(fā)電類(lèi)企業(yè)（ 2023年）、其他企業(yè)（ 2023年）開(kāi)展價(jià)值管理體系建設(shè)工作。010994分公司提升 △EVA 指標(biāo)的措施（二）優(yōu)化增量投資n 確保增量投資回報(bào)率高于資本成本率資本效率 =（資本回報(bào)率 資本成本率）：初始投入資本較高和資金占用期長(zhǎng)、折舊高n 非主業(yè)投資要適當(dāng)退出；（三）加大研發(fā)投入：提高自主創(chuàng)新能力，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，提升未來(lái) EVA（四）價(jià)值創(chuàng)造兼顧發(fā)展速度n 注重資本回報(bào)和價(jià)值創(chuàng)造的同時(shí)，保持必要的發(fā)展速度。n 五、研究薪酬體系如何推動(dòng)企業(yè)價(jià)值管理。? 借鑒全球領(lǐng)先的同行業(yè)業(yè)務(wù)管理流程，優(yōu)化資源配置和業(yè)務(wù)組合。n 結(jié)合企業(yè)實(shí)際和行業(yè)特點(diǎn)，探討實(shí)踐基于 EVA的員工激勵(lì)辦法。重點(diǎn)工作內(nèi)容及步驟010985216。 實(shí)施全員培訓(xùn)n 集團(tuán)公司層面在引進(jìn)初期，開(kāi)展針對(duì)各級(jí)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員的基礎(chǔ)知識(shí)與基本理念培訓(xùn)（ 2023年 9月）；n 在試點(diǎn)階段，開(kāi)展針對(duì)試點(diǎn)企業(yè)全體相關(guān)人員及非試點(diǎn)企業(yè)人資與財(cái)務(wù)部門(mén)負(fù)責(zé)人的實(shí)務(wù)操作培訓(xùn)（ 2023年 1112月）；n 在全面推進(jìn)階段，開(kāi)展針對(duì)非試點(diǎn)企業(yè)全體相關(guān)人員的實(shí)務(wù)操作培訓(xùn)（ 2023年 911月）。n 自 2023年起，將 EVA作為年度考核的一個(gè)基本指標(biāo)引入現(xiàn)行考核體系，并給予 20％的權(quán)重，對(duì)各二級(jí)企業(yè)進(jìn)行考核。 用五年左右時(shí)間，在集團(tuán)公司系統(tǒng)建立以?xún)r(jià)值管理為基礎(chǔ)，長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造力為導(dǎo)向，基于 EVA的企業(yè)文化為載體，基于 EVA的薪酬激勵(lì)為手段，各專(zhuān)業(yè)管理相互融合的價(jià)值管理體系。引導(dǎo)職工運(yùn)用價(jià)值管理的理念與思想，通過(guò)對(duì)標(biāo)，找出自身的不足和管理短板，改善存量資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，從而提升價(jià)值創(chuàng)造能力。 精簡(jiǎn)了戰(zhàn)略規(guī)劃組，戰(zhàn)略應(yīng)該由經(jīng)營(yíng)部門(mén)的經(jīng)理而不是智囊團(tuán)來(lái)制定216。IBM轉(zhuǎn)型、 GE核電事業(yè)部、金佰利公司轉(zhuǎn)型010970戰(zhàn)略規(guī)劃管理案例 —— 佛山照明 VS浙江陽(yáng)光n 國(guó)內(nèi)兩家燈具生產(chǎn)行業(yè)的龍頭企業(yè)n 選擇了完全不同的業(yè)務(wù)拓展模式216。降低現(xiàn)有盈利水平下的資本占用216。目標(biāo)的設(shè)定等環(huán)節(jié)的人為因素較多010967價(jià)值提升策略n 核心功能：對(duì)全部分析過(guò)程的短板環(huán)節(jié)進(jìn)行總結(jié)，提出價(jià)值提升行動(dòng)方案n 主要內(nèi)容216。有利于不同資本規(guī)模企業(yè)間價(jià)值創(chuàng)造能力的比較216。可以用如下 EVA延伸指標(biāo)解決這方面的問(wèn)題△ EVA EVA率標(biāo)準(zhǔn)化 EVA 目標(biāo) EVAEVA010963EVA指標(biāo)體系 —— △ EVAn 定義：企業(yè) EVA指標(biāo)的變化值n 功能：用于衡量?jī)r(jià)值改善216。設(shè)立獎(jiǎng)金池，熨平波動(dòng)及避免短期效應(yīng)n EVA薪酬的實(shí)踐運(yùn)用216。 涉及到具體人的責(zé)任，溝通難度很大216。按照是否可以通過(guò)人為努力改善分類(lèi)216。銷(xiāo)售價(jià)格216。－＋公司層面 業(yè)務(wù)部門(mén) 基層單位216?，F(xiàn)有財(cái)務(wù)分析工具落后，財(cái)務(wù)人員財(cái)務(wù)模型功底較差216。 判斷各項(xiàng)目影響的意義以及與企業(yè)實(shí)際價(jià)值創(chuàng)造的關(guān)系216。 確定 EVA激勵(lì)制度價(jià)值提升策略216。 哪些是非人為因素216。 對(duì) EVA指標(biāo)及其思維靈活運(yùn)用，更具實(shí)效的促進(jìn)企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造216。 是單純的出資人角色216。薪酬由基本工資、年度獎(jiǎng)金、中長(zhǎng)期獎(jiǎng)金組成，其中后兩部分與 EVA掛鉤216。分析和調(diào)整資源配置和業(yè)務(wù)組合策略：結(jié)構(gòu)性?xún)r(jià)值改善216。n 2）實(shí)施 EVA過(guò)程中，企業(yè)一重要目標(biāo)是改善 EVA.010940國(guó)內(nèi) EVA實(shí)踐的常見(jiàn)誤區(qū)n 誤區(qū)一：過(guò)分關(guān)注調(diào)整項(xiàng)與測(cè)算技術(shù)細(xì)節(jié)，培訓(xùn)不足，參與人員不能形成思想上的共識(shí)n 誤區(qū)二：自上而下推動(dòng)，溝通不足，無(wú)法得到具體實(shí)施部門(mén)的有效配合n 誤區(qū)三：過(guò)于理想化，希望通過(guò)一次性的努力建立完整的價(jià)值管理體系n 誤區(qū)四：分析工具落后，數(shù)量化、系統(tǒng)化分析不足，淺嘗輒止，無(wú)法向更深層面推動(dòng)010941對(duì)于 EVA的錯(cuò)誤觀念n EVA＝ 計(jì)算公式＋會(huì)計(jì)調(diào)整n EVA的計(jì)算是標(biāo)準(zhǔn)的，而不是個(gè)性化的n EVA只是財(cái)務(wù)部門(mén)和考核部門(mén)的事情n EVA過(guò)于深?yuàn)W以至于管理人員很難掌握n 公司特殊性不適合開(kāi)展以?xún)r(jià)值為核心的管理體系n 短期 EVA為負(fù)是不可接受的010942EVA管理體系基本內(nèi)涵n 觀念層面216。n 一旦項(xiàng)目批準(zhǔn)和現(xiàn)金流出，幾乎無(wú)人檢查實(shí)際現(xiàn)金流與預(yù)測(cè)是否一致；n EVA分析方法的優(yōu)點(diǎn)：n EVA是基于稅后現(xiàn)金流（ EVA現(xiàn)值），而 NPV是基于稅前現(xiàn)金流分析。010